金融服務(wù)企業(yè)“走出去”國際經(jīng)驗(yàn)及啟示

□文/段燕群 商 瑾 邢劍鋒

（1.國網(wǎng)能源研究院；2.財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所 北京）

一、世界各國官方對(duì)外投資金融服務(wù)“走出去”概貌

我們將各國政府背景“走出去”配套金融機(jī)構(gòu)按表1進(jìn)行分類。（表1）從國際、歷史兩個(gè)維度，比較觀察全球范圍內(nèi)所有官方背景“走出去”配套金融機(jī)構(gòu)，可大致看出以下規(guī)律:

（一）“走出去”金融業(yè)務(wù)的不同板塊在機(jī)構(gòu)組合上表現(xiàn)出多種模式。各國面向國際貿(mào)易、海外投資的政策性金融機(jī)構(gòu)大致可分為融資、保險(xiǎn)兩類。就開展海外企業(yè)融資（A）、國際貿(mào)易融資（B）、海外投資保險(xiǎn)（C）和國際貿(mào)易保險(xiǎn)（D）這四種政策性業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)組合而言，以A加B（如日本協(xié)力銀行、韓國進(jìn)出口銀行）、C加D（如英國出口信貸擔(dān)保局、德國赫爾姆斯信貸保險(xiǎn)公司）的組合模式居多，但并不存在固定模式（如美國海外私人投資公司就是將A和C組合到一家機(jī)構(gòu)之中）。

（二）多途徑面向海外企業(yè)開展官方機(jī)構(gòu)融資是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的普遍做法。各市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家具有官方背景的海外企業(yè)投融資機(jī)構(gòu)的性質(zhì)可表現(xiàn)為政策性、開發(fā)性和商業(yè)性。同時(shí)，發(fā)達(dá)國家的海外企業(yè)，特別是對(duì)中小企業(yè)能夠多途徑地獲得官方或半官方金融機(jī)構(gòu)的資助。如美國開展此類服務(wù)的機(jī)構(gòu)除美國海外投資公司（OPIC）外，還包括美國國際發(fā)展局（AID）基金、國際金融公司（IFC）基金、小企業(yè)投資公司等。在日本，除了日本國際協(xié)力銀行的國際融資賬戶（IFA）和海外經(jīng)濟(jì)合作賬戶（OE-CA）這兩個(gè)賬戶都提供“走出去”融資之外，還有中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫、工商組合中央金庫等官方機(jī)構(gòu)能夠面向本國中小企業(yè)海外投資開展資金支持。

（三）有政府背景的機(jī)構(gòu)在為“走出去”經(jīng)營(yíng)、“走出去”融資提供保險(xiǎn)、擔(dān)保上都發(fā)揮著重要作用。首先，海外投資達(dá)到一定規(guī)模后，各國都按國際規(guī)范建立海外投資政策性保險(xiǎn)制度。一般來說，海外投資保險(xiǎn)是非營(yíng)利性的政策性險(xiǎn)種，承保對(duì)象也主要是政策、政治風(fēng)險(xiǎn)；其次，由于面向“走出去”的企業(yè)開展融資面臨的風(fēng)險(xiǎn)較高且相對(duì)特殊，有些融資擔(dān)保類業(yè)務(wù)民間公司可能不愿承擔(dān)或無力承擔(dān)，因此有政府背景的機(jī)構(gòu)就發(fā)揮了重要作用。

二、各國金融服務(wù)企業(yè)“走出去”的主要方式

運(yùn)用金融手段為企業(yè)“走出去”提供有效支持，是國際上多數(shù)國家的通行做法。許多國家把促進(jìn)出口與實(shí)施海外投資戰(zhàn)略結(jié)合起來，為本國企業(yè)“走出去”提供多方面的金融支持。借鑒其他國家金融服務(wù)企業(yè)“走出去”的做法，對(duì)構(gòu)建我國企業(yè)“走出去”金融服務(wù)體系具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。下面對(duì)各國金融支持企業(yè)“走出去”的主要形式進(jìn)行總結(jié)。

（一）為企業(yè)“走出去”提供出口信貸和擔(dān)保支持。各國在支持企業(yè)“走出去”時(shí)，都大力發(fā)展出口信貸支持本國產(chǎn)品出口。由于有政府補(bǔ)貼，出口信貸貸款利率一般低于市場(chǎng)利率，使本國出口商或外國進(jìn)口商的融資成本得以降低，從而提高本國出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。例如，日本的出口信貸分為短期和中長(zhǎng)期，短期出口信貸期限一般在一年以內(nèi)，由中央銀行日本銀行委托商業(yè)性銀行實(shí)施。商業(yè)性銀行從日本銀行獲得低息資金貸給出口企業(yè)，自身也可獲得一定收益。長(zhǎng)期出口信貸期限一般在一年以上，由日本進(jìn)出口銀行承擔(dān)。日本進(jìn)出口銀行在開展中長(zhǎng)期出口信貸時(shí)，一般協(xié)同其他商業(yè)性銀行進(jìn)行融資，進(jìn)出口銀行自身提供的資金不超過融資總額的70%。

（二）為企業(yè)對(duì)外直接投資或并購提供貸款援助。在發(fā)達(dá)國家，企業(yè)“走出去”進(jìn)行對(duì)外直接投資或并購的資金主要來源于自有資本或商業(yè)性貸款，但政府的信貸支持也發(fā)揮了重要作用。不少國家設(shè)立了專門的政策性金融機(jī)構(gòu)，以出資或貸款的方式對(duì)企業(yè)在境外投資加以支持。例如，美國海外私人投資公司、日本海外經(jīng)濟(jì)協(xié)力基金等都屬于這類機(jī)構(gòu)。這些金融機(jī)構(gòu)提供的貸款，不僅期限較長(zhǎng)，而且利息較低，有時(shí)甚至免息。例如，韓國進(jìn)出口銀行專門設(shè)立了“海外投資基金”和“海外資源開發(fā)基金”，向企業(yè)境外投資提供優(yōu)惠利率貸款，數(shù)額可高達(dá)境外項(xiàng)目投資總額的90%。其主要貸款對(duì)象是投資于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的境外中小型企業(yè)，在境外開發(fā)重要資源或開拓市場(chǎng)的大型企業(yè)也可獲得支持。

表1 各國政府背景金融服務(wù)企業(yè)“走出去”分類表

（三）建立出口信用保險(xiǎn)制度，幫助企業(yè)規(guī)避產(chǎn)品和服務(wù)“走出去”風(fēng)險(xiǎn)。出口信用保險(xiǎn)是國家為了推動(dòng)本國的出口貿(mào)易，保障出口企業(yè)的收匯安全而設(shè)立的政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，主要承保企業(yè)在出口時(shí)可能遇到的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。目前，很多國家都已建立了出口信用保險(xiǎn)制度，例如美國對(duì)外信貸保險(xiǎn)協(xié)會(huì)建于1961年，當(dāng)時(shí)是由美國進(jìn)出口銀行與53家主要海事意外險(xiǎn)承保商建立的一個(gè)為出口應(yīng)收賬款拒付提供保險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)。后來多數(shù)私人公司退出了該機(jī)構(gòu)。目前對(duì)外信貸保險(xiǎn)協(xié)會(huì)作為美國進(jìn)出口銀行的代理，代表該行銷售和管理出口信貸保險(xiǎn)。美國進(jìn)出口銀行對(duì)保單承保的所有政治和商業(yè)拒付款風(fēng)險(xiǎn)負(fù)全部責(zé)任。

（四）建立海外投資保險(xiǎn)制度，幫助企業(yè)規(guī)避對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)達(dá)國家大多都建立了海外投資保險(xiǎn)制度，為本國企業(yè)在海外直接投資可能面臨的戰(zhàn)爭(zhēng)、國有化征收、投資收益匯出管制等風(fēng)險(xiǎn)提供擔(dān)保。這項(xiàng)制度始于1948年美國為實(shí)施“馬歇爾計(jì)劃”而實(shí)行的投資保障計(jì)劃，是二戰(zhàn)后為促進(jìn)和保護(hù)跨國公司對(duì)外直接投資的一個(gè)措施。例如，日本和中國臺(tái)灣的海外投資損失準(zhǔn)備金制度就是一種海外投資保險(xiǎn)，該制度規(guī)定參與企業(yè)的海外投資損失可在一定標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)得到補(bǔ)償，因自然災(zāi)害、戰(zhàn)亂等不可抗力造成的損失可享受高比例補(bǔ)償。參與準(zhǔn)備金的企業(yè)還可以從準(zhǔn)備金中提用一定比例資金進(jìn)行海外再投資。不同國家實(shí)施此項(xiàng)制度有一定差異。在美國、芬蘭、荷蘭及瑞士等國，此制度僅適用于對(duì)發(fā)展中國家的直接投資，而在奧地利、英國、瑞典等國則適用于本國企業(yè)對(duì)一切國家的直接投資。但各國的共同之處是這項(xiàng)制度是對(duì)海外直接投資的“政府擔(dān)保”，主要針對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)、征用和外匯三類風(fēng)險(xiǎn)，不包括一般的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，只有本國居民才有申請(qǐng)資格，且申請(qǐng)投資保險(xiǎn)的項(xiàng)目必須符合母國的經(jīng)濟(jì)利益。

（五）為中小企業(yè)“走出去”提供特殊的金融支持。越來越多的國家和地區(qū)認(rèn)識(shí)到中小企業(yè)的重要性，因此采取了多種特殊的支持政策服務(wù)中小企業(yè)“走出去”。如美國于1958年根據(jù)中小企業(yè)法成立了中小企業(yè)管理局，提供對(duì)外直接投資貸款和保險(xiǎn)等鼓勵(lì)中小企業(yè)走出去。其中，直接投資貸款的主要用途是促進(jìn)中小企業(yè)向海外發(fā)展中國家投資，貸款對(duì)象廣泛，凡未進(jìn)入《財(cái)富》雜志評(píng)選的1，000家企業(yè)外的中小企業(yè)都可以申請(qǐng)，貸款金額從90萬到600萬美元不等，平均每筆約300萬美元。美國還設(shè)立小企業(yè)投資公司，由小企業(yè)管理局特許和資助而由私人所有和經(jīng)營(yíng)，這種公司專門向具有較高風(fēng)險(xiǎn)而難以從一般渠道得到投資支持的小企業(yè)提供貸款和投資。同時(shí)，美國進(jìn)出口銀行對(duì)中小企業(yè)的出口也給予特殊扶持，通過優(yōu)惠的融資條件提高了中小企業(yè)參與出口貿(mào)易的能力。

（六）為企業(yè)獲取海外能源及資源提供有力的金融支持。不少國家和地區(qū)，如日本、韓國、馬來西亞等，對(duì)在海外從事能源及資源開發(fā)的企業(yè)提供政策性貸款或補(bǔ)貼，并指導(dǎo)銀行對(duì)這類項(xiàng)目提供優(yōu)惠貸款。例如，在日本，由于獲取國外資源具有極端重要性，因此資源型企業(yè)“走出去”可以獲得政府的更多支持。日本政府成立了“金融礦產(chǎn)事業(yè)團(tuán)”，以官企合資形式，對(duì)海外資源勘采給予融資支持；成立海外風(fēng)險(xiǎn)勘查基金，對(duì)資源勘查進(jìn)行事前的補(bǔ)貼，若項(xiàng)目失敗，基金提供的補(bǔ)貼無需償還，若項(xiàng)目成功，則必須償還基金提供的補(bǔ)貼。

（七）建立海外風(fēng)險(xiǎn)投資基金，引導(dǎo)海外創(chuàng)業(yè)投資。一些國家和地區(qū)為了更有力地支持“走出去”企業(yè)，為企業(yè)創(chuàng)造多元的融資渠道，設(shè)立各種形式的海外風(fēng)險(xiǎn)投資基金。例如，通過創(chuàng)新政策性資金使用方式，加大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)和扶持力度，對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)按其投資比例給予一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償；鼓勵(lì)多元資本參與國際化創(chuàng)業(yè)投資，支持“天使投資”的發(fā)展。通過發(fā)展海外創(chuàng)業(yè)投資，“走出去”企業(yè)尤其是中小企業(yè)能得到直接的股權(quán)投資資金支持。

（八）加快資本和外匯流動(dòng)自由化，為企業(yè)“走出去”松綁。20世紀(jì)八十年代中期以前，為了解決國際收支平衡問題，許多發(fā)達(dá)國家采取外匯或資本流動(dòng)控制制度來限制資本流出。八十年代后，由于貿(mào)易和對(duì)外投資的發(fā)展，全球資本流動(dòng)加速，各國逐漸放松了外匯及資本管制，便利了企業(yè)“走出去”的資金流動(dòng)，加速了企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。目前，國際上多數(shù)國家已允許資本和外匯流動(dòng)。例如，日本和韓國已基本取消了對(duì)海外投資的各種限制。不過，即便是發(fā)達(dá)國家，資本和外匯流動(dòng)也有一個(gè)漸進(jìn)自由化的過程。

三、對(duì)我國金融服務(wù)走出去的借鑒和啟示

（一）政府及政策性機(jī)構(gòu)可在服務(wù)企業(yè)“走出去”中發(fā)揮積極作用。從各國的經(jīng)驗(yàn)來看，發(fā)達(dá)國家政府都建立了一套完整的“走出去”政策支持體系及相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)。盡管各國對(duì)“走出去”的管理存在一定差異，但是政府均起到了十分關(guān)鍵的作用。我國政府及政策性金融機(jī)構(gòu)在促進(jìn)企業(yè)“走出去”中大有可為。對(duì)于政府而言，主要從制度和政策層面為企業(yè)“走出去”創(chuàng)造良好的環(huán)境，同時(shí)可運(yùn)用經(jīng)濟(jì)和外交等手段，提高企業(yè)“走出去”的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這些都是WTO規(guī)則下所允許的政府扶持行為。由于我國企業(yè)“走出去”還處于探索階段，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)不愿承擔(dān)發(fā)展初期的風(fēng)險(xiǎn)，難以滿足企業(yè)的金融服務(wù)需求，因此政策性機(jī)構(gòu)在現(xiàn)階段還須承擔(dān)較多的“走出去”金融支持職責(zé)。依靠國家財(cái)政和國家信用支持，政策性金融通過提供融資支持與風(fēng)險(xiǎn)保障，使企業(yè)“走出去”的起步風(fēng)險(xiǎn)降低，從而逐步吸引商業(yè)性資金介入。

（二）構(gòu)建政策性金融和商業(yè)性金融有機(jī)結(jié)合的“走出去”支持體系。成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家“走出去”金融支持體系有以下共同點(diǎn):不同性質(zhì)和類型的金融機(jī)構(gòu)參與、高度市場(chǎng)化的運(yùn)作機(jī)制和有效的政策支持。即依靠多類型、多層次的融資渠道和市場(chǎng)化的運(yùn)作平臺(tái)，有政府背景的機(jī)構(gòu)主要起扶持和引導(dǎo)作用，吸引各種商業(yè)資金參與并使之成為發(fā)揮作用的主力，形成政策性金融和商業(yè)性有機(jī)結(jié)合的“走出去”服務(wù)支持體系。從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)看，在“走出去”戰(zhàn)略發(fā)展初期，由政府提供后盾支持的政策性金融是金融支持的主導(dǎo)力量。當(dāng)海外投資企業(yè)逐步發(fā)展壯大，商業(yè)性金融進(jìn)入的深度和廣度足以支撐企業(yè)發(fā)展時(shí)，政策性金融再逐步淡出，從而形成政策性金融與商業(yè)性金融相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的良性互動(dòng)。

（三）開放型、多層次金融體系是推動(dòng)企業(yè)“走出去”的有效力量。從各國經(jīng)驗(yàn)來看，成功推動(dòng)本國企業(yè)走出去的關(guān)鍵，是建立一個(gè)開放型、多層次的“走出去”金融支持體系。該種體系依托發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，由數(shù)量眾多、不同層次和類型的國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)組成，在支持企業(yè)國際化經(jīng)營(yíng)方面產(chǎn)生聚集效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，還可引導(dǎo)“走出去”的企業(yè)融入全球金融體系，同時(shí)對(duì)提高本國金融服務(wù)業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生促進(jìn)作用。一個(gè)服務(wù)于“走出去”戰(zhàn)略的金融支持體系，主要應(yīng)通過增強(qiáng)微觀金融服務(wù)主體的市場(chǎng)活力發(fā)展起來，不能僅靠行政手段及政策推動(dòng)。因此，市場(chǎng)規(guī)律仍是推動(dòng)形成有效的“走出去”金融服務(wù)體系的內(nèi)在力量。通過政策引導(dǎo)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)我國服務(wù)企業(yè)“走出去”金融市場(chǎng)的層次化、金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的特色化、金融產(chǎn)品的多樣化和金融服務(wù)的精細(xì)化。

（四）支持金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，有效滿足企業(yè)“走出去”的金融服務(wù)需求。目前，我國金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行缺乏清晰的市場(chǎng)定位和明確的發(fā)展戰(zhàn)略，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，業(yè)務(wù)品種高度相似，金融創(chuàng)新意識(shí)和自主創(chuàng)新能力明顯落后。因此，很多“走出去”企業(yè)都轉(zhuǎn)向?qū)で笸赓Y機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)。為提高我國金融機(jī)構(gòu)“走出去”的服務(wù)能力，應(yīng)支持金融機(jī)構(gòu)加快創(chuàng)新步伐，逐步改變傳統(tǒng)的盈利模式，針對(duì)不同類型的“走出去”企業(yè)設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，提供差異化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，如加強(qiáng)離岸金融服務(wù)，提供出口應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、海外資產(chǎn)抵押貸款甚至股權(quán)融資等形式多樣的產(chǎn)品和服務(wù)。當(dāng)然，為提高企業(yè)“走出去”的競(jìng)爭(zhēng)能力，應(yīng)鼓勵(lì)并推動(dòng)企業(yè)在全球范圍內(nèi)獲取金融服務(wù)的能力。本國企業(yè)在全球市場(chǎng)有較強(qiáng)的融資能力就是“走出去”戰(zhàn)略成功的標(biāo)志之一。

[1]牛錫明.提供全方位金融服務(wù)支持中國企業(yè)走出去[J].新金融，2011.12.

[2]靳軒.政策性金融助力企業(yè)“走出去”[J].商務(wù)金融，2010.2.

[3]王小毛，鄧寧昊.金融支持企業(yè)“走出去”的政策思考[J].金融經(jīng)濟(jì)，2011.10.