航空金融角力

在天津港東疆灣沙灘旁的車道上，拖曳著小型私人飛機的卡車魚貫而過。

這是天津東疆保稅區(qū)常見的景象。飛機的擁有者——無限航空飛機市場管理有限公司（下稱無限航空）是全國第一家在保稅狀態(tài)下“吃螃蟹”的機構(gòu)。

“前景不可估量?！?天津東疆保稅區(qū)管委會主任張愛國告訴《財經(jīng)國家周刊》，處于航空產(chǎn)業(yè)鏈下游的航空金融，正在以飛機租賃和離岸金融等形式開始探索獨特的金融創(chuàng)新。

航空金融松綁

近幾年，用于運輸航空的大型飛機進口政策終于松動，將關(guān)稅和增值稅分別減至1%和4%左右，但涉及到四座以下小型飛機的進口政策卻遲遲未見曙光。

“小型飛機的稅收偏高源于人們過去對通航產(chǎn)業(yè)的認(rèn)識誤區(qū)，誤將小型飛機等同于奢侈品來征稅，忽略了其作為交通工具的本質(zhì)屬性?！北本┖娇蘸教齑髮W(xué)通用航空研究中心主任高遠(yuǎn)洋告訴本刊記者。

在中航協(xié)通用航空委員會總干事、中國民航大學(xué)通航學(xué)院前院長王霞看來，中國的航空政策應(yīng)適時修改，空載25噸級以下的飛機進口審批程序仍然與大型飛機一樣繁復(fù)嚴(yán)苛，已經(jīng)束縛了行業(yè)的發(fā)展。

因此，既能為大型飛機進口減免稅賦，又能為25噸級以下小型飛機提供保稅展銷、倉儲等服務(wù)的保稅區(qū)，便成為庇護小型飛機產(chǎn)業(yè)的一片綠蔭。

根據(jù)我國《海關(guān)保稅港區(qū)管理暫行辦法》，保稅區(qū)可開展存儲進出口貨物、對外貿(mào)易與國際采購、分銷配送以及國際中轉(zhuǎn)、商品展示等具體業(yè)務(wù)。區(qū)內(nèi)商品視同境外，直至出區(qū)時才需繳納關(guān)稅，因而能為各類涉及進出口的企業(yè)提供巨大便利。

東疆保稅區(qū)管委會主任張愛國稱，飛機進口至保稅區(qū)時不需要民航局的進口許可證，直到有客戶看中某款機型并預(yù)付定金后，企業(yè)才需要辦理進關(guān)手續(xù)且大部分手續(xù)都可在保稅區(qū)內(nèi)完成，省時省力且有利于規(guī)避風(fēng)險。

“這種交易平臺一旦擴張為大規(guī)模的私人飛機展銷交易中心，則前景不可估量?！睆垚蹏Q。

先行先試

銀監(jiān)會規(guī)定，能夠享受1%關(guān)稅和4%增值稅待遇的企業(yè)，還包括諸如民生租賃、工銀租賃等銀行系租賃公司在保稅區(qū)內(nèi)為單機、單船設(shè)立的金融租賃公司——特殊服務(wù)公司SPV（Special Purpose Vehicle）。

該類企業(yè)不但在融資、降低匯率損失等方面享有特權(quán)，在給境內(nèi)航空公司提供租賃服務(wù)時還可被視同跨境租賃，從而享受航空公司直接跨境租賃所具有的優(yōu)惠稅率。此外，境外企業(yè)若在中國設(shè)立生產(chǎn)廠商并在保稅區(qū)進行租賃或購買，則SPV企業(yè)的銷售業(yè)務(wù)就能以商品出口形式享受出口退稅。

張愛國解釋說，國務(wù)院的文件中明確規(guī)定了東疆保稅區(qū)為航運金融和金融租賃業(yè)務(wù)試點區(qū)域，允許東疆在飛機、船舶租賃領(lǐng)域先行先試，并要求其盡快研究SPV企業(yè)的管控方式。

“設(shè)立SPV這類單機、單船公司是東疆引進并優(yōu)化后的國際租賃辦法，最大優(yōu)勢在于子公司與母公司的風(fēng)險剝離?！睆垚蹏赋?。

這即是說，由于航空、水運屬于風(fēng)險未知的產(chǎn)業(yè)，一旦遇險失事則勢必將租賃公司拖進深淵。金融租賃公司在保稅區(qū)設(shè)立SPV企業(yè)，是就一架飛機或一艘輪船注冊的獨立項目公司，僅對應(yīng)一筆租賃合同，實行單獨管理、單獨核算，由SPV企業(yè)獨立承擔(dān)所有風(fēng)險而不牽扯母公司。反之，一旦母公司遭遇破產(chǎn)清算、資產(chǎn)查封等不利事件，租賃出去的某架飛機則因SPV的風(fēng)險獨立制度而不參與清算，可正常執(zhí)行航班任務(wù)而不影響航空公司的使用，雙方充分實現(xiàn)風(fēng)險鎖定。

事實上，由于我國飛機進口稅率太高且1997年后銀行系統(tǒng)被要求撤出金融租賃領(lǐng)域，國內(nèi)租賃公司一直資金匱乏，難以抗衡財大氣粗的國際租賃公司，因而后者長期以來幾乎占據(jù)了國內(nèi)90%多的租賃業(yè)務(wù)。而保稅區(qū)此舉，則很可能從此扭轉(zhuǎn)租賃市場格局。

“另一方面，SPV企業(yè)的融資、租金收入、稅賦和貸款等財報明細(xì)非常清晰，客戶信譽水平一目了然，收回投資并實現(xiàn)盈利的安全系數(shù)較高，也能為企業(yè)日后的資產(chǎn)證券化奠定良好基礎(chǔ)?！睆垚蹏@樣表示。

據(jù)統(tǒng)計，目前僅東疆保稅區(qū)內(nèi)，就注冊了包括民生租賃、國銀租賃、招銀租賃等銀行系和長江租賃等非銀行系租賃公司共327家，其中單機公司和單船公司各217家和76家，共完成了81架飛機和6臺飛機發(fā)動機的租賃業(yè)務(wù)，堪稱全國保稅區(qū)的領(lǐng)頭雁。

待分切的蛋糕

航空金融已是離弦之箭，僅僅依靠飛機保稅展銷和金融租賃的小幅度優(yōu)惠，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能支撐其發(fā)展。

“幾家通用航空企業(yè)之間常有互相拆借以便資源共享，但真正意義上的金融租賃還未見于通航領(lǐng)域，這也是政府日后需要引導(dǎo)和培育的重點?！蓖跸急硎尽?/p>

所謂通用航空，即民航領(lǐng)域除運輸航空以外的所有飛行活動，也即除去日常民航航班、郵政航空和貨運航空等運輸業(yè)務(wù)之外，包括農(nóng)林牧業(yè)、電力巡線、石油作業(yè)、企業(yè)公務(wù)飛行等多種飛行活動。而通航領(lǐng)域的飛機，既包括龐巴迪、灣流等幾十人座的公務(wù)機，也包括四人座及以下的固定翼和螺旋槳飛機，其中大部分都飛行于1000米以下的低空。

在無限航空總經(jīng)理高樹榮眼里，通航飛機租賃市場是一塊巨大的蛋糕。這一方面源于通航飛機從幾百萬元至上億元的高昂價格，一方面也源于新一代中國年輕人逐漸適應(yīng)租賃消費的新生代消費觀。因而，高樹榮已經(jīng)做好了與保稅區(qū)內(nèi)外租賃公司“親密接觸”的準(zhǔn)備。

此外，財政部、海關(guān)總署和國家稅務(wù)總局三部委聯(lián)合頒發(fā)的財稅【2012】66號文件，規(guī)定在個別保稅區(qū)內(nèi)注冊的租賃企業(yè)將商品租賃給境外承租人時，可視為出口租賃而享受融資租賃出口退稅的優(yōu)惠。

“在保稅區(qū)以外，倘若租賃公司在國內(nèi)采購飛機、船舶等設(shè)備都會被視為內(nèi)貿(mào)，即便承租人是境外企業(yè)，也不符合17%左右的出口退稅優(yōu)惠。于是，不少企業(yè)為了避稅而在境外注冊租賃公司，從中國購買設(shè)備出口后，再‘租’給自己的境外公司?！睆垚蹏e例說，“這就是一種人力、時間和資本的浪費?！?/p>

據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計，截止2011年中國民航領(lǐng)域1850架飛機中，約60%都來自于租賃，而該比例在全球范圍更是高達(dá)80%。專家測算認(rèn)為未來20年內(nèi)，中國約需新增運輸干線飛機2822架，按照已有的6:4的租賃和購買比例測算，中國將有1830架飛機以租賃方式引入，所涉金額將高達(dá)1460億美元。

從幾年前開始涉足該領(lǐng)域的民生金融租賃公司，目前已擁有公務(wù)機過百架。國內(nèi)其他租賃公司，早就招兵買馬、蓄勢待發(fā)。未來十年這個千億美元的市場蛋糕將如何切分？一切仍有待觀察。