中國醫(yī)院的投資機會

公立醫(yī)院對醫(yī)療資源與病人日益嚴重的“壟斷”，正為政府的財政與管理帶來越來越沉重的負擔，同時，民眾“看病難”的抱怨也日益高漲。中國政府對公立醫(yī)院體系改革的迫切性不斷升級，措施不斷加強。而隨著政府不斷清晰化的“以公立醫(yī)院為基礎提供基本醫(yī)療服務，以社會醫(yī)療機構為補充提供高端與專項需求醫(yī)療服務”的整體規(guī)劃，社會醫(yī)療機構所獲得的政策支持也在不斷增加。

2013年3月，上海市政府新推出的《關于進一步促進本市社會醫(yī)療機構發(fā)展實施意見》（以下簡稱“28條”）體現(xiàn)出了對社會醫(yī)療機構前所未有的支持?！?8條”不僅將社會辦醫(yī)納入?yún)^(qū)域整體醫(yī)療機構體系規(guī)劃并優(yōu)先支持社會辦醫(yī)，在金融、土地、稅收、醫(yī)生執(zhí)業(yè)與醫(yī)保等方面也給予了較為明確的支持，讓業(yè)界為之一振。

投資社會醫(yī)療機構的“春天”真的到來了嗎？醫(yī)院管理者或者財務投資者，內(nèi)資或者外資，面對林林總總的投資與運營模式，該如何衡量潛在的機遇與風險呢？

投資者在進入市場及后期擴張時，通?？梢钥紤]兩種主要模式：設立一家醫(yī)院并進行連鎖復制，或者并購現(xiàn)有的醫(yī)院，這兩種方式各有利弊。自建醫(yī)院的優(yōu)點在于有統(tǒng)一的品牌與標準化運營模式，便于統(tǒng)一管理與大規(guī)模擴張。但標準化運營模式的建立及通過自我復制實現(xiàn)擴張周期較長、資源要求高。目前，和睦家、百匯醫(yī)療、美中宜和、CFC醫(yī)療、鳳凰醫(yī)療等都是采用這種模式。

并購模式的優(yōu)點在于可以獲得現(xiàn)成的資源快速進入市場。然而，并購模式在目標醫(yī)院的評估與后期整合上存在一定難度，較難形成統(tǒng)一的集團品牌與管理標準，對資金要求也較高。百匯醫(yī)療、鳳凰醫(yī)療、APMG、復星集團等都在并購擴張方面有所動作。

同時，醫(yī)院托管作為第三種運營模式也被部分相關規(guī)模較大的醫(yī)院管理集團所采用。托管方式的優(yōu)點在于對人力、資金等資源要求較低，但雙方以合同制方式合作，管理集團并非醫(yī)院的擁有者，醫(yī)院也只能獲取托管收入而非所有收入，因此會存在潛在的不穩(wěn)定性。醫(yī)院托管方式以和睦家、百匯醫(yī)療和鳳凰醫(yī)療為代表。

不管是自建醫(yī)院還是選擇并購/托管，醫(yī)院經(jīng)營模式與治療領域的選擇都需要謹慎地考慮與決策——診所、醫(yī)院還是康復中心？綜合還是專科？不同類型的醫(yī)院在進入門檻、投資要求、管理難度、回報率及回報周期等方面都有較大差異，市場進入者在進行決策時，需要綜合考慮這些因素并選擇最適合自身情況的模式。

投資者亦需謹慎考慮目標顧客群，以確定其服務的細分市場是高端市場還是大眾市場？外資（合資）醫(yī)院與本土民營醫(yī)院有不同的目標定位與運作模式，同時也在財務回報方面有較大差別。外資（合資）醫(yī)院的目標定位于為外籍在華人士、中國富裕階層以及中產(chǎn)階級提供高質(zhì)量的醫(yī)療服務，這些目標客戶群通常不享受國家醫(yī)保。本土民營醫(yī)院的目標定位于為支付能力較低的大眾提供普通的醫(yī)療服務，部分醫(yī)院享受國家醫(yī)保。目前，部分民營醫(yī)院也逐漸希望能夠在中高端細分市場獲得一些份額。在中國現(xiàn)行的政策法規(guī)下，醫(yī)院投資者還需要考慮另一個關鍵因素，即醫(yī)院性質(zhì)是營利性還是非營利性？這兩類醫(yī)院最大的差別在于回報方式。原則上，非營利性醫(yī)院的投資者是不能獲取財務回報的，但通過邊緣性運作方式輸送利潤已成為行業(yè)內(nèi)公認的“潛規(guī)則”。這兩類醫(yī)院在運營成本、稅收政策等方面也有明顯差別。分析結果顯示，不同投資者在醫(yī)院性質(zhì)這個問題上的考慮方式有明顯差別。武漢亞心曾在2006年由營利性變?yōu)榉菭I利性，而復星醫(yī)藥在收購江蘇省宿遷市鐘吾醫(yī)院時的收購條件之一，就是該院由注冊時的非營利性醫(yī)院變更為營利性醫(yī)院。

目前，中國醫(yī)院投資市場才剛剛開始進入快車道，既充滿機遇也充滿挑戰(zhàn)。作為投資者或醫(yī)院管理集團，必須謹慎評估以上提到的各個要素，以選擇合適的商業(yè)模式使機會最大化、風險最小化。