2014年全球經(jīng)濟(jì)五大挑戰(zhàn)

野村證券近日發(fā)布報(bào)告稱，2013年即將進(jìn)入尾聲，危機(jī)時(shí)代也將真正結(jié)束。其實(shí)，這次金融危機(jī)就是華爾街風(fēng)暴，隨著風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了歐洲，危機(jī)的性質(zhì)也隨之發(fā)生了轉(zhuǎn)變，由原來的金融危機(jī)轉(zhuǎn)為了主權(quán)債務(wù)危機(jī)。目前的整體形勢(shì)，在我看來，危機(jī)的尾部風(fēng)險(xiǎn)依然存在，主要看新興市場(chǎng)是否會(huì)被危機(jī)化。它的風(fēng)險(xiǎn)在于宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整，在于美國(guó)如何把貨幣政策作為一個(gè)真正退出的最后階段。我認(rèn)為，貨幣政策真正退出，可能不是明年，而是后年，美國(guó)的利率開始上升。

回顧2013 底部震蕩徘徊

2013年即將結(jié)束，概括這一年全球經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，我認(rèn)為，首先，還是處在底部震蕩徘徊階段。依據(jù)IMF的報(bào)告，2012年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.2%，2013年增長(zhǎng)2.9%，2012-2013年世界經(jīng)濟(jì)都是在底部徘徊。

其次，2013年是全球加速轉(zhuǎn)型的一年。這一點(diǎn)，歐洲最為明顯。主權(quán)債務(wù)危機(jī)后，歐洲宏觀政策上加速調(diào)整，例如歐洲的整合，金融交易稅的起征，全球的金融監(jiān)管，等等。美國(guó)也在調(diào)整，美國(guó)加強(qiáng)了金融罰款，調(diào)整了金融政策。其實(shí)大家一直議論紛紛的美國(guó)財(cái)政懸崖問題也是一個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策。伯南克提出要退出量化寬松，也是在預(yù)期調(diào)整。全球最大的調(diào)整在中國(guó)，從新一屆政府上臺(tái)到十八屆三中全會(huì)全面深化改革開放，中國(guó)的調(diào)整影響著全球。另外，其他新興市場(chǎng)國(guó)家也都在調(diào)整經(jīng)濟(jì)，包括印度說要開放，巴西和俄羅斯說要轉(zhuǎn)型。

2013年全球經(jīng)濟(jì)的另外一個(gè)特點(diǎn)就是多邊談判重啟與區(qū)域合作高潮再起的疊加。以WTO為代表的多邊貿(mào)易體制處于世界貿(mào)易關(guān)系的中心，是當(dāng)今唯一規(guī)范全球貿(mào)易的國(guó)際組織，在WTO日程表中，多哈回合談判始終是一項(xiàng)重要工作，但原定3年完成的談判自啟動(dòng)以來一再陷入僵局或停滯，今年已進(jìn)入第12個(gè)年頭。不過，年中WTO新總干事羅伯托·阿澤維多上任打破了多哈回合談判僵局，多邊談判得以重啟。

另外，今年是雙邊合作、區(qū)域合作高潮迭起的一年，大家都在談雙邊合作、區(qū)域合作，TPP（跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴協(xié)定）從2011年美國(guó)加入，到今年一共進(jìn)行了十九輪的談判，二十輪談判即將開始，其成員也增加到了12個(gè)。歐美TTIP（《跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)定》）第二輪談判也已經(jīng)結(jié)束。還有，中國(guó)也在談合作，我們與東亞三國(guó)談，與澳大利亞談，現(xiàn)在又提出要和歐洲談。這一年，雙邊合作和多邊談判雙龍頭式地重新啟動(dòng)了全新的全球化。不過，與以往的全球化談判不同，原來大家都在爭(zhēng)市場(chǎng)，現(xiàn)在則都在爭(zhēng)規(guī)則。全球競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)由市場(chǎng)爭(zhēng)奪轉(zhuǎn)向了規(guī)則制定的博弈。

2013年世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出的這些特征均凸顯了后危機(jī)時(shí)期全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的特點(diǎn)和難點(diǎn)，后危機(jī)時(shí)期的世界經(jīng)濟(jì)將在震蕩中回升，競(jìng)爭(zhēng)中合作。

展望2014 筑底企穩(wěn)回升

相比2013年，在2014年，所有經(jīng)濟(jì)體都有可能有個(gè)不錯(cuò)的發(fā)展，IMF報(bào)告統(tǒng)計(jì)的189個(gè)經(jīng)濟(jì)體中只有4個(gè)是負(fù)增長(zhǎng)，歐洲兩個(gè)——塞浦路斯和斯洛文尼亞，以及拉美的巴巴多斯和非洲的埃塞俄比亞，都是非常小的經(jīng)濟(jì)體，而2013年經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體有16個(gè)，歐洲就有10個(gè)。所以，我認(rèn)為，2014年將是世界經(jīng)濟(jì)“筑底回升”的一年。

從預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)看，2014年世界經(jīng)濟(jì)增速將由2013年的2.9%提高到3.6%，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將由1.2%提高到2%，新興市場(chǎng)與發(fā)展中國(guó)家將由4.5%上升到5.1%。

同時(shí)還有個(gè)好消息，國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本在2014年也將成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正能量。特別是國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)將由2.9%上升到4.9%，再次高于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這也應(yīng)該稱得上是一種后危機(jī)時(shí)期的常態(tài)發(fā)展。

從大的經(jīng)濟(jì)體看，歐洲經(jīng)濟(jì)肯定要比今年好，歐洲今年全年下降0.4%，明年可能是正增長(zhǎng)1%。對(duì)歐洲的情況，有人還在杞人憂天，它的問題確實(shí)還存在，但最危險(xiǎn)的時(shí)候已經(jīng)過去了，已經(jīng)從重癥病房移到了普通病房監(jiān)護(hù)，歐洲正增長(zhǎng)對(duì)世界就是個(gè)利好消息。

美國(guó)的情況也很不錯(cuò)。財(cái)政懸崖基本解決了，從今年三月份開始，每月減赤字850億美元，其結(jié)果就是影響美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.5-0.7個(gè)百分點(diǎn)，所以今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)是低增長(zhǎng)。但2013年財(cái)年，美國(guó)財(cái)政赤字由2012年的11000億美元下降到了6800億美元，這絕對(duì)是個(gè)好事。美國(guó)的財(cái)政問題依然存在，明年1月份財(cái)政上限問題還要鬧，但它是個(gè)政治問題，不是個(gè)經(jīng)濟(jì)問題，不用擔(dān)心。

日本經(jīng)濟(jì)要比今年差，它的消費(fèi)稅要從5%增到8%，消費(fèi)將受到限制，這是一步非常危險(xiǎn)的棋，但不得不走。日本的財(cái)政赤字太大，如果再有通脹出現(xiàn)，它的債務(wù)壓力非常巨大，所以只能增稅解決債務(wù)問題。但這一舉措又會(huì)把消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)這塊給抵消，所以大家都在預(yù)測(cè)日本今年可能有2%的增長(zhǎng)，明年可能就是1.2%，日本自己最樂觀的預(yù)測(cè)也就是1.6%的增長(zhǎng)。

中國(guó)的情況也沒問題，IMF報(bào)告預(yù)計(jì)中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是7.7%，明年7.5%-7.8%，基本持平。很多人都說IMF報(bào)告樂觀，OECD的報(bào)告更樂觀，預(yù)計(jì)中國(guó)明年8.2%?！叭腥珪?huì)”后，大家都在修高中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。

未來五年，世界經(jīng)濟(jì)均將處于后危機(jī)時(shí)期，全球經(jīng)濟(jì)仍將在深刻調(diào)整與變革中。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速回落。世界經(jīng)濟(jì)將由以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和以中國(guó)引領(lǐng)的新興經(jīng)濟(jì)體的共同牽引下，持續(xù)溫和增長(zhǎng)，但全球發(fā)展依然參差不齊。

新興市場(chǎng)的日子不好過

有亮點(diǎn)，也有風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。2014年全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在以下五個(gè)方面。

第一，美國(guó)的量化寬松要真真實(shí)實(shí)地退出，這個(gè)退出過程中，全球資本將加速回流美國(guó)，新興市場(chǎng)國(guó)家將可能面臨資本外流，泡沫進(jìn)一步破裂的風(fēng)險(xiǎn)。有人統(tǒng)計(jì)說，這5年美國(guó)的量化寬松政策已經(jīng)放出了5萬億美元，其中4萬億美元流向了新興市場(chǎng)，一旦量化寬松退出，這部分資本一定會(huì)有相當(dāng)比例回流美國(guó)。實(shí)際上，今年的7月、8月新興市場(chǎng)國(guó)家的資本外流量其實(shí)很少，但這些國(guó)家還是出現(xiàn)了貨幣貶值，為了減少這種資本外流，這些國(guó)家原本應(yīng)該降息，但卻不得不改為了升息。

2014年，新興市場(chǎng)依然是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)年，它的日子不會(huì)好過，一條主線就是美國(guó)的量化寬松政策退出，因?yàn)檫@影響著國(guó)際資本的流向和大宗商品的價(jià)格，這樣直接影響著新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。不過，不好過不等于衰退，不等于危機(jī)。我認(rèn)為，只要中國(guó)不發(fā)生危機(jī)，個(gè)別新興市場(chǎng)國(guó)家出現(xiàn)危機(jī)也不會(huì)引起新興市場(chǎng)國(guó)家整體危機(jī)。2014年是中國(guó)全面深化改革的第一年，我們一定會(huì)想盡一切辦法保證開局的勝利。

第二，日本“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”成敗問題，一旦流產(chǎn)，或引發(fā)日本債務(wù)危機(jī)與銀行系統(tǒng)性危機(jī)，亞洲國(guó)家首當(dāng)其沖?！鞍脖督?jīng)濟(jì)學(xué)”的前兩支箭給日本經(jīng)濟(jì)帶來了短暫的“蜜月期”，但第三支箭“結(jié)構(gòu)改革”卻已陷入了僵局，改不動(dòng)了。日本的產(chǎn)業(yè)空心化嚴(yán)重，資源緊缺，尤其是大地震后核能停止使用更是加劇了它的能源壓力，再加上日本人口的老齡化問題，它的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整非常困難，受到很多限制。

第三，國(guó)際大宗商品價(jià)格突然滑落的風(fēng)險(xiǎn)，這將引發(fā)新興資源出口國(guó)家國(guó)際支付與國(guó)內(nèi)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

第四，全球超大排他性區(qū)域自貿(mào)安排，如TPP和TTIP等，將使全球市場(chǎng)碎片化，規(guī)則制定壟斷化，全球化進(jìn)程遭遇新挫折。

第五，亞洲地緣政治尤其是地緣安全風(fēng)險(xiǎn)。人是有理性的，但也有可能判斷失誤，擦槍走火。這是亞洲面臨的一個(gè)最大的風(fēng)險(xiǎn)。