又一場(chǎng)資本盛宴

國(guó)務(wù)院日前發(fā)文確定了促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，一方面拆除了不少“玻璃門”，另一方面也強(qiáng)化了對(duì)產(chǎn)業(yè)的扶持。其實(shí)，當(dāng)五年前新醫(yī)改的號(hào)角正式吹響之后，市場(chǎng)對(duì)包括醫(yī)療、養(yǎng)老、康復(fù)等在內(nèi)的健康服務(wù)業(yè)以及與之構(gòu)成支撐的醫(yī)藥、醫(yī)療器械、保健品等行業(yè)就已經(jīng)非常關(guān)注，并在局部掀起了投資熱潮。

是的，資本對(duì)機(jī)會(huì)的嗅覺從來不會(huì)遲鈍，對(duì)于每一個(gè)階段的熱點(diǎn)，更是趨之若鶩。尤其在全民PE、熱錢俯首皆是的當(dāng)下，政策釋放利好往往會(huì)引發(fā)一場(chǎng)資本的集體狂歡。不得不承認(rèn)，這些投資在一定時(shí)期內(nèi)創(chuàng)造出了GDP和就業(yè)機(jī)會(huì)，但其效率與產(chǎn)生的資源浪費(fèi)卻不好估量。拿前兩年火爆異常的醫(yī)藥投資來說，最終究竟挖掘出了多少真正的好公司，又把多少平庸的公司送上了市，其實(shí)是值得回過頭來好好算算賬的。那幾年能夠觀察到的很明顯現(xiàn)象是，一些PE研究如何獲利多，關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造少，只是想怎么把錢投出去，而對(duì)自己能給市場(chǎng)和被投企業(yè)帶去多少價(jià)值，卻往往給不出答案。

無疑，醫(yī)療服務(wù)業(yè)已經(jīng)成為下一個(gè)投資熱地（來自市場(chǎng)的數(shù)據(jù)顯示，僅2012年，醫(yī)療健康業(yè)的投資案例數(shù)和投資金額較2011年分別上漲80%和117.6%）。而與醫(yī)藥投資相較，相同的是醫(yī)療服務(wù)業(yè)亦存在著巨大的融資需求，但卻是完全不同的玩法。由于被體制機(jī)制禁錮多年，醫(yī)療機(jī)構(gòu)要沖破藩籬需要的不光是錢，更是科學(xué)的運(yùn)營(yíng)及管理，其對(duì)于資本所能提供的價(jià)值溢價(jià)訴求比起醫(yī)藥企業(yè)要多得多。特別對(duì)于PE，更現(xiàn)實(shí)問題還包括：怎么收益，怎么退出。

值得關(guān)注的是，對(duì)于這一輪醫(yī)療服務(wù)業(yè)投資機(jī)會(huì)的爭(zhēng)奪，來自實(shí)業(yè)內(nèi)部的資本要比PE/VC們更為活躍。比如醫(yī)藥行業(yè)，也許因?yàn)橄騺砭痛嬖卺t(yī)藥不分家的說法，不少人會(huì)以為藥企在醫(yī)院投資上會(huì)更占優(yōu)勢(shì)，但是《E藥經(jīng)理人》的調(diào)查卻顯示，這事實(shí)上是個(gè)偽命題：在投資中究竟能為醫(yī)院輸出多少價(jià)值對(duì)藥企同樣是嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。最近，著名的商業(yè)大佬劉永好、馮侖等也宣布?xì)⑷脶t(yī)療投資的戰(zhàn)團(tuán)，成立了中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略聯(lián)盟。作為實(shí)業(yè)資本的另一群代表，舉著“整合市場(chǎng)、優(yōu)化資源、技術(shù)領(lǐng)先、協(xié)同發(fā)展”的大旗，不知道他們給醫(yī)療服務(wù)業(yè)帶來的又將是怎樣一番氣象？