左曉蕾：大選塵埃落定 財(cái)政懸崖逼近

美國(guó)大選塵埃落定，成功連任的奧巴馬和他的新一屆政府，隨即面對(duì)一個(gè)極為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在現(xiàn)行規(guī)定下，如果沒有新的政策安排，明年1月起美國(guó)稅收將大幅增加，政府支出將下降8%至9%。若各方不能達(dá)成共識(shí)和妥協(xié)，美國(guó)將瀕臨“財(cái)政懸崖”，抵消經(jīng)濟(jì)剛剛呈現(xiàn)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2013年上半年再度陷入衰退概率很大。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克5月就說過，如果新政府不能在年內(nèi)解決這個(gè)問題，“財(cái)政懸崖”將成為新一輪危機(jī)的導(dǎo)火線。

小布什總統(tǒng)在2001年和2003年兩次推出的減稅方案，原定于2010年終止，但2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，減稅方案作為財(cái)政政策拯救危機(jī)的一部分被延續(xù)到2012年。美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在正在緩慢復(fù)蘇，但遠(yuǎn)未恢復(fù)到正常水平。如果財(cái)政支出大幅收縮，稅收大幅度上升，都會(huì)無情打壓經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的勢(shì)頭。

據(jù)報(bào)，美國(guó)預(yù)算辦公室近期測(cè)算了“財(cái)政懸崖”的影響。如果聯(lián)邦赤字被自動(dòng)削減，在GDP中所占的比重將從今年財(cái)年的7.5%下降到2013財(cái)年的3.8%，十年后，這一比重將降至61%。那樣，明年上半年美國(guó)實(shí)際GDP將負(fù)增長(zhǎng)。如果將增稅和削減政府開支的時(shí)間無限期延長(zhǎng)，可以避免衰退，但十年后政府預(yù)算赤字僅下降5.9%，而國(guó)債占GDP的比重將大幅上升至93%。這樣的結(jié)果也是不能被接受的。

2011年當(dāng)美國(guó)國(guó)債總額達(dá)到法定上限財(cái)政預(yù)算面對(duì)調(diào)整時(shí)，共和民主兩黨經(jīng)過激烈博弈，在最后一分鐘達(dá)成提升上限的臨時(shí)協(xié)議，對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)造成了極大的波動(dòng)。由于未能就是否削減政府支出以及相關(guān)問題達(dá)成一致意見，因此按照規(guī)定明年政府支出將被自動(dòng)削減。

如果共和黨仍然堅(jiān)持抵制任何增稅方案，民主黨仍然堅(jiān)持不減少任何社會(huì)項(xiàng)目特別是醫(yī)保的支出，雙方仍像上次一樣寸步不讓，再次上演黨派之爭(zhēng)凌駕于國(guó)民利益之上的大戲，特別是共和黨因競(jìng)選失敗或?qū)⒃凇柏?cái)政懸崖”問題上制造麻煩，世人無法對(duì)美國(guó)明年上半年的經(jīng)濟(jì)有任何樂觀預(yù)期。如果兩黨能不固執(zhí)各自極端的黨派之見達(dá)成一定妥協(xié)，增加一定幅度的稅收，消減一定幅度的政府開支，在尋求政見上的平衡的同時(shí)形成保持美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的可承受的財(cái)政預(yù)算，應(yīng)該是一個(gè)被全世界期待的結(jié)果。

明年全球經(jīng)濟(jì)的前景與美國(guó)如何化解“財(cái)政懸崖”密切相關(guān)，可能前景有三：

前景一，若兩黨繼續(xù)爭(zhēng)執(zhí)，各不讓步，結(jié)果是美國(guó)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能低于今年的3.5%。全球貿(mào)易可能在今年3%的增長(zhǎng)水平下繼續(xù)萎縮至2%至2.5%。

前景二，若兩黨達(dá)成對(duì)相關(guān)規(guī)定的修改，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)近期的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)可能回到4%以上的增長(zhǎng)，全球貿(mào)易可能有5%左右的增長(zhǎng)。

前景三，若兩黨達(dá)成一個(gè)臨時(shí)協(xié)議，擱置最終法律條款的修改，則不會(huì)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)造成直接負(fù)面影響，但存在不確定因素。美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)在3.5%-3.7%之間，全球貿(mào)易可達(dá)到4%左右的增長(zhǎng)水平。

世人最不希望出現(xiàn)前景一的最糟糕結(jié)果，而從現(xiàn)實(shí)看，促成前景三的可能性最大。

美國(guó)大選后，還有一個(gè)對(duì)明年全球經(jīng)濟(jì)影響的重要方面。9月中旬開啟的QE3對(duì)全球流動(dòng)性的增量在不斷積累，隨著對(duì)油價(jià)投機(jī)監(jiān)管的放松，投機(jī)行為挾過剩的流動(dòng)性推動(dòng)大宗商品市場(chǎng)價(jià)格上漲，新興市場(chǎng)國(guó)家將再次承受資本流入和貨幣升值的壓力，前二輪量化寬松政策對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的通脹的影響將卷土重來。歐元區(qū)央行的無上限購(gòu)買國(guó)債和日本近期宣布的寬松貨幣政策將疊加QE3的影響。

另一個(gè)更值得我們關(guān)注的問題，是中美關(guān)系是否會(huì)重復(fù)經(jīng)歷每屆美國(guó)政府上臺(tái)后的重新磨合期。在三場(chǎng)競(jìng)選電視現(xiàn)場(chǎng)辯論中，奧巴馬和羅姆尼都不約而同地拋出中國(guó)話題，從人民幣匯率到貿(mào)易赤字，從人權(quán)到中東的中國(guó)角色問題。在最后一輪辯論中，“中國(guó)的崛起對(duì)美國(guó)的挑戰(zhàn)”甚至成為單獨(dú)辯題。美國(guó)大選每次都拿中國(guó)說事不能忽視。近日看到一位美國(guó)外交家的觀點(diǎn)，他認(rèn)為美國(guó)競(jìng)選的實(shí)質(zhì)是交流。成功的競(jìng)選者需要成功地與美國(guó)民眾交流。決定總統(tǒng)大選的不是競(jìng)選者對(duì)各種問題的看法和他執(zhí)政理念，而是在選民中建立其認(rèn)同感，讓民眾相信競(jìng)選者代表自己的觀點(diǎn)，相信競(jìng)選者可以帶給他想要的生活。雖然這位外交家是希望揭示候選人拿中國(guó)說事并不意味著真會(huì)對(duì)中國(guó)采取什么行動(dòng)，但實(shí)際上這無疑更強(qiáng)調(diào)了美國(guó)民眾對(duì)總統(tǒng)競(jìng)選拿中國(guó)說事的認(rèn)同，否則競(jìng)選者為什么要反復(fù)拿中國(guó)問題與民眾“交流”？

從大局說，美國(guó)大選后中美關(guān)系不會(huì)大幅惡化，但新總統(tǒng)總會(huì)做一些事情兌現(xiàn)其在與民眾“交流”過程中表示的態(tài)度。由此，中美關(guān)系與美國(guó)新政府需要磨合期和修復(fù)期也成了常態(tài)。在此期間，貿(mào)易摩擦、匯率升值、對(duì)中國(guó)企業(yè)投資美國(guó)的限制，當(dāng)然還有美國(guó)重返亞洲中諸多可能與中國(guó)地區(qū)利益發(fā)生的不和諧，都可能成為修復(fù)過程中的主要矛盾。（據(jù)銀河證券）