金融改革與“法律特區(qū)”

季衛(wèi)東

內(nèi)容摘要：自貿(mào)區(qū)試驗成敗的關(guān)鍵是金融制度創(chuàng)新。金融制度創(chuàng)新的關(guān)鍵是如何防范和控制金融自由化、國際化所帶來的風險。為應(yīng)對自貿(mào)區(qū)制度建設(shè)過程中的各種風險和挑戰(zhàn)，與自貿(mào)區(qū)相關(guān)的研究機構(gòu)已經(jīng)呈現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢。智庫建設(shè)契合了這一發(fā)展趨勢。對于相關(guān)研究機構(gòu)和高校等而言，自貿(mào)區(qū)研究是智庫建設(shè)的最佳切入點，可以事半功倍。但自貿(mào)區(qū)的智庫建設(shè)必須精心策劃。為此，通過對自貿(mào)區(qū)的目標、理念以及相關(guān)研究資源重組的可能性進行考察。自貿(mào)區(qū)智庫研究的基本定位是根據(jù)上海自貿(mào)區(qū)以及中國制度創(chuàng)新的重大戰(zhàn)略需求，開展扎實的學術(shù)研究和實證分析，在整合相關(guān)研究機構(gòu)原有各領(lǐng)域的基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究成果的基礎(chǔ)上，聚焦社會科學的“巴爾德象限”，即應(yīng)用基礎(chǔ)研究。

關(guān)鍵詞：金融制度創(chuàng)新 法律特區(qū) 智庫建設(shè) “巴爾德象限” 頂層設(shè)計

一、自貿(mào)區(qū)研究熱的冷思考

2013年7月3日，國務(wù)院通過《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》，并在8月22日正式批準中國（上海）自由貿(mào)易實驗區(qū)（以下簡稱上海自貿(mào)區(qū)）設(shè)立。在籌建過程中，復旦大學、上海財經(jīng)大學等高校以及上海社科院已經(jīng)比較深度地介入調(diào)查研究活動。2013年9月27日自貿(mào)區(qū)揭牌后的第二天，復旦大學就以“中國金融·復旦之聲”秋季論壇的形式舉辦首次自貿(mào)區(qū)主題論壇。迄今為止這個主題的系列論壇已經(jīng)舉辦了五期。2013年10月上旬，跨學科智庫“復旦大學上海自貿(mào)區(qū)綜合研究院”宣告成立，一個月后就出版了第一本專題論著《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)新戰(zhàn)略研究》。華東政法大學在2013年10月12日成立自貿(mào)區(qū)法律研究院，第二天上海財經(jīng)大學也設(shè)置自貿(mào)區(qū)研究院。2013年10月19日華東師范大學的自貿(mào)區(qū)研究院宣告成立。隨后還有上海海事大學的中國自貿(mào)區(qū)供應(yīng)鏈研究院（10月31日）、上海金融學院的自貿(mào)區(qū)金融研究院（12月2日）陸續(xù)誕生。

仔細考察有關(guān)上海自貿(mào)區(qū)的各種現(xiàn)象，可以發(fā)現(xiàn)在政策熱點引起的新聞效應(yīng)完全呈現(xiàn)之后，包括入駐企業(yè)在內(nèi)的各方正在觀望，甚至還有些疑慮，因而需要對新一輪全球化戰(zhàn)略布局和涉及國際貿(mào)易、物流以及金融服務(wù)的具體舉措進行更深入的、更慎密的研究，擬定切實可行的方案，并且付諸操作流程。在這里不妨采取以下三種研究策略。（1）直接瞄準自貿(mào)區(qū)具體需求，作為智庫多快好省地提供訂單式服務(wù)。在議題設(shè)定階段，要深度切入企業(yè)活動，摸清各種不同類型的企業(yè)真切需求，為自貿(mào)區(qū)試驗把準脈。在制度形成和反饋階段，則深度切入有關(guān)部門工作，協(xié)調(diào)各種不同類型的公共管理職能，確保創(chuàng)新舉措能夠落到實處。

（2）跳出自貿(mào)區(qū)三年試驗期限的框架，著眼長遠、著眼大局，把研究的焦點對準能對接全球經(jīng)濟體制、能在全國普遍推行的制度創(chuàng)新。要跳出就自貿(mào)區(qū)論自貿(mào)區(qū)的窠臼，結(jié)合十八屆三中全會的頂層設(shè)計和未來十年的戰(zhàn)略布局，最大限度克服自貿(mào)區(qū)三年試驗期屆滿后的不確定性。

（3）鑒于目前境內(nèi)外企業(yè)界對自貿(mào)區(qū)未來的觀望和疑惑，直接切入企業(yè)（特別是民間企業(yè)和外資企業(yè)）的投資和經(jīng)營環(huán)節(jié)，把企業(yè)的多樣化需求反映到上海自貿(mào)區(qū)試驗中去，同時也把自貿(mào)區(qū)的試驗成果及時反映到企業(yè)高端人才培訓中去?；蛘咄ㄟ^官產(chǎn)學一體化的合作框架，促進上海自貿(mào)區(qū)與廣域經(jīng)濟圈（特別是“長三角”的境內(nèi)民營經(jīng)濟區(qū)域、滬港澳新的華人經(jīng)濟區(qū)域以及東北亞和東南亞的亞太經(jīng)濟區(qū)域）之間的互動。

二、金融的自由化、國際化以及“法律特區(qū)”

不言而喻，金融制度改革是上海自貿(mào)區(qū)的重中之重。在金融創(chuàng)新的視野里，上海自貿(mào)區(qū)的基本特征是允許試行人民幣資本項目可兌換，鼓勵跨境融資自由化以及境外股權(quán)投資，并且支持有條件的投資者設(shè)立境外股權(quán)投資的母基金。這意味著自貿(mào)區(qū)可以初步形成離岸金融市場的條件，對境內(nèi)外的中小型企業(yè)和民營企業(yè)都具有較大的吸引力，并且會促進依托中國制造業(yè)優(yōu)勢的跨境金融服務(wù)活動。至于匯率自由化乃至金融市場國際化等涉及結(jié)構(gòu)變動的試驗，面臨著深刻的兩難困境：沒有不受羈絆的流動性就沒有真正意義上的金融制度創(chuàng)新，而一旦容許充分的流動性就勢必超出自貿(mào)區(qū)的28.78平方公里面積，使創(chuàng)新舉措立刻覆蓋全國，很難對金融風險進行有效的控制。因此，如何對金融改革的風險性進行分析、測算、預警就是迫在眉睫的任務(wù)。但從長遠來看，能夠兼顧金融的自由化、國際化以及風險防范的制度條件是良好的法律秩序。具有全球影響力的國際金融中心，例如倫敦、紐約、香港、新加坡都出現(xiàn)在非常強調(diào)法治和程序公正原則、特別是具有判例法傳統(tǒng)的社會環(huán)境里，恐怕絕非偶然。

另外，要借助自貿(mào)區(qū)在上海推動國際金融中心建設(shè)，就必須吸引大型的跨國公司把資金結(jié)算據(jù)點或者說商業(yè)運行樞紐、而不是行政總部搬進自貿(mào)區(qū)。要達到這樣的目的，只有兩個因素可以構(gòu)成誘因。一個是稅收優(yōu)惠，另一個就是健全的法律制度。由于自貿(mào)區(qū)在設(shè)立之際就宣布沒有政策洼地，不提供稅收優(yōu)惠，所以影響跨國公司對資金結(jié)算中心重新選址的動機只能是、至少主要是法律制度上的吸引力。只要自貿(mào)區(qū)仍然沿襲現(xiàn)行法律體系和司法制度，就不會顯著提高規(guī)則執(zhí)行方面的效率和公正，也就沒有相對于其他地方的比較優(yōu)勢。在這個意義上，就自貿(mào)區(qū)制度創(chuàng)新而言，目前最重要的還不是微觀層面的金融工程技術(shù)或者資本市場的基礎(chǔ)設(shè)施，甚至也不是放棄行政審批權(quán)限那樣的市場化舉措，而是法治的形成，特別是基于司法獨立原則的審判制度的重構(gòu)。

如果在全國范圍內(nèi)還不可能徹底刷新法律體系，但在上海自貿(mào)區(qū)這個有限的空間里應(yīng)該是可行的。如果說整體的司法體制改革需要十五年甚至更長的時間，但在自貿(mào)區(qū)應(yīng)該立即著手，并大幅度縮短進展的時間表。也就是說，我們有必要也有可能在上海自貿(mào)區(qū)范圍，根據(jù)建設(shè)國際金融中心的需要樹立一整套嶄新的法律制度，并在成功運行之后推廣到全國。因而我們可以把上海自貿(mào)區(qū)理解為改革進行制度創(chuàng)新頂層設(shè)計的“法律特區(qū)”。在這個法律特區(qū)之內(nèi)，可以通過委托立法權(quán)制定先進的金融法規(guī)乃至民商事規(guī)則體系、設(shè)立獨立而公正的司法制度、使行政執(zhí)法機制更加合理和統(tǒng)一、建立和健全行政程序，并組建政府律師隊伍。有了這樣的制度優(yōu)勢，自貿(mào)區(qū)才能真正達到預期的目標，吸引跨國公司把資金結(jié)算中心轉(zhuǎn)移到上海，推動服務(wù)業(yè)發(fā)展，進而在全球進行生產(chǎn)要素的重新配置。

自貿(mào)區(qū)試驗成敗的關(guān)鍵是金融制度創(chuàng)新。金融制度創(chuàng)新的關(guān)鍵是如何防范和控制金融自由化、國際化所帶來的風險。這類金融的風險不僅包括熱錢流進流出、匯率驟漲驟跌以及巨大泡沫的破滅對實體經(jīng)濟的沖擊，也包括金融犯罪的數(shù)量和種類劇增對日常經(jīng)濟活動的騷擾和破壞。上海市檢察院與凱原法學院已經(jīng)簽署協(xié)議共建金融檢察研究基地，并在12月9日舉行了揭牌儀式。這個研究基地對自貿(mào)區(qū)司法制度創(chuàng)新以及金融風險防范具有重要意義，可以成為建設(shè)“法律特區(qū)”的一個重要抓手。

三、應(yīng)該及時籌建制度創(chuàng)新研究院

智庫建設(shè)是教育部推動學科發(fā)展的一個最新動向。對于位處上海的高校而言，自貿(mào)區(qū)研究是智庫建設(shè)的最佳切入點，可以事半功倍。在兄弟院校與自貿(mào)區(qū)相關(guān)的研究機構(gòu)已經(jīng)琳瑯滿目的情況下，要再設(shè)立一個能夠“呼谷傳響”的新機構(gòu)，必須精心策劃。為此，我們有必要對自貿(mào)區(qū)的目標、理念以及研究資源重組的可能性進行考察。

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圖1 自貿(mào)區(qū)試驗的目標與設(shè)計理念

圖1對自貿(mào)區(qū)試驗的基本目標和機制設(shè)計理念進行了梳理。所有的活動可以大致分為三個板塊：第一、為了促使中國經(jīng)濟定位從“世界的制造工廠”轉(zhuǎn)向“世界的要素配置中心”，必須大力推動服務(wù)業(yè)革命，形成穩(wěn)定的、合理的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本市場并在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)資本的自由化和金融的國際化。具體的舉措主要體現(xiàn)為人民幣資本項目可兌換和跨境結(jié)算以及生產(chǎn)要素市場的聯(lián)動性開放。這里存在的關(guān)鍵性問題是：如何厘清貿(mào)易自由化與資本自由化之間的關(guān)系并作出適當?shù)闹贫劝才拧?/p>

第二、從貿(mào)易自由化到資本自由化，特別建設(shè)國際金融中心，必須為投資者個人的理性選擇提供更大空間，進一步加強市場競爭機制，因此需要轉(zhuǎn)變政府職能，改變過去那種僅憑事先行政審批手段進行管理的模式，劃清政府權(quán)力的邊界，并大幅度削減審批事項。具體的舉措主要體現(xiàn)為：負面清單管理模式的導入以及準入前國民待遇的承認?！? 〕這里存在的關(guān)鍵性問題是：在廢止事先審批做法之后，如何加強事中、事后的監(jiān)管；如何對自由競爭所帶來不平衡進行矯正，提供必要的司法救濟。上海自貿(mào)區(qū)關(guān)于負面清單的做法很明智：以現(xiàn)有的許可范圍為前提擬定初步的負面清單，決策快捷，也容易與政府有關(guān)部門達成共識。然后根據(jù)試驗進度逐年修訂負面清單、漸次縮小限制范圍，使試驗的進展有具體依據(jù)，成效可以始終顯現(xiàn)。

第三、自貿(mào)區(qū)試驗的目的當然不是形成某種被放任的自由狀態(tài)，而是要加強有序的、公正的競爭機制，所以制度創(chuàng)新是題中應(yīng)有之意。〔2 〕制度創(chuàng)新對內(nèi)而言就是建設(shè)法治中國，形成合法經(jīng)營的商業(yè)環(huán)境，對外而言就是對接全球經(jīng)濟體制，特別是為加入TPP創(chuàng)造條件。為此，需要首先在自貿(mào)區(qū)范圍內(nèi)享有更大的委托立法權(quán)、建立和健全統(tǒng)一的行政執(zhí)法體系、設(shè)置專業(yè)性法院及其他解紛機構(gòu)、建立政府律師隊伍、為外國律師事務(wù)所開業(yè)提供合理的空間，等等。十八屆三中全會決定其實已經(jīng)為制度創(chuàng)新提供了頂層設(shè)計，如何細化這幅宏偉藍圖、如何盡快為國家全面深化改革提供經(jīng)驗論證以及具體的操作方案正是自貿(mào)區(qū)試驗的宗旨所在、責任所在，也是智庫等研究機構(gòu)的用武之地。

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圖2 上海交通大學制度創(chuàng)新研究院的概念

以上三個板塊之間存在著有機的互動關(guān)系，相輔相成。把自貿(mào)區(qū)三個板塊的活動與研究的基本課題以及上海交通大學的固有資源進行對應(yīng)和組合，就可以得到圖2，可以由此對有關(guān)組織——暫定名稱為“上海交通大學制度創(chuàng)新研究院”——進行概念界定和結(jié)構(gòu)功能的分析。

“制度創(chuàng)新研究院”可以主要由安泰經(jīng)管學院、高級金融學院、國務(wù)學院以及凱原法學院共同組建，在研究體制安排上分別與自貿(mào)區(qū)活動三大板塊相對應(yīng)，既各有專門的側(cè)重點，又存在學科交叉的領(lǐng)域。主要課題群包括：服務(wù)于實體經(jīng)濟的國際化金融系統(tǒng)的構(gòu)建、TPP與新一波市場全球化、城市發(fā)展模式和競爭力的比較研究、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、負面清單、行政程序改革、適應(yīng)新形勢的商業(yè)規(guī)則體系、梳理司法獨立的體制、設(shè)立政府律師、法治中國建設(shè)的可操作性方案，等等。上海交通大學設(shè)立制度創(chuàng)新研究院的優(yōu)勢是在直接為自貿(mào)區(qū)試驗提供智力支持的同時，也可以超越于三年試驗期的制約，創(chuàng)建一個具有可持續(xù)性、可擴張性以及獨立學術(shù)價值的智庫，比較恒久地推動制度比較分析、政策藍圖設(shè)計乃至社會科學領(lǐng)域的學科交叉研究和實證性研究。

四、制度創(chuàng)新研究的基本框架

制度創(chuàng)新研究院的基本定位是根據(jù)上海自貿(mào)區(qū)以及中國制度創(chuàng)新的重大戰(zhàn)略需求，開展扎實的學術(shù)研究和實證分析，在整合相關(guān)學院原有各領(lǐng)域的基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究成果的基礎(chǔ)上，聚焦社會科學的“巴爾德象限”，〔3 〕即應(yīng)用基礎(chǔ)研究。

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圖3 社會科學研究的“巴爾德象限”

“巴爾德象限”決定了制度創(chuàng)新研究院一方面要有明確的決策需求導向，另一方面要加強學術(shù)支撐，特別是在基礎(chǔ)理論方面的先進性，要在探索真理的最前沿獲得知識的制高點。這個板塊的研究最重要，也最迫切，是上海交通大學推動自貿(mào)區(qū)研究的重點，需要在工作安排上投入50-60%以上的時間和精力。

首先要從上海交通大學的固有優(yōu)勢即理工學領(lǐng)域?qū)ふ仪八从械耐黄瓶诤椭R制高點。例如根據(jù)自貿(mào)區(qū)試驗中防范金融國際化風險的需要，采取金融復雜系統(tǒng)理論的分析框架和金融工程的技術(shù)來建立風險評估的模型，提供分散風險和防范風險的制度設(shè)計和操作工具，對貨幣革命和金融商品進行定量化研究，透徹地解析金融制度改革與制造業(yè)優(yōu)勢之間的關(guān)系、特別是企業(yè)金融的機制。不妨在數(shù)學系以及其他理工科院系集結(jié)學者與安泰經(jīng)管學院和高級金融學院的有關(guān)學者組建團隊，采取實驗、模擬以及數(shù)理方法為中國金融系統(tǒng)的重構(gòu)提供科學依據(jù)。不妨與經(jīng)濟的芝加哥學派合作設(shè)立金融市場實驗室。

其次要搭建與十八屆三中全會決定的頂層設(shè)計、上海國際金融中心建設(shè)以及自貿(mào)區(qū)試驗相關(guān)的國際論壇，既為全球各種流派的學說和政策主張?zhí)峁┱故镜臋C會，也在有點有面的制度創(chuàng)新大主題上向國內(nèi)外發(fā)出上海交通大學的強音，并致力于把試驗轉(zhuǎn)換成標準和規(guī)則的立法提案工作。

再者要根據(jù)自貿(mào)區(qū)試驗的進展以及制度創(chuàng)新成果普及的需要進行高端培訓。安泰經(jīng)管學院、高級金融學院、國務(wù)學院以及凱原法學院不妨簽署聯(lián)營協(xié)議，在徐匯校區(qū)實現(xiàn)課程共享和適當開發(fā)雙學位項目，并且合作舉行面向“長三角”乃至全國的企業(yè)和專業(yè)人士的專題培訓和資格教育。凱原法學院可以通過既有的“企業(yè)法務(wù)研究中心”和“金融檢察研究基地”這兩個平臺及其溝通走廊“交大法友會”與自貿(mào)區(qū)相關(guān)的高端培訓項目對接。上海交通大學還可以聯(lián)手歐美同學會、出國留學人員組織、海歸創(chuàng)業(yè)團體以及外國駐華機構(gòu)、外企商會等舉辦以自貿(mào)區(qū)為主題的高級研修班。

總而言之，上海交通大學的制度創(chuàng)新研究院應(yīng)該聚焦金融制度創(chuàng)新，并圍繞金融與實體經(jīng)濟之間的關(guān)系以及制度條件把各種不同板塊有機地聯(lián)系起來。從美國近來的經(jīng)驗和教訓可以發(fā)現(xiàn)這樣的有趣現(xiàn)象：金融市場在繁榮時竭力抨擊政治權(quán)力，但在遭受挫敗時卻會立即倒進政治權(quán)力的懷抱尋求救濟。無論是強調(diào)自由化必要性，還是強調(diào)救濟的必要性，金融界其實始終在致力于建立這樣一種體制，可以保持充分的微觀自由，但也可以在特定瞬間得到政治權(quán)力的及時庇護。只有在建立了這樣一種體制的狀況下，金融本身才能作為一種權(quán)力君臨市場，才能發(fā)揮在全球范圍內(nèi)發(fā)揮配置生產(chǎn)要素的功能。猶太金融業(yè)對政治權(quán)力始終抱著復雜的兩面態(tài)度也是一種典型例證。

反過來說，只有當這樣強大的金融權(quán)力樹立起來之后，才更有必要采取多樣化手段增大流動性，也更有必要精通其他國家的稅法，以便建立全球化的金融資本體制，并要求其他國家在金融領(lǐng)域推動自由化，包括撤除銀行、證券、保險、信用卡等不同行業(yè)之間的藩籬——例如1990年代前期美國克林頓政府迫使日本宮澤內(nèi)閣在金融領(lǐng)域進行結(jié)構(gòu)改革及其持續(xù)的波及效應(yīng)。另外，只有當這樣強大的金融權(quán)力樹立起來之后，政治上的統(tǒng)合、某種政治共同體的復興才能最終實現(xiàn)——歐盟在1990年代后期推動的制度改革從貨幣統(tǒng)一開始就是出于此理，美國采取堅決反對日本金融機構(gòu)在與東南亞各國鏈接的基礎(chǔ)上掌握亞元發(fā)行權(quán)的立場也是出于此理。

這樣的發(fā)現(xiàn)其實是非常重要的。由此亦可見金融市場的研究和塑造離不開政治權(quán)力，而這種政治權(quán)力必須在自由與救濟之間保持微妙的平衡。然而由此產(chǎn)生的金融權(quán)力還必須與制造業(yè)等實體經(jīng)濟保持適當?shù)谋壤P(guān)系，并且在金融的不同行業(yè)之間設(shè)立防火墻，避免投機型資本主義的畸形膨脹并誘發(fā)大蕭條。不妨推而論之，上海自貿(mào)區(qū)制度創(chuàng)新的成功關(guān)鍵和失敗風險就在這里，所謂“法律特區(qū)”的意義也就在這里?；谶@樣的發(fā)現(xiàn)，上海交通大學制度創(chuàng)新研究院必須通過構(gòu)建某種既符合國情、又適應(yīng)世界形勢的法治模式，把金融與政治權(quán)力之間極其微妙的關(guān)系建立起來，擬定一份合理的、精密的權(quán)力清單，這就是我們應(yīng)該而且也有可能凝練出來的研究特色。

再者要根據(jù)自貿(mào)區(qū)試驗的進展以及制度創(chuàng)新成果普及的需要進行高端培訓。安泰經(jīng)管學院、高級金融學院、國務(wù)學院以及凱原法學院不妨簽署聯(lián)營協(xié)議，在徐匯校區(qū)實現(xiàn)課程共享和適當開發(fā)雙學位項目，并且合作舉行面向“長三角”乃至全國的企業(yè)和專業(yè)人士的專題培訓和資格教育。凱原法學院可以通過既有的“企業(yè)法務(wù)研究中心”和“金融檢察研究基地”這兩個平臺及其溝通走廊“交大法友會”與自貿(mào)區(qū)相關(guān)的高端培訓項目對接。上海交通大學還可以聯(lián)手歐美同學會、出國留學人員組織、海歸創(chuàng)業(yè)團體以及外國駐華機構(gòu)、外企商會等舉辦以自貿(mào)區(qū)為主題的高級研修班。

總而言之，上海交通大學的制度創(chuàng)新研究院應(yīng)該聚焦金融制度創(chuàng)新，并圍繞金融與實體經(jīng)濟之間的關(guān)系以及制度條件把各種不同板塊有機地聯(lián)系起來。從美國近來的經(jīng)驗和教訓可以發(fā)現(xiàn)這樣的有趣現(xiàn)象：金融市場在繁榮時竭力抨擊政治權(quán)力，但在遭受挫敗時卻會立即倒進政治權(quán)力的懷抱尋求救濟。無論是強調(diào)自由化必要性，還是強調(diào)救濟的必要性，金融界其實始終在致力于建立這樣一種體制，可以保持充分的微觀自由，但也可以在特定瞬間得到政治權(quán)力的及時庇護。只有在建立了這樣一種體制的狀況下，金融本身才能作為一種權(quán)力君臨市場，才能發(fā)揮在全球范圍內(nèi)發(fā)揮配置生產(chǎn)要素的功能。猶太金融業(yè)對政治權(quán)力始終抱著復雜的兩面態(tài)度也是一種典型例證。

反過來說，只有當這樣強大的金融權(quán)力樹立起來之后，才更有必要采取多樣化手段增大流動性，也更有必要精通其他國家的稅法，以便建立全球化的金融資本體制，并要求其他國家在金融領(lǐng)域推動自由化，包括撤除銀行、證券、保險、信用卡等不同行業(yè)之間的藩籬——例如1990年代前期美國克林頓政府迫使日本宮澤內(nèi)閣在金融領(lǐng)域進行結(jié)構(gòu)改革及其持續(xù)的波及效應(yīng)。另外，只有當這樣強大的金融權(quán)力樹立起來之后，政治上的統(tǒng)合、某種政治共同體的復興才能最終實現(xiàn)——歐盟在1990年代后期推動的制度改革從貨幣統(tǒng)一開始就是出于此理，美國采取堅決反對日本金融機構(gòu)在與東南亞各國鏈接的基礎(chǔ)上掌握亞元發(fā)行權(quán)的立場也是出于此理。

這樣的發(fā)現(xiàn)其實是非常重要的。由此亦可見金融市場的研究和塑造離不開政治權(quán)力，而這種政治權(quán)力必須在自由與救濟之間保持微妙的平衡。然而由此產(chǎn)生的金融權(quán)力還必須與制造業(yè)等實體經(jīng)濟保持適當?shù)谋壤P(guān)系，并且在金融的不同行業(yè)之間設(shè)立防火墻，避免投機型資本主義的畸形膨脹并誘發(fā)大蕭條。不妨推而論之，上海自貿(mào)區(qū)制度創(chuàng)新的成功關(guān)鍵和失敗風險就在這里，所謂“法律特區(qū)”的意義也就在這里?；谶@樣的發(fā)現(xiàn)，上海交通大學制度創(chuàng)新研究院必須通過構(gòu)建某種既符合國情、又適應(yīng)世界形勢的法治模式，把金融與政治權(quán)力之間極其微妙的關(guān)系建立起來，擬定一份合理的、精密的權(quán)力清單，這就是我們應(yīng)該而且也有可能凝練出來的研究特色。

再者要根據(jù)自貿(mào)區(qū)試驗的進展以及制度創(chuàng)新成果普及的需要進行高端培訓。安泰經(jīng)管學院、高級金融學院、國務(wù)學院以及凱原法學院不妨簽署聯(lián)營協(xié)議，在徐匯校區(qū)實現(xiàn)課程共享和適當開發(fā)雙學位項目，并且合作舉行面向“長三角”乃至全國的企業(yè)和專業(yè)人士的專題培訓和資格教育。凱原法學院可以通過既有的“企業(yè)法務(wù)研究中心”和“金融檢察研究基地”這兩個平臺及其溝通走廊“交大法友會”與自貿(mào)區(qū)相關(guān)的高端培訓項目對接。上海交通大學還可以聯(lián)手歐美同學會、出國留學人員組織、海歸創(chuàng)業(yè)團體以及外國駐華機構(gòu)、外企商會等舉辦以自貿(mào)區(qū)為主題的高級研修班。

總而言之，上海交通大學的制度創(chuàng)新研究院應(yīng)該聚焦金融制度創(chuàng)新，并圍繞金融與實體經(jīng)濟之間的關(guān)系以及制度條件把各種不同板塊有機地聯(lián)系起來。從美國近來的經(jīng)驗和教訓可以發(fā)現(xiàn)這樣的有趣現(xiàn)象：金融市場在繁榮時竭力抨擊政治權(quán)力，但在遭受挫敗時卻會立即倒進政治權(quán)力的懷抱尋求救濟。無論是強調(diào)自由化必要性，還是強調(diào)救濟的必要性，金融界其實始終在致力于建立這樣一種體制，可以保持充分的微觀自由，但也可以在特定瞬間得到政治權(quán)力的及時庇護。只有在建立了這樣一種體制的狀況下，金融本身才能作為一種權(quán)力君臨市場，才能發(fā)揮在全球范圍內(nèi)發(fā)揮配置生產(chǎn)要素的功能。猶太金融業(yè)對政治權(quán)力始終抱著復雜的兩面態(tài)度也是一種典型例證。

反過來說，只有當這樣強大的金融權(quán)力樹立起來之后，才更有必要采取多樣化手段增大流動性，也更有必要精通其他國家的稅法，以便建立全球化的金融資本體制，并要求其他國家在金融領(lǐng)域推動自由化，包括撤除銀行、證券、保險、信用卡等不同行業(yè)之間的藩籬——例如1990年代前期美國克林頓政府迫使日本宮澤內(nèi)閣在金融領(lǐng)域進行結(jié)構(gòu)改革及其持續(xù)的波及效應(yīng)。另外，只有當這樣強大的金融權(quán)力樹立起來之后，政治上的統(tǒng)合、某種政治共同體的復興才能最終實現(xiàn)——歐盟在1990年代后期推動的制度改革從貨幣統(tǒng)一開始就是出于此理，美國采取堅決反對日本金融機構(gòu)在與東南亞各國鏈接的基礎(chǔ)上掌握亞元發(fā)行權(quán)的立場也是出于此理。

這樣的發(fā)現(xiàn)其實是非常重要的。由此亦可見金融市場的研究和塑造離不開政治權(quán)力，而這種政治權(quán)力必須在自由與救濟之間保持微妙的平衡。然而由此產(chǎn)生的金融權(quán)力還必須與制造業(yè)等實體經(jīng)濟保持適當?shù)谋壤P(guān)系，并且在金融的不同行業(yè)之間設(shè)立防火墻，避免投機型資本主義的畸形膨脹并誘發(fā)大蕭條。不妨推而論之，上海自貿(mào)區(qū)制度創(chuàng)新的成功關(guān)鍵和失敗風險就在這里，所謂“法律特區(qū)”的意義也就在這里?；谶@樣的發(fā)現(xiàn)，上海交通大學制度創(chuàng)新研究院必須通過構(gòu)建某種既符合國情、又適應(yīng)世界形勢的法治模式，把金融與政治權(quán)力之間極其微妙的關(guān)系建立起來，擬定一份合理的、精密的權(quán)力清單，這就是我們應(yīng)該而且也有可能凝練出來的研究特色。