沿流溯源的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)會(huì)員管理制度

■ 吳漢頂

（湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)產(chǎn)權(quán)交易所，長(zhǎng)沙410011）

沿流溯源的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)會(huì)員管理制度

■ 吳漢頂

（湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)產(chǎn)權(quán)交易所，長(zhǎng)沙410011）

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)20多年來(lái)一直在尋求適合自身特點(diǎn)與需要的模式中摸索前行。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)是不是一定要實(shí)行會(huì)員制？20多年的實(shí)踐還不能對(duì)此做出肯定的回答。

1 產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)交易組織與運(yùn)行模式現(xiàn)狀

1.1 產(chǎn)權(quán)交易組織模式

產(chǎn)權(quán)交易業(yè)內(nèi)及理論界一些人認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與證券市場(chǎng)同屬資本市場(chǎng)，甚至認(rèn)為是證券市場(chǎng)的最基礎(chǔ)的層級(jí)，因此自然認(rèn)為產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)同樣應(yīng)該實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員制才是最規(guī)范的運(yùn)行模式?；谶@一認(rèn)識(shí)，初創(chuàng)期的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)一般都傾向于會(huì)員制管理的模式。但大多數(shù)交易機(jī)構(gòu)并非是自發(fā)式的會(huì)員制交易所，而是帶行政色彩的國(guó)有事業(yè)單位。但經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，地方性的、區(qū)域性的以及按交易品種設(shè)立的交易機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增加，后來(lái)地市級(jí)設(shè)立的交易機(jī)構(gòu)大多數(shù)是企業(yè)性質(zhì)，幾乎沒(méi)有出現(xiàn)以會(huì)員制形式設(shè)立的交易機(jī)構(gòu)，也沒(méi)有因?yàn)榉菚?huì)員制機(jī)構(gòu)而影響業(yè)務(wù)發(fā)展。隨著機(jī)構(gòu)的增多和業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，交易機(jī)構(gòu)有越來(lái)越向公司制乃至集團(tuán)公司制方向演變的趨勢(shì)。但相繼出臺(tái)的各級(jí)政策法規(guī)和統(tǒng)一交易規(guī)則等業(yè)內(nèi)自律規(guī)范，都未提出交易機(jī)構(gòu)實(shí)行會(huì)員制的要求。

1.2 產(chǎn)權(quán)交易運(yùn)行模式

依循證券市場(chǎng)的會(huì)員交易制度經(jīng)驗(yàn)，初創(chuàng)時(shí)期省一級(jí)的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)一般都按照會(huì)員制交易方式設(shè)計(jì)運(yùn)行模式，一些拍賣、招投標(biāo)、評(píng)估、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和經(jīng)紀(jì)人等中介機(jī)構(gòu)寄希望以會(huì)員身份參與產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務(wù)，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)也制定了會(huì)員管理辦法。但是隨著業(yè)務(wù)發(fā)展的跌宕起伏和會(huì)員業(yè)務(wù)代理過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，交易機(jī)構(gòu)和會(huì)員單位之間工作并不很協(xié)調(diào)，同時(shí)由于業(yè)務(wù)量不飽和，許多會(huì)員無(wú)業(yè)務(wù)可做，使得交易無(wú)法按照初始設(shè)計(jì)的模式和辦法操作，于是多數(shù)會(huì)員制交易方式流于形式，或者名存實(shí)亡，交易運(yùn)行完全由交易機(jī)構(gòu)本身按規(guī)定程序操作完成。凡按照3號(hào)令、54號(hào)令等要求建立并運(yùn)行的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，在交易運(yùn)行上整體是平穩(wěn)的、健康的，基本上沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)因交易機(jī)構(gòu)違規(guī)違法操作損害交易各方合法權(quán)益的案例。這說(shuō)明全國(guó)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)在認(rèn)真執(zhí)行以國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部3號(hào)令為代表的各級(jí)、各部門的政策法規(guī)的基礎(chǔ)上，能夠遵循公開公正公平依法依規(guī)依程序辦事的原則，多年的工作實(shí)踐也得到了社會(huì)的普遍認(rèn)可?；蛘哒f(shuō)沒(méi)有因?yàn)榉菚?huì)員制交易方式而產(chǎn)生負(fù)面的社會(huì)影響。

2 非會(huì)員制交易方式能夠平穩(wěn)健康運(yùn)行的原因

2.1 產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與證券市場(chǎng)性質(zhì)和運(yùn)行方式不同

會(huì)員制是證券市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)的基本制度，但產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與證券市場(chǎng)是有較大區(qū)別的。證券交易是在交易標(biāo)的等份化的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并且可以長(zhǎng)期地、連續(xù)地、滾動(dòng)性地不受份額多少限制地進(jìn)行交易，沒(méi)有地域性影響，在全國(guó)范圍內(nèi)通過(guò)網(wǎng)點(diǎn)自由地進(jìn)行交易，交易頻率高，而且有做市商活躍市場(chǎng)。股票從策劃上市開始，發(fā)行承銷（增發(fā)、配股、減持、回購(gòu)等等）、登記、交易、結(jié)算、交割，循環(huán)往復(fù)，這個(gè)過(guò)程不是一個(gè)交易所能單獨(dú)操作的，只能通過(guò)眾多符合資質(zhì)的會(huì)員協(xié)同努力才可運(yùn)行。

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的交易標(biāo)的是單個(gè)的一次性交易，交易成功后交易對(duì)象及各交易主體便退出了交易平臺(tái)，交易標(biāo)的的品種、應(yīng)用性、行業(yè)性以及涉及社會(huì)文化等等方面都或多或少帶有明顯的地域性和固定性。也由于這一特征，轉(zhuǎn)讓人對(duì)受讓人或者受讓人對(duì)標(biāo)的的選擇也存在諸多規(guī)定性約束，因而必須要有與之相適應(yīng)的地域性交易平臺(tái)以便于交易項(xiàng)目的順利按時(shí)完成交易。由于交易的單一性也使交易機(jī)構(gòu)本身完全有能力單獨(dú)按照既定的交易規(guī)則和程序操作交易事項(xiàng)。這是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不像證券市場(chǎng)一定要實(shí)行會(huì)員制交易制度的主要原因。

2.2 嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕灰字贫仁菇灰讬C(jī)構(gòu)必須也能夠做到“三公”

經(jīng)過(guò)20年實(shí)踐，幾經(jīng)修改，在業(yè)內(nèi)形成共識(shí)并經(jīng)國(guó)家監(jiān)管部門批準(zhǔn)執(zhí)行的產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則，是規(guī)范交易項(xiàng)目自申請(qǐng)進(jìn)場(chǎng)轉(zhuǎn)讓直至成交出具交易憑證全過(guò)程的制度性文件，是對(duì)交易機(jī)構(gòu)全部交易行為的約束。在各級(jí)國(guó)資、財(cái)政等監(jiān)管部門的監(jiān)督下，全國(guó)各地交易機(jī)構(gòu)一直嚴(yán)格認(rèn)真地執(zhí)行這個(gè)統(tǒng)一的執(zhí)業(yè)規(guī)則。按照交易規(guī)則發(fā)布的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息公告，是一份格式化的內(nèi)容相當(dāng)詳盡的規(guī)范文本，對(duì)轉(zhuǎn)讓方、轉(zhuǎn)讓標(biāo)的的基本情況、重大瑕疵、轉(zhuǎn)讓價(jià)格、價(jià)款支付、保證金、受讓方的條件、交易方式等等都作了詳盡披露。正因?yàn)檫@是一份對(duì)交易事項(xiàng)作出了較詳盡的規(guī)定性公告，也就將產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)置于社會(huì)公眾的監(jiān)督之下，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)就必須按照公告要求不偏不倚地履行職責(zé)，堅(jiān)持按“三公”原則辦事。

2.3 國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易制度使不正當(dāng)私欲受到抑制

全國(guó)絕大多數(shù)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)是經(jīng)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)有單位，這使交易機(jī)構(gòu)不但能完全在執(zhí)業(yè)層面全面接受交易監(jiān)管部門的監(jiān)管，嚴(yán)格按規(guī)定程序操作，而且極大地約束了個(gè)人、單位作案的利益驅(qū)動(dòng)，為利益鋌而走險(xiǎn)違規(guī)操作的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限加大。正是由于這樣，雖然產(chǎn)權(quán)交易沒(méi)有區(qū)域限制，但業(yè)內(nèi)基本上不存在惡意競(jìng)爭(zhēng)擾亂市場(chǎng)運(yùn)行秩序的現(xiàn)象。

2.4 多年的運(yùn)行實(shí)踐使產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不斷完善

除了行業(yè)統(tǒng)一的交易規(guī)則等制度約束外，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)自身的內(nèi)部控制制度也在不斷完善。省一級(jí)交易機(jī)構(gòu)內(nèi)部基本上都建立了專司業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的部門，制定了風(fēng)險(xiǎn)控制管理制度和員工從業(yè)道德準(zhǔn)則，實(shí)行相關(guān)崗位不兼容制度，各環(huán)節(jié)文書資料基本上形成了標(biāo)準(zhǔn)化文本。這些控制制度有效地抑制機(jī)構(gòu)內(nèi)部徇私枉法、交易作弊的產(chǎn)生，降低了發(fā)生交易風(fēng)險(xiǎn)的幾率。

3 結(jié)論

3.1 產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不排除會(huì)員制

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在非會(huì)員制下平穩(wěn)發(fā)展至今，并不意味著產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)永遠(yuǎn)排斥會(huì)員制。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，交易品種的增加，特別是市場(chǎng)化程度的提高，會(huì)員制的運(yùn)作模式自然會(huì)提上日程。只是隨著時(shí)代的進(jìn)步，運(yùn)作模式也可能會(huì)有創(chuàng)新，不一定沿襲舊的會(huì)員制模式。

3.2 風(fēng)險(xiǎn)防范不可松懈

交易風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，防范風(fēng)險(xiǎn)始終是交易所不可松懈的重要環(huán)節(jié)，風(fēng)控優(yōu)先是交易所永恒的主題。因此交易機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，特別是要加強(qiáng)員工的職業(yè)道德素質(zhì)和專業(yè)水平的提高，行業(yè)組織要加強(qiáng)行業(yè)自律和執(zhí)業(yè)規(guī)范建設(shè)，使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在不斷創(chuàng)新中平穩(wěn)發(fā)展。■