邊際有效稅率、企業(yè)投資與稅收政策調(diào)整

林 江 徐世長

一、研究背景

企業(yè)投資與政府稅收政策之間的函數(shù)邏輯，已經(jīng)得到了許多學(xué)者的關(guān)注，出現(xiàn)了不少從稅收的經(jīng)濟效應(yīng)、福利效應(yīng)、結(jié)構(gòu)效應(yīng)和示范效應(yīng)等方面給出了與企業(yè)投資有關(guān)的增長路徑，在此基礎(chǔ)上，本文旨在分析二者之間的傳導(dǎo)機制 （即通過稅收機制影響企業(yè)投資規(guī)模、方向和持續(xù)性，進而影響企業(yè)的人力資本、風(fēng)險資本、技術(shù)資本的投資），并最終從技術(shù)進步的角度，對幾類重要的企業(yè)投資進行深入分析，并從稅收扶持的角度，給出了相關(guān)的完善建議。

本文的研究邏輯是，在一個考慮技術(shù)進步并最終引起經(jīng)濟增長的內(nèi)生性環(huán)境中，政府的稅收制度和結(jié)構(gòu)是否能夠滿足企業(yè)發(fā)展的需要，通過建立以邊際有效稅率為基礎(chǔ)模型的理論框架以后，對涉及到法定稅率、投資抵免或補貼、資本折舊、損失結(jié)轉(zhuǎn)和公司所得稅在內(nèi)的關(guān)鍵變量進行了分析，理論推導(dǎo)的結(jié)論是，這些變量雖然都對企業(yè)的稅前收益產(chǎn)生影響，但是方向上面并不明晰，政府稅收政策好像不能簡單地從經(jīng)驗判斷來制定稅收政策，需要從實際發(fā)生的數(shù)據(jù)、行業(yè)特征、企業(yè)偏好和市場環(huán)境等方面來重新思考和定位政策的有效性，最后選取了幾類重要的企業(yè)投資領(lǐng)域進行了分析，并給出了政策建議。

二、國內(nèi)外文獻綜述與評介

（一）關(guān)于企業(yè)投資、技術(shù)進步與稅收支持的研究

（二）有關(guān)最優(yōu)理論與所得稅稅率粘性的研究

最優(yōu)稅理論與福利經(jīng)濟學(xué)中的最優(yōu)原則有關(guān)，新古典經(jīng)濟學(xué)派的馬歇爾、埃奇沃斯、帕累托等從經(jīng)濟資源的最優(yōu)配置出發(fā)，將福利經(jīng)濟學(xué)的最優(yōu)原則推廣到公共領(lǐng)域，后來的學(xué)者沿襲了這樣的思想，用來考察如何設(shè)計所得稅稅率的最優(yōu)水平，來實現(xiàn)經(jīng)濟市場的均衡問題；劉玉龍④劉玉龍：最優(yōu)線性所得稅模型評析，《稅務(wù)與經(jīng)濟》（長春稅務(wù)學(xué)院學(xué)報），2002年第3期。認為，最優(yōu)稅主要研究如何在減少直接和間接成本的基礎(chǔ)上，進行稅收的征管工作，以最小的成本取得滿足政府支出所需的稅收收入；王文匯⑤王文匯、龔雅軍：我國完善財政分權(quán)制度的國際借鑒及路徑選擇，《長春大學(xué)學(xué)報》，2009年第3期。探討了中國宏觀稅負水平的制度因素及其優(yōu)化，并從公平稅負的角度，研究了經(jīng)濟增長與稅制結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系；在個人所得稅結(jié)構(gòu)設(shè)計的研究方面，郭劍川⑥郭劍川，劉黎明：稅收收入預(yù)測的時間序列方法選擇，《統(tǒng)計與決策》，2009年第5期。認為中國的個人所得稅等級應(yīng)該降為五級，通過個人所得稅征管的DEA模型，研究得出目前中國的稅收征管是DEA無效的；孫智勇⑦孫智勇，劉星：稅收增長預(yù)測的灰色理論模型研究，《重慶大學(xué)學(xué)報》（社會科學(xué)版），2010年第3期。從結(jié)構(gòu)性減稅的角度，實證了稅收與經(jīng)濟增長之間的長期關(guān)系，并研究了最優(yōu)稅的問題，提出了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式是完善稅制結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵舉措；陳瑜⑧陳瑜：外源型產(chǎn)業(yè)集群——蘇州競爭優(yōu)勢的路徑分析，《江蘇商論》，2007年第2期。研究了中國八大行業(yè)不同融資渠道的邊際有效稅率，指出中國的稅收政策對企業(yè)投資的融資方式產(chǎn)生了扭曲效應(yīng)，按邊際有效稅率從大到小依次為新股發(fā)行、保留利潤和債務(wù)融資。

（三）關(guān)于技術(shù)進步、經(jīng)濟增長方式與稅收政策的研究

西方國家在20世紀80年代就已經(jīng)用稅收政策來刺激本國企業(yè)進行R＆D，柴麗俊⑨柴麗俊，柴麗英，高俊山：企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新動力及模型研究，《經(jīng)濟問題探索》，2005年第1期。等研究了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的動力和數(shù)學(xué)模型，并探討了模型參數(shù)的經(jīng)濟特征，以此為根據(jù)進行理論指導(dǎo)；申嫦娥⑩申嫦娥：基于技術(shù)進步的稅收政策研究，《軟科學(xué)》，2007年第4期。研究了基于技術(shù)進步的稅收政策，指出稅收政策可以通過鼓勵技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)成果轉(zhuǎn)讓和轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)對技術(shù)進步的支持，促進高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，但目前的流轉(zhuǎn)稅、所得稅的制度和結(jié)構(gòu)都對企業(yè)的技術(shù)形成阻礙，并建議從提取技術(shù)開發(fā)準備金、國產(chǎn)設(shè)備的投資抵免、加速資產(chǎn)折舊等方面的完善；李麗青張燕，李麗青：制度變遷條件下的企業(yè)技術(shù)能力發(fā)展——西部后發(fā)優(yōu)勢實現(xiàn)之路，《長安大學(xué)學(xué)報》（社會科學(xué)版），2006年第1期。研究了現(xiàn)行中國的企業(yè)技術(shù)研發(fā)情況，指出當前的稅收政策不利于對科技人員形成激勵效應(yīng)，沒有對產(chǎn)學(xué)研和中小型科技企業(yè)的發(fā)展營造很好的環(huán)境；張育明張育明：促進技術(shù)進步的稅收理論與政策研究，中國社會科學(xué)院研究生院，2001年博士學(xué)位論文。研究了中國稅收政策在風(fēng)險資本中的應(yīng)用，并通過國際經(jīng)驗的對比分析，指出稅收政策和最優(yōu)稅率的問題，對企業(yè)的投資形成和技術(shù)進步有著明顯的影響。

三、邊際有效稅率與企業(yè)投資：基本假定與理論建模

邊際有效稅率 （METR）衡量的是稅收制度影響持有資產(chǎn)邊際收益率的程度，是指增加一單位投資所實際承擔的稅收，是稅收對特定投資項目未來預(yù)期盈利的影響，其考慮的范圍包括了法定稅率、投資抵免或補貼、存貨會計計價方法和損失結(jié)轉(zhuǎn)。本部分將對邊際有效稅率的理論模型進行推導(dǎo)，并結(jié)合模型的參數(shù)特征，對企業(yè)資本存量、投資決策和融資方式進行優(yōu)化分析。

（一）基本假定

1．假定企業(yè)的投資決策和政府稅收政策都處于完全競爭的市場環(huán)境，生產(chǎn)性資本和人力型資本等要素可以隨著市場的套利機會而敏感流動，交易成本小。

2．企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)為 Y（Kt）， 且即生產(chǎn)函數(shù)滿足二階可微和稻田條件。

3．市場上的企業(yè)是同質(zhì)的，追求的目標是最大化現(xiàn)金流量按照資本成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值，企業(yè)的名義成本受到股權(quán)融資成本和債權(quán)融資成本的雙重約束，且決策期內(nèi)無新股發(fā)行。

合理的績效管理要求對企業(yè)的各方面進行評價，具體表現(xiàn)在兩個方面：①設(shè)置KPI時要涉及每項經(jīng)營管理活動，這樣才可以做到全方位的績效評價。②績效管理既要關(guān)注結(jié)果，又要注重KPI對工程所做出的評價。局限的KPI容易導(dǎo)致績效管理是不科學(xué)的，對企業(yè)將來的發(fā)展會產(chǎn)生不利影響。

（二）理論建模

有效稅率是指對資本所得課征的全部稅收總量與經(jīng)營所得減去折舊的比值，其出發(fā)點是企業(yè)的投資決策取決于稅后真實收益 （或有效稅率），并給出了如下形式的有效稅率 ec＝ f（r，δ，β，g），其中 ec為有效稅率，r，δ，β，g 分別代表企業(yè)投資項目未來的必要收益率 （貼現(xiàn)率），資本折舊率，稅后現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，公司所得稅?？紤]到投資抵免k和資金供給者的收益率s時，其中D為資本品的折舊扣除。

由于費爾德斯坦等人的有效稅率模型是一種靜態(tài)的考察，后來的學(xué)者通過研究稅收制度對持有資產(chǎn)的邊際收益的影響，提出了邊際有效稅率的算法，即（邊際投資稅前收益率減去資金供給者稅后的儲蓄收益率），衡量的是企業(yè)資本形成過程中的實際稅收負擔。

在推導(dǎo)企業(yè)的邊際有效稅率時，需進一步假定企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)為Y（Kt），由前面的假設(shè)可知，Y（Kt）是嚴格的凹函數(shù)，給定產(chǎn)品的市場價格為Pt，企業(yè)在t時期的資本存量為Kt，又假定此時沒有新股發(fā)行，則企業(yè)的股息Gt可以表示為：

其中Qt表示企業(yè)投資品的市場價格，δT表示稅收折舊率，δR表示資本折舊率，Zt表示企業(yè)的債務(wù)融資，Wt表示未折舊的資本，i（1-g）表示抵稅后的債務(wù)利率，上式中企業(yè)的股息Gt由四部分構(gòu)成：企業(yè)的市場凈值，企業(yè)的投資成本，企業(yè)資產(chǎn)折舊后的價值，企業(yè)債務(wù)融資的成本。對企業(yè)資本存量和新增債務(wù)的計量，采用結(jié)存轉(zhuǎn)余加上當期投入來表示。

將企業(yè)的股息總量公式Gt進行簡化得到下式：

其中Nt代表企業(yè)扣除成本和稅收之后的現(xiàn)金流量，根據(jù)前面的完全競爭的市場條件假定，企業(yè)在資本市場上進行融資的均衡條件是：

ρ代表現(xiàn)有股東的稅后股權(quán)收益率，α對股東進行資本所得征收的個人所得稅率，θ表示股東股息的稅率，上式為一階微分方程，求解該方程得到公司股本價值Et的函數(shù)解析式如下：

上述解析式傳遞了以下信息： （1）企業(yè)的股本價值與股東稅收收益率、股東資本利得的個人所得稅率、股東股息稅率有關(guān)，模型的推導(dǎo)成為財政稅收政策改革的理論依據(jù)； （2） 企業(yè)的股本價值是不同時期的股息流量按照ρ（s-t）（1- α） 進行的貼現(xiàn)，即企業(yè)現(xiàn)有股本的稅收收益。當債務(wù)規(guī)模給定，且定義l＝為債務(wù)／股權(quán)，則可以求解得出。

上式給出了企業(yè)股本價值的貼現(xiàn)形式，Ns代表企業(yè)的現(xiàn)金流量，考慮到企業(yè)的目標是按照資本成本r貼現(xiàn)后的現(xiàn)值最大化為目標函數(shù)時，經(jīng)濟系統(tǒng)可以寫成：

該系統(tǒng)是一個連續(xù)時間的關(guān)于現(xiàn)金流量的最優(yōu)化問題，受約束于企業(yè)的資本存量和折舊后的企業(yè)資產(chǎn)價值，通過構(gòu)造Hamilton函數(shù)，對控制變量K和狀態(tài)變量W進行求導(dǎo) （由于本式中目標函數(shù)過于繁雜，對資本存量K和折舊資本價值W的一階條件在此不在給出），經(jīng)過整理后，給出包含企業(yè)產(chǎn)出函數(shù)、資本折舊率、公司所得稅、稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值的一階條件表達式如下：

上述必要條件是包含了稅收因素的資本使用者成本的標準表達式，從中減去經(jīng)濟折舊率，則可以得到邊際稅前收益率為Rs，又根據(jù)模型的基本假設(shè)儲蓄稅后收益率為Rn：

根據(jù)定義，邊際有效稅率為TE＝Rs-Rn，由于可以根據(jù)不同的市場環(huán)境，稅收制度，資產(chǎn)折舊，企業(yè)的行業(yè)特征等因素的差異，可以計算不同年份企業(yè)的邊際有效稅率，并進一步分析稅制變化對公司資本形成的影響程度。

（三）參數(shù)特征分析

邊際有效稅率模型是一個包含了稅收制度、稅種結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)價值和企業(yè)產(chǎn)出水平的函數(shù)系統(tǒng)，根據(jù)本文的設(shè)定邏輯 （稅收制度——企業(yè)投資——技術(shù)進步——經(jīng)濟增長），通過對邊際有效稅率模型中的參數(shù)特征進行分析，從而得到稅收制度與企業(yè)投資行為、企業(yè)技術(shù)進步路徑之間的理論解釋，從而為推動企業(yè)的投資行為和技術(shù)進步提供良好的稅收環(huán)境支持，結(jié)構(gòu)分析如下： （1）?Rs?β＝企業(yè)的邊際稅收收益對投資抵免求導(dǎo)可知，稅收政策通過企業(yè)的資產(chǎn)折舊率、項目必要收益率、公司所得稅率和稅收折舊率等因素對企業(yè)的投資行為產(chǎn)生沖擊，值得注意的是：由于函數(shù)符號關(guān)系并不明晰，需要針對具體的企業(yè)情況和所處的行業(yè)特征，進行具體的分析，這也從另一個層面證明了政府目前 “一刀切”的稅收政策需要改進；企業(yè)邊際稅收收益對資產(chǎn)折舊因子求導(dǎo)的結(jié)構(gòu)顯示，稅收政策通過公司所得稅，投資抵免稅，和稅收收益本身的折舊因子等因素對企業(yè)的投資行為產(chǎn)生沖擊，表達式可以清晰的論證政府的稅收收益與企業(yè)的所得稅率正相關(guān)，與投資抵免稅負相關(guān)，政府稅收政策的制定需要從這幾個方面對企業(yè)的投資行為進行鼓勵和扶持；，企業(yè)要求的項目回報率如何影響企業(yè)的稅前收益，是企業(yè)和政府共同關(guān)注的問題，表達式顯示出，企業(yè)自身的稅前收益與公司所得稅、投資抵免稅有關(guān)，且最優(yōu)增長關(guān)系是，由于本文分析的重點主要關(guān)注企業(yè)的資本形成和技術(shù)進步，企業(yè)的投資行為與投資方向在很大程度上受到企業(yè)所面臨的各項稅收和補貼的影響，進一步探索企業(yè)資本形成與技術(shù)進步之間的傳導(dǎo)路徑是模型本身的要求。

四、稅收制度與企業(yè)行為：一種可能的路徑

在對企業(yè)邊際有效稅率的理論建模分析中，企業(yè)的投資行為與稅收種類之間的正負關(guān)系雖然并不明晰，但是通過對企業(yè)的稅前收益和儲蓄稅后收益的解析式分析中得到：國家針對企業(yè)的不同稅種與企業(yè)的投資和收益行為構(gòu)成了一個函數(shù)系統(tǒng)，在涉及到企業(yè)所得稅、資本折舊率、企業(yè)對項目的預(yù)期回報率的分析中，企業(yè)的決策顯然受到政府稅收制度的影響。

（一）企業(yè)的稅收效應(yīng)機制

本部分將選取資本品的價格運動機制來分析企業(yè)的稅收效應(yīng)機制。企業(yè)的資本成本是聯(lián)系企業(yè)和財務(wù)資本投資者的紐帶，企業(yè)也同時進行相應(yīng)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整來適應(yīng)稅收的變化，高鳳勤高鳳勤，邵作昌：稅收與資本結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)性分析，《財會研究》，2007年第2期。（2007）給出了企業(yè)受到稅收影響的傳導(dǎo)機制：稅收——投資成本——投資貼現(xiàn)率——資產(chǎn)結(jié)構(gòu)——經(jīng)營收入——財務(wù)杠桿——投資決策；梁東黎、劉和東梁東黎，劉和東：稅收-稅率結(jié)構(gòu)對企業(yè)部門稅負的影響研究，《東南大學(xué)學(xué)報》（哲學(xué)社會科學(xué)版），2012年第5期。（2012）對中國的稅收-稅率結(jié)構(gòu)與企業(yè)部門稅負進行了研究，認為政府無論是提高還是降低生產(chǎn)稅稅率，都有可能使企業(yè)所得稅率趨于下降，1992～2007年的數(shù)據(jù)回歸結(jié)論是：中國企業(yè)所得稅趨于下降，部門稅負下降，有利于形成企業(yè)的持續(xù)新增投資，認為政府對企業(yè)征稅改變了企業(yè)的生產(chǎn)、投資，甚至影響到了企業(yè)利益相關(guān)者的行為選擇。

表1：主要稅種與全社會固定資產(chǎn)投資走勢圖

表1顯示出自1999年以來，中國與企業(yè)有關(guān)的主要稅種 （增值稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅）都表現(xiàn)出上漲的趨勢，林江、徐世長林江，徐世長：稅收收入監(jiān)管、稅收結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長，《財政監(jiān)督》，2012年第25期。（2012）研究得出中國的稅收GDP彈性一直較大，稅收的增幅超過了GDP的增幅。與之相同的是全社會固定資產(chǎn)投資率也是不斷創(chuàng)出新高，簡單的線性相關(guān)性檢驗可以得出政府的稅收隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，不斷的增加，全社會固定資產(chǎn)投資 （在這里我們主要假定是企業(yè)的投資行為，并以此來分析政府的現(xiàn)行稅收政策對于企業(yè)行為的影響），探求其原因可以歸納為以下的路徑： （1）稅收對投資的影響主要集中在資本結(jié)構(gòu)上面，由于債務(wù)利息可以在稅前扣除，企業(yè)愿意利用債務(wù)方式來獲得建設(shè)性資金，這對于企業(yè)的投資行為 （規(guī)模和方向）有著很大的影響； （2）稅收還通過對企業(yè)投資方式的引導(dǎo)，改變著全社會的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致全社會的投資呈現(xiàn)出 “產(chǎn)業(yè)非均衡” “區(qū)域非均衡”，使得投資具有典型的行業(yè)特征和聚集特征。

（二）企業(yè)稅收效應(yīng)的優(yōu)化

從企業(yè)的角度出發(fā)，企業(yè)的產(chǎn)出函數(shù)應(yīng)該是政府稅收政策的反應(yīng)函數(shù)，企業(yè)要進行稅收的籌劃和優(yōu)化，使得企業(yè)的利潤最大化。

1．稅收如何影響企業(yè)的投資能力：企業(yè)的投資能力與企業(yè)的實際利潤、融資能力、企業(yè)的規(guī)模和資金的流動能力等。當考慮到企業(yè)的資本折舊率、投資的項目回報率和稅前的現(xiàn)金流量時，上述必要條件δT＝r（β-1）給出了企業(yè)投資與稅收政策之間的關(guān)系，在經(jīng)濟運行層面對必要條件進行解釋，實質(zhì)上就是研究稅收如何影響企業(yè)的投資能力：（1）稅率的高低直接決定了投資的凈收益率，而且影響到企業(yè)的投資行為，不同的資本結(jié)構(gòu)和資本成本會促使企業(yè)在投資決策中，選擇具有相對稅收優(yōu)勢的行業(yè)；（2）在已經(jīng)形成的投資上，企業(yè)可以采用加速折舊和投資抵免稅來降低成本，從而增強了企業(yè)的投資能力和信心。

2．稅收如何影響企業(yè)的投資決策：沿用本文前面的完全競爭的市場假定，企業(yè)的投資動力來自于預(yù)期現(xiàn)金流量的最大化，若企業(yè)的邊際收入高于邊際成本，企業(yè)就會擴大規(guī)模進行生產(chǎn)，在對企業(yè)的資本成本的分析中，埃爾巴科所使用的包含了債務(wù)和股權(quán)融資的WACC值r，資本品價格g，公司所得稅r，企業(yè)的成本g（r＋ δ ）（1- Γ ）（1-τ），形成對投資的直接影響。稅收正是通過對企業(yè)投資收益、 投資風(fēng)險的影響，刺激和改善了企業(yè)的投資水平，張為民張為民：從西方經(jīng)濟增長理論及實踐談完善我國的科技進步稅制，《山東社會科學(xué)》，2003年第2期。（2003）研究得出，合理的稅收結(jié)構(gòu)和靈活的稅制將有利于促進企業(yè)的生產(chǎn)性資本的投資沖動，對于投資有利。

五、幾類重要的企業(yè)投資和稅收政策調(diào)整

稅收政策對企業(yè)的影響會引導(dǎo)企業(yè)增加投資，尤其是生產(chǎn)性資本，以促進經(jīng)濟增長。通過對企業(yè)邊際有效稅率理論的運用，企業(yè)在稅收籌劃過程中，可以做到有的放矢，從而真正實現(xiàn)稅收對于企業(yè)投資的經(jīng)濟效應(yīng)，從規(guī)模和方向上給與企業(yè)再投資過程中切實的稅收優(yōu)惠。

（一）有關(guān)最優(yōu)宏觀稅負的問題

從宏觀的視角來看中國目前的稅收體制，大致可以分解成6大類 （流轉(zhuǎn)稅、資源稅、所得稅、特定目的稅、財產(chǎn)和行為稅類和涉外稅類）。 “最優(yōu)稅理論”始終堅持效率原則是第一位的，宏觀稅負的總體思想為 “低稅率、寬稅基、簡稅制、嚴征管”。宏觀稅負的高低直接關(guān)系到納稅人與政府之間的利益平衡，馬斯葛雷夫的稅負模型表明，稅收負擔與人均GDP密切相關(guān)，中國的宏觀稅負與經(jīng)濟增長是相適應(yīng)的。張育明研究了中國最優(yōu)稅的問題，提出宏觀稅負的優(yōu)化，得益于經(jīng)濟的持續(xù)增長和人均GDP的增長，中國的最優(yōu)宏觀賦稅應(yīng)該保持在20%左右；王書瑤研究表明，發(fā)展中國家，存在一個經(jīng)濟增長最快的宏觀稅負，大致為18%～22%。

（二）推進企業(yè)投資高新技術(shù)的稅收政策

科技型企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為中國企業(yè)崛起的亮點，將更多的目光關(guān)注到科技企業(yè)是因為企業(yè)資本投資形成的技術(shù)紅利。 （1）對于中小型科技企業(yè)來說，政府應(yīng)該給與更多的靈活度，實現(xiàn)稅收減免、加速折舊、使用公共設(shè)施優(yōu)惠條件等 （通過前面模型中的必要條件可以看出，而且加拿大的中小企業(yè)的所得稅稅率一般不及大企業(yè)的1／2）； （2）對中小型科技型企業(yè)的投資行為給與關(guān)注，對企業(yè)進行利潤再投資的，可以考慮將一定的比例納入免繳稅額，同時對中小科技企業(yè)的凈資本損失從應(yīng)稅所得中扣除； （3）高新技術(shù)企業(yè)可以率先實現(xiàn)消費型增值稅，更加符合其產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特點，對企業(yè)的部分高技術(shù)產(chǎn)品考慮免征營業(yè)稅和所得稅，企業(yè)在從事高技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)過程中，提取的風(fēng)險補償基金，應(yīng)給與稅前扣除； （4）邊際有效稅率模型中，企業(yè)的稅前收益還涉及到了與資本折舊的關(guān)系，高科技企業(yè)的特點是技術(shù)設(shè)備的規(guī)模占很大部分，可以考慮對企業(yè)的技術(shù)設(shè)備給與加速折舊的稅收優(yōu)惠，提高企業(yè)技術(shù)投資的積極性。

（三）稅收政策應(yīng)該有利于調(diào)動企業(yè)增加人力資本投資的積極性

企業(yè)進行人力資本投資具有一個很明顯的機會成本，就是具備了較高專業(yè)技術(shù)水平的員工，可能在未來離職，企業(yè)沒有動力對自己的員工進行人力資本的投資。（1）政府在稅收層面可以對企業(yè)的培訓(xùn)基金給與稅前扣除，并且對于金額較大的人力資本投入的企業(yè)，可以通過收益的再扣除、機會成本扣除等方法給與稅收優(yōu)惠；（2）對從事教育性事業(yè)投資的企業(yè)，其投入的資金、捐贈、培訓(xùn)基金，給與稅前列支，對其營業(yè)稅收入、利潤進行稅收優(yōu)惠，與此同時，可以對高新技術(shù)企業(yè)里面的員工進行稅收優(yōu)惠，實現(xiàn)了政府稅收的差別化、行業(yè)化和鼓勵型稅收政策。

（四）建立針對企業(yè)的風(fēng)險投資稅收激勵機制

風(fēng)險投資是針對未上市的企業(yè)，以股權(quán)投資方式為條件進行的注資，一般是具有高成長性的新興企業(yè)。風(fēng)險投資是高新技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的 “奶娘”，目前中國對于各類風(fēng)險投資公司的鼓勵措施并不明顯，可以做以下嘗試： （1）對各類風(fēng)險投資公司實行優(yōu)惠所得稅率，可以參照高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)進行管理； （2）風(fēng)險投資公司與基金持有的高新技術(shù)公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易只參考印花稅，風(fēng)險資本的轉(zhuǎn)讓退出，也應(yīng)該給予稅收上的優(yōu)惠，為風(fēng)險資本順利的流動提供良好的稅收制度環(huán)境，并對其收益率進行所得稅的調(diào)整。