國創(chuàng)能源財務分析

【摘要】本文以真實財務報表為分析原材料，以財務分析有關理論為依據，主要分析國創(chuàng)能源從2007到2011年的主要財務數據，找到國創(chuàng)能源主要財務指標近年來的變化狀況和變化趨勢，更好的了解企業(yè)狀況和發(fā)展趨勢，已經國家的調控手段對企業(yè)的實際影響水平。

【關鍵詞】財務報表分析；國創(chuàng)能源；SWOT分析；杜邦分析

一、公司概況

貴州國創(chuàng)能源控股（集團）股份有限公司原名重慶四維瓷業(yè)股份有限公司，于1998年9月28日在重慶市工商行政管理局登記注冊。公司所處行業(yè)為裝修裝飾業(yè)。經營范圍主要從事實業(yè)投資、礦業(yè)投資業(yè)務（不得從事金融業(yè)務），銷售陶瓷制品、復合材料浴缸、塑料制品，銷售普通機械，儀表儀器，裝飾材料（不含危險化學品）、五金配件、廚房設備，貨物進出口。

二、財務報表分析

1.利潤表分析

通過分析07-11年的利潤表中可以看出，國創(chuàng)能源每年實現利潤很不穩(wěn)定，08年、09年和11年出現了虧損。國創(chuàng)能源的營業(yè)收入07年到09年逐年減少，10年有所好轉，但是11年較10年比又有所下降，經營業(yè)績不佳。而營業(yè)成本奇高引起充分關注。

營業(yè)成本占營業(yè)收入比重每年都超過70%，如此高的營業(yè)成本意味了整體盈利能力減弱。之所以出現這種局面是營業(yè)成本過高，企業(yè)應當想方設法增加收入降低成本，在競爭激烈的建筑裝飾行業(yè)提高售價的可能性極小，因此企業(yè)當前的重要任務是降低成本；08年和09年的銷售費用、管理費用、財務費用和資產減值損失所占比例都很高，08年管理費用增加主要系存貨清查報損損失及訴訟費用增加所致；財務費用增加主要系公司本年借款逾期導致利息、罰息增加所致；資產減值損失增加主要系公司本年對應收款項、存貨等資產計提減值準備所致。09年：營業(yè)成本、銷售費用、管理費用減少主要系公司本年總體生產規(guī)模萎縮、銷售規(guī)模下滑所致；資產減值損失主要系本年較上年提取的存貨跌價準備有所減少及本年提取固定資產減值損失共同影響所致。

2.資產負債表分析

通過分析資產負債表可以看出，公司資產規(guī)模不斷減小，從2007年的10億元到2011年的3.6億元，共減少6.4億：從資金來源來看，其中負債減少2.9億，所有者權益減少3.5億；從資產分布來看，主要是體現在主要資產的減少上。僅從規(guī)模縮小速度來看，公司前景不是很樂觀。從公司的資產風險結構可以看出，國創(chuàng)能源高鴻股份資產分布中，流動資產所占比重較大且逐年增加，因此國創(chuàng)能源的管理層對資產的持有態(tài)度是排斥風險的。這種分布，一方面可以降低公司經營風險，但另一方面也會降低企業(yè)的收益。國創(chuàng)能源的資金來源中，有45%以上來源于負債，特別是2009年負債比重較大比例增加，已經達到了75.35%，因此公司的資本結構風險大，但股東的收益也會相應的高。公司資產主要分布在流動資產上，固定資產與無形資產等長期資產僅占很小比重，國創(chuàng)能源偏向于保守，資產結構的配比仍然有很大空間改善。

3.現金流量表分析

公司經營活動產生的現金凈流量除2009年和2010年外均為負，說明企業(yè)的經營活動非常不理想，因此公司應當調整公司經營戰(zhàn)略，增加收益；投資活動現金凈流量除2009年和2010年外均為負，主要原因是投資支出較多；籌資活動中，09到11年均為負，主要原因是償還債務。公司購買商品、接受勞務支付的現金除2008年外不斷增加，也趨于改善；支付給職工已經為職工支付的現金比重較低，應適當增加；支付其他經營活動有關的現金所占比重較高，予以關注；2011年來公司有意增加固定資產和無形資產的投資，擴大企業(yè)規(guī)模。

公司的經營活動現金流出量大于流入量，盡管在2009和2010年有所改善，造血功能不理想。公司現金及現金等價物凈增加額2010年為正，而2007年、2008年、2009年和2011年現金及現金等價物凈增加額為負。經營現金凈流量五年中有三年為負，而凈利潤也有三年為負，因此公司的利潤質量非常不樂觀，應重點分析產生的原因。

三、綜合分析——杜邦分析法

僅從國創(chuàng)能源來看，銷售凈利率相當低且不穩(wěn)定，起伏較大，表明公司的成本控制有待改善；總資產周轉率07年到09年逐年減少，10年迅猛提高，而11年又有所降低，因此公司的資產收益狀況不是很穩(wěn)定，主要因為營業(yè)收入的減少；權益乘數除2010年外一直在減少。

通過觀察國創(chuàng)能源五年的銷售凈利率，總資產周轉率與權益乘數。發(fā)現國創(chuàng)能源的總資產周轉率總體較弱弱，說明公司的資產周轉狀況不佳，主要得益于銷售規(guī)模減少；而銷售凈利率一較低，說明公司的成本控制不適當，主要原因是因為公司近年來的主要的收入大幅減少。股東權益報酬率低的原因是銷售凈利率比較低。

國創(chuàng)能源的銷售凈利率低導致了其股東權益報酬率篇低，公司應改變策略，降低成本，提高毛利是公司現在亟待解決的問題。

四、綜述

1.國創(chuàng)能源的SWOT分析

（1）優(yōu)勢

公司歷史悠久，依靠大唐集團擁有較為核心的IT技術，在國內外技術市場中占據一定的份額。其前身重慶四維衛(wèi)浴（集團）有限公司擁有中國馳名商標swell（四維）、重慶市著名商標golden swell（金四維）兩大知名品牌，有重慶江津、重慶萬盛兩大生產基地。目前年產規(guī)模居西部第一，全國前列，是中國陶瓷行業(yè)標準起草單位。

（2）劣勢

主要經營的產品毛利低，與其他企業(yè)相比不存在成本優(yōu)勢。目前公司產品較為單一，新產品開發(fā)及老產品維護將耗費大量資源。海外市場和國內市場大幅度萎縮，市場占有率下降。流動資金的缺乏制約了公司快速發(fā)展。公司主營業(yè)務虧損，其他投資又缺乏贏利亮點，一定程度上制約了公司較快發(fā)展。公司勞資糾紛不斷，生產經營開工不足，各種訴訟（供應商、借款銀行）接踵而至，公司面臨前所未有的困難和危機。

原材料價格上漲，資源短缺制約公司快速發(fā)展。公司將本著整合現有資源，深度挖掘資源，優(yōu)化資源配置，提高市場敏感度，緊盯機遇，集中優(yōu)勢發(fā)展企業(yè)的優(yōu)勢產品。

公司將面臨著人力資源成本上升、技術人員和核心業(yè)務骨干缺乏的風險。吸引并留住公司需要的專業(yè)技術人員、高級管理人員，加強人力資源的管理和儲備，是決定公司未來發(fā)展速度的關鍵。

（3）機會

公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢及公司面臨的市場競爭格局及發(fā)展機遇“十一五”期間，健康快速發(fā)展，全面實現了“十一五”規(guī)劃確定的發(fā)展目標，繼續(xù)發(fā)揮出在國民經濟和社會發(fā)展中的重要作用，并呈現出發(fā)展速度很快、發(fā)展質量很好、發(fā)展后勁很大的特點，是行業(yè)發(fā)展最好的時期。

（4）威脅

人民幣升值加速，出口退稅大幅下降，能源、原材料及勞動力價格不斷上漲等宏觀經濟形勢變化，特別是去年年底金融危機全球性爆發(fā)以來，以美國為主的主要出口市場大幅萎縮。國際品牌不斷進駐中國市場，同時國內知名衛(wèi)浴企業(yè)也在不斷擴大產能、提升技術和產品實力、強化品牌和終端建設，加之新興衛(wèi)浴企業(yè)的快速成長，使得國內市場競爭極為激烈。

2.國創(chuàng)能源的發(fā)展建議

（1）慎重確定發(fā)展戰(zhàn)略。繼續(xù)深化公司的法人治理；繼續(xù)深化公司的資產轉讓；繼續(xù)深化公司的戰(zhàn)略重組；合理開展各項工作。公司應將主要精力集中于減少企業(yè)營業(yè)成本上。而從公司所經營的產品上只可以非常明顯的看出公司的競爭力在五金刀具的制造上。

（2）整合利用內外部資源，調整資產分布結構，增加固定資產、無形資產的投資。若想獲得更長足的發(fā)展，（下轉第129頁）（上接第126頁）必須擴大對規(guī)定資產和無形資產等長期資產的投資，特別是無形資產，因為公司所處行業(yè)技術含量高，更新快，只有在技術獲得優(yōu)勢才能在市場中占據有利的地位。

（3）拓寬市場，開拓國內市場與國際市場。公司的營業(yè)收入主要集中于華北地區(qū)，而市場潛力比較大的華東和國際（其他）市場潛力巨大，因此公司應集中資源，開拓華東與國際市場，搶占先機。

（4）繼續(xù)強化精細化管理，降低企業(yè)生產成本。公司要繼續(xù)推行精細化管理。生產方面以成本考核為核心，通過嚴格、細致的目標考核，有效降低生產成本，提高綜合合格率；財務方面要嚴格實行預算管理，有效控制費用；加強成本核算體系的建設，增強對生產和銷售的決策參考職能；采購方面試行目標考核，通過增強采購程序的公開、公平，進一步降低采購成本。

（5）提升資本運作水平，推進企業(yè)快速發(fā)展。充分利用資本市場的寶貴資源，拓寬融資渠道，加快企業(yè)發(fā)展。公司要加強投資者關系管理，充分利用現有資源，通過資本市場募集公司發(fā)展所需資金，通過加大創(chuàng)新產品的研發(fā)力度，提高公司產品核心競爭力；強化證券業(yè)務管理，保證與證監(jiān)機構、投資者和媒體的及時聯系和溝通，自覺接受社會監(jiān)督。規(guī)范信息披露，規(guī)范內部管理，規(guī)范三會運作，防范各類風險，確保公司生產經營工作的正常運營。加強財務管理，提升、發(fā)揮和健全財務管理職能。按照新會計準則的要求，規(guī)范完善財務管理制度。

參考文獻

[1]國創(chuàng)能源2007--20011年度報告[OL].和訊財經網：http：//www.hexun.com/.

[2]洪國賜著.財務報表分析[M].北京：機械工業(yè)出版社出版社，2005.

[3]中國建筑裝飾行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃綱要[OL].中國建筑裝飾網.

作者簡介：周媛媛（1988—），女，湖北宜昌人，貴州財經大學研究生在讀，研究方向：成本與管理會計。