跨國石油公司投資戰(zhàn)略分析

摘 要：通過對比分析2007—2011年間五大國際石油公司（埃克森美孚、BP、殼牌、雪佛龍、道達爾）和中國石油天然氣股份公司的投資特點和相關數(shù)據(jù)，總結歸納跨國石油公司的投資戰(zhàn)略、管理做法和經(jīng)驗，以期對包括中國石油天然氣股份公司在內(nèi)的國內(nèi)能源類企業(yè)有所借鑒和啟示。

關鍵詞：上游投資（勘探與生產(chǎn)投資）；下游投資（煉油與化工投資）；非常規(guī)油氣

中圖分類號：F74 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）13-0236-03

進入21世紀，石油已成為國家的經(jīng)濟命脈，成為事關國民經(jīng)濟發(fā)展和國家安全的重要戰(zhàn)略物資，成為大國軍事、政治、經(jīng)濟和外交的重要目的之一。從全球看，石油需求逐年增加，而主要產(chǎn)油國剩余產(chǎn)能卻逐步下降，再加上石油資源分布的不均衡，使得地區(qū)性供求矛盾日益加劇，國際油價高位震蕩，不穩(wěn)定和不確定性因素越來越多，石油成為國際競爭和跨國公司博弈的焦點。中國能源類企業(yè)投資規(guī)模不斷擴大，如何借鑒國際大石油公司的投資管理做法和經(jīng)驗，不斷提高投資管理水平，對推動中國能源公司特別是石油企業(yè)持續(xù)有效較快協(xié)調發(fā)展具有十分重要的意義。

一、國內(nèi)外大型石油公司投資特點

1.資本支出保持快速增長態(tài)勢。近年來，隨著油價上漲，國內(nèi)外石油公司資本支出保持快速增長態(tài)勢。2007—2011年間，除殼牌資本支出從245.8億美元小幅增長到263億美元，年均增長2%，增長幅度較小外，其他五大石油公司增幅較快。道達爾公司資本支出從2007年的160.6億美元快速增長到2011年的341.6億美元，年均增長21%，位居幾大石油公司之首，從中也可看出增幅最快。五年間，中石油股份公司資本支出從240.2億美元快速增長到440.3億美元，年均增長16% ；?？松梨谫Y本支出和中石油股份公司增幅相近，年均增幅15%。BP公司資本支出從2007年的206.4億美元增長至2011年的315.2億美元，年均增長11%；雪佛龍公司從200.3億美元增長到290.7億美元，年均增長10%?？傮w看，2007—2011年，五大國際石油公司資本支出總額年均投資增長率為11%，中石油股份公司資本支出年均增長16%左右，中石油投資增長快于國際大石油公司。

2.資本支出更加向上游集中。近年來，各大國際石油公司上游投資增長較快，上游是各石油公司投資重點。2007—2011年，道達爾公司上游投資額從121.7億美元快速增加到301.9億美元，年均增長25%，遠高于其投資總額年均增長率21%，位于幾大石油公司之首，呈快速上升態(tài)勢。?？松梨谏嫌瓮顿Y額從2007年的157.2億美元大幅增長到2011年的330.9億美元，年均增長率為20%，同樣遠高于其投資總額年均增長率15%。BP公司上游投資額從142.1億美元增長到255.4億美元，年均增長率為16%，高于其投資總額年均增長率11%。雪佛龍公司上游投資額從155.4億美元增長到258.7億美元，年均增長率為14%，同樣高于其投資總額年均增長率10%。殼牌公司上游投資額從2007年的192.2億美元小幅增長到2011年的206.8億美元，年均增長率為2%，和其投資總額年均增長率2%持平。中石油股份公司上游投資總額從2007年的176億美元增長到2011年的251.1億美元，年均增長率為9%，遠低其投資總額年均增長率16%?？傮w看，五大國際公司上游投資年均增長15%，高于其投資總額年均增長率11%；中石油股份公司上游投資年均增長9%，低于其投資總額年均增長率16%。

3.下游領域投資呈下降趨勢。下游領域，國際大石油公司投資呈下降趨勢。2007—2011年，?？松梨诠鞠掠瓮顿Y額從50.9億美元下降到35.7億美元，年均下降8%；雪佛龍公司下游投資額從37.1億美元下降到26.1億美元，同?？松梨诠鞠嗤?，投資年均下降8%。BP公司下游投資額從55億美元下降到41.3億美元，年均下降7%。道達爾公司下游投資額2011年幾乎與2007年持平，增速為0。殼牌公司下游投資額小幅上漲，年均增幅3%。中石油股份公司2007—2011年下游投資額則快速上升，年均增長18%，其中天然氣與管道年均增長61%。由于中石油業(yè)務結構與國際大石油公司有較大差異，國際大石油公司沒有工程技術服務等業(yè)務，中石油投資結構與國際大石油公司有所不同?？傮w上看，各石油公司下游投資呈逐年下降趨勢，中石油呈快速上升態(tài)勢。

4.增加非常規(guī)油氣和替代能源投資，加大天然氣業(yè)務。根據(jù)對包括五大石油公司在內(nèi)的21家公司的調查，到2015年這些公司上游投資將達5 500億美元，其中常規(guī)油氣資源投資占44%，而包括深海、油砂、重油、LNG、GTL等非常規(guī)油氣資源投資占到56%。同時，積極發(fā)展替代能源，如BP公司2005年底就成立了替代能源公司，計劃到2015年對替代能源業(yè)務投資80億美元，使替代能源業(yè)務的收入規(guī)模達到60億美元。2011年，五大國際石油公司中三家天然氣產(chǎn)量占油氣總產(chǎn)量的比重接近50%，其中殼牌52%、?？松梨?9%、道達爾48%，BP和雪佛龍也分別達到38%和31%。

二、國際大石油公司投資戰(zhàn)略

1.堅持資源戰(zhàn)略，突出發(fā)展上游。2011年，五大國際石油公司（除中石油股份公司外）上游投資占總投資比重為：埃克森美孚公司90%、BP公司81%、殼牌公司79%、雪佛龍公司89%、道達爾公司88%。2007—2011年間，五大國際石油公司上游投資年均增長15%，且上游投資中開發(fā)投資增長快于勘探投資增長，開發(fā)投資不斷增長表明產(chǎn)量增長仍然是各石油公司的首要任務，未來發(fā)展中，都確定了年均1%～5%的油氣產(chǎn)量增長目標。2011年，五大公司上游投資占總投資比重高達87.6%，明顯高于2007—2010年75%～83%的比重。

2.堅持優(yōu)化戰(zhàn)略，調整發(fā)展下游。2007—2011年，五大國際石油公司下游投資總體呈下降趨勢，其中?？松脱┓瘕埬昃陆?%、BP下降7%。2011年，五大公司下游投資占總投資比重僅為12.4%，其中?？松梨?0%、BP19%、殼牌21%、雪佛龍11%、道達爾12%。近三年國際大公司出售了歐美、拉美、非洲等地100多億美元的下游資產(chǎn)。其中，道達爾近兩年就出售了64億美元下游資產(chǎn)。殼牌追求目標是“更多的上游、更盈利的下游”，出售了一批盈利能力差的下游資產(chǎn)。2011年，埃克森出售了4家煉廠和1500多座加油站，BP出售了兩家煉廠和在5個國家的燃料銷售業(yè)務，殼牌出售1家并擬關閉兩家煉廠、剝離在14個國家的油品銷售業(yè)務和加拿大260個加油站，雪佛龍出售1家煉廠一批下游資產(chǎn)，道達爾出售4家歐洲煉廠和一些零售業(yè)務。

3.堅持綠色戰(zhàn)略，加快發(fā)展天然氣業(yè)務。2011年，五大國際石油公司中三家天然氣產(chǎn)量占油氣總產(chǎn)量的比重超過47%，其中殼牌52%、?？松梨?9%、道達爾48%，BP和雪佛龍也分別達到38%和31%。五大公司已全面進入美國頁巖氣生產(chǎn)領域，并積極在歐洲和亞太等地區(qū)尋找頁巖氣合作機會，大力發(fā)展LNG、天然氣發(fā)電、GTL等業(yè)務，打造上下游一體化的天然氣產(chǎn)業(yè)鏈。預計2015年五大公司LNG生產(chǎn)能力將達到8 000萬噸，比2009年增長44%。

4.堅持多元戰(zhàn)略，加大非常規(guī)資源開發(fā)力度。目前，?？松梨?、殼牌和道達爾的非常規(guī)資源占公司資源的比例都超過了50%，其中?？松梨?0%、殼牌67%，BP50%以上。近三年來，五大公司北美非常規(guī)資產(chǎn)收購金額高達500多億美元，且未來五大公司產(chǎn)量增長主要依靠非常規(guī)資源，投資比重將超過油氣投資的50%。其中，埃克森美孚公司支撐中長期發(fā)展的重大項目中非常規(guī)占91%，殼牌公司在建項目中88%是非常規(guī)，BP公司發(fā)展戰(zhàn)略中也明確深水和包括非常規(guī)的天然氣是未來兩大主要增長領域。

5.堅持差異化戰(zhàn)略，發(fā)展可再生能源業(yè)務?；诓煌A期，五大公司發(fā)展可再生能源業(yè)務的態(tài)度、力度和進入領域具有較大的差異性。?？松梨诠菊J為，到2030年油氣仍將滿足全球60%的能源需求，可再生能源在一次能源中比重僅為3%，因此采取審慎態(tài)度僅投入6億美元開展了生物燃料的前沿性研發(fā)；殼牌公司預測2030年全球陸路交通燃料的9%將來自生物燃料，BP公司認為可再生能源將是所有能源中增長速度最快的，因此他們采取積極態(tài)度，加大對生物燃料、風能和太陽能領域的投資；道達爾公司認為2030年化石燃料仍將滿足全球能源供應的76%，但新能源增長強勁，太陽能和生物燃料的年均增幅將分別達到17%和5%，因此采取加快發(fā)展的態(tài)度，加大對太陽能和生物質能領域的投資。

三、幾點建議

未來一個時期，預計世界經(jīng)濟將保持平穩(wěn)增長，國際油價較高位運行，油氣勘探開發(fā)難度日益加大，煉化業(yè)務結構調整加快，管道業(yè)務發(fā)展空間廣泛，工程技術服務價格持續(xù)上升，新能源和可再生能源業(yè)務發(fā)展迅速。面對以上形勢，提出三點建議：

1.適當控制投資增長速度，促進持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。國際大石油公司的資本支出規(guī)模并不是完全隨著油價的漲落而增減，即使在持續(xù)高油價的環(huán)境下，他們?nèi)匀粓猿謱徤魍顿Y的原則，年均11%的增速足以見證，著眼于企業(yè)的長期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，避免業(yè)績的劇烈波動，這些做法值得學習和借鑒。當前國際原油價格較高，企業(yè)的投資欲望非常強烈，但從中長期來看，國際原油價格仍有可能在較大幅度內(nèi)波動，如果投資增長過快，后續(xù)資金籌措帶來壓力，投資風險也會增加。因此，建議繼續(xù)堅持審慎的投資策略，合理控制投資增長速度，加強重大工程建設項目長遠規(guī)劃，確保企業(yè)持續(xù)平穩(wěn)健康發(fā)展。

2.優(yōu)化投資結構。國際大石油公司2011年上游投資占總投資比重高達87.6%，上游領域成為各公司的投資重點，對于國內(nèi)石油類企業(yè)應加大國內(nèi)新區(qū)油氣勘探投資力度，拓展國際油氣業(yè)務，培育海外業(yè)務規(guī)模，打牢可持續(xù)發(fā)展的資源基礎。同時，五大國際石油公司下游投資總體呈下降趨勢，2011年下游投資占總投資比重僅為12.4%，殼牌道達爾等公司相繼剝離或出售盈利能力差的下游公司資產(chǎn)，因此國內(nèi)石油企業(yè)應適時適度保持與上游業(yè)務相適應的煉油化工業(yè)務規(guī)模，避免過快發(fā)展下游投資，將發(fā)展重點轉移到優(yōu)化生產(chǎn)布局、調整產(chǎn)品結構和提升產(chǎn)品質量上來。最后，進一步加大非常規(guī)油氣資源和可替代能源業(yè)務的投入力度，為企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和國家能源結構調整做出貢獻。

3.加強對外溝通，優(yōu)化投資決策。加強各個國家的政策研究，熟悉國際資本運作規(guī)范和流程，加強與國內(nèi)國際專業(yè)研究機構合作，把握國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境走勢和政策變化，制定相應措施。同時加強與國家有關部門和當?shù)卣臏贤?，爭取在項目核準、境外投資、土地征用等方面的政府支持。進一步完善投資決策體系，推進投資管理信息系統(tǒng)建設，提高決策效率。

參考文獻：

[1] BP集團編寫委員會.2011BP世界能源統(tǒng)計[R].2012.

[2] 中國能源統(tǒng)計年鑒2010[K].北京：中國統(tǒng)計出版社，2011.

[3] 郝鴻毅.跨國石油公司發(fā)展戰(zhàn)略及其演變趨勢[J].石油科技論壇，2007，（1）.

[4] 郝鴻毅.“后危機時代”石油戰(zhàn)略[M].北京：中國時代經(jīng)濟出版社，2009.

[5] 王震.石油企業(yè)跨國經(jīng)營戰(zhàn)略的SWOT分析[C].第二屆國際石油經(jīng)濟研討會論文集.[責任編輯 陳 鶴]