淺析中國熱錢流入問題

摘要：國外資本大量流入中國，尋求短期利潤。即所謂的“熱錢”大舉涌入中國，而這一現(xiàn)象在2008年“次貸危機”之后尤為明顯。據(jù)估計，流入中國的“熱錢”規(guī)模大概在5000億到1.75萬億左右。“熱錢”的流入更加劇了中國已經(jīng)存在的通貨膨脹。為了減緩“熱錢”流入對通貨膨脹的加劇而采取的一系列措施，在一定程度上更有可能促進“熱錢”的流入，同時，減少“熱錢”的流入還可能威脅到中國經(jīng)濟的增長，隨之而來是威脅到美國和全球經(jīng)濟的發(fā)展。針對這一我國目前面臨的現(xiàn)實問題，本文將對中國“熱錢”流入問題進行分析、研究。

關鍵詞：熱錢、中國經(jīng)濟、對策

一、熱錢的定義

對于“熱錢”這一概念，并沒有一個非常正式或者公認的定義；“熱錢”這個詞被廣泛的應用在金融市場中，用于指代利用利息差額或者匯兌差額來獲取短期收益而從一國流入另一國的資金；由于這些投機性的資金流動性強，且威脅金融市場的穩(wěn)定性，因而，被叫做“熱錢”。許多學者認為，“熱錢”外流第一次出現(xiàn)在泰國，之后波及東南亞其他國家，這次的“熱錢”流動導致并且加劇了1997年的“亞洲金融危機”。

國家外匯管理局對熱錢的定義為：資本逐利，快進快出即是熱錢。AntonKorinek認為，“熱錢”與金融危機是密不可分的；當某國或某一地區(qū)遭受金融危機時，“熱錢”迅速流出，之后流入一個投資者認為更有前景的市場，在這個市場中，“熱錢”的大量流入使其短時間內迅速發(fā)展，同時伴隨而來的是債務、物價和消費的猛漲。通常，這些資產(chǎn)的流入又會導致另一次危機。所以，從一個地區(qū)或國家流入另一個國家或地區(qū)，并導致該地區(qū)經(jīng)濟造成破壞性，以這種方式流動的資產(chǎn)被認為是“熱錢”。

二、流入中國的“熱錢”規(guī)模估計

來源：國家統(tǒng)計局單位：億美元

三、“熱錢”流入中國的原因

對于流入中國熱錢的確切金額也許會有一些異議，但是對于投機資本涌入中國的原因卻有一個普遍的認同。分析指出，有2個關鍵的原因導致了熱錢流入中國：

1.中美利差

2.人民幣升值預期

對人民幣升值的預期是促使熱錢流入中國的另一大原因。目前，普遍認為人民幣對美元和其他貨幣的匯率將持續(xù)走高，人民幣升值預期強烈。

在2005年7月21日，中國宣布放棄“固定匯率”政策轉而采取“有管理的浮動匯率”政策。之后，人民幣持續(xù)升值。2005年～2008年間，人民幣持續(xù)升值近20%，10年以來，人民幣對美元匯率更是破7.

中美利差和人民幣升值預期二者共同作用，使得熱錢大規(guī)模涌入中國。

四、熱錢流入中國的途徑

熱錢流入中國的方式有很多，筆者認為，最主要的途徑是一下幾種：

1、貿易

國外的投資者可與國內企業(yè)聯(lián)手，通過虛高報價、預收貨款、偽造供貨合同等方式，把境外的資金引入國內。

2、資本市場

資本市場是熱錢流入中國的另外一條主要途徑，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，企業(yè)和機構境外股本融資渠道。

第二，合格境內機構投資者（QFII）。

第三、地下錢莊，地下錢莊是外資進出最為快捷的方式。

五、“熱錢”對中國經(jīng)濟的影響

1、助推通貨膨脹

熱錢流入給中國造成的影響最主要的是加劇中國通貨膨脹的壓力。高通貨膨脹對于中國社會和中國政府來說是一個以為嚴重的問題，熱錢加劇通貨膨脹主要是通過控制供銷實際控制了商品，這樣的行為起到廉價囤積大宗商品的目的，真正的儲存商品往往費用很高，但通過對渠道進行控制卻可以達到以低成本博高利潤的目的。

2、助長房市泡沫

對于以賺取人民幣升值、房價上漲等超值收益的境外資本而言，中國房地產(chǎn)市場無疑具有相當大的吸引力。

中央全面打壓了房價過快上漲，但樓市調控采取的對三套房停貸和上調首付款比例等方式，壓縮的是房貸，并沒有壓縮可以全款買房的游資，在這樣的預期下，游資購買房屋則會把預期透支并轉嫁給開發(fā)商。每一次的調控都是高利貸游資賺錢的好機會。（作者單位：西南財經(jīng)大學）

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