中原高速的戰(zhàn)略選擇與風險應(yīng)對路徑探析

摘 要：中原高速公路股份有限公司由于地處中原，承東啟西，連貫?zāi)媳?，是全國交通運輸干線的樞紐地帶，在國家規(guī)劃的“五縱七橫”國道主干線中占有重要的地位。中原高速具有較優(yōu)良的路橋資產(chǎn)，同時具有成本、行業(yè)競爭、資產(chǎn)與效益等優(yōu)勢，但也面臨著公司負債率高、內(nèi)部監(jiān)督不到位、內(nèi)控管理制度不夠健全、資本支出大、公路收費政策風險、新路通車后車流量不達預期等風險。中原高速只有通過在省內(nèi)進行外延式發(fā)展、多元化經(jīng)營收益、加強內(nèi)部控制等途徑，才能實現(xiàn)健康與可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中原高速；戰(zhàn)略選擇；風險應(yīng)對

中圖分類號：F270 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）09-0164-02

一、中原高速公路股份有限公司概況

中原高速是由河南省人民政府批準，依照《中華人民共和國公司法》等法律、法規(guī)，由河南省高速公路實業(yè)開發(fā)公司、河南高速公路發(fā)展有限責任公司、河南省交通規(guī)劃勘察設(shè)計院、華建交通經(jīng)濟開發(fā)中心以及河南公路港務(wù)局等五家法人單位共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。2003年8月8日，中原高速在上海證券交易所上市交易，成為交通行業(yè)的上市公司。公司擁有一支高素質(zhì)的員工隊伍，公司本部80%的工作人員具有中級以上專業(yè)技術(shù)職稱，25%以上工作人員具有高級專業(yè)技術(shù)職稱，公司61.15%以上員工具有大專以上學歷，大量的經(jīng)營管理和專業(yè)技術(shù)人才分布于各個重要的工作崗位。

中原高速路橋運營資產(chǎn)主要由“鄭漯高速公路”（京珠國道主干線鄭州至漯河）、“漯駐高速公路”（漯河至駐馬店）、“鄭州黃河大橋”（鄭州黃河公路大橋）、“鄭堯高速公路”（鄭州至堯山）組成。其中鄭州至漯河高速公路以及漯河至駐馬店高速公路，是中國南北公路大動脈京港澳高速公路的重要區(qū)段，是河南省高速公路網(wǎng)絡(luò)的核心組成部分，“鄭州黃河公路大橋”是橫跨黃河兩岸的重要快速通道，“鄭堯高速公路”是河南省重要的能源和旅游快速通道及高速公路網(wǎng)重要組成部分，中原高速的這些路橋資產(chǎn)均為河南省交通最為繁忙的路段 [1]。

二、公司的發(fā)展優(yōu)勢

1.具有戰(zhàn)略意義的地理位置。河南自古以其承東啟西、連南貫北的特殊區(qū)位優(yōu)勢，成為中國重要的陸路交通樞紐之一，在國家實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略過程中具有重要的戰(zhàn)略地位。中原高速所處地理位置得天獨厚，無疑使其更加具有良好的市場前景和廣闊的發(fā)展空間。

2.資源豐富的成本優(yōu)勢。中原高速資源豐富的成本優(yōu)勢主要表現(xiàn)在勞動力價格和原材料價格上。首先，河南省人力資源極為豐富。由于公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是個勞動密集性行業(yè)，河南省豐富的勞動力資源必然帶來低廉的勞動力成本，對于中原高速來說，具有極大的優(yōu)勢。其次，河南省是一個資源大省。公路建設(shè)中的所需材料，除優(yōu)質(zhì)瀝青外，其余基本可以就地解決，大量節(jié)省了運輸成本。由于河南省擁有豐富的自然資源和勞動力資源，因此，同樣修一條高速公路，河南省的價格要遠低于東南沿海發(fā)達城市，而投資回報率卻很高。另外，中原高速還具有養(yǎng)護公路成本低廉的優(yōu)勢。

3.公路收費具有提價空間。由于中原高速的主營業(yè)務(wù)地處河南省境內(nèi)，而河南省高速公路收費與東南沿海地區(qū)相比，其小型車的收費水平較低。中原高速主要資產(chǎn)之一的鄭漯高速小型車的公路收費情況，與滬深兩市東南沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)同類上市公司如福建高速、廣東高速及深高速等相比，明顯偏低，隨著河南省經(jīng)濟發(fā)展水平的提高，中原高速未來高速公路提價的空間很大。

4.資產(chǎn)與效益優(yōu)勢。中原高速固有的區(qū)位優(yōu)勢，使得過往鄭漯高速公路和鄭州黃河大橋的車輛除了河南境內(nèi)的通行車輛外，還有很多來往過境的車輛，京珠國道主干線的貫通和西部大開發(fā)戰(zhàn)略的逐步實施，過往車輛進一步增加。

5.行業(yè)競爭優(yōu)勢。道路交通行業(yè)是關(guān)系國計民生的國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)，在中國國民經(jīng)濟中占據(jù)著重要的位置，國家及地方政府對該行業(yè)公司具有一定的政策扶持。另外，由于道路交通行業(yè)尤其是高速公路業(yè)具有資金高度密集的特點，使該行業(yè)形成了一定的進入壁壘優(yōu)勢。中原高速作為河南省唯一的公路上市公司，具有一定的行業(yè)競爭優(yōu)勢。

三、公司存在的風險

1.負債率較高。中原高速2010 年6 月董事會通過公司投資約18.58 億元，建設(shè)濟寧至祁門高速公路，連霍高速至永登高速段項目，該項目2010 年開工，目前濟寧至祁門高速公路永城段（一期工程）于2012年12月12日建成通車，但該項目計劃投資的18.58億元，以及2012年11月27日公司晚間公告，擬投資建設(shè)商丘至登封高速公路開封段項目、以及商丘至登封高速公路商丘段項目，兩項目投資金額總計85.57億元，這些項目的推進將進一步擴大公司負債規(guī)模，高負債必將影響公司業(yè)績。

2.內(nèi)部監(jiān)督不到位，內(nèi)控管理制度不夠健全。河南中原高速公路股份有限公司于2012年10月25日收到中國證券監(jiān)督管理委員會河南監(jiān)管局（以下簡稱“河南證監(jiān)局”）下發(fā)的《關(guān)于對河南中原高速公路股份有限公司實施責令改正措施的決定》，其中對內(nèi)控體系建設(shè)工作進展緩慢，內(nèi)部控制個別環(huán)節(jié)存在缺陷要求責令整改。

3.新路通車后車流量不達預期。2009年2月，河南省發(fā)改委批復核準投資建設(shè)安陽—信陽一級公路。此一級公路平行于公司京港澳高速鄭州—漯河—駐馬店段，相距20公里。其建成后對公司或?qū)a(chǎn)生一定的分流影響。另一方面，武西高速全面貫通后將對公司所屬的鄭堯高速產(chǎn)生貫通誘增，使鄭堯高速面臨車輛分流，車流量不達預期的風險。

4.資本支出巨大。中原高速近幾年面臨較大的利息支出和折舊攤銷壓力。2012年11月27日公司晚間公告，擬投資建設(shè)商丘至登封高速公路開封段項目、以及商丘至登封高速公路商丘段項目，兩項目投資金額總計85.57億元 [2]。公司計劃通過自有資金和銀行貸款解決項目建設(shè)投資資金。巨大的資本支出和財務(wù)壓力以及新路段的盈利能力成為制約公司未來業(yè)績的主要因素。

5.公路收費政策風險。河南省人民政府發(fā)布《通告》決定，自2012年10月8日零時起鄭州黃河公路大橋終止收費，中原高速失去了“利潤奶?！编嵵蔹S河大橋，能填補這一利潤空缺的項目尚未出現(xiàn)。經(jīng)營性高速公路的價值主要體現(xiàn)在收費權(quán)方面，一旦喪失收費權(quán)，高速公路將變成上市公司的負資產(chǎn)，因為在理論上，中原高速仍需對鄭黃大橋進行日常維護和管理，這將產(chǎn)生大量的成本支出 [3]。

6.房地產(chǎn)調(diào)控政策的負面影響。河南高速房地產(chǎn)開發(fā)有限公司成立于2005年9月22日，河南英地置業(yè)有限公司為公司的控股子公司，成立于2008年8月，在近年的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，原本期待的通過房地產(chǎn)業(yè)務(wù)增厚公司業(yè)績的期望，也未實現(xiàn)。

四、公司發(fā)展的戰(zhàn)略選擇與風險應(yīng)對路徑選擇

（一）在省內(nèi)進行外延式發(fā)展

中原高速應(yīng)在政府支持下，通過融資等途徑，籌措資金，在河南省進行外延式發(fā)展，通過擴建和新建項目，大力發(fā)展主業(yè)，提升公司業(yè)績。

（二）實現(xiàn)多元化發(fā)展

中原高速多元化投資涉及房地產(chǎn)、創(chuàng)投和信托領(lǐng)域，雖然目前未達到全面收獲階段，但已展示出一定的拓展成效。

（三）加強內(nèi)部控制

1.明確內(nèi)部控制的目標：合理保證企業(yè)經(jīng)營管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財務(wù) 報告及相關(guān)信息真實完整，提高經(jīng)營效率和效果、促進企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。公司內(nèi)部控制設(shè)有檢查監(jiān)督機制，內(nèi)控缺陷一經(jīng)識別，本公司保證將立即采取整改措施，以達到達到“五化”——科學化、現(xiàn)代化、規(guī)范化、制度化與標準化。

2.內(nèi)部控制遵循的原則。內(nèi)部控制貫穿決策、執(zhí)行和監(jiān)督全過程，覆蓋企業(yè)及其所屬單位的各種業(yè)務(wù)和事項；在全面控制的基礎(chǔ)上，關(guān)注重要業(yè)務(wù)事項和高風險領(lǐng)域；在治理結(jié)構(gòu)、機構(gòu)設(shè)置及權(quán)責分配、業(yè)務(wù)流程等方面形成相互制約、相互監(jiān)督，同時兼顧運營效率；內(nèi)部控制與企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍、競爭狀況和風險水平等相適應(yīng)，并隨著情況的變化及時加以調(diào)整。

3.加強風險評估。不斷強化風險意識，進一步完善《風險評估制度》，確立風險管理目標，建立一系列關(guān)于風險識別、評估的程序，通過識別各類業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中的風險點，進行風險等級量化，達到風險按等級進行預警和建立風險控制機制；不斷完善運營管理工作的重大風險預警和突發(fā)事件應(yīng)急處理機制，對可能發(fā)生的重大風險或突發(fā)事件，制定了應(yīng)急預案。

4.加強公司內(nèi)部其他要素的控制。控制環(huán)境：公司通過設(shè)立合理的組織架構(gòu)、建設(shè)積極向上的企業(yè)文化、建立科學的人事管理制度，同時重視社會責任的履行，為企業(yè)營造良好的發(fā)展環(huán)境；控制活動：公司結(jié)合風險評估的結(jié)果，通過手工控制和自動控制、預防性控制和發(fā)現(xiàn)性控制相結(jié)合的方法，運用不相容職務(wù)分離控制、授權(quán)審批控制、會計系統(tǒng)和財產(chǎn)保護控制、預算控制、運營分析控制和績效考核控制等措施，將風險控制在可承受度之內(nèi)。

5.保持信息系統(tǒng)的流暢與溝通。中原高速通過建立和完善《信息披露事務(wù)管理制度》、《信息網(wǎng)管理辦法》、《運營監(jiān)控管理中心辦法》等相應(yīng)的信息與溝通制度，明確內(nèi)部控制相關(guān)信息的收集、傳遞和處理程序，同時制度中強調(diào)信息系統(tǒng)的安全及相應(yīng)信息系統(tǒng)事故處理 的應(yīng)急預案，確保信息及時傳遞至相關(guān)人員。同時，公司成立監(jiān)控總中心、分中心、專門的業(yè)務(wù)考核部門，通過信息系統(tǒng)權(quán)限的設(shè)置等一系列的控制措施，保證信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)的安全和有效傳遞。

6.加強監(jiān)督檢查。公司制定有《內(nèi)部審計工作制度》、《監(jiān)察管理辦法》、《舉報投訴制度》等內(nèi) 部控制監(jiān)督制度，明確內(nèi)部審計機構(gòu)和其他相關(guān)內(nèi)部相關(guān)機構(gòu)在內(nèi)部監(jiān)督中的職責和權(quán)限，完善了《內(nèi)部控制監(jiān)督制度》、《內(nèi)部控制評價制度》等，制定了內(nèi)部控制缺陷的認定標準。公司定期對各項內(nèi)部控制進行評價并提出合理建議。

中原高速在內(nèi)部控制制度建設(shè)方面雖然建立了相對較為完善的制度體系，但隨著外部環(huán)境的變化、公司規(guī)模的快速擴張和管理要求的提高，現(xiàn)行的內(nèi)部控制制度仍需不斷修訂和完善內(nèi)部控制體系，提高內(nèi)部控制質(zhì)量，促進公司內(nèi)部管理和業(yè)務(wù)開展的規(guī)范運作。同時，公司將進一步加大內(nèi)部控制制度的學習和培訓，加強對內(nèi)部執(zhí)行力的監(jiān)督考核力度，努力防范和控制風險，保障公司持續(xù)、健康、快速發(fā)展。

參考文獻：

[1] 張媛，賀琴，云虹.從中原高速看現(xiàn)金流對企業(yè)投資的影響[J].商業(yè)會計，2012，（16）：47.

[2] 劉國鋒.中原高速擬斥資85億元投資公路項目[N].中國證券報，2012-11-28（A11）.

[3] 靳書陽.中原高速鄭新大橋終止收費被購在即[N].證券時報，2012-10-08（C01）.[責任編輯 陳鳳雪]