把技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為資本優(yōu)勢(shì)——國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)有地勘單位改革發(fā)展的啟示

□高 兵

在找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)與事業(yè)單位分類改革的大背景下，建立符合國(guó)際規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)，搭建礦業(yè)權(quán)、勘查技術(shù)與社會(huì)資本的無(wú)縫對(duì)接平臺(tái)，把地勘單位的資源優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為資本優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，對(duì)于推動(dòng)地勘單位改革發(fā)展具有重要意義。那么，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀如何？對(duì)我國(guó)地勘單位改革發(fā)展有何啟示？

近年來，我國(guó)地質(zhì)勘查體制不斷創(chuàng)新，地勘行業(yè)管理機(jī)制不斷完善，地勘市場(chǎng)體系不斷健全。但是，作為地質(zhì)找礦主力軍的地勘單位，一方面受事業(yè)體制的限制，以探礦權(quán)為主的無(wú)形資產(chǎn)比重偏大，資金缺乏，探采一體化進(jìn)展緩慢，優(yōu)質(zhì)資源長(zhǎng)期沉淀，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱；另一方面，受風(fēng)險(xiǎn)勘查“三高一長(zhǎng)”（高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高收益、長(zhǎng)周期）特點(diǎn)的影響，及無(wú)形資產(chǎn)比例、盈利年限等因素的限制，國(guó)有地勘單位通過資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資的渠道狹窄，與國(guó)外礦業(yè)資本發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有較大差距。

國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

目前，在加拿大、澳大利亞等礦業(yè)資本發(fā)達(dá)國(guó)家，都已形成了以證券交易所為紐帶的風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)，并建立了一套高效、靈活、成熟的運(yùn)行機(jī)制。

中小勘查企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)勘查融資主體。20世紀(jì)90年代以后，大型礦業(yè)企業(yè)逐步退出風(fēng)險(xiǎn)勘查領(lǐng)域，專注于收購(gòu)找礦前景好的項(xiàng)目，而中小勘查企業(yè)成為找礦主力軍，它們的大部分資金來源于風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)。根據(jù)金屬經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2003～2012年，中小勘查企業(yè)固體礦產(chǎn)勘查投入占全球的57%。

標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范與注冊(cè)地質(zhì)師是兩大基石。地質(zhì)找礦具有高風(fēng)險(xiǎn)性、專業(yè)性，工作成果是隱伏性的資源儲(chǔ)量。在風(fēng)險(xiǎn)勘查對(duì)接資本市場(chǎng)的過程中，隱性地下資源和顯性流動(dòng)資本之間存在信息不對(duì)稱的矛盾，需要將專業(yè)性的“地質(zhì)信息”翻譯為投資者易懂的“資本語(yǔ)言”。在翻譯轉(zhuǎn)換過程中，相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范相當(dāng)于“翻譯密碼”，注冊(cè)地質(zhì)師相當(dāng)于“翻譯者”，二者能夠保證地質(zhì)信息披露的真實(shí)性與易懂性。

眾多市場(chǎng)主體分工明確。成熟的風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)有大型礦業(yè)公司、中小勘查企業(yè)、各類中介機(jī)構(gòu)、行業(yè)組織等眾多主體，大型礦業(yè)公司通過收購(gòu)中小勘查企業(yè)的礦業(yè)權(quán)或股份進(jìn)行進(jìn)一步勘查開發(fā)，中小勘查企業(yè)依靠風(fēng)險(xiǎn)資金進(jìn)行勘查，專業(yè)化機(jī)構(gòu)提供技術(shù)與服務(wù)，其他中介組織提供各類信息及其他服務(wù)。各類主體之間是平等、競(jìng)爭(zhēng)、合作的關(guān)系，各司其職，共同促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)勘查順利進(jìn)行。

政府政策支持至關(guān)重要。風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)涉及資本和勘查兩大領(lǐng)域，在勘查籌資過程中必須有政府的政策支持，鼓勵(lì)投資者和勘查者在資本市場(chǎng)中結(jié)合。例如加拿大政府制定和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)低門檻、礦產(chǎn)勘查鼓勵(lì)計(jì)劃、股票減稅制度，促進(jìn)了勘查資本市場(chǎng)的快速發(fā)展。

中介組織不可或缺。地質(zhì)勘查風(fēng)險(xiǎn)性高、專業(yè)性強(qiáng),需要專業(yè)機(jī)構(gòu)提供規(guī)范的投融資服務(wù)。中介機(jī)構(gòu)能促進(jìn)各類信息在大范圍內(nèi)流動(dòng)，在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、交易撮合、交易鑒證及交易信息的發(fā)布、咨詢、服務(wù)等方面發(fā)揮重要作用，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

國(guó)外經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)地勘單位改革發(fā)展的啟示

為國(guó)有地勘單位的跨越式發(fā)展提供新的機(jī)遇。地勘單位將優(yōu)質(zhì)探礦權(quán)打包進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)，通過市場(chǎng)融資平臺(tái)與資本市場(chǎng)對(duì)接，可以解決資金問題，分散找礦風(fēng)險(xiǎn)；找礦成功后通過市場(chǎng)退出機(jī)制，放大資本杠桿效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的最大化和資本的幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。地勘單位實(shí)力壯大后，可以在資本市場(chǎng)尋找下游資產(chǎn)進(jìn)行收購(gòu)，或依托已成功的項(xiàng)目推動(dòng)上市，通過資本經(jīng)營(yíng)方式，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源優(yōu)化配置，迅速擴(kuò)大生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模，形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)主體。

促進(jìn)地勘單位技術(shù)與社會(huì)資本相結(jié)合。2011年，國(guó)有地勘單位中高級(jí)地勘技術(shù)人員占全國(guó)的78.31%，甲級(jí)勘查資質(zhì)單位占全國(guó)的80%以上。地勘單位有技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，但資金一直是短板。在風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)中，地勘單位、社會(huì)資本、企業(yè)資金能夠以礦業(yè)權(quán)、勞務(wù)、技術(shù)服務(wù)、資金等形式進(jìn)入市場(chǎng)，這樣既可以為地勘單位提供更多資金，充分發(fā)揮找礦技術(shù)優(yōu)勢(shì)，又可以為社會(huì)閑散資金的投向提供合理引導(dǎo)，為投資者創(chuàng)造更多利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)“雙贏”。

為地勘單位創(chuàng)造新的盈利模式。在傳統(tǒng)的投融資模式下，多數(shù)地勘單位只能將礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他投資者來獲利，或者為其他投資者提供地質(zhì)找礦或技術(shù)咨詢服務(wù)，但這些都不能充分體現(xiàn)地勘單位技術(shù)和智力勞動(dòng)的價(jià)值。資本市場(chǎng)為把未來的、間接的收益轉(zhuǎn)化為當(dāng)前收益提供了可能。在風(fēng)險(xiǎn)勘查市場(chǎng)平臺(tái)中，發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量的過程是實(shí)現(xiàn)資源、資本高增值的過程，同時(shí)通過期權(quán)、優(yōu)先股等激勵(lì)機(jī)制，可以實(shí)現(xiàn)資本與技術(shù)的地位對(duì)等，充分實(shí)現(xiàn)智力勞動(dòng)的價(jià)值。

助推經(jīng)營(yíng)類地勘單位建立現(xiàn)代企業(yè)制度。風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)不僅為地勘單位提供融資渠道，也將促進(jìn)經(jīng)營(yíng)類地勘單位逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐袁F(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度為基礎(chǔ)、以資本運(yùn)營(yíng)為核心的現(xiàn)代資源勘查企業(yè)。首先，地勘單位要進(jìn)入資本市場(chǎng)融資，必須建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善公司的治理結(jié)構(gòu)，滿足市場(chǎng)準(zhǔn)入條件；其次，進(jìn)入資本市場(chǎng)以后，地勘單位的經(jīng)營(yíng)行為將受到各方面的監(jiān)督，有助于其建立科學(xué)有效的內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制；再次，地勘單位進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)的過程也是轉(zhuǎn)變觀念、適應(yīng)市場(chǎng)的過程，通過市場(chǎng)運(yùn)作可以培養(yǎng)適合現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的地勘人才，加快地勘企業(yè)家隊(duì)伍的成長(zhǎng)。

進(jìn)一步盤活國(guó)有地勘單位持有的探礦權(quán)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年底，我國(guó)有探礦權(quán)3.5萬(wàn)多個(gè)，其中近1/3由國(guó)有地勘單位持有，部分單位還擁有境外探礦權(quán)。據(jù)估算，地勘單位持有的探礦權(quán)可承載資本量達(dá)數(shù)萬(wàn)億元人民幣，但目前多數(shù)處在“有權(quán)無(wú)錢”的尷尬中，資源難以轉(zhuǎn)化為資本。一方面，大部分區(qū)塊找礦潛力還很大，但工作程度低，按現(xiàn)行評(píng)估方式價(jià)值不高，希望通過加大投入，實(shí)現(xiàn)較大增值后再吸引社會(huì)投資；另一方面，由于難以募集充足的資金，多數(shù)區(qū)塊只能按照最低勘查投入維護(hù)探礦權(quán)，成為沉淀資本。風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)可以為地勘單位搭建融資平臺(tái)，同時(shí)通過期權(quán)、優(yōu)先股等激勵(lì)機(jī)制，使地勘單位愿意拿出探礦權(quán)與社會(huì)資本合作，激活了沉淀的探礦權(quán)，形成快速突破的良好態(tài)勢(shì)。

為地勘單位改革發(fā)展提供更多的選擇路徑。在本輪事業(yè)單位分類改革中，對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)類地勘單位來說，資源資產(chǎn)比較豐富的地勘局可以整建制地轉(zhuǎn)型為資源公司，擁有優(yōu)質(zhì)探礦權(quán)的地質(zhì)隊(duì)可以改造成為風(fēng)險(xiǎn)勘探資本市場(chǎng)的上市公司，測(cè)試、化驗(yàn)等專業(yè)地勘隊(duì)伍可以轉(zhuǎn)為勘查技術(shù)咨詢或勘查投資咨詢機(jī)構(gòu)，向“專、精、特、新”方向發(fā)展；對(duì)于公益二類地勘單位來說，可以根據(jù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，向勘查技術(shù)咨詢或勘查投資咨詢等方向發(fā)展，最終形成與大型礦業(yè)企業(yè)、中小勘查企業(yè)及各類中介機(jī)構(gòu)分工協(xié)作、專業(yè)互補(bǔ)的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)群體。