中小企業(yè)籌融資問題研究

摘 要：中國眾多的中小企業(yè)普遍存在缺乏資金、籌資渠道較窄、可供選擇的籌資方式少等問題，特別是處于發(fā)展中的中小企業(yè)，籌資難的問題更加突出，嚴重影響了中小企業(yè)的健康發(fā)展。在新經(jīng)濟形勢影響下，中小企業(yè)要樹立適應新形勢的新理念，要在籌資方法上創(chuàng)新，從實際出發(fā)，選擇有利于中小企業(yè)自身發(fā)展的籌資渠道和籌資方式，以達到企業(yè)籌資成本最低、籌資風險最小、企業(yè)經(jīng)濟效益最佳的目的。

關鍵詞：中小企業(yè)；籌融資；信用擔保體系

中圖分類號：F275.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）21-0180-02

一、中國中小企業(yè)籌融資現(xiàn)狀

1.中小企業(yè)的融資通道過窄。由于證券市場門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行的準入障礙，中小企業(yè)難以通過資本市場公開募集資金。由于中國創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，缺乏完備法律保護體系和政策扶持體系，影響創(chuàng)業(yè)投資的退出，中小企業(yè)也難以通過股權融資。

2.獲得信貸支持少。因貸款交易和監(jiān)控成本高等原因，銀行不愿對中小企業(yè)放貸。同時，中小企業(yè)引資信等級低，缺乏抵押資產(chǎn)，融資成本高等原因，難以得到銀行資金支持。據(jù)統(tǒng)計，中國300萬戶私營企業(yè)獲得銀行信貸支持的僅占10%左右。2011年全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)、個體私營、“三資”企業(yè)的短期貸款占銀行全部短期貸款的比重僅為14.4%。據(jù)浙江省2001年統(tǒng)計，全省民間投資中自籌占55.9%，銀行貸款20.1%，直接融資不到1%。

3.中小企業(yè)普遍缺乏長期穩(wěn)定的資金來源。不僅權益資金的來源極為有限，而且很難獲得長期債務的支持。這主要是由于銀行一般只會為中小企業(yè)提供短期貸款，而由于各種原因一般不會提供長期貸款。親友信貸、職工內部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)中發(fā)揮了重要作用，但由于各地經(jīng)濟發(fā)展水平以及民間信用體系建設的差異，非正規(guī)金融在江浙、中西部地區(qū)發(fā)育程度差異極大。

二、中小企業(yè)加強籌融資對策

1.建立和完善中小企業(yè)信用擔保體系，大力發(fā)展互助性擔保制度。充分認識和重視中小企業(yè)信用擔保體系的作用，按照市場經(jīng)濟發(fā)展的要求，建立起多層次，多結構，多種所有制并行的中小企業(yè)信用擔保機構和再擔保機構。首先，要建立以政府為主體的信用擔保體系。由各級政府財政出資，設立具有法人資格的獨立擔保機構，實行市場化公開運作，不以盈利為主要目的；其次，成立商業(yè)性擔保公司。以法人、自然人為主出資，按公司法要求組建，實行商業(yè)化運作，以盈利為主要目地；第三，建立互助性擔保機構。由中小企業(yè)自愿組成，聯(lián)合出資，發(fā)揮聯(lián)?；ケＷ饔?，不以盈利為目的?；ブ該y行或政府擔保組織的外部監(jiān)督轉化為互助性擔保組織內部的相互監(jiān)督，提高了監(jiān)督的有效性；處于劣勢的中小企業(yè)通過互助性擔保聯(lián)系起來，在于銀行談判時能爭取到較有利的條件；互助性擔保減輕了政府財政負擔，可以為政府與中小企業(yè)溝通創(chuàng)造新的渠道，容易獲得政府的支持。

2.加大政府對中小企業(yè)籌資的扶持力度。進一步提高認識，加強組織協(xié)調，加大對中小企業(yè)的政策扶持力度。要求各級領導干部一定要把思想認識提升到黨中央和國務院關于中小企業(yè)重要地位和作用精辟論述的高度上來，切實把中小企業(yè)工作擺在突出的位置。經(jīng)濟全面振興的過程，必然是創(chuàng)業(yè)精神受到尊重、鼓勵中小企業(yè)取得蓬勃發(fā)展的過程。要切實加強對中小企業(yè)工作的組織領導，統(tǒng)籌解決中小企業(yè)發(fā)展中的問題和困難。切實落實扶持政策措施，努力為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的政務環(huán)境。要進一步完善政策措施，加大對中小企業(yè)的政策扶持力度。要認真研究國家扶持中小企業(yè)的政策措施，吃透上情，摸準省情，把國家政策與實際進行有效“對接”，用好、用足、用活政策。應盡快研究出臺貫徹落實國務院促進中小企業(yè)發(fā)展的文件的具體辦法，就中小企業(yè)發(fā)展中面臨的籌資困難突出、財政支持力度不夠、技術進步與轉型升級缺乏支撐和社會服務不到位等問題，提出有“含金量”、有突破性的扶持政策，并努力使其真正落到實處。

3.加強自身的管理，特別是財務管理和企業(yè)信用等方面。對企業(yè)自身的發(fā)展進行長期規(guī)劃。中小企業(yè)通過加強這些方面管理，以爭取可能的籌資機會。盤活企業(yè)內存量資產(chǎn)，出租或出售閑置資產(chǎn)，實現(xiàn)結構優(yōu)化。企業(yè)也可通過其企業(yè)內部來籌集資金，如籌集企業(yè)員工個人存款。員工以其個人存款投入企業(yè)運營中，讓員工成為企業(yè)的主人，一則可以調動員工工作熱情，提高員工工作效率；二則可以幫企業(yè)有效管理員工和籌集資金。

4.要精心計算資金成本，并且比較其大小。資金成本包括籌資費用和用資費用。資金成本等于用資費用除以應籌資額減去籌資費用。資金成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素；是選擇資金來源的基本依據(jù)；是選用籌資方式的參考標準；是確定最有資本結構的主要參數(shù)。企業(yè)盈利能力強、信譽好，就多籌資并且能負擔起較多較高的成本。否則，籌資就困難。企業(yè)也可根據(jù)自己的實際選擇成本大小不同的籌資方式。一般來講，籌資成本從大到小排列順序為：發(fā)行普通股、吸收直接投資、利用留存收益、發(fā)行優(yōu)先股、融資租賃、應收賬款轉售、發(fā)行債券、長期借款、短期借款、商業(yè)信用。

5.要認真估計各種籌資方式的風險，并權衡其高低。一般來說，籌資風險就是到期能否還本付息的風險，就是現(xiàn)金流量是否準備充足的風險，有無違約的風險等?；I資方式風險從大到小排列順序為商業(yè)信用、短期借款、長期借款、發(fā)行債券、應收賬款轉售、融資租賃、發(fā)行優(yōu)先股、利用留存收益、吸收直接投資、發(fā)行普通股。有的企業(yè)敢于冒風險，有的企業(yè)則比較保守。但如果風險成為現(xiàn)實，會嚴重影響企業(yè)的信譽，給再籌資帶來困難。

6.要充分考慮資金結構問題。有人認為，加權資金成本較低，企業(yè)價值較高，說明債務資金占得比重較大。但債務資金所占比重較大，也說明企業(yè)財務風險較大。自有資金所占比重較大，企業(yè)財務風險較小。但同時說明企業(yè)利用別人資金或對外籌資能力有限。影響資金結構的因素包括：企業(yè)財務狀況、企業(yè)資產(chǎn)結構、產(chǎn)品銷售情況、投資者和管理人員的態(tài)度、帶快任何信用評級機構的影響、行業(yè)因素、所得稅率的高低、利率水平的變動趨勢等。