EVA業(yè)績(jī)考核在中國(guó)酒店上市企業(yè)中的運(yùn)用

摘 要：EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系對(duì)提高酒店行業(yè)公司業(yè)績(jī)、完善酒店公司企業(yè)管理有著重要的意義。通過(guò)對(duì)8家酒店行業(yè)上市公司的年報(bào)進(jìn)行分析，計(jì)算得出2011年酒店上市企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值，并通過(guò)對(duì)EVA以及相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)酒店上市公司的業(yè)績(jī)，為今后酒店公司在EVA的應(yīng)用提供參考。

關(guān)鍵詞：EVA；ROE；酒店類；上市公司

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）21-0171-02

引言

酒店是在古時(shí)候的“客舍”和“客?！钡幕A(chǔ)上，隨著人類的進(jìn)步、社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，科學(xué)文化、技術(shù)和交通的發(fā)達(dá)而發(fā)展起來(lái)的。現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，帶來(lái)了世界旅游、商務(wù)的興旺，酒店業(yè)也隨之迅速發(fā)展起來(lái)，而且是越來(lái)越豪華、越來(lái)越現(xiàn)代化。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，人民的生活日益改善，從而帶來(lái)的就是人民大眾越來(lái)越要求高物質(zhì)生活，懂得去享受生活。旅游，也就成為大眾選擇享受生活的一個(gè)方式。從而給中國(guó)的酒店業(yè)帶來(lái)了蓬勃的發(fā)展和壯大空間。但是通過(guò)了二十多年的發(fā)展，酒店業(yè)從最初的供不應(yīng)求到現(xiàn)如今的供給過(guò)剩。從整體上來(lái)看，中國(guó)酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況并不樂(lè)觀。具體表現(xiàn)在由于供給增長(zhǎng)超過(guò)需求導(dǎo)致過(guò)渡依賴價(jià)格的虛高，90%屬于國(guó)有和國(guó)有控股受制于體制的制約在經(jīng)營(yíng)上有很多困難，產(chǎn)業(yè)整體利潤(rùn)率低，人工成本偏高。從而，建立一套行之有效的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系對(duì)提高酒店行業(yè)公司業(yè)績(jī)，完善酒店公司經(jīng)營(yíng)管理有著重要的意義。

EVA是英文economic value added的縮寫，即經(jīng)濟(jì)增加值。1982年由美國(guó)思騰思特（Sterm Stewart）咨詢公司提出并實(shí)施，其理論核心是基于稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)和產(chǎn)生這些利潤(rùn)所需要資本投入的總成本（即資本成本）的一種企業(yè)績(jī)效財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法，公司每年創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值等于稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與全部資本成本之間的差額。EVA既是一種有效公司度量指標(biāo)，又是一個(gè)企業(yè)管理的構(gòu)架，是經(jīng)理人和員工薪酬的激勵(lì)機(jī)制，是戰(zhàn)略評(píng)估、資金運(yùn)用、兼并或出售定價(jià)的基礎(chǔ)。

在西方發(fā)達(dá)國(guó)家EVA已經(jīng)成為成熟的績(jī)效評(píng)價(jià)工具，得到了廣泛的應(yīng)用。早在1996年，可口可樂(lè)公司和通用汽車公司（GM）的市值分別為1 345億美元和1 355億美元大體相當(dāng)：前者所占用的投資只有104億美元，而后者卻高達(dá)1 879億美元。這就意味著，股東的投資在可口可樂(lè)公司有了近12倍的增值：而通用汽車公司股東的財(cái)富卻縮水28%，早在2001年，國(guó)資委就提出采用EVA評(píng)價(jià)體系，并確定幾家央企作為試點(diǎn)。2010年1月，國(guó)資委發(fā)布了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》，規(guī)定央企全面施行EVA考核。本文通過(guò)對(duì)10家酒店行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，計(jì)算得出2012年的經(jīng)濟(jì)增加值，并通過(guò)對(duì)EVA以及相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)這些上市公司的業(yè)績(jī)，為今后酒店企業(yè)的EVA的應(yīng)用提供參考。

一、EVA計(jì)算公式及計(jì)算說(shuō)明

（一）計(jì)算公式：

EVA=NOPAT-TC*WACC=（RONA-WACC）*TC

式中，NOPAT為調(diào)整后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：TC為全部資本的經(jīng)濟(jì)價(jià)值（包括權(quán)益資本和債權(quán)資本）：RONA為資產(chǎn)收益率：WACC為企業(yè)加權(quán)平均資本成本。

（二）計(jì)算說(shuō)明

1.NOPAT的計(jì)算公式

NOPAT=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用+利息支出-資產(chǎn)減值損失+投資收益+計(jì)提的減值、跌價(jià)準(zhǔn)備+EVA調(diào)整應(yīng)加回的項(xiàng)目-EVA調(diào)整應(yīng)減去的項(xiàng)目-EVA稅收調(diào)整

2.TC的計(jì)算公式

TC=短期借款+長(zhǎng)期負(fù)債總額+普通股權(quán)益+少數(shù)股東權(quán)益+資產(chǎn)減值準(zhǔn)備賬戶余額+各項(xiàng)跌價(jià)、減值準(zhǔn)備+EVA調(diào)整確定的各項(xiàng) +稅后營(yíng)業(yè)外支出-稅后營(yíng)業(yè)外收入-稅后補(bǔ)貼收入-在建工程凈額

3.WACC的計(jì)算

計(jì)算WACC時(shí)，先算出構(gòu)成公司資本結(jié)構(gòu)的各個(gè)項(xiàng)目如普通股、優(yōu)先股、公司債及其他長(zhǎng)期負(fù)債各自的資金成本或要求回報(bào)率，然后將這些回報(bào)率按各項(xiàng)目在資本結(jié)構(gòu)中的權(quán)重加權(quán)，即可算出加權(quán)平均資本成本。

二、中國(guó)酒店業(yè)上市公司EVA計(jì)算

（一）會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目說(shuō)明

思騰思特咨詢公司發(fā)現(xiàn)，可以對(duì)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則GAAT和企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)做出160多項(xiàng)調(diào)整，這些調(diào)整都有利于改進(jìn)對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和資金的度量。常用的會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目有以下十三種等，他們分別為研發(fā)費(fèi)用、廣告營(yíng)銷支出、培訓(xùn)支出、無(wú)形資產(chǎn)、戰(zhàn)略投資、商譽(yù)、資產(chǎn)處置損益、重組費(fèi)用、其他收購(gòu)問(wèn)題、存貨估值、壞賬準(zhǔn)備等準(zhǔn)備金、經(jīng)營(yíng)租賃、稅收等。

（二）計(jì)算結(jié)果及說(shuō)明

酒店上市公司的EVA均小于凈利潤(rùn)，說(shuō)明EVA是公司扣除了包括股權(quán)在內(nèi)的所有資本成本之后的沉淀利潤(rùn)，而會(huì)計(jì)利潤(rùn)沒(méi)有扣除資本成本。相對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)，EVA理論內(nèi)涵上的優(yōu)越性和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義進(jìn)一步凸顯。在中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，許多公司盲目進(jìn)行各種投資，只考慮了經(jīng)營(yíng)多元化可能會(huì)帶來(lái)的利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)的降低，卻對(duì)資源的使用成本重視不夠，從而使資金的使用效率低下，導(dǎo)致股東財(cái)富的大量流失。

金陵飯店、東方賓館的EVA值為負(fù)值，說(shuō)明它們?cè)谇治g股東和投資者的利潤(rùn)。而且還可以看出，凈利潤(rùn)為正時(shí)，EVA卻不一定為正。在目前的會(huì)計(jì)核算體系中，由于沒(méi)有一個(gè)完整的成本概念以及核算投資人的機(jī)會(huì)投資成本，缺乏這一部分成本的約束，在微觀上損害了投資人的利益，但在宏觀上卻有可能會(huì)表現(xiàn)為表面盈利，公司資本總量卻實(shí)質(zhì)性縮水。

結(jié)束語(yǔ)

對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)的時(shí)候，通常采用ROE、ROA、EPS、銷售凈利率等指標(biāo)。但這些指標(biāo)沒(méi)有考慮資本成本因素，不能真實(shí)地反映出資本凈收益的狀況和資本運(yùn)營(yíng)的增值效益。企業(yè)盈利大于零并不意味著企業(yè)資產(chǎn)得到保值增值。而利用EVA及相關(guān)指標(biāo)作為衡量業(yè)績(jī)最準(zhǔn)確的尺度，由于考慮到了資本的機(jī)會(huì)成本，所以對(duì)無(wú)論處于何種時(shí)間段的公司業(yè)績(jī)，都可以作出最準(zhǔn)確恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)。

在EVA體系下，企業(yè)管理的所有方面全都囊括在內(nèi)，包括戰(zhàn)略企劃、資本分配，并購(gòu)或撤資的估價(jià)，制訂年度計(jì)劃。EVA業(yè)績(jī)考核的引入，對(duì)促進(jìn)煤炭上市公司樹(shù)立完整的成本觀念，指導(dǎo)管理人員做出正確的決策，以及促使企業(yè)樹(shù)立以長(zhǎng)期發(fā)展為本的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略起著舉足輕重的作用。

參考文獻(xiàn)：

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