存款利率市場(chǎng)化、銀行風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系檢驗(yàn)

■ 李濟(jì)東 但 遷（湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 長(zhǎng)沙 410079）

2013年7月20日，中國(guó)人民銀行宣布實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)貸款利率市場(chǎng)化。然而存款利率市場(chǎng)化的改革卻比較緩慢，因?yàn)榇婵罾使苤埔坏┓砰_(kāi)，將使我國(guó)銀行業(yè)形成徹底的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，并導(dǎo)致存貸利差收窄，使經(jīng)營(yíng)管理差的小型商業(yè)銀行在失去“剛性”價(jià)格保護(hù)的情況下面臨嚴(yán)峻的生存危機(jī)。因此，存款利率市場(chǎng)化會(huì)給銀行在資產(chǎn)流動(dòng)性和安全性上帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效。同時(shí)這也會(huì)引起金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。所以研究在存款利率市場(chǎng)化的背景下存貸利差收窄與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系，為商業(yè)銀行在評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效時(shí)如何考慮利率這一因素提供參考就顯得很有必要。

文獻(xiàn)綜述

（一）關(guān)于利率市場(chǎng)化下存貸利差收窄的研究

關(guān)于利率市場(chǎng)化對(duì)存貸利差變化的影響，多數(shù)學(xué)者都認(rèn)同存款利率市場(chǎng)化后存貸利差會(huì)收窄這一觀點(diǎn)。盛松成、童世清（2011）研究發(fā)現(xiàn)存貸利率如果較大，既有礙于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型，也不利于政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，所以我國(guó)在利率市場(chǎng)化改革的過(guò)程中存貸利差會(huì)逐漸縮小。肖欣榮、伍永剛（2011）通過(guò)分析美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程，發(fā)現(xiàn)利率實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化后存款利率相對(duì)于市場(chǎng)利率變化的彈性會(huì)顯著增強(qiáng)，銀行融資的成本也在相應(yīng)的提高，存貸利差不可避免地也會(huì)收窄。

（二）關(guān)于利率市場(chǎng)化對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的研究

Andries A M和Capraru B（2013）實(shí)證分析2004-2008年17國(guó)銀行數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，金融自由化程度高的國(guó)家可以降低經(jīng)營(yíng)成本，從而提高銀行績(jī)效。與眾多的關(guān)于利率市場(chǎng)化下銀行盈利模式和經(jīng)營(yíng)管理的研究相比，國(guó)內(nèi)有關(guān)銀行利率市場(chǎng)化和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的研究文獻(xiàn)較少，并以理論研究為主。孫旭、陳嘉（2005）研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)利差收窄時(shí)，將造成我國(guó)商業(yè)銀行的利息收入減少，尤其會(huì)給那些嚴(yán)重依賴存貸款業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行的收益帶來(lái)沖擊。羅熹（2013）認(rèn)為利率市場(chǎng)化將給我國(guó)銀行的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式帶來(lái)沖擊，降低其凈利息收入。

（三）關(guān)于利率市場(chǎng)化對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響的研究

國(guó)外文獻(xiàn)主要把利率市場(chǎng)化看作是金融自由化的一個(gè)部分，主要探討利率變動(dòng)對(duì)金融系統(tǒng)，尤其是系統(tǒng)性銀行在金融危機(jī)中的影響，進(jìn)而認(rèn)為利率風(fēng)險(xiǎn)是影響銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素之一。主要代表有Triki和Maktouf（2012）用40個(gè)發(fā)展中國(guó)家1989-2010年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，認(rèn)為金融自由化會(huì)導(dǎo)致銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，較高的真實(shí)利率是導(dǎo)致銀行危機(jī)爆發(fā)最重要的原因之一。國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)從論證利率市場(chǎng)化后單個(gè)銀行可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)，強(qiáng)調(diào)銀行微觀行為上的風(fēng)險(xiǎn)防范。例如邵伏軍（2004）認(rèn)為利率市場(chǎng)化過(guò)程中銀行面臨的最主要的風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，并借助金融約束理論提出了銀行風(fēng)險(xiǎn)控制策略。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的發(fā)展，對(duì)利率市場(chǎng)化影響的討論不再局限于風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制，而是對(duì)利率市場(chǎng)化改革背景下商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理及激勵(lì)約束行為進(jìn)行了闡述。巴曙松、嚴(yán)敏等（2013）認(rèn)為中小銀行由于自身的局限性將會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，因此提出了中小銀行可以加大力度開(kāi)展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的建議。

綜上所述，國(guó)內(nèi)外關(guān)于利率市場(chǎng)化與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效和銀行風(fēng)險(xiǎn)影響的文章不多，本文在我國(guó)貸款利率已經(jīng)放開(kāi)，存款利率市場(chǎng)化尚未啟動(dòng)之際，研究存貸利差收窄是否會(huì)對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)與績(jī)效產(chǎn)生影響，在國(guó)內(nèi)尚屬首次。首先，本文從存貸利差收窄的視角出發(fā)實(shí)證檢驗(yàn)了銀行績(jī)效與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，這是本文在研究?jī)?nèi)容上的創(chuàng)新點(diǎn)。其次，本文創(chuàng)新性的從宏觀和微觀兩個(gè)方面各引入了經(jīng)濟(jì)周期和收入多元化，用以衡量在存貸利差收窄的背景下對(duì)銀行績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)關(guān)系的影響。

研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文的研究對(duì)象為我國(guó)14家上市銀行2005-2013年年度數(shù)據(jù)，為了提高實(shí)證的準(zhǔn)確性，篩除了時(shí)間跨度過(guò)短的樣本（農(nóng)業(yè)銀行、寧波銀行）。其中：銀行微觀數(shù)據(jù)來(lái)源于Bankscope數(shù)據(jù)庫(kù)、各銀行2005-2013年年報(bào)，并根據(jù)原始數(shù)據(jù)計(jì)算得出；宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站；使用stata.11軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

（二）變量選取

各變量解釋如表1所示。

表1 變量解釋表

表2 系統(tǒng)GMM回歸結(jié)果

（三）模型構(gòu)建

根據(jù)以往的研究結(jié)論以及本文提出的假設(shè)，建立如下回歸模型：

模型1：

模型2：

模型3：

實(shí)證檢驗(yàn)及分析

1.存貸利差收窄對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效的影響。表2中模型1反映了IGAP與ROA正相關(guān)，即存貸利差與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明存貸利差的收窄將對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)的影響。這是由于我國(guó)商業(yè)銀行的營(yíng)業(yè)收入絕大部分來(lái)源于傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)帶來(lái)的利差收入。存款利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行勢(shì)必會(huì)提高存款利率來(lái)吸收更多資金，同時(shí)在貸款利率上也會(huì)相應(yīng)給予更多讓步，這樣銀行在收益減小的同時(shí)成本卻在不斷上升，這給商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效帶來(lái)了消極影響。

2.存貸利差收窄對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。表2中模型2反映了IGAP與ZROA呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，也就是存貸利差收窄與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)關(guān)系。這主要因?yàn)榇尜J利差收窄，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇會(huì)使貸款利率降低，使商業(yè)銀行在對(duì)信貸資產(chǎn)的定價(jià)方面以及貸款客戶的選擇上更加謹(jǐn)慎，降低了逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，存貸利差收窄導(dǎo)致銀行利差收入減少，商業(yè)銀行會(huì)加大力度發(fā)展中間業(yè)務(wù)，加快金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，從而使收入多元化，這也在一定程度上分散了銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

3.存貸利差收窄背景下銀行績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。表2中模型3得出ZROA的回歸系數(shù)為-0.176，在1%的顯著水平上通過(guò)了t檢驗(yàn)。說(shuō)明在存貸利差收窄的情況下ROA與ZROA呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即銀行的績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)關(guān)系。這與經(jīng)典資本資產(chǎn)定價(jià)模型得出的結(jié)果一致，也驗(yàn)證了多數(shù)文獻(xiàn)關(guān)于銀行績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)的理論分析，即銀行總是愿意去以更高的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)?yè)Q取更多的收益。

4.存貸利差收窄背景下收入多元化及經(jīng)濟(jì)周期貢獻(xiàn)程度。從表2中模型1看出GDP、DIV與ROA正相關(guān)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入多元化水平的提高對(duì)銀行績(jī)效有正的影響；模型2中數(shù)據(jù)表明GDP、DIV與ZROA正相關(guān)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入多元化水平提高有利于降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。所以模型3中引入了D1及D2作為交叉變量。由實(shí)證結(jié)果可知D1、D2的回歸系數(shù)分別為0.01和0.1913，均在1%的顯著水平上通過(guò)了t檢驗(yàn)。說(shuō)明銀行的績(jī)效具有順周期效應(yīng)且收入多元化對(duì)績(jī)效的提升有積極影響，如表2所示。

5.其他控制變量的解釋。在模型中銀行貸款損失撥備率的回歸系數(shù)均在1%的顯著水平上通過(guò)了t檢驗(yàn)，表明撥備與銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān)，貸款撥備充當(dāng)了銀行利潤(rùn)的蓄水池，銀行可能在利潤(rùn)較低的年度從貸款損失準(zhǔn)備中轉(zhuǎn)移資金提高利潤(rùn)，而在利潤(rùn)較高的年度又可能會(huì)適當(dāng)?shù)碾[瞞利潤(rùn)，從而將利潤(rùn)的一部分轉(zhuǎn)移至貸款損失準(zhǔn)備中，導(dǎo)致了貸款撥備覆蓋率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的正相關(guān)性。

政策建議

（一）加強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債能力

面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，商業(yè)銀行應(yīng)該提升服務(wù)水平并增強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債的能力，提升現(xiàn)有客戶群的忠誠(chéng)度，使本行資金的來(lái)源更加穩(wěn)定，從而提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

（二）建立存款保險(xiǎn)制度

建立存款保險(xiǎn)制度對(duì)于保護(hù)儲(chǔ)戶的權(quán)益，維護(hù)金融市場(chǎng)的秩序是十分必要的。而且應(yīng)加強(qiáng)對(duì)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的政策及法律保護(hù)，賦予其對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管及調(diào)查權(quán)利，建立其與人民銀行及銀監(jiān)會(huì)在金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和救助方面的合作機(jī)制。

（三）宏觀審慎與微觀審慎相結(jié)合

宏觀監(jiān)管方面設(shè)立利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)應(yīng)建立相關(guān)的監(jiān)控指標(biāo)及利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。微觀方面，加強(qiáng)銀行自身的利率風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，通過(guò)利率掉期和利率互換等金融工具轉(zhuǎn)移或?qū)_利率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在利率風(fēng)險(xiǎn)造成損失后可以通過(guò)簽訂保護(hù)性條款等辦法對(duì)銀行的損失進(jìn)行補(bǔ)償。

（四）加大力度發(fā)展中間業(yè)務(wù)

各商業(yè)銀行應(yīng)適時(shí)轉(zhuǎn)變理念，增加對(duì)代理業(yè)務(wù)、支付結(jié)算類業(yè)務(wù)、擔(dān)保類業(yè)務(wù)以及基金托管業(yè)務(wù)的投入和相關(guān)人才的引進(jìn)。從而提高中間業(yè)務(wù)收入在銀行營(yíng)業(yè)收入中的比例，將規(guī)模優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)樵谥虚g業(yè)務(wù)的品種和技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)。

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