匯率變動對中國出口商品結(jié)構(gòu)影響的實證檢驗

摘 要：2005年以來，人民幣兌美元匯率連續(xù)上升。那么，人民幣匯率的變動尤其是升值預(yù)期的增強是否會影響中國出口商品結(jié)構(gòu)變動？本文運用協(xié)整向量自回歸模型，建立了出口商品結(jié)構(gòu)與實際有效匯率之間的關(guān)系，考察人民幣匯率升值是否有助于出口商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。結(jié)果表明，人民幣升值將有助于中國出口商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

關(guān)鍵詞：出口商品結(jié)構(gòu)；人民幣；實際有效匯率

Abstract：Since 2005，the exchange rate of RMB has been continuously appreciating against the U.S. dollar. Will the fluctuation of RMB or even the increase of expected appreciation affect China’s export commodity structure? This paper， with co-integration VAR model，analyzing the relationship between the export commodity structure and the real effective exchange rate，investigates whether the appreciation of RMB would optimize the structure of export commodity. We find that in the long run，the appreciation of RMB will improve the export commodity structure obviously.

Key Words：export commodity structure，RMB，real effective exchange rate

中圖分類號：F830 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-2265（2012）07-0009-05

2005年7月21日中國人民銀行正式宣布開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。自此人民幣開始連續(xù)升值。匯率升值對出口商品價格從而出口規(guī)模的顯著影響已為大量的理論和實證分析所證明。人民幣升值之后會對中國的出口商品結(jié)構(gòu)造成怎樣的影響？理論界眾說紛紜。本文通過研究人民幣實際有效匯率與中國出口商品結(jié)構(gòu)的相關(guān)關(guān)系，分析人民幣升值究竟會給中國的出口商品結(jié)構(gòu)升級帶來何種影響，并為人民幣匯率制度的走向提供可能的政策建議。

一、文獻綜述

國外研究大多從技術(shù)含量角度來研究衡量出口商品結(jié)構(gòu)的方法，并普遍認為自改革開放以來，中國出口商品的技術(shù)含量，即附加值有了大的提高。如斯科特 （Peter K. Schott，2006）通過對比中國與墨西哥、越南等具有同等資源稟賦國家的貿(mào)易情況，認為中國的出口商品束已更多地與發(fā)達國家的商品束重疊，相比同等資源稟賦國家的出口商品呈現(xiàn)了更高的層次。阿齊茲和李（Jahangir Aziz 和Xiangming Li，2007）分析指出，中國順差大幅增長，但是中間品的進口卻沒有相應(yīng)增長，從而認為中國的加工貿(mào)易正逐漸依賴本地成分，不僅只是組裝貿(mào)易，出口產(chǎn)品的附加值有了提高。當(dāng)然也有研究持保守態(tài)度，如拉利（Lall，2000、2005）指出，中國的出口商品技術(shù)含量與發(fā)達國家依然有差距，即便在發(fā)展中國家里，其排名也并不靠前?？傊?，國外研究主要集中于衡量出口商品結(jié)構(gòu)的方法，鮮有關(guān)注影響中國出口商品結(jié)構(gòu)變化的因素，但其對中國出口商品結(jié)構(gòu)的研究可以為本文提供一定的理論參考。

相比國外，國內(nèi)關(guān)于匯率與出口商品結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究相對較多，但結(jié)論并不一致。部分研究認為匯率可以改善出口商品結(jié)構(gòu)，如曾錚和張亞賦（2007）、王宇雯（2009）分別運用協(xié)整模型、自回歸分布滯后－誤差修正模型實證檢驗得出，人民幣匯率升值在長期水平上將有利于中國出口商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化；蘇振東和逮宇鐸（2010）運用面板季節(jié)誤差修正模型，認為匯率在零頻率和P頻率上是初級產(chǎn)品和工業(yè)制成品出口變化的格蘭杰原因，但并沒有具體分析匯率與出口商品結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)關(guān)系。另一方面，有研究認為匯率對出口商品結(jié)構(gòu)影響不大。如馬丹和許少強（2005）分析認為出口商品結(jié)構(gòu)的升級會影響匯率變化，但匯率變動并不會影響到出口商品結(jié)構(gòu)的變化。也有研究持完全相反的觀點，認為人民幣升值會惡化出口商品結(jié)構(gòu)。張文磊（2010）選取了代表性樣本，如資本密集的計算機產(chǎn)品、勞動密集的服裝產(chǎn)品和資源密集的化肥產(chǎn)品作為研究對象，實證檢驗后發(fā)現(xiàn)，人民幣升值對計算機產(chǎn)品的負面影響最大，對化肥產(chǎn)品的負面影響最小，服裝產(chǎn)品居中；其文章在曾錚研究的理論基礎(chǔ)上分析，卻得出了與曾錚的研究恰好相反的實證檢驗結(jié)果。

由此可見，上述關(guān)于出口商品結(jié)構(gòu)與匯率關(guān)系的研究結(jié)論并不統(tǒng)一。究其差別的原因，筆者認為有以下幾點：一是出口商品結(jié)構(gòu)的定義多采用國際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類（SITC）一位數(shù)分類（如馬丹和許少強，2005；蘇振東，2010）、二位數(shù)分類（如曾錚和張亞斌，2007；王宇雯，2009）及《協(xié)調(diào)商品名稱和編碼制度》（HS）分類（如陳云和何秀紅，2008），這樣定義存在的問題是沒有區(qū)分同一類別商品之間的附加值含量的高低，如8類雜項制品中既包括攝影器材、光學(xué)物品等附加值高的出口商品，又包括如旅行用品、手提包、服裝及衣著附件等附加值較低的商品（杜修立和王維國，2007），籠統(tǒng)地將SITC標(biāo)準(zhǔn)下5類與7類產(chǎn)品定義為資本密集型產(chǎn)品，而6類與8類定義為勞動密集型產(chǎn)品，其數(shù)據(jù)可靠性值得商榷。二是大多研究采用2003年或2005年之后的數(shù)據(jù)樣本，忽視了有限的數(shù)據(jù)跨度可能不能很好地解釋中國出口商品結(jié)構(gòu)這個長期的變化過程。本文在現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上，做了以下改進：一是借鑒拉利（2000、2005）對出口商品技術(shù)復(fù)雜度的研究成果，在SITC三位數(shù)分類標(biāo)準(zhǔn)下重新界定了資本密集型產(chǎn)品與勞動密集型產(chǎn)品，并分別研究其與人民幣實際有效匯率、外商直接投資的相互關(guān)系；二是考慮到出口商品結(jié)構(gòu)變化可能是長期的過程，本文采用1984—2010年的數(shù)據(jù)樣本，數(shù)據(jù)跨度更長，以充分捕捉長期系數(shù)。

二、各主要變量的定義與描述

（一）人民幣實際有效匯率指數(shù)

式中，REER為人民幣實際有效匯率指數(shù)，T為一攬子樣本國對該國的進出口貿(mào)易總量，i代表不同的國家，Ei是不同樣本國家貨幣對該國貨幣的匯率，為單位該國貨幣合多少外幣的間接標(biāo)價形式，E是這些國家貨幣的基期匯率，即為匯率指數(shù)。因為匯率用的是間接標(biāo)價，所以名義有效匯率指數(shù)的上升代表該國貨幣升值，指數(shù)下降代表該國貨幣貶值。Pc表示該國的物價指數(shù)，針對我國即為CPI；Pw表示該一攬子樣本國的物價指數(shù)，根據(jù)樣本國的消費物價指數(shù)貿(mào)易加權(quán)后求得（貿(mào)易權(quán)重見國際清算銀行）。若滿足ML條件，匯率上漲表示本幣升值，對本國出口不利；匯率下跌表示本幣貶值，有利于本國產(chǎn)品的出口。以2005年為基期100。

圖 1：人民幣實際有效匯率趨勢圖

數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行。

（二）出口商品結(jié)構(gòu)的定義與處理

傳統(tǒng)意義上的中國出口商品結(jié)構(gòu)大多分為兩類，一類是以SITC中的工業(yè)制成品與初級產(chǎn)品比值來研究中國出口商品的結(jié)構(gòu)升級，第二類是以工業(yè)制成品中的第5類/化學(xué)成品及有關(guān)產(chǎn)品和第7類/機械及運輸設(shè)備作為資本技術(shù)密集型產(chǎn)品，第6類/按原料分類的制成品和第8類/雜項制品作為勞動密集型產(chǎn)品來定義出口商品結(jié)構(gòu)。因SITC是更偏向于產(chǎn)業(yè)或行業(yè)特征的分類標(biāo)準(zhǔn)①，故難以區(qū)分出各子類商品的附加值高低，而現(xiàn)階段垂直型產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易（指不同國家或地區(qū)在同一類產(chǎn)品上進行貿(mào)易）已成為國際貿(mào)易的重要形式（杜修立和王維國，2007），在此情形下，一個國家或地區(qū)的出口完全有可能集中在某種高技術(shù)含量產(chǎn)業(yè)（如通信類產(chǎn)品）中的低技術(shù)含量階段（如只進行塑料電話機的生產(chǎn)），也可能在低附加值的初級產(chǎn)品分類出口中包含高附加值的出口產(chǎn)品。根據(jù)拉利（2000、2005）對SITC三位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)下237類工業(yè)制成品的“復(fù)雜指數(shù)”（可體現(xiàn)科技、地理、資源等因素）的計算，SITC分類標(biāo)準(zhǔn)中的第7類產(chǎn)品中很多子類產(chǎn)品都屬于科技含量較低的低附加值產(chǎn)品，如762組的收音機產(chǎn)品復(fù)雜指數(shù)僅為35.94，761組的電視接收設(shè)備復(fù)雜指數(shù)為47.66等。而在傳統(tǒng)的出口商品結(jié)構(gòu)定義中，第7類產(chǎn)品被劃為資本技術(shù)密集型產(chǎn)品，可見按照SITC二位數(shù)分類方法來簡單衡量中國出口商品結(jié)構(gòu)的升級，很難抓住貿(mào)易結(jié)構(gòu)的深層次變化，而當(dāng)前中國工業(yè)制成品比重已超過中國出口總額的60%以上，因此在人民幣升值背景下，研究深層次的出口商品結(jié)構(gòu)顯得更有意義。

故本文結(jié)合拉利的研究成果，將工業(yè)制成品分為資本技術(shù)密集型產(chǎn)品與勞動密集型產(chǎn)品，具體分類標(biāo)準(zhǔn)如表1所示。

表1：出口商品分類

注：在結(jié)合兩套分類標(biāo)準(zhǔn)時，若二者分類不一致，則以2005年的復(fù)雜性指數(shù)為準(zhǔn)；若有些產(chǎn)品不能判定其為哪種產(chǎn)品，則以傳統(tǒng)分類方法為準(zhǔn)。

數(shù)據(jù)來源：UN comtrade數(shù)據(jù)庫 SITC Rev 2.0。

本文的出口商品結(jié)構(gòu)（sophis）為資本技術(shù)密集型產(chǎn)品的出口總額（表示為MHT）與勞動密集型產(chǎn)品（表示為LT）的出口總額之比。

（三）出口商品結(jié)構(gòu)的變化

由圖2可見，中國出口商品結(jié)構(gòu)的變化呈現(xiàn)階段性趨勢。在1994年之前主要以勞動密集型產(chǎn)品為主，資本技術(shù)密集型產(chǎn)品僅占勞動密集型產(chǎn)品出口總額的一半。1995年開始，資本技術(shù)密集型產(chǎn)品比重明顯上升，并于2001年初期超過勞動密集型產(chǎn)品，成為拉動中國出口的主要動力。2001—2005年，資本技術(shù)密集型產(chǎn)品繼續(xù)保持出口總額的高占比態(tài)勢，且其增長速度處于整個研究時期最高位。2005年之后，出口商品結(jié)構(gòu)的增長速度有所放緩。結(jié)合圖1人民幣實際有效匯率的變化趨勢，可見在1994年之前，人民幣匯率大幅走低，有效促進了中國出口總額的增長，特別是勞動密集型產(chǎn)品這類以價格作為主要競爭優(yōu)勢的出口商品的增長，在中國沿海地帶形成了以輕紡工業(yè)、服裝、機電組裝為主的產(chǎn)業(yè)集群。二十世紀90年代后期，國際市場對勞動密集型產(chǎn)品的需求逐漸趨于飽和，國際競爭漸強，1995年后人民幣處于不斷升值的態(tài)勢，總的出口速度明顯變小，中國1995年1月的年度同比增速為88.2%，1996年同比變?yōu)?0.1%，1997年小幅回升到27.5%，后又在次年下降至8.8%，中國企業(yè)在內(nèi)外夾擊的情況下，逐步擴大資本技術(shù)密集型產(chǎn)品的出口。2005年后，中國實行盯住一籃子貨幣的浮動匯率制度，表示人民幣的價格波動彈性更強，幅度更大。2005年之后，人民幣匯率逐漸小幅升值，中國的出口商品結(jié)構(gòu)也在逐步改善。故本文試圖建立人民幣匯率變化與中國出口商品結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)關(guān)系，以期為政策制定提供一定建議。

圖2：中國出口商品結(jié)構(gòu)時間趨勢圖

三、模型建立與實證檢驗

（一）理論分析

本文將中國的出口產(chǎn)品根據(jù)拉利的復(fù)雜指數(shù)分為資本技術(shù)密集型和勞動密集型，兩類產(chǎn)品各具特性，在人民幣升值的情況下，其表現(xiàn)不同。對于勞動密集型產(chǎn)品而言，其使用的技術(shù)相對穩(wěn)定且易擴散，對技能要求不高，產(chǎn)品差異性較小，價格成為其主要競爭手段，而勞動力成本是制約其價格變化的最主要因素，價格彈性較低，且其規(guī)模經(jīng)濟與進入壁壘相對較低，終端市場增長緩慢。在人民幣升值的情況下，因本國不能壓縮勞動力價格，勞動密集型產(chǎn)品出口價格會相應(yīng)上漲。而其較強的可替代性會促使進口國家轉(zhuǎn)而從其他擁有類似產(chǎn)品的國家進口，本國出口額相應(yīng)下降，出口商利潤縮減，企業(yè)競爭力下降。而資本技術(shù)密集型產(chǎn)品，其產(chǎn)品技術(shù)復(fù)雜，需要相對較高的研發(fā)投入、高級技能和較長的學(xué)習(xí)時期。且其行業(yè)進入壁壘較高，產(chǎn)品差異性較大，不同國家間產(chǎn)品的可替代性較弱，因而擁有更強的價格彈性。人民幣升值造成的一定程度上價格的上漲并不會改變進口國對此類商品的進口替代。

可見，面對人民幣升值，勞動密集型產(chǎn)品會因其他國家類似產(chǎn)品的替代效應(yīng)而導(dǎo)致出口減少，出口企業(yè)利潤下跌，而資本技術(shù)密集型產(chǎn)品受到的不利影響相對較小。長期而言，對利潤的追逐會促使生產(chǎn)勞動密集型產(chǎn)品的企業(yè)加大研發(fā)投入、提高產(chǎn)品的附加值、增強產(chǎn)品的差異性，逐步向資本技術(shù)密集型產(chǎn)品過渡，從而優(yōu)化中國的出口商品結(jié)構(gòu)。

（二）模型建立

本文以資本技術(shù)密集產(chǎn)品出口總額與勞動密集產(chǎn)品出口總額的比值來衡量中國的出口商品結(jié)構(gòu)，采用1984—2010年的年度數(shù)據(jù)③，以SITC Rev 2.0三位數(shù)為商品分類標(biāo)準(zhǔn)。外商直接投資數(shù)據(jù)來源于中國外經(jīng)貿(mào)網(wǎng)站，并進行對數(shù)處理以消除異方差的影響。人民幣實際有效匯率指數(shù)也進行了對數(shù)處理。采用誤差修正模型來探尋人民幣匯率對出口商品結(jié)構(gòu)的短期影響和長期影響。Sophis代表出口商品結(jié)構(gòu)，lnreer代表人民幣實際有效匯率指數(shù)的對數(shù)值，lnfdi代表外商直接投資的對數(shù)值。本文采用stata軟件進行相關(guān)模型處理。模型設(shè)定如下：

(1)

因為誤差修正模型要求所有變量都是同階單整，所以應(yīng)對各變量進行單位根檢驗。本文采用Augmented Dicky-Fuller檢驗，原假設(shè)為存在單位根。各變量檢驗結(jié)果如表2所示。

表 2：變量平穩(wěn)性檢驗結(jié)果

由表2可知，在各檢驗水平上都不能拒絕原假設(shè)，即各變量都是同階平穩(wěn)的。而后進行模型滯后階數(shù)的確定。

表3：滯后階數(shù)的確定

根據(jù)AIC及SBIC準(zhǔn)則，最優(yōu)的滯后階數(shù)為4階。協(xié)整秩檢驗證明只有一個協(xié)整關(guān)系存在。

表4為模型處理后的短期系數(shù)。由表4可見，除了外商直接投資和前期的出口商品結(jié)構(gòu)對本期的出口商品結(jié)構(gòu)有正向的短期影響之外，人民幣實際有效匯率指數(shù)對出口商品結(jié)構(gòu)的短期影響并不顯著。

表4：各變量對出口商品結(jié)構(gòu)的短期影響

注：帶*的表示短期系數(shù)在給定的5%的顯著水平上，檢驗結(jié)果比較顯著。

長期影響的情況見公式（2）。

（2）

Z（t） -2.01 -5.92

P值 0.045 0.000

由公式（2）可知，其P值很顯著，說明模型擬合很好。對模型進行殘差自相關(guān)檢驗，發(fā)現(xiàn)接受殘差不存在自相關(guān)的原假設(shè)，進一步證明本文模型的設(shè)定很好地提取了相關(guān)信息。

（三）結(jié)果分析

結(jié)合模型的短期系數(shù)和長期系數(shù)回歸結(jié)果分析發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)（大概為3年以內(nèi)），人民幣匯率對出口商品結(jié)構(gòu)的影響并不明顯。究其原因，筆者認為在人民幣升值的條件下，中國不同附加值商品的出口表現(xiàn)有所不同，進而導(dǎo)致不同附加值含量的企業(yè)行為不同。在追求利潤最大化的過程中，企業(yè)會不斷根據(jù)市場需求來修正自己的商品附加值含量，以使其國際競爭力提升，來抵消人民幣升值帶來的負面影響。但是企業(yè)從出口受挫到投入更多資本進行戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)轉(zhuǎn)型的過程非常漫長，故在短期內(nèi)人民幣匯率影響出口商品結(jié)構(gòu)變化的效應(yīng)并不明顯。但是長遠來看，增加商品附加值以提升競爭力，才能使企業(yè)更好地在國際市場上生存，同時也利于中國出口商品結(jié)構(gòu)的升級。

外商直接投資在短期內(nèi)和長期內(nèi)對出口商品結(jié)構(gòu)的影響是不容忽視的。這也充分解釋了自中國大力引進外資以來，我國出口的飛速增長。也有很多文獻研究證明外商直接投資確實可以通過人才、技術(shù)、管理模式等的溢出效應(yīng)，促進出口產(chǎn)品附加值的提高，進而改進出口商品結(jié)構(gòu)。

四、結(jié)論與政策啟示

本文在構(gòu)建中國出口商品結(jié)構(gòu)時，并沒有采用SITC5類和7類為資本技術(shù)密集型、6類和8類為勞動密集型的這種傳統(tǒng)粗獷的分類方法，而是根據(jù)商品的復(fù)雜指數(shù)，將其重新劃分，從而很好地反映出人民幣匯率通過影響不同附加值商品的出口價格，進而影響出口商品結(jié)構(gòu)的作用路徑。通過以上實證處理結(jié)果，結(jié)論分析如下：

人民幣實際有效匯率指數(shù)變大，即人民幣升值在短期內(nèi)并沒有象預(yù)想的那樣推進中國出口商品結(jié)構(gòu)的升級。但是長遠來看，人民幣升值確實可以促進出口商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，且人民幣升值對出口商品結(jié)構(gòu)的正向影響更大于外商直接投資，而外商直接投資通過技術(shù)、人才等微觀因素慢慢滲透，逐步提升企業(yè)的產(chǎn)品附加值含量，故其影響因子相對較小。

基于以上實證研究的結(jié)論，提出如下政策建議：一是需要進一步完善人民幣匯率形成機制。在堅持當(dāng)前管理浮動匯率政策的同時，應(yīng)在可控性、漸進性的原則下，對人民幣匯率進行穩(wěn)健和小幅度的調(diào)整。二是應(yīng)綜合使用匯率政策、利率政策和財稅政策等多種調(diào)控措施，通過市場機制來實現(xiàn)匯率水平向均衡水平的調(diào)整?？梢灶A(yù)見的是，隨著人民幣匯率改革的不斷深入，人民幣升值將是一種長期的趨勢，對中國出口商品結(jié)構(gòu)的影響也將逐漸加深。顯然，數(shù)量型出口增長模式難以為繼，方向應(yīng)該是從粗放走向集約。在目前中國內(nèi)需不足，歐美市場又大受挫折的條件下，中國需要解決部分產(chǎn)能過剩和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的問題，其中包括出口商品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以達到可持續(xù)的經(jīng)濟增長目標(biāo)。

注：

①SITC分類的標(biāo)準(zhǔn)：生產(chǎn)中使用的商品和材料的特性、加工階段、市場慣例和產(chǎn)品用途。

②拉利（2005）對產(chǎn)品復(fù)雜性指數(shù)的計算，除考慮技術(shù)因素外，還加入了對市場營銷、物流、生產(chǎn)分割程度、信息化等的考量，作者認為其更能體現(xiàn)附加值的高低程度。

③數(shù)據(jù)來源：根據(jù)UN Comtrade數(shù)據(jù)庫加工整理。

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（責(zé)任編輯 耿 欣；校對 GX）