中國(guó)股票市場(chǎng)行業(yè)價(jià)值變遷分析

摘要：本文研究了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)我國(guó)股市行業(yè)價(jià)值變遷的影響，以2007年至2012年歷年6月30日的數(shù)據(jù)為研究樣本，對(duì)我國(guó)股市行業(yè)變遷趨勢(shì)做了解釋與預(yù)測(cè)。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；行業(yè)價(jià)值；變遷

一、引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，產(chǎn)業(yè)升級(jí)將在所難免，產(chǎn)業(yè)升級(jí)也將會(huì)對(duì)股市行業(yè)價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。為了充分反映我國(guó)股市的行業(yè)價(jià)值變遷的趨勢(shì)，在本文中提取了2007年至2012年歷年6月30的行業(yè)市值并進(jìn)行了研究分析。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，如交通運(yùn)輸板塊，其市值排名由2007年的第三名跌落至2007年的第十一名；黑色金屬板塊的市值排名由2007的第六位跌落至2012年的第十六位；食品飲料由2007年的第十位上升至2012年的第六位；醫(yī)藥生物由2007的第十二位上升至2012年的第七位。

二、行業(yè)分類及變遷分析

我們可以將所有板塊行業(yè)分為兩大類，一類為傳統(tǒng)及重化工行業(yè)；另一類為新興及大消費(fèi)行業(yè)。針對(duì)2012年6月30日的市值比率，我們進(jìn)行初步統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)金融服務(wù)業(yè)、采掘業(yè)、機(jī)械設(shè)備業(yè)、化工業(yè)和交運(yùn)設(shè)備業(yè)五個(gè)行業(yè)占總市值比例為57.99%，這表明在目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中傳統(tǒng)及重化工行業(yè)仍占據(jù)主動(dòng)地位。但是隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的進(jìn)行，傳統(tǒng)及重化工業(yè)的市值勢(shì)必會(huì)逐漸降低，部分傳統(tǒng)行業(yè)已出現(xiàn)頹勢(shì)，如黑色金屬，其市值排名由2007年的第六位下滑至2012年的第十六位；交通運(yùn)輸?shù)氖兄蹬琶?007年的第三位滑落至2012年的第十一位。

而代表高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的醫(yī)藥生物行業(yè)、信息服務(wù)行業(yè)、電子行業(yè)和信息設(shè)備行業(yè)四個(gè)行業(yè)僅占市值總比例為10.36%，代表大消費(fèi)行業(yè)的食品飲料行業(yè)、農(nóng)林牧魚(yú)行業(yè)、家用電器行業(yè)、輕工制造行業(yè)、餐飲旅游行業(yè)、紡織服裝行業(yè)及商業(yè)貿(mào)易行業(yè)七個(gè)行業(yè)占總市值比例為10.31%。盡管有大部分我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)海外上市影響高新技術(shù)行業(yè)的市值增長(zhǎng)，但我國(guó)高新技術(shù)行業(yè)較低的市值比意味著未來(lái)較大的成長(zhǎng)空間。從2007年至2012年的行業(yè)市值排名可以看出，醫(yī)藥生物行業(yè)、信息服務(wù)行業(yè)、電子行業(yè)和信息設(shè)備行業(yè)穩(wěn)步向上爬升。

三、實(shí)證分析

眾所周知，各個(gè)行業(yè)的市值波動(dòng)與股市周期呈高度正相關(guān)，極易出現(xiàn)“同漲同跌”的情形。為了避免股市周期造成的影響，更為準(zhǔn)確的反映行業(yè)市值波動(dòng)的實(shí)際變化，在本文中，我們將行業(yè)市值變化率減去股市總市值變化率作為行業(yè)市值波動(dòng)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。即：

行業(yè)相對(duì)市值變化率=行業(yè)市值變化率-股市總市值變化率

在長(zhǎng)區(qū)間內(nèi)，我們可以輕易發(fā)現(xiàn)相對(duì)市值上升靠前的絕大部分為新興及大消費(fèi)行業(yè)，排名靠后的絕大部分為傳統(tǒng)及重化工行業(yè)。這基本表明了我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的長(zhǎng)期趨勢(shì)，由以往的投資出口拉動(dòng)型轉(zhuǎn)為由消費(fèi)及科技來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也將逐步由高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)取代重化工業(yè)成為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。因而，在我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)仍在穩(wěn)步進(jìn)行的階段，新興及大消費(fèi)行業(yè)的市值將持續(xù)相對(duì)上升，傳統(tǒng)及重化工業(yè)的市值將持續(xù)下跌。

從當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，全國(guó)交通樞紐、重工業(yè)產(chǎn)業(yè)基地及以出口導(dǎo)向型為指導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)高峰均已過(guò)去，這就表明了國(guó)民經(jīng)濟(jì)中以此為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的行業(yè)將緩慢步入衰退期，如鋼鐵行業(yè)、運(yùn)輸行業(yè)、煤炭行業(yè)及通用機(jī)械行業(yè)等。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)新的增長(zhǎng)引擎必將是出口產(chǎn)品升級(jí)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)這兩個(gè)方向，出口升級(jí)行業(yè)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)行業(yè)未來(lái)將迎來(lái)快速增長(zhǎng)期，如電子行業(yè)、通信設(shè)備行業(yè)、精細(xì)化工行業(yè)、家庭用品行業(yè)、健康與醫(yī)藥行業(yè)、新型金融服務(wù)行業(yè)等。

四、結(jié)論

通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)及重化工行業(yè)與新興及大消費(fèi)行業(yè)的行業(yè)總體發(fā)展趨勢(shì)分析可知。傳統(tǒng)及重化工行業(yè)在未來(lái)的股市中，將會(huì)在股市波動(dòng)中反復(fù)反彈，難有長(zhǎng)趨勢(shì)的上揚(yáng)行情，將會(huì)重復(fù)出現(xiàn)“反彈+調(diào)整”的弱勢(shì)。但是，若能進(jìn)一步的實(shí)現(xiàn)行業(yè)資源集中并能突破行業(yè)技術(shù)瓶頸的企業(yè)仍會(huì)有很好的增長(zhǎng)空間。新興及大消費(fèi)行業(yè)也會(huì)隨著股市波動(dòng)而波動(dòng)，但隨著行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)地位的不斷上升，其行業(yè)指數(shù)及龍頭趨勢(shì)必會(huì)長(zhǎng)期上演，將會(huì)出現(xiàn)“調(diào)整+上升”的強(qiáng)勢(shì)。（作者單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]劉偉，李紹榮.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì).2002（05）

[2]劉偉，張輝.中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷和技術(shù)進(jìn)步[J].經(jīng)濟(jì)研究.2008（11）