初創(chuàng)小微企業(yè)資金籌集與運營管理現(xiàn)狀及對策

文 亮 趙鳴姣 賈厚光

一、引 言

根據企業(yè)生命周期理論的研究成果，和小微企業(yè)的特點，我們將初創(chuàng)小微企業(yè)定義為處于初創(chuàng)期階段的小型和微型企業(yè)，即成立時間在5年以內的小型和微型企業(yè)。據我國2011年7月4日發(fā)布的工信部聯(lián)企業(yè)[2011]300號文件《中小企業(yè)劃型標準規(guī)定》，營業(yè)收入在2000萬元以下，300萬元以上的企業(yè)為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入300萬元以下的企業(yè)為微型企業(yè)。目前我國小微企業(yè)約為4200萬家，占企業(yè)總數(shù)的99%以上，王賀峰（2013）指出其創(chuàng)造的最終產品和服務價值相當于國內生產總值的60%左右，上繳稅收為國家稅收總額的50%。黨的十八大報告強調要支持小微企業(yè)特別是科技型小微企業(yè)發(fā)展。支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展，對于我國經濟克服國際金融危機影響、保持平穩(wěn)較快發(fā)展，具有重要戰(zhàn)略意義。

但目前小微企業(yè)的生存、發(fā)展狀況令人擔憂。研究資料表明，小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)失敗率較高，很多新創(chuàng)企業(yè)在早期成長階段就夭折了，死亡率非常高。陳曉紅等（2009）指出深圳、廣州、長沙、鄭州、成都五城市的中小企業(yè)平均生命周期只4.32年，而44.31%的中小企業(yè)生命周期不到3年，微型企業(yè)的存活率則更低。初創(chuàng)期是關系到小微企業(yè)能否生存下來、發(fā)展壯大的關鍵時期，但這個時期的小微企業(yè)是非常脆弱的。實踐表明，資金鏈斷裂、資金運營管理不到位是造成小微企業(yè)在初創(chuàng)期夭折的重要原因。超過60%的小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)失敗是因為融資困難，不懂運營、不會融資是造成這一現(xiàn)象的內在原因。因此，要幫助小微企業(yè)平穩(wěn)、安全渡過初創(chuàng)期，進行資金籌集與運營管理研究顯得重要而迫切。

二、初創(chuàng)小微企業(yè)資金籌集與運營管理現(xiàn)狀

（一）外部環(huán)境惡劣。資金籌集與運營管理外部環(huán)境是指企業(yè)在資金籌集與運營管理過程中的所有外在環(huán)境、形勢，包括資本市場、政府政策、產業(yè)鏈以及社會氛圍等。小微企業(yè)尤其是初創(chuàng)期小微企業(yè)由于處于企業(yè)生命周期初級階段，不可避免地存在規(guī)模小、抗風險力量薄弱、財務信息不健全等缺陷，這種先天不足的缺陷使其在高度競爭的資本市場中沒有立足之地。蔡吉甫（2013）指出歧視性的金融生態(tài)環(huán)境使得小微企業(yè)很難在市場化的基礎上公平獲得銀行貸款。初創(chuàng)小微企業(yè)其他外源性融資環(huán)境同樣惡劣。

（1）金融機構歧視。銀行等金融機構對初創(chuàng)小微企業(yè)的貸款條件幾近苛刻，如要提供足夠的擔保、財務信息要健全、利潤率要達到一定指標等。這些要求對于許多處于初創(chuàng)期的小微企業(yè)來說是固有缺陷，是沒有辦法達到的，銀行等金融機構提出這些條件的直接原因就是不想貸款給初創(chuàng)小微企業(yè)。

（2）風險投資歧視。創(chuàng)業(yè)投資等風險投資的投資對象實際上多為發(fā)展中后期的企業(yè)，特別是未來幾年可以上市的企業(yè)。利益趨動下，風險投資的條件是要求有高額回報率，而小微企業(yè)在初創(chuàng)期還很不穩(wěn)定，無法滿足風投條件。因此，即使在風險投資對象中初創(chuàng)小微企業(yè)也是劣勢群體。

（3）在產業(yè)鏈上，初創(chuàng)小微企業(yè)同樣遭受歧視。如產業(yè)鏈上的上游供貨企業(yè)，由于懷疑初創(chuàng)小微企業(yè)的資金運營能力而將提供的信用期限縮短；下游企業(yè)則故意拖欠初創(chuàng)小微企業(yè)貨款等，這些赤裸裸的歧視都嚴重影響了初創(chuàng)小微企業(yè)的資本運營管理。

（4）政府政策歧視。近年來，政府雖然加大了對初創(chuàng)小微企業(yè)的扶持、補助力度，但其總額卻還不足大中型國有企業(yè)的50%；且政府專門為初創(chuàng)小微企業(yè)服務的機構數(shù)量也很少。劉泉紅等（2012）指出究其根本，對中小企業(yè)尤其是初創(chuàng)小微企業(yè)的排斥和不公正對待等體制方面的原因是最為主要的因素。

（5）社會氛圍惡劣。目前社會輿論大肆渲染初創(chuàng)小微企業(yè)的“倒閉潮”，造成人心恐慌，使金融機構、社會資本和產業(yè)鏈上的企業(yè)等對初創(chuàng)小微企業(yè)望而生畏，更加不愿意對初創(chuàng)小微企業(yè)提供融資，從而更加劇了初創(chuàng)小微企業(yè)資金籌集與運營管理環(huán)境的惡劣性。

（二）籌資渠道過窄、籌資方式受限。

（1）籌資渠道是指籌集資金來源的方向與通道，體現(xiàn)了資金的源泉和流量。我國企業(yè)籌集資金的渠道主要有：國家財政、企業(yè)自身、銀行等金融機構、其他企業(yè)或單位、資金持有者個人、外商等。然而雖然企業(yè)的籌資來源多種多樣，初創(chuàng)小微企業(yè)卻不一定能從所有來源獲得資金；或者即使某條渠道可行，其獲得資金的流量也是很小的。如由于我國商業(yè)銀行等金融機構對初創(chuàng)小微企業(yè)存在偏見，不愿貸款給初創(chuàng)小微企業(yè)；創(chuàng)業(yè)投資等風險投資機構也少有對初創(chuàng)期小微企業(yè)進行投資，更不用說外商了；而國家財政對小微企業(yè)的扶持也相對較少。因此，初創(chuàng)小微企業(yè)大部分依靠自有資金維持生產運營，情況緊急的時候只能通過民間融資即高利貸周轉。民間融資過高的籌資成本無疑加速了初創(chuàng)小微企業(yè)的滅亡。

（2）籌資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時選用的具體籌資形式。我國現(xiàn)階段企業(yè)籌集資金的方式主要有：發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行信用、商業(yè)信用、融資租賃、企業(yè)自行積累等。雖然企業(yè)籌資方式多種多樣，但是適合初創(chuàng)小微企業(yè)的卻很少。如我們定義營業(yè)收入在2000萬元以下的為小微企業(yè)，這就說明初創(chuàng)小微企業(yè)完全不符合企業(yè)發(fā)行股票的條件；初創(chuàng)小微企業(yè)不具備資產規(guī)模和發(fā)行規(guī)模，也不可能通過發(fā)行債券籌資。另外，初創(chuàng)小微企業(yè)擁有的銀行信用和商業(yè)信用少，融資租賃市場發(fā)展又還不成熟，因此，初創(chuàng)小微企業(yè)的籌資方式被局限到以企業(yè)自行積累為主。

（三）籌資結構不合理。籌資結構是指在企業(yè)籌資總額中內源性籌資與外源性籌資所占的比重。按照國外經濟學家提出的“優(yōu)序籌資理論”：一個企業(yè)理性的籌資順序應該先選擇內源性籌資；然后才考慮外源性籌資，其中又以債券籌資為先，而把股權籌資作為最后的選擇。顯然這一籌資順序對于初創(chuàng)小微企業(yè)來說并不是最優(yōu)的。

薛瑞萍（2011）通過調查統(tǒng)計分析指出發(fā)達國家的中小企業(yè)外源性籌資占70%，內源性籌資所占的比例反而較小。這歸因于中小微企業(yè)尤其是初創(chuàng)小微企業(yè)資本規(guī)?；鶖?shù)小，留存收益少，一旦出現(xiàn)應收賬款便沒有足夠的資金進行再生產，需要的外源性資本比例便較高了。另外，根據企業(yè)生命周期理論，企業(yè)在初創(chuàng)期通常銷售增長緩慢，無利潤或僅有微利，而銷售費用、產品開發(fā)費用比較大，此時正是需要外源性資金注入企業(yè)，給企業(yè)帶來活力的階段。所以初創(chuàng)小微企業(yè)的合理籌資結構應是外源性籌資比例大于內源性籌資比例。因此，小微企業(yè)尤其是初創(chuàng)小微企業(yè)的籌資結構具有不同于大中型企業(yè)的獨特性。但由于我國初創(chuàng)小微企業(yè)籌資環(huán)境惡劣，籌資限制太多，籌資渠道相對狹窄，導致我國的初創(chuàng)小微企業(yè)籌資結構以內源性籌資為主，占全部資金的60%甚至以上，遠高于發(fā)達國家類似初創(chuàng)企業(yè)的內源性籌資所占的比例。

（四）資金運營管理缺乏。初創(chuàng)小微企業(yè)資金運營管理缺乏主要體現(xiàn)在管理意識薄弱、管理制度不全、管理能力欠缺三個方面。

（1）初創(chuàng)小微企業(yè)鮮有對資金運營進行過整體規(guī)劃布局，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家們很少有進行資金運營管理的意識。大部分的情況是企業(yè)一有錢了，就趕緊補上最要緊的資金缺口，完全談不上還能對資金進行更多的運營管理；即使企業(yè)留有盈余收益，也大都進行盲目的跟風投資。初創(chuàng)小微企業(yè)資金運營管理意識薄弱導致其資金運營風險極大，資金鏈斷裂風險極高。而一旦資金鏈斷裂，企業(yè)便沒有了其他活路。

（2）由于初創(chuàng)小微企業(yè)規(guī)模小、人員少，內部機構不健全、管理制度不完善是常態(tài)。企業(yè)內部只有一個會計崗位的情況普遍存在；且少有完整的預算流程，往往老板一人說了算；家族式企業(yè)又導致內部控制難以實施，更不用說監(jiān)督和評價方面的管理制度。初創(chuàng)小微企業(yè)資金籌集與運營管理制度相當缺乏。

（3）資金運營管理能力欠缺。調查顯示，許多創(chuàng)業(yè)企業(yè)家并不是不想實施科學有效的管理，而是沒有足夠的能力實施管理。這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)家大都沒有受過專業(yè)的管理培訓，對財務管理也不甚了解；由于財力、物力有限，企業(yè)內專業(yè)人才和信息技術也跟不上競爭的步伐；且處于初創(chuàng)期的企業(yè)資金運營速度快，企業(yè)家管理反應往往滯后。初創(chuàng)小微企業(yè)沒有足夠的能力對資金運營進行管理，使得企業(yè)資金保值、增值困難，創(chuàng)業(yè)績效低下。

三、初創(chuàng)小微企業(yè)資金籌集與運營管理現(xiàn)狀對策

（一）加強政府政策引導、扶持作用。初創(chuàng)小微企業(yè)先天力量不足、后天環(huán)境畸形的狀況使得政府政策在初創(chuàng)小微企業(yè)資金籌集與運營管理中發(fā)揮著重要的扶持、引導作用。不同于在大中型企業(yè)中，由于政治關系在金融資源的配置過程中常常伴有高昂的尋租成本，造成新的資源配置的扭曲，因此，要降低和弱化政府對經濟的過度干預，小微企業(yè)金融服務的改進與完善完全靠市場機制難以有效實現(xiàn)，需要政府的有效扶持和引導。

在具體行動上，我國政府可以參考借鑒國外先進經驗并積極落實，以改善初創(chuàng)小微企業(yè)資金籌集與運營管理環(huán)境，解決企業(yè)籌不到錢、籌資結構不合理等現(xiàn)狀。

（1）設立專門的初創(chuàng)小微企業(yè)行政管理機構，完善初創(chuàng)小微企業(yè)法制建設。如設立初創(chuàng)小微企業(yè)委員會、初創(chuàng)小微企業(yè)辦事處，制定初創(chuàng)小微企業(yè)扶持政策法案等。

（2）建立健全公共服務體系和初創(chuàng)小微企業(yè)融資擔保機制等，提高初創(chuàng)小微企業(yè)的社會經濟地位，引導社會資本注入初創(chuàng)期小微企業(yè)。

（3）繼續(xù)加大對小微企業(yè)尤其是初創(chuàng)期小微企業(yè)的扶持力度，將各項優(yōu)惠政策細化并落到實處。杜絕不切實可行的措施，保證相關款項足額落到初創(chuàng)小微企業(yè)手中。

（4）針對創(chuàng)業(yè)企業(yè)家管理能力欠缺導致的問題，政府可以配備專門的專家在資金管理、信息技術等方面對初創(chuàng)小微企業(yè)直接進行培訓和指導，為初創(chuàng)小微企業(yè)提供資金籌集、運營管理以及經濟機制等多方面的咨詢，幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)家及其管理層提高資金運營能力。

（二）注重社會資本的作用。社會資本是指國家財政資金和企業(yè)自有資金以外的所有資本，包括金融機構貸款、風險投資、融資租賃等。初創(chuàng)小微企業(yè)的合理籌資結構中外源性資本應占大部分，而當前小微企業(yè)的“倒閉潮”使金融機構、風險投資等外源性資本對初創(chuàng)小微企業(yè)望而生畏，迫使供應商縮短應收款項的信用期限，嚴重影響企業(yè)資金的籌集與運營管理，繼而影響企業(yè)的生存、發(fā)展。因此，初創(chuàng)小微企業(yè)應特別注重社會資本對企業(yè)的影響，積極展現(xiàn)企業(yè)良好的信譽，密切關注社會資本投資模式，配合社會資本投資模式創(chuàng)新的要求。

客戶終生價值視角下若干大中型企業(yè)都經歷過初創(chuàng)小微企業(yè)階段，一旦小微企業(yè)渡過初創(chuàng)期，做大、上市等“脫微”之后，其給商業(yè)銀行帶來的價值是無法估量的，同樣給其他投資者帶來的價值也是無法估量的。這就要求銀行等投資機構積極尋求有潛在價值的初創(chuàng)小微企業(yè)，更要求初創(chuàng)小微企業(yè)努力展現(xiàn)出自己的價值，建立良好的信譽形象、進行正確的資金運營決策、創(chuàng)新商業(yè)模式、設立長遠的發(fā)展規(guī)劃，吸引社會資本的注入。

初創(chuàng)小微企業(yè)應密切關注社會資本投資模式，配合社會資本投資模式創(chuàng)新的要求。如產業(yè)鏈金融模式下，金融機構將核心企業(yè)的信用引入對其上下游的初創(chuàng)小微企業(yè)的授信服務中，基于核心企業(yè)與上下游初創(chuàng)小微企業(yè)交易中的存貨、預付款、應收賬款等資產為初創(chuàng)小微企業(yè)提供融資。新創(chuàng)的融資模式要求初創(chuàng)小微企業(yè)積極提供自身真實的財務信息、進行合理合法的資本運營、開放外界監(jiān)督評價通道，配合金融機構降低產業(yè)鏈整體資金運營風險。初創(chuàng)小微企業(yè)只有開放自身信息平臺、積極尋求社會資本合作，才能讓自身資金運營更有效率。這種讓社會資本力量對初創(chuàng)小微企業(yè)資金運營管理監(jiān)督評價的方式也有利于彌補企業(yè)本身管理能力的不足。

（三）加強企業(yè)學習能力建設。初創(chuàng)小微企業(yè)解決資金籌集與運營管理現(xiàn)狀中存在問題，單純依賴政府、社會等外界力量是行不通的。小微企業(yè)要順利渡過初創(chuàng)期獲得長遠發(fā)展，必須要自己擁有使資金運營增值的能力，即練好內功或自己造血一說。因此，初創(chuàng)小微企業(yè)要加強自身學習能力建設，掌握關系學習、資源整合等方法，創(chuàng)新企業(yè)資金籌集及運營管理模式，找到適合自身發(fā)展的管理方式，以獲得持續(xù)健康發(fā)展。

任何企業(yè)都處于復雜的社會網絡之中，并在這個社會網絡中進行資金籌集與運營。外部關系學習能力及內部資源整合能力越強，越能將外溢資源轉化為企業(yè)可以利用的資源，最大化從社會網絡中獲取資金來源，最有效地在社會網絡中進行資本運營。初創(chuàng)小微企業(yè)作為這個社會網絡的邊緣群體備受壓迫，面臨著各種資金籌集與運營管理困境，更要努力學習拓寬企業(yè)社會資本、學習整合社會資源，掌握市場運營之道，以爭取更有益的資金運營環(huán)境。

初創(chuàng)小微企業(yè)應積極利用政府、社會力量提供的幫助，學習完善企業(yè)內部制度建設，完善預算管理、風險管理等措施；利用社會網絡、信息技術等獲取外部信息資源并進行整合，學習建立快速運營管理系統(tǒng)；在此基礎上，尋求建立一整套適合企業(yè)自身的資金籌集與運營管理方法。只有當初創(chuàng)小微企業(yè)有能力進行資金籌集與運營管理、能夠使錢生錢時，初創(chuàng)小微企業(yè)的資金問題才能真正得到解決。

四、結 論

以上研究結合了創(chuàng)業(yè)企業(yè)和小微企業(yè)規(guī)模小、資金技術力量薄弱等特點，分析了初創(chuàng)小微企業(yè)資金籌集與運營管理的現(xiàn)狀，指出了其存在的具體問題，主要表現(xiàn)在外部環(huán)境惡劣、籌資渠道過窄、籌資方式受限、籌資結構不合理、資金運營管理缺乏五個方面。針對這些問題，著眼于初創(chuàng)小微企業(yè)本身管理能力不足，本文認為應結合各方力量共同幫助初創(chuàng)小微企業(yè)進行資金籌集與運營管理。因此，本文從政府、社會資本以及企業(yè)自身三個方面提出了解決對策。政府應積極借鑒國外先進經驗，繼續(xù)加強、落實對初創(chuàng)小微企業(yè)的引導、扶持作用；社會資本應拋開成見，創(chuàng)新對初創(chuàng)小微企業(yè)的投資方式，并監(jiān)督評價其資金的運營管理情況；最重要的是初創(chuàng)小微企業(yè)自身應加強學習能力建設，完善內部管理活動，建立一整套適合自身發(fā)展的資金籌集與運營管理方法。

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