中小企業(yè)融資難的原因及對策研究

摘 要：中小企業(yè)自身缺陷、國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資限制高、政府對國有企業(yè)的政策扶持慣性、中小企業(yè)缺乏有效的擔(dān)保機(jī)制和其他融資方式等是造成中小企業(yè)融資難的重要原因。完善以銀行為主體的間接融資體系、強(qiáng)化政府的作為、加強(qiáng)中小企業(yè)信譽(yù)工程及自身建設(shè)、規(guī)范企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)、完善各種融資渠道和實(shí)現(xiàn)多渠道融資是解決目前中小企業(yè)融資難的對策。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資難；對策

中圖分類號：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）14-0036-03

資本是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵性問題，企業(yè)要生存和發(fā)展就得擁有一定數(shù)量的資金。然而，許多中小企業(yè)恰恰缺少經(jīng)營、發(fā)展所必需的資金。如今中小企業(yè)融資難已成為我國理論界和實(shí)踐領(lǐng)域所共同關(guān)注的一個(gè)重大問題。只有抓住問題，從理論上正確認(rèn)識造成中小企業(yè)融資問題的原因，才能從根本上解決我國現(xiàn)階段存在的中小企業(yè)融資難這一制約經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的關(guān)鍵問題。中小企業(yè)由于負(fù)債較多，經(jīng)營業(yè)績惡化，大多數(shù)信用急劇下降，往往形成“資金缺乏—業(yè)績惡化—信用差—資金缺乏”的惡性循環(huán)。因此，對中小企業(yè)融資問題和對策的研究就顯得尤為重要。

一、中小企業(yè)融資難的原因分析

（一）中小企業(yè)自身的缺陷是造成融資難的主要原因

第一，中小企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性差，有較高的倒閉或歇業(yè)比率。由于中小企業(yè)規(guī)模小，資金實(shí)力弱，管理不夠科學(xué)，致使其抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，缺乏有效的內(nèi)部管理機(jī)制。中小企業(yè)壽命國際上平均是3—5年，在正常的年景下，淘汰率是5%。但據(jù)調(diào)查，1995—2000年那段時(shí)間內(nèi)，我國中小企業(yè)的淘汰率大概在10%左右，甚至2008年，有40%的中小企業(yè)在那次的金融危機(jī)中倒閉，這種情況是相當(dāng)不正常的。中小企業(yè)如此高的倒閉率導(dǎo)致了銀行等金融機(jī)構(gòu)在貸款給中小企業(yè)的時(shí)候會(huì)更加謹(jǐn)慎，甚至有盡量不貸款給中小企業(yè)的情況，而這也使得中小企業(yè)的融資難上加難。

第二，中小企業(yè)自有資金不足，自我積累有限。從全國范圍來看，中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段基本上是靠內(nèi)源融資逐步發(fā)展壯大起來的。這是由于在創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模尚小，產(chǎn)品也不成熟，且市場風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，外源融資作為籌資不僅難度大且融資成本高，于是中小企業(yè)不得不把內(nèi)源融資作為主要的融資手段。內(nèi)源融資主要通過企業(yè)自籌和向關(guān)系人借貸兩種形式，自籌通常表現(xiàn)為在流動(dòng)資金不足的情況下，企業(yè)向職工集資。而不管是向員工集資還是向關(guān)系人借貸，兩種方式的利率一般都要高于同期貸款利率，而這也極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強(qiáng)做大。一般情況下，企業(yè)通過內(nèi)源融資方式在絕大部份中小企業(yè)中處于首位。然而，從總體上看，我國中小企業(yè)普遍存在著自有資金不足的現(xiàn)象。在內(nèi)源融資方面，我國絕大部分中小企業(yè)陷于非常困難的境地，如不能轉(zhuǎn)向外源融資，別說是進(jìn)行企業(yè)擴(kuò)張，連維持生產(chǎn)經(jīng)營都會(huì)成問題。

第三，財(cái)務(wù)制度不規(guī)范。大多數(shù)中小企業(yè)為了減少管理成本，減少專業(yè)的會(huì)計(jì)人員，以至財(cái)務(wù)管理水平低、會(huì)計(jì)制度不健全。特別是在財(cái)務(wù)核算方面隨意性較大，普遍存在財(cái)務(wù)核算不真實(shí)的問題，信息無法做到透明化，使金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)難以把握，增加了銀行和投資方的投資風(fēng)險(xiǎn)。

第四，中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力低、缺乏競爭力、市場風(fēng)險(xiǎn)高。中小企業(yè)由于創(chuàng)新投入少，缺乏相應(yīng)的技術(shù)人才，技術(shù)創(chuàng)新能力明顯不足。其次，中小企業(yè)大多采用私人制或合伙制，管理水平落后，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高。由于產(chǎn)權(quán)沒有明晰，股東矛盾往往會(huì)給企業(yè)的發(fā)展埋下隱患。

第五，經(jīng)營行為短期化。部分中小企業(yè)的短期行為傾向嚴(yán)重，而且企業(yè)的信用觀念較差，惡意逃廢銀行債務(wù)的很多。中小企業(yè)沒有中長期規(guī)劃，發(fā)展戰(zhàn)略方面存在盲目性，這進(jìn)一步加大了貸款的不確定性，從而加重了中小企業(yè)融資的困難。

（二）國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資的限制較高

第一，銀行對中小企業(yè)的融資成本相對較高。目前流行的觀點(diǎn)都認(rèn)為，和大型企業(yè)的貸款成本相比，中小企業(yè)的貸款成本高得多。有研究資料認(rèn)定，對中小企業(yè)的貸款成本是對大型企業(yè)貸款成本的5倍，對中小企業(yè)貸款不符合商業(yè)銀行利潤最大化的原則。貸款成本具體可以細(xì)分為：資金成本、信息成本、交易成本、公關(guān)維護(hù)成本和不良貸款損失成本5個(gè)部分。從信息成本方面說，中小企業(yè)因?yàn)樨?cái)務(wù)制度不健全不透明，商業(yè)銀行在中小企業(yè)信息獲得上要耗費(fèi)比貸款給大型企業(yè)更多的人力物力。在交易成本方面，中小企業(yè)貸款單筆金額小，頻率高，交易次數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于大型企業(yè)貸款的交易次數(shù)。因此，中小企業(yè)貸款的交易成本要高于大型企業(yè)貸款的交易成本。

第二，利率結(jié)構(gòu)不合理。一是利率浮動(dòng)幅度小，不利于調(diào)動(dòng)基層商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款投放的積極性。依據(jù)貸款的成本及風(fēng)險(xiǎn)程度，許多國家的銀行都存在著向中小企業(yè)的貸款收取較高利息（或收費(fèi)）的情況。但我國中央銀行對商業(yè)銀行的貸款規(guī)定了基準(zhǔn)利率，且浮動(dòng)范圍很??；不允許商業(yè)銀行對其提供的不同服務(wù)和產(chǎn)品分別收取費(fèi)用。國際金融公司（IFC，2000）的調(diào)查表明，在中國，非正式金融市場上的平時(shí)利率是規(guī)定利率的1—2倍，規(guī)定利率與實(shí)際利率的扭曲挫傷了商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款的積極性。二是中央銀行準(zhǔn)備金率相對較高。商業(yè)銀行吸收的短期存款直接存在中央銀行就可獲得穩(wěn)定的利差收入。相比之下，商業(yè)銀行就不愿冒較大風(fēng)險(xiǎn)向中小企業(yè)發(fā)放貸款。

第三，我國金融體系過于僵硬，缺少直接面對中小企業(yè)的機(jī)構(gòu)。到2008年為止，我國只有工、農(nóng)、中、建4 家國有銀行和10 來家商業(yè)銀行，并且這些銀行在當(dāng)初設(shè)計(jì)時(shí)主要是針對國有大企業(yè)的，一般缺少專門面向中小企業(yè)的業(yè)務(wù)，沒有采取差異化策略，信貸發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)相同、流程相同，這無形中從制度上抬高了中小企業(yè)信貸的門檻。在金融體系方面我國的金融業(yè)應(yīng)鼓勵(lì)民營成分的介入，如成立民營銀行等。其實(shí)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成立民營性質(zhì)的銀行已經(jīng)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的必然要求。單從解決中小企業(yè)融資困境方面說，民營金融的發(fā)展既可以疏通中小企業(yè)的融資渠道，從制度上建立增加對中小企業(yè)資金支持的機(jī)制，又可以防止其他金融機(jī)構(gòu)定價(jià)過高、風(fēng)險(xiǎn)累積嚴(yán)重的情況，可以說，民營銀行是現(xiàn)代金融的必要補(bǔ)充。

（三）政府對國有企業(yè)的政策扶持慣性是造成目前中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀的另一重要原因

從財(cái)政政策的角度看，自1998 年中國實(shí)行積極財(cái)政政策以來，政府發(fā)行了5 100 億元長期國債，銀行配套貸款10 000億元左右，建設(shè)總規(guī)模達(dá)到了26 000 億元。但是，這些大規(guī)模的建設(shè)項(xiàng)目主要都是由國有企業(yè)以及國有控股企業(yè)承擔(dān)的，而同時(shí)，銀行的那些配套貸款資金也主要用在了它們身上。從歷史看，受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)以及行政干預(yù)的影響，我國的國有商業(yè)銀行至今仍是按所有制性質(zhì)來劃分企業(yè)貸款的。國有企業(yè)獲得銀行貸款要容易些，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、集體企業(yè)、私營企業(yè)要獲得貸款就難得多，而中小企業(yè)大多都屬于非國有經(jīng)濟(jì)成分。這就出現(xiàn)了目前私營企業(yè)的壞賬率比國企低，但其獲得的貸款卻少于國企的現(xiàn)象。

（四）缺乏有效的擔(dān)保機(jī)制和其他融資方式，使中小企業(yè)融資渠道狹窄，融資更為困難

第一，融資方式渠道狹窄，致使多數(shù)中小企業(yè)首選銀行貸款。雖然現(xiàn)在我國中小企業(yè)的融資渠道逐漸多樣化，但通常采用的仍然只是自有資金、內(nèi)部積累、銀行貸款、商業(yè)信用等幾種傳統(tǒng)的融資方式，股票等其他融資方式所占比重依然很小。從現(xiàn)實(shí)情況看，無論企業(yè)處于初創(chuàng)階段還是后續(xù)發(fā)展階段，其成長所需的資金都嚴(yán)重依賴于自有資金和內(nèi)部融資，大部分來自于企業(yè)主個(gè)人或家庭的自有資金、企業(yè)的留存收益、企業(yè)內(nèi)部增資擴(kuò)股。另外，外源融資則集中于銀行貸款，由于銀行貸款債務(wù)利息及籌資費(fèi)用相對其他方式來說算是比較少的一種，門檻也相對來說較低，手續(xù)也相對簡單；因此，企業(yè)一般更愿意從銀行融入資金，但銀行貸款在創(chuàng)業(yè)企業(yè)資本的來源所占比例較小。根據(jù)渣打銀行2008年對中小企業(yè)融資狀況所做的436份問卷調(diào)查的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示：企業(yè)最主要的資金來源渠道是銀行貸款和自籌資金，參與調(diào)查的436家企業(yè)中，選擇銀行貸款的372家，選擇自籌資金的有369家，其他的資金來源渠道依次排序?yàn)槊耖g借貸、股權(quán)融資、財(cái)政投入、內(nèi)部集資和其他方式。當(dāng)參與調(diào)查的436家企業(yè)被問及如果企業(yè)有融資需求時(shí)，首先會(huì)選擇的融資方式。其中90%的企業(yè)首先采取的融資方式是銀行貸款，所占比重極大，7%的企業(yè)首先采取的融資方式是像親戚朋友間借款，2%的企業(yè)首先采取的融資方式是高利貸，1%的企業(yè)首選其他方式。

第二，缺乏有效地融資擔(dān)保機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，致使中小企業(yè)融資更為困難。由于我國中小企業(yè)固定資產(chǎn)較少，貸款受到限制和自身信用度問題，造成能為中小企業(yè)提供擔(dān)保信用體系減少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前中小企業(yè)的貸款規(guī)模僅占銀行信貸總額的8%左右，這與中小企業(yè)創(chuàng)造國內(nèi)生產(chǎn)總值的1/3、工業(yè)增加值的2/3，出口創(chuàng)匯的38%和國家財(cái)政收入的1/4 的比例是極不對稱的。雖然1998 —2002 年我國已有30 個(gè)省級單位開展了中小企業(yè)信用擔(dān)保試點(diǎn)，80 多個(gè)城市成立了擔(dān)保機(jī)構(gòu)， 到位資金40億元，可提供貸款400 億元，但是，由于國有擔(dān)保公司體制上存在明顯缺陷、運(yùn)作效率低，容易引發(fā)“關(guān)系擔(dān)保”，使這些信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)難以正常發(fā)揮其應(yīng)有的作用。另外除了向各銀行金融機(jī)構(gòu)借貸，風(fēng)險(xiǎn)投資是國外中小企業(yè)發(fā)展的主要資金來源，但在我國由于風(fēng)險(xiǎn)投資起步較晚，運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制還不完善，預(yù)期收益不夠高、缺少退出機(jī)制等，我國風(fēng)險(xiǎn)投資的整體規(guī)模很小，風(fēng)險(xiǎn)投資商對中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資的力度還比較小。至于海外上市或吸引國外的風(fēng)險(xiǎn)投資，一方面，由于自身素質(zhì)低達(dá)不到上市要求，或吸引不到風(fēng)險(xiǎn)投資商的關(guān)注； 另一方面，因?yàn)閲鴥?nèi)企業(yè)不熟悉國外規(guī)則、運(yùn)作流程，再有就是成本過高，中小企業(yè)到國外成功融資的就很少。

二、解決中小企業(yè)融資難的對策

第一，完善以銀行為主體的間接融資體系。中小企業(yè)不受商業(yè)銀行的偏愛是一個(gè)不爭的事實(shí)。中小企業(yè)融資困境，巨大的資金需求缺口，造成了中小企業(yè)融資非正常的融資途徑和不合理的融資結(jié)構(gòu)，一直成為影響中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，是商業(yè)銀行經(jīng)營管理中需要高度重視的一個(gè)問題。雖然商業(yè)銀行對中小企業(yè)一直是“從緊”、“信貸”，但是絕大多數(shù)中小企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)考慮的首選方式是商業(yè)銀行貸款。據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，浙江省中小企業(yè)在商業(yè)銀行貸款、自籌、內(nèi)部集資、股票籌資、債券等5種融資方式選擇中，有85%的企業(yè)希望通過商業(yè)銀行信貸融資，有45%的企業(yè)靠自籌，有7.5%的企業(yè)通過內(nèi)部籌資方式籌資，有2.5%的企業(yè)表示希望通過股票籌資，沒有企業(yè)表示希望通過債券籌資?？梢?，商業(yè)銀行信貸是中小企業(yè)首選的融資方式。大多數(shù)中小企業(yè)都希望以商業(yè)銀行貸款的方式獲得融資。由此可看出商業(yè)銀行對中小企業(yè)的融資起著重要的作用，因此，為解決好中小企業(yè)的融資問題，銀行等金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)積極完善融資體系，改革現(xiàn)行融資體制，促進(jìn)金融制度創(chuàng)新；鼓勵(lì)各類銀行加強(qiáng)對中小企業(yè)的信貸支持；建立和健全對中小企業(yè)融資的擔(dān)保及信用評價(jià)體系。

第二，強(qiáng)化政府的作為。國際經(jīng)驗(yàn)早已表明，政府對于中小企業(yè)的金融扶持措施和政策是不可缺少的。具體而言，政府的具體部門，如產(chǎn)業(yè)政策部門應(yīng)對我國中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)分布狀況及發(fā)展趨勢作認(rèn)真的調(diào)研，制定出具有指導(dǎo)性和一定操作性的中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策和產(chǎn)業(yè)組織政策，以使中小企業(yè)所涉獵的產(chǎn)業(yè)前景和政府的態(tài)度相吻合。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)政策管理部門也應(yīng)為金融機(jī)構(gòu)確定中小企業(yè)貸款戰(zhàn)略和審貸操作提供依據(jù)。中央銀行可依據(jù)產(chǎn)業(yè)政策，相應(yīng)制定對商業(yè)銀行中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)數(shù)量和質(zhì)量的考核體系，對于向中小企業(yè)貸款工作做得好的銀行，特別是地方銀行，可在批準(zhǔn)其擴(kuò)展其他業(yè)務(wù)范圍時(shí)給予適當(dāng)?shù)恼邇?yōu)惠。比如，允許業(yè)務(wù)數(shù)量、質(zhì)量好的銀行發(fā)行金融債券，用以調(diào)整負(fù)債與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；開辦債券柜臺交易業(yè)務(wù)，以吸引客戶，辦理投資基金托管業(yè)務(wù)，以較低成本獲取存款等。目前，我國對中小企業(yè)政策支持已經(jīng)開始實(shí)施。中央財(cái)政預(yù)算設(shè)立了中小企業(yè)科目，安排扶持中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金。同時(shí)，國家設(shè)立了中小企業(yè)發(fā)展基金，并通過稅收政策，鼓勵(lì)對這一基金的捐贈(zèng)。另外，法律還要求金融機(jī)構(gòu)改善中小企業(yè)融資環(huán)境，加大對中小企業(yè)的信貸支持，并積極采取措施拓寬中小企業(yè)的直接融資渠道，通過稅收政策鼓勵(lì)各類依法設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)增加對中小企業(yè)投資。

第三，信譽(yù)工程及自身建設(shè)。整頓和提高中小企業(yè)整體素質(zhì)，中小企業(yè)自身素質(zhì)的提高，將有助于吸引銀行貸款及其他類型的投資，因?yàn)槠髽I(yè)的預(yù)期效益越好、信用狀況越好，投資者越樂于投資。因此，要從以下幾方面提高中小企業(yè)自身素質(zhì)：（1）樹立誠信的觀念，杜絕商業(yè)欺詐行為，尤其是做到無不良信貸記錄。（2）增加研發(fā)投入，提高產(chǎn)品的科技含量。（3）通過引進(jìn)高科技人才、專業(yè)管理人才，以及培訓(xùn)等方式，提高員工素質(zhì)。（4） 產(chǎn)權(quán)明晰化、多元化，提高企業(yè)的管理水平。（5）財(cái)務(wù)管理規(guī)范化、透明化。

第四，規(guī)范企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范與否不僅影響投資決策和資金籌措，而且也影響公司的管理效率和內(nèi)部凝聚力。因此，公司治理結(jié)構(gòu)決定著企業(yè)的融資能力，中小企業(yè)一定要規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)規(guī)模普遍較小，經(jīng)營穩(wěn)定性較差，沒有形成合理的公司治理框架，而且往往結(jié)構(gòu)簡單，沒有形成董事，經(jīng)理管理層合理的制約關(guān)系。公司治理結(jié)構(gòu)不完善，不健全的問題已嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的長期發(fā)展，中小企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)已經(jīng)刻不容緩。

第五，完善各種融資渠道，真正實(shí)現(xiàn)多渠道融資。為解決中小企業(yè)缺乏擔(dān)保品的問題，應(yīng)建立專門的中小企業(yè)貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)。一是政府出資或參與出資的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，其性質(zhì)帶有一定的政策性，不應(yīng)從事貸款擔(dān)保以外的投資業(yè)務(wù)，不應(yīng)以盈利為主要目的。二是發(fā)展中小企業(yè)互助性質(zhì)的會(huì)員制擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這類機(jī)構(gòu)由中小企業(yè)自愿組成，以會(huì)員企業(yè)出資為主，以會(huì)員企業(yè)為服務(wù)對象，是一種合作制機(jī)構(gòu)，有利于形成會(huì)員企業(yè)之間的相互監(jiān)督機(jī)構(gòu)。三是發(fā)展商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這類機(jī)構(gòu)由民間出資，對其業(yè)務(wù)范圍可不作過多限制，允許其從事貸款擔(dān)保以外的其他投資業(yè)務(wù)。建立企業(yè)的社會(huì)信用評價(jià)體系，即對各類企業(yè)的社會(huì)整體信用建立數(shù)據(jù)庫，并向社會(huì)開放，這是解決融資問題的根本方法。也就是說，在建立中小銀行體系和擔(dān)保體系之外，應(yīng)建立一套非常重要的中小企業(yè)信用機(jī)制，這包括一套中小企業(yè)的信用評價(jià)機(jī)構(gòu)、信用培養(yǎng)機(jī)構(gòu)以及中小企業(yè)本身的規(guī)范等。

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[責(zé)任編輯 高惠琦]