高新技術項目投資風險分析與評估體系的構(gòu)建

作者簡介：肖艷春（1989—），女，山東省臨沂市人，中南大學研究生。研究方向：企業(yè)管理。

黃生權，男，中南大學博士，中南大學副教授。研究方向：財務管理、人力資源管理。

摘要：高新技術企業(yè)項目投資不確定性大，對高新技術企業(yè)投資風險的分析和預測有助于投資者規(guī)避風險。本文主要是通過對項目投資風險分析，構(gòu)建項目評估指標體系，為投資風險的分析提供基礎。

關鍵詞：高新技術企業(yè)；評價指標；風險評估

1、引言

與傳統(tǒng)的企業(yè)相比，高新技術企業(yè)的項目更加重視創(chuàng)新，比如技術創(chuàng)新制度創(chuàng)新等方面的創(chuàng)新，創(chuàng)新是高新技術企業(yè)的靈魂。高新技術企業(yè)如果想建立核心競爭力立于不敗之地就離不開創(chuàng)新，創(chuàng)新水平的高低與企業(yè)所創(chuàng)造的利潤具有很大的相關性。這點也使得高新技術項目的不確定性比較大，發(fā)生風險的概率大，因此高新技術項目的投資風險的評估就顯得尤為重要。高新技術項目比較特殊，需要慎重的評估其投資風險。

2、高新技術項目評價指標選擇的原則

高新技術項目的投資風險的評估結(jié)果，在某種程度上直接影響項目投資成敗。一般來說建立有效合理的指標是進行項目風險評價的前提，構(gòu)建合理的評價指標之后，運用相應的評價方法和模型來評估投資風險。在構(gòu)建風險評估指標之時要遵循一定的規(guī)律原則，只有這樣構(gòu)建的指標體系才更有效科學。

本文在構(gòu)造評價指標時遵照以下原則：

（1）系統(tǒng)性原則。在進行投資風險指標的構(gòu)建過程中考慮問題一定要全面、系統(tǒng)，從整體出發(fā)，制定一套全方面、系統(tǒng)的指標體系，有效衡量高新技術項目投資風險。[1]。

（2）目的性原則。一個科學的有效的指標評估體系一定是要依據(jù)項目投資指標目的而構(gòu)建的。首先確定其根本目的，為相應的項目的投資決策提供判斷依據(jù)，然后構(gòu)建合理的獨特的能夠滿足高新技術企業(yè)項目的指標評價體系。

（3）科學性和可操作性原則。

高新技術企業(yè)項目投資若要獲得一定的成功，構(gòu)建指標評估體系時要遵循科學性原則，以企業(yè)實際情況為起點，科學合理的分析系統(tǒng)內(nèi)部與外界環(huán)境之間的關系、整體與局部的關系，最終實現(xiàn)目的。當然，可操作性原則對一個有效科學的指標體系的構(gòu)建是至關重要的，假如這個指標無可操作性，那么就變的毫無意義。

3、構(gòu)建高新技術項目評估指標體系

高興技術企業(yè)的項目投資風險的評估一般從兩個方面來進行，即風險及收益。該項目能獲得多少收益，獲得這么收益的風險的大小是多少，這兩個方面的指標一起才能夠綜合的評估項目的投資風險。

3.1風險指標

高新技術企業(yè)的風險因素分為管理風險、技術風險、市場風險、財務風險、金融風險、退出風險幾個方面。

（1）技術風險

對于高新技術企業(yè)來說，技術創(chuàng)新尤為重要，該類企業(yè)的發(fā)展主要靠技術創(chuàng)新。然而技術創(chuàng)新具有高不確定性高投資性的特點。因此技術風險是高新技術企業(yè)項目評估非常重要的一個指標。在此我們用四個指標來衡量：企業(yè)有效專利數(shù)、研發(fā)周期、開發(fā)成果轉(zhuǎn)換率及產(chǎn)品更新?lián)Q代速度。

（2）市場風險

企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程在某種程度上依賴于市場，兩個方面的作用，其一是市場創(chuàng)造價值以及積累價值；其二主要是市場與企業(yè)之前的關系，企業(yè)如何在市場中處于領先地位，企業(yè)應該恰當處理二者的關系，最大限度的降低市場風險。主要用兩個指標來衡量市場風險：市場占有率、產(chǎn)品生命周期以及市場增長率。

（3）管理風險

管理風險主要涉及三個指標，即組織機構(gòu)的合理性、管理者素質(zhì)和管理水平及人員流動率。高新技術企業(yè)在生存發(fā)展過程中，企業(yè)的組織機構(gòu)是否合理關系到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。對項目投資來說，組織結(jié)構(gòu)越合理，投資風險越小，二者之間有直接的作用，投資者在進行高新技術項目投資過程中要慎重考慮組織結(jié)構(gòu)與項目是否適應，最大限度的減少決策失誤，降低風險。此外，管理者的素質(zhì)以及管理水平的高低也是非常重要的一個指標。高素質(zhì)高水準的管理者在項目選擇判斷中的意義非凡。優(yōu)秀的管理能夠協(xié)調(diào)各方面資源，降低風險。

第三個指標是人員的流動率。人員的穩(wěn)定在一定程度上能夠給予員工安全感，增強凝聚力。

（4）財務風險

高新技術企業(yè)項目的財務風險是指企業(yè)資金的變現(xiàn)能力、融資能力及資本結(jié)構(gòu)等因素，這些都是風險投資家評價財務風險需要考慮的因素即指標[3]。

（5）信譽風險

一般來說高新技術企業(yè)進行項目投資的過程中，涉及的各項事務有一部分風險來自于企業(yè)的信譽，即信譽風險。主要有以下五個指標衡量信譽風險：產(chǎn)品返修率、服務投訴率、合同履約率、企業(yè)逾期還貸率以及負面消息曝光頻度[4]。

3.2收益指標

高新技術企業(yè)項目投資不確定性高風險相對比較大，而其收益也相應的比較大，這也是企業(yè)為什么都熱衷于高新技術項目的投資。所以如何對高新技術企業(yè)的投資效益進行科學的評價，做出正確的預測對風險投資家進行投資決策具有十分重要的意義。對高新技術企業(yè)風險投資項目效益的評價主要包括以下三個方面的內(nèi)容：

（1）經(jīng)濟效益

投資行為產(chǎn)生的最主要的動力是經(jīng)濟效益，獲得經(jīng)濟效益是風險投資家進行投資的基本目的。對經(jīng)濟效益考慮可以用投資報酬率、投資回收期和凈現(xiàn)值等指標衡量。

（2）社會效益

是按照資源合理配置的原則，從社會整體角度考察項目的效益和費用，評價項目的經(jīng)濟合理性。考慮項目對經(jīng)濟和社會發(fā)展的促進；對就業(yè)機會的影響和對勞動條件和強度的改善三個指標。

（3）環(huán)境效益

在對一個項目進行評價的時候，環(huán)境問題不能忽視。隨著經(jīng)濟的高速發(fā)展，環(huán)境越來越惡劣。可持續(xù)發(fā)展是當今時代的重要課題。在進行環(huán)境效益評價時考慮項目對自然和環(huán)境的影響及對環(huán)境改善的貢獻兩個指標。

4、總結(jié)

面對企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的高度不確定，任何企業(yè)要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展都必須樹立對風險進行管理的意識，在追求利潤的同時將風險控制在可接受范圍內(nèi)。本文對高新技術企業(yè)的投資風險進行了分析，并構(gòu)建了一套合理的風險評估指標體系，利用這個指標體系，選擇合適的評價方法或者模型，就可以在某種程度上科學合理的評價項目的投資風險，如此一來根據(jù)評估結(jié)果，企業(yè)就可以有針對性的規(guī)避或降低風險。（作者單位：中南大學）

參考文獻：

[1]王繼霞，張珈嘉，高新技術企業(yè)風險評估指標體系研究[J].現(xiàn)在企業(yè)，2011

[2]郭麗容，高新技術企業(yè)風險投資及投資價值評價研究廣西工學院碩士2011.5

[3]成思危.中國風險投資在中國[M].上海：上海交通大學出版社，200

[4]趙曉蘭，馬寧.企業(yè)信譽風險成因分析及預警指標體系之構(gòu)建[J].經(jīng)濟問題探索，2005（8）.