銀行資本監(jiān)管的效率效應(yīng)實證檢驗

摘 要：基于銀行資本監(jiān)管的效率效應(yīng)理論，采用局部調(diào)整的聯(lián)立方程組模型對127家商業(yè)銀行2008—2011年間的資本充足率與盈利能力之間的關(guān)系進行實證分析。研究結(jié)果證明，資本監(jiān)管對不同類別銀行的效率效應(yīng)具有顯著的差異。其中，資本監(jiān)管對非上市銀行的盈利能力具有顯著的正向影響，但是，對上市銀行的盈利能力影響不顯著。其原因主要是上市銀行補充資本的渠道更加多樣化，對內(nèi)源性資本的依賴不強。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；資本監(jiān)管；效率效應(yīng)；實證檢驗

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）09-0093-05

巴塞爾協(xié)議III的核心是加強銀行資本數(shù)量和質(zhì)量監(jiān)管。對資本充足率提出了更加嚴格的要求，商業(yè)銀行一級資本要求從4%提高到6%，核心一級資本從2%提高到4.5%，此外，留存緩沖資本要求2.5%，逆周期資本為0%～2.5%，系統(tǒng)重要性銀行還要額外附加資本。在資本充足率要求提高的背景下，商業(yè)銀行盈利行為反應(yīng)如何？盈利能力將有何種變化？如何提高銀行經(jīng)營效率？本文定義銀行的盈利能力為銀行的經(jīng)營效率，資本監(jiān)管對銀行盈利能力的影響結(jié)果定義為資本監(jiān)管的效率效應(yīng)。利用16家上市銀行2008—2011年度的面板數(shù)據(jù)，研究了中國上市銀行資本充足率監(jiān)管的效率效應(yīng)，初步探討并回答了上述問題。

一、文獻綜述

Haslem（1969）利用美國1963—1964年12家聯(lián)邦儲備地區(qū)商業(yè)銀行數(shù)據(jù)，分析了銀行盈利能力的影響因素，認為資本資產(chǎn)比率（資本/資產(chǎn)）、資本/總存款、貸款收益率、資產(chǎn)收益率、貸款凈損失/貸款量等8個變量對銀行盈利能力影響最大。Berger（1995）認為較高的資本充足率是銀行管理層對銀行未來看好的信號，另一方面，資本增加降低了銀行喪失清償能力的可能。

Ganesan（2001）分析了印度銀行業(yè)盈利能力，發(fā)現(xiàn)銀行設(shè)立成本與長期盈利能力正相關(guān)，與短期盈利能力負相關(guān)。董適平（2000）年對日本銀行業(yè)1968—1996年資本比率與銀行資本收益率進行了格蘭杰因果檢驗，也發(fā)現(xiàn)銀行資本比率與盈利能力正相關(guān)。其對智利1985—1996年銀行業(yè)資本比例與資本收益率的研究也得出了相同的結(jié)論。但是，Williams（2003）利用大利亞1989—1993年外資銀行面板數(shù)據(jù)，沒有發(fā)現(xiàn)外資銀行盈利能力與資本水平的相關(guān)性。

王亞雄（2002）運用主成分析法研究了中國10家商業(yè)銀行的盈利能力，認為股份制商業(yè)銀行的盈利能力高于國有商業(yè)銀行。李紅坤（2008）研究了30家銀行的數(shù)據(jù)樣本，通過曲線擬合選擇最優(yōu)擬合函數(shù)關(guān)系，得出了資本充足率（CAR）與資本收益率（ROE）之間存在三次多項式關(guān)系。存在CAR的最優(yōu)值，在最優(yōu)值之前，ROE與CAR呈正相關(guān)關(guān)系，超過最優(yōu)值之后，呈負相關(guān)關(guān)系。

二、中國銀行業(yè)基本情況分析

（一）資本充足率提高，實現(xiàn)了銀行業(yè)全面達標的監(jiān)管目標。

據(jù)統(tǒng)計， ① 2003年，中國銀行資本充足率達到8%最低資本要求的銀行僅有8家，達標銀行總資產(chǎn)占全部銀行業(yè)總資產(chǎn)的0.6%，而到2011年實現(xiàn)了390家商業(yè)銀行全部達標的監(jiān)管目標，商業(yè)銀行的資本充足問題已將全面解決。行業(yè)平均資本充足率從2007年的8%，提高到2011年的12.7%，并在2012年年中達到了12.9%，已經(jīng)在整體上達到并超過了巴塞爾協(xié)議Ⅲ的資本監(jiān)管標準（見下頁圖1）。

（二）盈利規(guī)模增加，盈利能力提高

從銀行業(yè)稅前利潤來看，2003年銀行業(yè)稅前利潤322.8億元，2011年末達到了12 518.7億元，增長了28.8倍，同期總資產(chǎn)增長了285%，說明銀行盈利規(guī)模的增長主要來源于規(guī)模因素的增長。盈利能力的提高，為銀行資本金的補充提供了內(nèi)生性融資來源。從銀行業(yè)平均ROA和ROE盈利能力指標來看。2007年銀行平均ROA為0.9%，2011年末平均ROA達到了1.2%；同期ROE則由16.7%，提高到了19.2%，提高了15%（見下頁圖2）。

（三）上市銀行凈利潤增長較快

2006—2011年16家上市銀行凈利潤總額從6 537.7億元，增加到22 338.3億元，增長了242%。但是，從盈利增長率來看，區(qū)域性銀行利潤增長率高于股份制商業(yè)銀行，也高于大型商業(yè)銀行，體現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模與利潤增長率的反向關(guān)系。

（四）上市銀行資本回報率有升有降

2006—2011年上市銀行ROE整體來看呈現(xiàn)先上升，后下降的變動趨勢，2006—2008年以前，上市公司平均ROE從26.61%，提高到31.72%；2009—2011年期間上市公司平均ROE為17.25%、17.17%和18.5%。從銀行類型來看，大型商業(yè)銀行ROE呈逐年提高趨勢，股份制銀行和區(qū)域性銀行資本回報率的變動差異性較大。

（五）上市銀行凈利潤增長率呈M型走勢

2007年銀行盈利凈利潤增長率達到頂點，之后，受國際金融危機影響，凈利潤增速下降，2009年達到底部。個別銀行同比增速為-13.5%，2010年盈利能力開始恢復，2011年增速再次下滑，整體走勢呈M型。

三、模型的建立與說明

（一）模型的構(gòu)建

資本水平和經(jīng)營效率之間存在同時決定的關(guān)系，模型設(shè)計應(yīng)當反映這一內(nèi)在協(xié)同關(guān)系。我們參照Shrieves and Dahl（1992） 創(chuàng)立的局部調(diào)整的聯(lián)立方程組模型，建立資本監(jiān)管與經(jīng)營效率的聯(lián)立方程組模型，如函數(shù)式（1）和（2）所示：

以上表明，銀行在t時期的資本和經(jīng)營效率變動分別是銀行當期資本和效率的目標水平，滯后一期的資本和效率水平，以及外部沖擊因素的函數(shù)。但是，銀行當期的資本和效率水平無法直接觀察，根據(jù)Haslem（1969）、Ganesan（2001）、董適平（2000）等研究，可以分別表示為貸款利率、資產(chǎn)規(guī)模、存貸比、監(jiān)管壓力等變量的函數(shù)。如前所述，聯(lián)立方程模型中內(nèi)生變量ΔCAPj，t和ΔROAj，t也分別作為解釋變量。

為驗證上市銀行與非上市銀行資本監(jiān)管的激勵效應(yīng)的差異，本文通過加入啞變量的方式，檢驗兩類銀行風險行為的差異，本文假定：

DUM=1 上市銀行

0 非上市銀行

（二）變量選擇與說明

資本充足水平。本文擬采資本充足率（CAR），在資本方程中作為被解釋變量。

收益水平（ROA）。本文采用資產(chǎn)收益率指標（ROA）代表效率水平，在效率方程中作為被解釋變量。

風險指標（RISK）。本文采用了不良貸款率指標。不良貸款率影響銀行貸款撥備水平，從而影響銀行的贏利水平。

資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）。一般認為，資產(chǎn)規(guī)模越大，更容易多元化的配置資產(chǎn)，實現(xiàn)風險的分散化。本文選用總資產(chǎn)指標，計量時取自然對數(shù)。

貸款利率（R）。取人民銀行公布的1年期法定貸款利率，如果遇貸款利率調(diào)整，按加權(quán)計算年度平均貸款利率。

資本壓力（PR）。資本壓力指銀行實際資本充足率與監(jiān)管標準之間的差距。本文選用銀行實際資本充足率與監(jiān)管當局公布的年度行業(yè)平均資本充足率的差額，作為該指標變量，并采用滯后一期PRt-1。

GDP指標。宏觀經(jīng)濟環(huán)境對銀行的收益和資本有實質(zhì)影響，銀行的經(jīng)營業(yè)績和資本水平也具有順周期性，本文采用GDP增長率表示宏觀經(jīng)濟環(huán)境。

資本和風險滯后項。銀行根據(jù)上一期資本充足情況及風險水平調(diào)整下一期的行為，因此，在模型中加入了資本滯后項（CARt-1）和風險滯后項ROAt-1，考察銀行行為的調(diào)整。

（三）數(shù)據(jù)說明

本文選取127家銀行2008—2011年四年的面板數(shù)據(jù)為樣本，共計3 048個樣本點，將基本樣本數(shù)據(jù)分為兩類，一類是上市銀行數(shù)據(jù)樣本，共16家銀行，2008—2011年合計384個樣本點；另一類為非上市銀行數(shù)據(jù)樣本，共計111家銀行，共計3 664個數(shù)據(jù)樣本點。

本文數(shù)據(jù)來源于畢馬威2007—2011年《中國銀行業(yè)調(diào)查報告》，Wind萬德數(shù)據(jù)庫，各家上市銀行年報，部分銀行網(wǎng)站年報披露等。所有數(shù)據(jù)均來源于公開渠道，并經(jīng)審計師審計，數(shù)據(jù)質(zhì)量和真實性較高。

四、回歸結(jié)果及分析

本文采用Jacques and Nigro（1997）以及Aggarwal and Jacques（2001）使用的三階段最小二乘法（3SLS），運用Eviews6.0回歸結(jié)果如下：

（一）資本方程回歸結(jié)果分析

ROA在5%置信區(qū)間顯著，相關(guān)系數(shù)為-1.464，表示非上市銀行的收益率對資本充足率具有顯著的負相關(guān)影響，證明非上市銀行的盈利能力對資本充足率具有實質(zhì)性的影響。

DUM*ROA不顯著，且相關(guān)系數(shù)為1.11。證明上市銀行資產(chǎn)收益率對資本充足率的影響并不明顯，這與非上市銀行有很大的差異，因為上市銀行資本補充更多依賴外部融資。

資本方程的擬合優(yōu)度較好，R2達到了0.745，A-R2為0.741，D-W為1.626，各項參數(shù)控制良好。

（二）收益率方程回歸結(jié)果分析

R在1%的置信水平下顯著正相關(guān)，表示貸款利率提高，銀行的盈利能力增強，這與直觀分析的結(jié)論一致。

CAR在1%的置信水平下顯著負相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.015。證明非上市銀行資本充足率對其盈利能力具有顯著的負面影響，即資本充足率約束要求提高時，銀行的資產(chǎn)收益率降低，資本充足率約束下降時，銀行盈利能力增強。說明在資本監(jiān)管提高的背景下，非上市銀行存在資本監(jiān)管的負向的效率效應(yīng)。

DUM*CAR不顯著，但相關(guān)系數(shù)為0.008。證明上市銀行的盈利能力對資本監(jiān)管約束要求的變動不敏感，說明上市銀行資本監(jiān)管的效率效應(yīng)不顯著。這主要是因為上市銀行資本補充對盈利能力依賴程度較低的原因。

收益方程的擬合優(yōu)度較好，R2達到了0.603，A-R2為0.598，D-W為2.139，不存在自相關(guān)，各項參數(shù)控制良好。

五、結(jié)論與政策建議

實證檢驗證明，非上市銀行資本約束提高可能產(chǎn)生負效率效應(yīng)，而上市銀行的效率效應(yīng)則不顯著。這主要是由于兩類銀行資本金補充的機制和渠道差異的原因造成的。上市銀行資本補充渠道更加多樣化，比如可以增發(fā)股份、配股融資，也可以方便地發(fā)行長期次級債券融資，而非上市銀行則資本金補充渠道相對狹窄，更加依賴內(nèi)源性資本補充渠道，對資產(chǎn)的安全性要求更加高，為此，不得不犧牲更多的經(jīng)營效率。

參考文獻：

[1] Shrieves， R.and D.Dahl（1992）.The relationship between risk and capital in commercial banks[J].Journal of Banking and Finance 16：

439-457.

[2] 李紅坤.資本約束下銀行機構(gòu)激勵相容監(jiān)管研究[M].成都：西南財經(jīng)大學出版社，2008：7.

[3] 顧曉敏，等.國有商業(yè)銀行與股份制銀行盈利能力比較[J].上海金融，2003，（8）：61-62.

[責任編輯 陳丹丹]