企業(yè)信用資產(chǎn)評估方法研究

李曉宇 宋炎

【摘要】企業(yè)信用資產(chǎn)作為企業(yè)一項重要的無形資產(chǎn)，在企業(yè)發(fā)展和競爭中的作用日益凸顯。本文通過對三種資產(chǎn)評估常用方法的比較，確定了收益法作為信用資產(chǎn)的評估方法，并運用層次分析法對超額收益進行分割，具體提出企業(yè)信用資產(chǎn)價值評估的研究思路。

【關鍵詞】信用資產(chǎn)；價值評估

一、信用資產(chǎn)概念

信用是一種遠期支付承諾，它以貨幣單位表示未來經(jīng)濟的價值。在不存在資源交換時，它不以現(xiàn)實資產(chǎn)的形式存在，只有當發(fā)生資源交換時，它才能通過資源體現(xiàn)出價值所在。20世紀90年代以來，隨著無形資產(chǎn)價值的不斷增強，企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的方式開始從單純的產(chǎn)品本身向無形資產(chǎn)價值的開發(fā)和利用轉(zhuǎn)變。企業(yè)信用作為企業(yè)重要的無形資產(chǎn)，通過與物質(zhì)資產(chǎn)和人力資源的合理結(jié)合，可以產(chǎn)生高效的生產(chǎn)力和強勢的競爭力，從而提升企業(yè)盈利能力和企業(yè)價值。

二、企業(yè)信用資產(chǎn)評估要素

（一）企業(yè)信用資產(chǎn)的成本

成本是任何一項資產(chǎn)價值構(gòu)成的基礎。對于有形資產(chǎn)來說，其成本主要分為原始成本和重置成本。信用資產(chǎn)的成本主要指原始成本，如為建立和發(fā)展企業(yè)信用而產(chǎn)生各項費用，而不存在重置成本。因為企業(yè)信用的形成是一個漫長的過程，并且不易在短時間內(nèi)發(fā)生改變，即使要把某些成本費用看成重置成本，也只能算作是未來信用資產(chǎn)的原始成本。

企業(yè)信用資產(chǎn)的成本分析可以從顯性和隱性兩方面考察。顯性是指企業(yè)為建立和培養(yǎng)信用資產(chǎn)所支付的各項費用。隱性成本是指企業(yè)為恪守信用而付出的損失或減少的收入。但兩方面都存在不足之處，顯性成本可能會產(chǎn)生漏記、錯記。隱性成本則由于并不實際記錄在企業(yè)賬目中，往往容易被忽略，導致企業(yè)信用資產(chǎn)成本的記錄出現(xiàn)不完整。但不可否定的是根據(jù)企業(yè)歷史資料，統(tǒng)計企業(yè)為保持和提高信用水平所支付的成本費用，對于企業(yè)信用資產(chǎn)評估具有重要的意義?？梢钥隙ǖ氖牵绻髽I(yè)在信用方面增加投入，則新增加的企業(yè)信用資產(chǎn)必定會給企業(yè)帶來相應的投資回報。

（二）企業(yè)信用資產(chǎn)的效用

資產(chǎn)的價值體現(xiàn)在它對企業(yè)的效用，即能為企業(yè)獲利。有形資產(chǎn)以實物形式存在，其效用大小可以根據(jù)實物鑒定。而無形資產(chǎn)沒有實物形態(tài)，其在物質(zhì)實體上的表現(xiàn)是諸如專利證書、許可證、注冊商標證書和轉(zhuǎn)讓合同等具體的書面文書，這些都可以作為評估無形資產(chǎn)價值的重要依據(jù)。無形資產(chǎn)的價值也可以用其實際效用來體現(xiàn)，即無形資產(chǎn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)揮的實際作用。這種實際效用一般是指該資產(chǎn)給企業(yè)帶來的額外收益的大小。無形資產(chǎn)的實際效用比企業(yè)文書更是其實際價值評估的依據(jù)。

企業(yè)信用資產(chǎn)作為企業(yè)重要的無形資產(chǎn)，其實際效用表現(xiàn)為能夠為企業(yè)帶來超額收益或預期盈利能力。它不僅是企業(yè)正常經(jīng)營的必要條件，更能夠促進企業(yè)健康發(fā)展甚至幫助企業(yè)起死回生。

（三）企業(yè)信用資產(chǎn)的壽命

無形資產(chǎn)一般都有明確的使用期限。使用期限對無形資產(chǎn)的價值有重要影響，超過有效期其作用就會消失。但是信用資產(chǎn)是一種特殊的無形資產(chǎn)，它會一直伴隨著企業(yè)的整個生命周期。

無形資產(chǎn)剩余使用壽命的計算方法一般有三種：法定年限法、更新周期法和預測法。對于信用資產(chǎn)，既要考慮到其作用的長期性，又要結(jié)合外部信用環(huán)境變化的影響，綜合考慮后采用專家法進行評議和確定。

（四）企業(yè)信用資產(chǎn)的環(huán)境影響

無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)相比，一個重要特點就是其可以作為不同經(jīng)濟主體的共同財富同時享用。由于資源的有限性和市場的競爭性，各企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)也會產(chǎn)生互斥，防礙企業(yè)獲得高額利益。信用資產(chǎn)也如此，企業(yè)信用水平的高低不僅受企業(yè)自身信用狀況的影響，同時受同行業(yè)或其他行業(yè)經(jīng)濟主體信用狀況及水平的影響。因此，對信用資產(chǎn)進行評估時，要綜合考慮同行業(yè)企業(yè)擁有的信用水平和整個社會信用狀況等因素。

三、企業(yè)信用資產(chǎn)評估方法比較

（一）成本法

成本法，也稱重置成本法或重置價值法，是指從待估資產(chǎn)在評估基準日的復原重置成本或更新重置成本中扣減其各項損耗來確定被評估資產(chǎn)價值的方法。其基本計算公式可表述為：

被評估資產(chǎn)評估值=重置成本-實體性貶值-功能性貶值-經(jīng)濟性貶值

式中，對于不可重置的資產(chǎn)來講，也可以采用原始成本或替代資產(chǎn)現(xiàn)值來代替重置成本。

信用資產(chǎn)作為特殊的無形資產(chǎn)，其成本構(gòu)成要復雜得多，可把它的原始成本作為估算其價值的基礎，公式調(diào)整為：

被評估資產(chǎn)評估值=原始成本-資產(chǎn)各種貶值

由于信用資產(chǎn)顯性成本和隱性成本計量的不足之處，企業(yè)信用成本費用的收集和計量存在很大困難。信用資產(chǎn)的貶值與有形資產(chǎn)也不相同，只能通過環(huán)境經(jīng)濟性方面分析，即環(huán)境經(jīng)濟性貶值。

通過以上分析，成本法可以作為企業(yè)信用資產(chǎn)價值評估的基礎，但不宜作為主要依據(jù)。

（二）市場法

市場法，即現(xiàn)行市價法，是以市場價格作為資產(chǎn)評估的價格標準，來確定資產(chǎn)評估價格的一種方法。它通過比較被評估資產(chǎn)與最近售出類似資產(chǎn)的異同，并將類似資產(chǎn)市場價格進行調(diào)整，從而確定被評估資產(chǎn)價值。

市場法評估必須具備兩個條件：要有一個充分發(fā)育活躍的資產(chǎn)市場；參照物及其與被評估資產(chǎn)可比較的指標、技術(shù)參數(shù)等資料是可搜集到的。

由于信用資產(chǎn)交易市場在我國的發(fā)展尚不繁榮，所以在當前條件下利用市場法對企業(yè)信用資產(chǎn)進行價值評估有很大困難，信用市場還有待于進一步發(fā)展和完善。

（三）收益法

收益法，也稱權(quán)益法或收益現(xiàn)值法，是指通過估算被評估資產(chǎn)未來預期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評估資產(chǎn)價值的一種資產(chǎn)評估方法。收益法在經(jīng)濟發(fā)達國家或地區(qū)應用更為廣泛。其計算公式為：

式中：V—無形資產(chǎn)評估值；—第t年增加的收益額；—年份；n—剩余使用年限；i—折現(xiàn)率。

使用收益法時要滿足三個前提條件：資產(chǎn)可以投入使用；資產(chǎn)經(jīng)營的未來收益能夠且必須用貨幣金額來表示；資產(chǎn)所有者所承擔的風險收益也必須是能用貨幣衡量的。

運用收益法對資產(chǎn)進行評估是以資產(chǎn)投入使用后能夠連續(xù)獲利為基礎的，如果在資產(chǎn)上進行投資不是為了獲利或者投資后預期收益很少且又不穩(wěn)定，則不能采用收益法。

四、企業(yè)信用資產(chǎn)評估方法與評估思路

（一）企業(yè)信用資產(chǎn)評估方法

通過以上對三種資產(chǎn)評估常用方法的比較分析，我們認為采用收益法對企業(yè)信用資產(chǎn)進行評估是合適的。因為信用資產(chǎn)可以為企業(yè)帶來超額收益，并且這種收益可以用貨幣計量且剩余使用壽命可以預測。

（二）企業(yè)信用資產(chǎn)的評估思路

通過對信用資產(chǎn)的特征進行分析，我們得出信用資產(chǎn)評估的思路方法：

（1）采用層次分析法對企業(yè)超額收益進行分割。

首先用層次分析法對企業(yè)整體無形資產(chǎn)帶來的收益進行分割，分離出企業(yè)信用資產(chǎn)的收益?？梢园褵o形資產(chǎn)收益作為目標層，把商標品牌、技術(shù)含量、人力資源、企業(yè)信用、管理水平五類作為方案層，把價格優(yōu)勢、銷量增長、成本降低和競爭力提高作為準則層，從而構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)模型。

根據(jù)各層次之間關系構(gòu)造出某元素與相鄰層有聯(lián)系的所有元素的比較判斷矩陣：

A C1 C2 … Cn

C1 a11 a12 … a1n

C2 a21 a22 … a2n

… … … … …

C4 an1 an2 … ann

其中：

接著進行層次單排序：

A中每行乘積：

m次方根： （下轉(zhuǎn)第90頁）（上接第88頁）

規(guī)范化，得出歸一化后各因素權(quán)重：

一致性檢驗：，查出RI，計算一致性比率，當CR<0.1時，滿足一致性檢驗，可以接受排序權(quán)重。

最后進行層次總排序：

由單排序得到準則層各元素對目標層的權(quán)重向量，同理可求出P層各元素對C層的權(quán)重向量：

方案層對總目標權(quán)重由得出。

同樣采用方根法求出P層對總目標的排序權(quán)重，并進行一致性檢驗。

（2）采用專家評分法確定各信用資產(chǎn)要素對企業(yè)信用收益的影響程度，確定企業(yè)信用資產(chǎn)使用效率，得出信用系數(shù)L。

（3）收益現(xiàn)值法對企業(yè)信用資產(chǎn)進行評估。

根據(jù)信用資產(chǎn)剩余使用年限和折現(xiàn)率，通過公式算出信用資產(chǎn)價值。

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