復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論視角下供應(yīng)鏈金融風險分析與控制

沈愛忠　郭進利

摘要：供應(yīng)鏈金融的風險與傳統(tǒng)融資方式的風險存在很大差別，如何識別和控制供應(yīng)鏈金融發(fā)展中的風險問題成為學(xué)者研究的重點。以復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論這一全新的視角構(gòu)建供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)拓撲結(jié)構(gòu)，分析了供應(yīng)鏈金融的風險并針對整個系統(tǒng)風險提出有益的建議，這可以彌補傳統(tǒng)方式對供應(yīng)鏈金融風險認識的不足。

關(guān)鍵詞：復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)；供應(yīng)鏈金融；風險

中圖分類號：F832；F274 文獻標志碼：A

中小企業(yè)規(guī)模比較小、抵押資產(chǎn)較少、財務(wù)透明度低導(dǎo)致中小企融資難的問題在我國普遍存在。2006年深圳發(fā)展銀行率先提出了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，它作為金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，不僅為解決中小企業(yè)融資難的問題提供新的方法，而且在一定程度上能給供應(yīng)鏈上的企業(yè)增加收入。供應(yīng)鏈金融已成為我國銀行、物流企業(yè)、供應(yīng)鏈中的企業(yè)拓展經(jīng)營業(yè)務(wù)空間、增強各自的競爭力新途徑。目前國內(nèi)深圳發(fā)展銀行、工商銀行、浦東發(fā)展銀行、民生銀行等都提出各自供應(yīng)鏈金融的相應(yīng)的方案。雖然供應(yīng)鏈金融是多方共贏的融資方式，然而并不意味著供應(yīng)鏈金融不存在風險。為了更好的發(fā)揮供應(yīng)鏈金融的作用，有必要對供應(yīng)鏈風險進行有效地分析和控制。

目前供應(yīng)鏈金融發(fā)展的時間不長，對風險已有的研究不多：楊晏忠認為商業(yè)銀行在對供應(yīng)鏈上企業(yè)進行融資過程中，由于各種不確定性因素的影響，存在供應(yīng)鏈金融融資風險；徐華認為不同供應(yīng)鏈金融模式下存在不同風險類型。趙忠等利用分析融信用風險的特點，利用模糊層次分析法確定構(gòu)建了風險評價指標體系；楊鳳梅等分析了我國銀行開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)面臨的兩種風險：道德風險和信用風險，提出了建立戰(zhàn)略聯(lián)盟控制風險；劉娛利用SPSS中的因子分析方法提取出了影響供應(yīng)鏈融資風險的關(guān)鍵因素并提出風險防范機制。

綜合現(xiàn)有的研究發(fā)現(xiàn)：已有的研究主要集中在供應(yīng)鏈金融存在風險性、分類以及風險控制手段等方面，尚沒有文獻從復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的角度來進行研究，尤其是從整個供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)角度研究風險及控制。供應(yīng)鏈金融本身的性質(zhì)決定的中小企業(yè)都會選擇與核心企業(yè)連接，這可能導(dǎo)致風險集聚，因此本文從復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角對供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)拓撲進行分析，從供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)角度研究供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)風險形成、傳播及控制。

1 復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論與供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)

復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)可以看成由一些具有獨立特性的并與其他個體相連接的節(jié)點的集合，這些個體可以視為網(wǎng)絡(luò)中一個節(jié)點，節(jié)點間由于某種關(guān)系相互連接視為網(wǎng)絡(luò)中的邊。復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)在現(xiàn)實世界中無處不在，例如電路網(wǎng)、萬維網(wǎng)、供應(yīng)鏈網(wǎng)、社會網(wǎng)絡(luò)等。由于這些從現(xiàn)實中抽象出來的真實網(wǎng)絡(luò)的拓撲結(jié)構(gòu)特性不同于以前研究的簡單網(wǎng)絡(luò)，節(jié)點眾多且它們的關(guān)系復(fù)雜，故稱為復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，它與規(guī)則網(wǎng)絡(luò)以及隨機網(wǎng)絡(luò)存在不同的統(tǒng)計特性，最為著名的有小世界效應(yīng)和無標度特性。

在供應(yīng)鏈中占絕對優(yōu)勢的核心企業(yè)往往對上游的供應(yīng)商先貨后款，而對于下游的銷售商往往又先款后貨，因此供應(yīng)鏈上下游企業(yè)往往存在流動資金壓力，傳統(tǒng)的銀行融資方式對于中小企業(yè)要求苛刻使其貸款無門。供應(yīng)鏈金融是為了解決供應(yīng)鏈中中小企業(yè)融資難的問題，它是以供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為依托，將供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)聯(lián)系在一起，整合供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)的信息并對資金流、物流進行控制，為供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)提供綜合性的融資服務(wù)。當供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)的自身信用無法達到所需資金銀行融資標準時就會尋找鏈上的核心企業(yè)，核心企業(yè)充當擔保的角色，銀行依據(jù)該企業(yè)與核心企業(yè)的業(yè)務(wù)往來的穩(wěn)定性、合作關(guān)系的緊密程度等為中小企業(yè)提供融資。

在本文中把供應(yīng)鏈上的企業(yè)看作節(jié)點（沒有考慮物流企業(yè)和銀行），當某個企業(yè)尋找核心企業(yè)以獲得銀行融資時就認為這2個企業(yè)之間有邊相連。例如，在供應(yīng)鏈金融中，發(fā)電廠A的往往要求燃料供應(yīng)商B先貨后款導(dǎo)致這些供應(yīng)商資金吃緊，這時B就會需找核心企業(yè)A，以他們之間發(fā)生的業(yè)務(wù)向銀行申請融資，A和B之間就存在邊相連。事實上燃料供應(yīng)商B也是煉油廠C的上游企業(yè)，可以以煉油廠為C為核心向外輻射。在這當中，一方面可以為其上游原料供應(yīng)商或進出企業(yè)提供供應(yīng)鏈融資，另一方面可以為下游的汽油、柴油、PVC等石化企業(yè)的經(jīng)銷商提供供應(yīng)鏈融資。煉油廠的供應(yīng)商以及銷售商同樣可以作為核心企業(yè)為其更小的供應(yīng)商、銷售商提供不同額度供應(yīng)鏈融資，一直迭代下去就會形成一個以中石化、中石油等為總核心的，不同級別供應(yīng)商、銷售商參與其中的供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)拓撲，以總核為中心建立供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)的子網(wǎng)拓撲結(jié)構(gòu)，如圖1所示。

如果往外部拓展，一級經(jīng)銷商、零部件生產(chǎn)商也可以成為其上下游企業(yè)的核心企業(yè)，依次迭代下去一直到最小的銷售商和供應(yīng)商，最終形成整個供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)拓撲。

供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)的融資方式存在很大的差別，它改變了銀行對單一企業(yè)主體授信的方式，而是對供應(yīng)鏈上的各個供應(yīng)商、制造商、零售商等提供全方位的融資服務(wù)。這種授信方式不僅鏈條環(huán)節(jié)長、參與主體眾多、參與主體動態(tài)變化，而且各個環(huán)節(jié)之間環(huán)環(huán)相扣、彼此之間相互依賴，這決定了供應(yīng)鏈金融風險更為復(fù)雜，相互之間風險傳遞會風險更具破壞性。因此可以借助于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論，從系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)角度分析供應(yīng)鏈金融的風險。

2復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角下供應(yīng)鏈金融風險分析

2.1供應(yīng)鏈金融網(wǎng)結(jié)構(gòu)特點與風險

傳統(tǒng)的銀行信貸業(yè)務(wù)只要從貸款企業(yè)自身資質(zhì)、業(yè)績、財務(wù)特征、擔保方式等對企業(yè)信用進行評價，決定是否貸款以及貸款的額度，在這種情況下企業(yè)違約對于供應(yīng)鏈上的其他企業(yè)幾乎沒有影響。供應(yīng)鏈金融最大的特點就是，某個達不到融資要求的中小企業(yè)只要在供應(yīng)鏈中找到核心企業(yè)，銀行以核心企業(yè)為出發(fā)點，不用對該企業(yè)進行獨立的風險評估，直接對供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)進行授信。在供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中新的中小企業(yè)不斷加入網(wǎng)絡(luò)，企業(yè)得到有效發(fā)展或破產(chǎn)后退出網(wǎng)絡(luò)，新加入的節(jié)點選擇度大的節(jié)點（核心企業(yè)）進行擇優(yōu)連接，基于退出機制的供應(yīng)鏈演化模型研究表明這種網(wǎng)絡(luò)是服從冪律分布，具有無標度特征。從直觀上看整個供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中，大部分中小企業(yè)都與核心企業(yè)進行連接獲得銀行的信貸，這樣在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中大部分節(jié)點度比較小，而少數(shù)核心企業(yè)有較大的度，所以供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)是具有無標度特性的。研究表明這種網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)具魯棒性和脆弱性的特征，具體來講，當節(jié)點度很低的節(jié)點出現(xiàn)問題時，由于與其相連的節(jié)點很少，網(wǎng)絡(luò)具有很強的魯棒性保持穩(wěn)定。當核心節(jié)點出現(xiàn)問題時，由于它連接的節(jié)點較多，受影響的節(jié)點較多，整個網(wǎng)絡(luò)可能崩潰。在供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中一旦核心企業(yè)出現(xiàn)信用問題，風險就會不斷傳導(dǎo)、放大和反饋，最終導(dǎo)致風險涌現(xiàn)。更為嚴重的是當核心企業(yè)地位發(fā)生變化時，核心企業(yè)可能隱瞞上下游企業(yè)的交易信息，出現(xiàn)有計劃的串謀進行供應(yīng)鏈融資，這樣銀行面臨巨大的風險。從供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特點分析可以看出：處于供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中的核心企業(yè)連邊過多，一旦核心企業(yè)受到風險的沖擊，整個網(wǎng)絡(luò)中受影響的企業(yè)會增多，網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性受到威脅。

2.2網(wǎng)絡(luò)中鄰居節(jié)點的差異的程度與風險

在供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)某個節(jié)點直接連接的節(jié)點稱為鄰居節(jié)點。鄰居節(jié)點的差異指的是在供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中某個級別的核心企業(yè)為上下游企業(yè)提供供應(yīng)鏈融資時受信企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品、所屬行業(yè)、經(jīng)營活動等的差異。供應(yīng)鏈金融的質(zhì)押物主要有存貨、應(yīng)收賬款、提單等，在供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中如果某個核心企業(yè)所連接的節(jié)點差異度非常小，那么它所面臨的企業(yè)所處的行業(yè)以及產(chǎn)品存在無差異。一旦突發(fā)事件對某個行業(yè)產(chǎn)生沖擊，鄰居節(jié)點就會產(chǎn)生相似的沖擊，那么這些質(zhì)押物的價格可能下降甚至無法變現(xiàn)，這樣不僅受信企業(yè)面臨無法償還貸款的風險，核心企業(yè)在巨大擔保風險下也會陷入困境。因此供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中鄰居節(jié)點越相似，整個網(wǎng)絡(luò)面臨的風險就越大。

2.3供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)風險傳播

在傳統(tǒng)的企業(yè)融資中，即使企業(yè)因破產(chǎn)無法償還貸款，受影響的也就是這家企業(yè)，銀行的損失也是有限的，在供應(yīng)鏈金融中各個環(huán)節(jié)之間環(huán)環(huán)相扣、彼此依賴，風險會在會在網(wǎng)絡(luò)中傳播，使得與風險企業(yè)不相關(guān)的企業(yè)產(chǎn)生風險。依據(jù)SIR模型，假設(shè)在供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中的企業(yè)有3種狀態(tài)：A無風險企業(yè)；B與風險企業(yè)有相連，有風險威脅；C是無法抵抗風險而破產(chǎn)。假設(shè)有風險企業(yè)將風險傳播給無風險企業(yè)的概率為α，從狀態(tài)β變成狀態(tài)C的概率為β即受風險威脅而感染風險破產(chǎn)。若α=1，在一個平均度為K的供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中，破產(chǎn)而無法償還貸款的的節(jié)點就會將風險傳播給K個鄰居節(jié)點，接著由這些鄰居節(jié)點將風險傳播給.K（K-1-2E＼K）個節(jié)點（E為這K個鄰居點之間連邊數(shù)目）。隨著風險的傳播，一方面網(wǎng)絡(luò)中受風險威脅的企業(yè)越來越多。風險會在整個網(wǎng)絡(luò)中涌現(xiàn)，另一方面在風險傳播中企業(yè)受到風險威脅后可以通過自身的免疫（采取有效的措施規(guī)避風險），使得企業(yè)不會因為風險而倒閉變成A型企業(yè)其概率為1-β，β的值縮小不僅可以治理本企業(yè)面臨的風險，而且可以有效的阻止風險在系統(tǒng)內(nèi)傳播。在供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中節(jié)點的度越大風險傳染的速度越快，范圍也就越大，整個網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)遭受的破壞也就越大。

3 復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角下供應(yīng)鏈金融風險治理

3.1繪制供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)的拓撲圖

從以上的對供應(yīng)鏈金融風險分析中可以看出，網(wǎng)絡(luò)的內(nèi)在結(jié)構(gòu)決定供應(yīng)鏈金融的風險不同于傳統(tǒng)的融資風險，如果不能識別供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特性就不能從系統(tǒng)的角度去理解、治理來自系統(tǒng)的風險。供應(yīng)鏈金融拓撲圖可全面展示供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中企業(yè)之間的相互關(guān)系、風險傳播路徑以及對整個供應(yīng)鏈金融體系穩(wěn)健性起著關(guān)鍵作用的節(jié)點。因此繪制供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)的拓撲結(jié)構(gòu)圖并應(yīng)用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的相關(guān)理論對風險進行分析、治理可以彌補傳統(tǒng)對風險認識的不足，這將有助于銀行和金融監(jiān)管部門樹立系統(tǒng)的風險分析與管理思想。由于供應(yīng)鏈金融是一個比較新的金融服務(wù)領(lǐng)域、涉及整個供應(yīng)鏈上大部分企業(yè)，不同的銀行只能獲得自身提供融資的企業(yè)間聯(lián)系情況，因此數(shù)據(jù)的積累與分析是一個難點。對現(xiàn)有數(shù)據(jù)的掌握分散，無法直接對系統(tǒng)產(chǎn)生的風險進行分析，必須對這些零散的數(shù)據(jù)從全局角度進行整合，而這并非是一個銀行或核心企業(yè)所能完成，因此由必須由專門的系統(tǒng)風險管理機構(gòu)來負責收集、整理、分析網(wǎng)絡(luò)中的數(shù)據(jù)，并進而繪制供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)拓撲圖，從而有效的評估系統(tǒng)風險，制定必要的應(yīng)對策略。

3.2以核心企業(yè)為主體的風險控制

在供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中不同的節(jié)點失敗對網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的沖擊是不同的，而且不同的節(jié)點感染風險傳播的范圍也是不同的。在供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中，核心節(jié)點的度較大，如果核心節(jié)點自身出現(xiàn)問題，不僅影響網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性，而且核心節(jié)點可能會把風險傳染給更多的鄰居節(jié)點，所以在風險治理的時候應(yīng)該采取目標免疫的方式。銀行要對供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)中的主體——核心企業(yè)的基本狀況、市場地位、供應(yīng)鏈狀況、財務(wù)狀況等進行嚴格的評估，確定是否具有核心企業(yè)的資格以及風險承擔能力，建立以信用評級為核心的準人體系對核心企業(yè)進行跟蹤評價以減少共謀融資的可能性。在供應(yīng)鏈金融中中小企業(yè)固有的高風險是不可避免的，銀行往往將這些風險利用核心企業(yè)信用捆綁、擔保等方式將風險轉(zhuǎn)移給核心企業(yè)。核心企業(yè)可以借助自身主體地位的影響力對借款企業(yè)的還款戰(zhàn)略、借款動機、風險收益比率進行分析以拒絕不合理的授信擔保，在已經(jīng)授信融資的中小企業(yè)出現(xiàn)風險時，可以借助核心企業(yè)自身雄厚的資金以及風險處理能力，幫助中心企業(yè)治理風險，從而減少潛在風險傳播的可能性，維持網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性。

3.3合理安排供應(yīng)鏈金融結(jié)構(gòu)授信

結(jié)構(gòu)授信就是銀行關(guān)注的是供應(yīng)鏈系統(tǒng)的真實交易背景，分析供應(yīng)鏈的交易關(guān)系和各個參與主體的經(jīng)營特征，確定授信額度。從上面分析知道，一方面核心節(jié)點的鄰居節(jié)點的越同質(zhì)化，當某一行業(yè)或某一類型企業(yè)受到?jīng)_擊時核心企業(yè)幫助鄰居節(jié)點治理風險的能力有限，系統(tǒng)將面臨巨大的危機。另一方面核心企業(yè)的度越大，核心企業(yè)自身的風險破壞性以及風險大范圍的傳遞會使整個網(wǎng)絡(luò)風險增加。銀行在結(jié)構(gòu)授信的過程中要分析核心企業(yè)與鄰居節(jié)點真實交易、參與主體交易的特征以及鄰居節(jié)點的數(shù)量，對于核心節(jié)點鄰居節(jié)點數(shù)量太多以及鄰居節(jié)點同質(zhì)化的要減少授信和授信額度，銀行通過這種有意識的減少核心節(jié)點的度和鄰居節(jié)點的同質(zhì)化的結(jié)構(gòu)授信可以有效的減少系統(tǒng)風險。

4 結(jié)語

本文以復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論為視角，從供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特點、風險傳播機制等方面分析供應(yīng)鏈金融的風險，研究表明供應(yīng)鏈金融的風險與傳統(tǒng)融資的風險有很大的差異，必須繪制供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)的拓撲圖，理清供應(yīng)鏈金融中企業(yè)的關(guān)系，從系統(tǒng)的角度有意識的減少核心節(jié)點的度以及核心節(jié)點鄰居節(jié)點同質(zhì)化現(xiàn)象的融資達到控制風險的目的。目前還沒有對我國供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)演化模型以及供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)進行實證研究，這也作者下一步準備著手研究的內(nèi)容。