人民幣匯率和FDI對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響研究

林 超

(華僑大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院，福建 泉州 362021)

一、引言

改革開放以來，中國(guó)與世界的聯(lián)系越來越緊密，中國(guó)的外貿(mào)出口額也從1978年的206.4億美元一路攀升到2012年的20489.3億美元，增長(zhǎng)了近100倍，這主要得益于國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展。2012年，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口額居世界第二位，僅次于美國(guó)。然而隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，貿(mào)易增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變已提到日程，不僅要關(guān)注貿(mào)易量，更要關(guān)注貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和質(zhì)量的提升。

貿(mào)易結(jié)構(gòu)是指某一時(shí)期貿(mào)易的構(gòu)成情況，分為廣義和狹義貿(mào)易結(jié)構(gòu)，本文主要指狹義貿(mào)易結(jié)構(gòu)，即一定時(shí)期內(nèi)貨物貿(mào)易中各種商品的構(gòu)成情況。根據(jù)國(guó)際產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)分類(SITC)，可將進(jìn)出口商品分為0到9類共10個(gè)大類。分別為:0類，食品及活動(dòng)物;1類，飲料及煙類;2類，非食用原料(燃料除外);3類，礦物燃料、潤(rùn)滑油及有關(guān)原料;4類，動(dòng)植物油、脂及動(dòng)植物蠟;5類，化學(xué)成品及有關(guān)產(chǎn)品;6類，按原料分類的制成品;7類，機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備;8類，雜項(xiàng)制品;9類，未分類的商品。本文將0—4類視為初級(jí)產(chǎn)品(SITC0－4)，5－9類為工業(yè)制成品(SITX5－9)，其中 5、7類視為技術(shù)密集型產(chǎn)品(SITC57)，6、8類為勞動(dòng)密集型產(chǎn)品(SITC68)。

由圖1可知，工業(yè)制成品占總出口的比重呈逐漸上升趨勢(shì)，從1981年的53.4%上升到2011年的94.7%，中國(guó)已逐漸從以出口資源能源類初級(jí)產(chǎn)品為主，轉(zhuǎn)向更多地出口工業(yè)制成品，對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)有了很大的改善。理想的貿(mào)易出口結(jié)構(gòu)應(yīng)該是工業(yè)制成品占總出口比重較高，其中技術(shù)密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重也較高，而我國(guó)的實(shí)際情況是工業(yè)制成品占比較高而技術(shù)密集型產(chǎn)品占比偏低。

圖1 中國(guó)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)變化

匯率問題一直是理論界和實(shí)務(wù)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，匯率的變動(dòng)會(huì)通過進(jìn)出口商品的價(jià)格來影響貿(mào)易量和貿(mào)易結(jié)構(gòu)，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大的影響。1994年以前，中國(guó)的匯率體制經(jīng)歷了由單一匯率制轉(zhuǎn)為雙重匯率制。1994年1月1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑匯率正式并軌，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。2005年7月人民幣不再盯住單一美元，而是實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2010年6月19日，中國(guó)人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。在人民幣匯率改革的進(jìn)程中，中國(guó)的國(guó)際收支和貿(mào)易結(jié)構(gòu)也發(fā)生了深刻變化。

外商直接投資(FDI)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也起到了重要的拉動(dòng)作用。改革開放三十多年來，F(xiàn)DI從無到有，已經(jīng)成為我國(guó)重要的資金來源，1979—1990年12年間，中國(guó)實(shí)際利用FDI累計(jì)金額為206.92億美元，進(jìn)入21世紀(jì)以來，中國(guó)年均外商直接投資額達(dá)566億美元，中國(guó)已經(jīng)成為吸引外資最多的發(fā)展中國(guó)家。

二、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

關(guān)于匯率和貿(mào)易結(jié)構(gòu)關(guān)系，目前理論界尚未形成一致的意見。Obstfeld和Rogoff(1996)認(rèn)為本幣升值能使資本密集型產(chǎn)品的價(jià)格相對(duì)于勞動(dòng)密集型產(chǎn)品降低，使其在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，從而促進(jìn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)。馮正強(qiáng)(2007)，鄧水蘭(2008)等人也得出了類似的結(jié)論。

也有一些學(xué)者持不同意見。沈國(guó)兵、楊毅(2005)認(rèn)為長(zhǎng)期內(nèi)人民幣實(shí)際有效匯率與中國(guó)貿(mào)易收支不存在穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。馬丹(2005)認(rèn)為人民幣實(shí)際有效匯率和貿(mào)易結(jié)構(gòu)存在協(xié)整關(guān)系，但人民幣實(shí)際有效匯率不是貿(mào)易結(jié)構(gòu)的格蘭杰原因。

目前關(guān)于FDI和貿(mào)易結(jié)構(gòu)之間關(guān)系的研究不多，江小娟(2001)認(rèn)為FDI能夠改變?cè)械囊亟Y(jié)構(gòu)，增加出口商品的技術(shù)含量，從而優(yōu)化了中國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。而周靖祥、曹勤(2007)認(rèn)為出口貿(mào)易存在巨大的利潤(rùn)空間和政策空間，隨著外資流入規(guī)模的擴(kuò)大，出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)并未得到優(yōu)化，需要通過政策來調(diào)整FDI的流入規(guī)模和方向，從而實(shí)現(xiàn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)。

目前學(xué)術(shù)界對(duì)這方面的研究主要集中在匯率和貿(mào)易結(jié)構(gòu)關(guān)系上，考慮到FDI對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)同樣存在影響，本文將匯率、FDI、貿(mào)易結(jié)構(gòu)這三個(gè)變量放在一起進(jìn)行研究。

三、實(shí)證分析

(一)數(shù)據(jù)說明

出口額數(shù)據(jù)是基于SITC Rev.3分類，來源于中經(jīng)網(wǎng)、中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)及各年的統(tǒng)計(jì)年鑒。匯率為實(shí)際有效匯率(REER)，來源于IMF的IFS數(shù)據(jù)庫(kù)，F(xiàn)DI數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)。以上數(shù)據(jù)均為年度數(shù)據(jù)，樣本區(qū)間為1981—2011年。本文所有計(jì)量結(jié)果都是通過Eviews6.0軟件計(jì)算完成。

(二)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

首先對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，因?yàn)槿绻麑?duì)不平穩(wěn)的時(shí)間序列建?？赡軙?huì)導(dǎo)致“偽回歸”。本文采用ADF檢驗(yàn)法，先對(duì)原序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如表1。

表1 原序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

lnX2 －2.092004 －3.670170 －2.963972 －2.621007 0.2490不平穩(wěn)

由檢驗(yàn)結(jié)果可知，各序列的ADF值均大于1%水平下的臨界值，所以不能拒絕存在單位根的原假設(shè)，即原序列是不平穩(wěn)的。

對(duì)原序列的一階差分進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如表2。

表2 一階差分序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

由檢驗(yàn)結(jié)果可知，各序列的ADF值均小于1%水平下的臨界值，所以拒絕存在單位根的原假設(shè)，即經(jīng)過一階差分后的序列是平穩(wěn)的，所以原序列均為一階單整序列I(1)。

(三)協(xié)整檢驗(yàn)

協(xié)整是對(duì)非平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)變量長(zhǎng)期均衡關(guān)系的統(tǒng)計(jì)描述。雖然一些時(shí)間序列是非平穩(wěn)的，但它們之間卻存在穩(wěn)定的長(zhǎng)期關(guān)系，即協(xié)整關(guān)系。上述經(jīng)濟(jì)序列都是非平穩(wěn)的，但它們都是I(1)序列，所以可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。令lnREER和lnFDI分別對(duì)X1和X2進(jìn)行協(xié)整，利用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法，選擇帶有截距項(xiàng)和無趨勢(shì)項(xiàng)，根據(jù)AIC和SC最小準(zhǔn)則，取滯后階數(shù)為3，結(jié)果表明都在5%的顯著水平上存在協(xié)整關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果如表3。

表3 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

其協(xié)整方程如下:

由式(1)、(2)可知，隨著人民幣的升值，工業(yè)制成品占總出口的比重降低，而技術(shù)密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重上升。說明匯率對(duì)工業(yè)制成品的影響比對(duì)初級(jí)產(chǎn)品的影響更大，人民幣升值使工業(yè)制成品出口的減少幅度大于初級(jí)產(chǎn)品。并且人民幣升值使勞動(dòng)密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重上升的幅度大于工業(yè)制成品占總出口的減少幅度，所以人民幣升值能改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)。FDI對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響和匯率正好相反，F(xiàn)DI的增長(zhǎng)能提高工業(yè)制成口的比重，因?yàn)镕DI大部分流入工業(yè)制成品領(lǐng)域，現(xiàn)實(shí)和研究結(jié)論一致。而FDI的增長(zhǎng)引起技術(shù)密集型產(chǎn)品比重的下降，原因是FDI流入主要集中在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)上，總的來講，F(xiàn)DI對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的作用更依賴于政策的引導(dǎo)。

(四)誤差修正模型

由于變量間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，可以建立向量誤差修正模型(VEC)，以考查變量間的短期影響，估計(jì)結(jié)果如表4。

表4 VEC模型估計(jì)結(jié)果

從表4可以看出，短期內(nèi)匯率和FDI都會(huì)引起X1和X2的反方向變動(dòng)。但長(zhǎng)期內(nèi)X1和X2會(huì)以每期35.2%和43.4%的速度回歸均衡。

四、結(jié)論

由上文分析可知:工業(yè)制成品占總出口的比重和技術(shù)密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重與人民幣實(shí)際有效匯率和FDI存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。長(zhǎng)期內(nèi)人民幣實(shí)際有效匯率與工業(yè)制成品占總出口的比值成反比，與技術(shù)密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重成正比。FDI對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響和匯率正好相反，與工業(yè)制成品占總出口的比值成正比，與技術(shù)密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重成反比。而在短期內(nèi)，人民幣實(shí)際有效匯率和FDI都對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)產(chǎn)生負(fù)面影響，但在長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)回到均衡水平。

人民幣升值使勞動(dòng)密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比值上升的幅度大于工業(yè)制成品占總出口的減少幅度，所以人民幣升值能改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，但同時(shí)也要平衡由此引起的總出口額的下降。隨著我國(guó)越來越重視國(guó)內(nèi)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)必然會(huì)趨于下降，在這個(gè)大背景下，人民幣實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的升值不僅有助于貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，而且還對(duì)人民幣的國(guó)際化有一定的益處。

FDI的增長(zhǎng)能提高工業(yè)制成品的比重，同時(shí)會(huì)減少技術(shù)密集型產(chǎn)品的比重。對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)是否起到優(yōu)化作用，要依據(jù)國(guó)情而定。三十多年來，F(xiàn)DI的流入使工業(yè)制成品的比重越來越高，推動(dòng)中國(guó)完成了從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)國(guó)向工業(yè)國(guó)的轉(zhuǎn)型。然而隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)大，中國(guó)要謀求更好的發(fā)展，想要在世界工業(yè)體系中占據(jù)更好的位置，就必須提高技術(shù)密集型產(chǎn)品的比重，擺脫對(duì)低附加值的勞動(dòng)和資源密集型產(chǎn)品的出口依賴。FDI的流入可能會(huì)起到阻礙作用，雖然截至目前，F(xiàn)DI大部分流入到勞動(dòng)和資源密集型產(chǎn)業(yè)中，對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)起到優(yōu)化作用，但有必要制定相應(yīng)政策，對(duì)FDI流入的規(guī)模和方向作出總體規(guī)劃。

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