會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與高管薪酬業(yè)績敏感性研究

■張 北 沈陽理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

一、研究意義

1.研究會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以深化我國上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的理論.本文從提高管理層激勵(lì)作用的角度研究會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，不但有利于提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性理論的寬度，還能夠加強(qiáng)對會(huì)計(jì)盈余信息有用性的深度，并加強(qiáng)對會(huì)計(jì)行為經(jīng)濟(jì)后果的理解，繼而制定健全的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則.健全披露會(huì)計(jì)信息的制度.

2.在高管激勵(lì)和約束的角度出發(fā)對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性進(jìn)行研究，可以在理論上為制定高管薪酬契約提供指導(dǎo).本文通過實(shí)證研究對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性行為在提高高管薪酬和企業(yè)業(yè)績敏感程度，深化我國上市公司激勵(lì)理論，制定管理報(bào)薄酬契約方面提供理論依據(jù).

3.研究會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)促進(jìn)證券市場順利發(fā)展，引導(dǎo)上市公司盈余管理規(guī)范化.研究會(huì)計(jì)穩(wěn)健性也會(huì)促進(jìn)完善公司治理結(jié)構(gòu)，運(yùn)行和監(jiān)督證券市場，解決配套措施的建立等所有理論問題.

二、上市公司高管薪酬與業(yè)績的相關(guān)理論

1.委托代理理論。現(xiàn)代公司制度里，掌握公司所有權(quán)的所有者與對公司的信息操縱有著先天優(yōu)勢的管理者之間存在著一定的代理成本，為了約束管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)和減少公司的代理成本，二者之間往往會(huì)簽訂代理契約.這就是委托代理理論產(chǎn)生的淵源代理理論的定義是：所有者為了公司的更好的發(fā)展，聘請一定的代理人代替所有者經(jīng)營管理公司，經(jīng)營者為了公司的經(jīng)營發(fā)展作出一定的努力的同時(shí)，掌握了管理公司的應(yīng)該具備的權(quán)利，所有者針對管理者為公司作出的業(yè)績?nèi)缓笾Ц督o管理著一定的報(bào)酬.這就使會(huì)計(jì)上所謂的委托代理理論。

2.效率工資理論。效率工資理論起初特指金錢報(bào)酬，隨著這一理論的不斷深化，擴(kuò)大到非金錢報(bào)酬，這一理論的實(shí)質(zhì)是由管理者代理公司獲得的效益越大，則他們獲得的報(bào)酬越多，高報(bào)酬可以極大地提高管理者的工作效率，可以防止管理者作弊，這一激勵(lì)辦法應(yīng)用起來特別有效。從本質(zhì)上來說，公司不可能時(shí)刻監(jiān)視管理者的工作，但是高報(bào)酬可以成為防止管理者作弊的機(jī)會(huì)成本，如果管理者作弊，它就會(huì)被解雇，則他會(huì)失去獲得高報(bào)酬的機(jī)會(huì)，從另一個(gè)角度來講，高報(bào)酬在防止管理者跳槽也有很大的約束作用。報(bào)酬越高，作用越顯著。

3.期望理論。在期望理論中，兩個(gè)因素決定了行為者對于某事情傾向的強(qiáng)度，其一，行為者對這種結(jié)果的興趣程度；其二，這種行為是否能夠帶來滿意的結(jié)果。目標(biāo)的結(jié)果激勵(lì)著人們采取行動(dòng)，而行動(dòng)的激發(fā)力量由目標(biāo)結(jié)果和期望概率來決定。員工為了獲得期望的報(bào)酬，從自身利益出發(fā)，為達(dá)到目標(biāo)努力奮斗。如果員工認(rèn)為無論怎樣努力，都很難達(dá)到企業(yè)要求的結(jié)果，或者達(dá)到企業(yè)要求的結(jié)果后，能夠獲得的報(bào)酬小于其期望值，則員工行為傾向的強(qiáng)度就會(huì)受到挫敗。所以，企業(yè)在設(shè)定目標(biāo)或者指派工作的時(shí)候，要考慮到不同員工的需要，使員工對達(dá)到企業(yè)設(shè)定的目標(biāo)并實(shí)現(xiàn)個(gè)人目標(biāo)都信心十足，從而達(dá)到激勵(lì)的目的。

三、高管薪酬與業(yè)績敏感性對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響

1.高管薪酬與公司業(yè)績相關(guān)程度的關(guān)系。通過大量的研究發(fā)現(xiàn)高層經(jīng)營管理者的報(bào)酬深刻的影響著企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，高層經(jīng)營管理者的年薪和企業(yè)的經(jīng)營績效而這只講的關(guān)系很明顯。數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)和修正的Jones模型研究結(jié)果表明，國有債券持有的份額，凈資產(chǎn)收益率，高層經(jīng)營者掌握本公司的股票份額和高級經(jīng)營者的年薪通過實(shí)證回歸分析，表現(xiàn)出了很大的相關(guān)性。

2.高管薪酬與業(yè)績相關(guān)性對盈余管理的影響。高管薪酬與業(yè)績相關(guān)性對盈余管理的影響是由英國學(xué)者于19世紀(jì)50年代開始的.在這個(gè)時(shí)候，國外的研究者把經(jīng)營者操控盈余質(zhì)量的目的歸結(jié)為謀取個(gè)人的利益.在19世紀(jì)60年代的時(shí)候，大量的研究結(jié)論證實(shí)了經(jīng)營者操控盈余質(zhì)量的目的是為了謀取個(gè)人的利益，具體的來說是增加個(gè)人的報(bào)酬水平。研究者認(rèn)為經(jīng)營者有著掌握企業(yè)會(huì)計(jì)信息的先天優(yōu)勢，同時(shí)，又因?yàn)槠淇梢哉瓶貓?bào)表報(bào)出的權(quán)利，所以，經(jīng)營者很容易做出更改企業(yè)的會(huì)計(jì)信息，達(dá)到使自己的報(bào)酬水平提高的目的。這個(gè)結(jié)論也得到了證實(shí)。

3.上市公司盈余管理對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響。在我國，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則并沒有發(fā)揮出很好的作用，而是流于形式，很多企業(yè)實(shí)行會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是為了能夠達(dá)到操縱利潤的目的。因此，在抽取的大量實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)里，盈余明顯上升不是企業(yè)應(yīng)用穩(wěn)健性原則的成果，而是企業(yè)操縱利潤的后果。換句話說，當(dāng)前我國上市公司普遍呈現(xiàn)出來的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性現(xiàn)象很可能是虧損企業(yè)為來年的扭虧轉(zhuǎn)盈而制造出來的假象而已。以上充分的表明了這樣的一個(gè)狀況，盈余管理對企業(yè)的穩(wěn)健性有很大的干預(yù)。

4.上市公司高管薪酬、業(yè)績對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響。上面具體而深入的分析充分表明，高級管理者的報(bào)酬與業(yè)績相關(guān)的程度會(huì)通過盈余管理的行為對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性造成一定程度的干涉。

四、結(jié)論

1.與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性低的樣本相比較，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性高的樣本中，其高管薪酬業(yè)績敏感性也越高。

2.高管薪酬與盈利業(yè)績的敏感性高，與虧損業(yè)績的敏感性低。但是，在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性高的樣本中，高管薪酬與盈利業(yè)績和虧損業(yè)績之間的非對稱性顯著降低了，即上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高，高管薪酬與盈利業(yè)績和虧損業(yè)績的非對稱性越小。

3.與非國有企業(yè)相比，國有上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對高管薪酬業(yè)績敏感性的影響更加顯著。

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