民間資本轉(zhuǎn)化為金融資本的對策研究

摘 要：隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)增長，國民財富快速累積，民間資本在社會經(jīng)濟發(fā)展中的重要地位日益凸現(xiàn)。在民間資本數(shù)量增多的同時，民間資本生存空間卻沒有增大，投資渠道不暢問題日益突出。如何從源頭上分流、疏導(dǎo)民間資本，提高民間資本的利用效率成為亟須研究的問題。通過民間資本轉(zhuǎn)化為金融資本的渠道與障礙分析，以STP策略為基礎(chǔ)，提出了民間資本轉(zhuǎn)化為金融資本的對策建議。

關(guān)鍵詞：民間資本；金融資本；對策

中圖分類號：F831 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）29-0108-02

一、民間資本轉(zhuǎn)化為金融資本的渠道及障礙

（一）民間資本轉(zhuǎn)化為金融資本的渠道

民間資本是中國特有的概念，目前還沒有統(tǒng)一的定義。根據(jù)《浙江統(tǒng)計年鑒2004》規(guī)定，將民間資本定義為非政府擁有的資本。具體而言，是指掌握在民營企業(yè)以及股份制企業(yè)中屬于私人股份和其他形式所有私人資本的統(tǒng)稱。中國有豐富的民間資本儲備，由于缺少合理的投資渠道，導(dǎo)致部分民間資本閑置或者低效運轉(zhuǎn)，大量的民間資本游離于正規(guī)金融體系之外。與此同時，正規(guī)金融機構(gòu)覆蓋率無法滿足正常的金融需求，亟須民間資本以合法的身份進入金融領(lǐng)域，以緩解金融資本供求緊張的局面。2010年5月，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》，鼓勵和引導(dǎo)民間資本進入金融服務(wù)領(lǐng)域，允許民間資本興辦金融機構(gòu)。民間資本可以通過以下渠道轉(zhuǎn)化為金融資本：投資小額貸款公司、投資村鎮(zhèn)銀行、投資私募股權(quán)基金。

1.投資小額貸款公司。小額貸款公司是指由自然人、企業(yè)法人與其他社會組織投資設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)營小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。小額貸款公司的出現(xiàn)，不僅拓寬了中小企業(yè)的融資渠道，還使出于灰色地帶的地下錢莊進入陽光地帶。民間資本投資小額貸款公司的主要形式：一是民間資本作為小額貸款公司的主發(fā)起人，只要滿足設(shè)立小額貸款公司的相關(guān)條件，即可成為小額貸款公司的經(jīng)營者。二是民間資本入股小額貸款公司。由于小額貸款公司無法吸收存款，民間資本只有入股小額貸款公司才能取得合法收益。通過其他渠道將資金轉(zhuǎn)移給小額貸款公司的獲利行為都屬于非法行為。

2.投資村鎮(zhèn)銀行。村鎮(zhèn)銀行是指為當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶或企業(yè)提供服務(wù)的銀行機構(gòu)。區(qū)別于銀行的分支機構(gòu)。民間資本投資村鎮(zhèn)銀行主要是入股村鎮(zhèn)銀行，成為村鎮(zhèn)銀行的股東。出于風(fēng)險控制的角度考慮，國家規(guī)定村鎮(zhèn)銀行的主發(fā)起人及最大股東必須是銀行業(yè)金融機構(gòu)，這就意味著民間資本無法成為村鎮(zhèn)銀行的主導(dǎo)者。但是民間資本可以入股村鎮(zhèn)銀行，參與日常經(jīng)營，這在中國已經(jīng)有很多成功先例。此外，小額貸款公司可以改制設(shè)立村鎮(zhèn)銀行。關(guān)于小額貸款公司改制村鎮(zhèn)銀行已有相關(guān)的法律規(guī)定出臺，但是還沒有符合條件的小額貸款公司成功改制村鎮(zhèn)銀行的先例，目前來說只是一種理論上的可能。

3.投資私募股權(quán)基金是指通過私募而不是向公眾公開募集的形式獲得資金，對非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資。即將每一單位的投資額最終兌換為被投資對象的股權(quán)，然后通過各類方法使得被投資企業(yè)快速發(fā)展，實現(xiàn)股權(quán)的快速多倍增值。同時，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售所持股份獲利。私募股權(quán)基金既可以為企業(yè)帶來資金，又可以帶來先進的管理經(jīng)驗，為融資方和投資方架起了一座堅實的橋梁，將二者有機的結(jié)合了起來，在緩解企業(yè)融資壓力的同時，拓寬民間投資的渠道。私募股權(quán)基金資金來源呈現(xiàn)多元化，有多種組織形式以適應(yīng)不同類型的投資者。契約型、公司型以及有限合伙型，構(gòu)成了中國股權(quán)投資基金三種不同的組織形式。民間資本既可以通過上述的三種方式投資私募股權(quán)基金，也可以成立與私募股權(quán)基金相關(guān)的中介公司，為私募股權(quán)基金服務(wù)。

（二）民間資本轉(zhuǎn)化為金融資本的障礙分析

1.民間資本投資領(lǐng)域受限制。民間資本具有逐利性，希望進入高回報率的壟斷行業(yè)、社會事業(yè)和公共服務(wù)等領(lǐng)域，但是相關(guān)領(lǐng)域存在“玻璃門”、“彈簧門”等市場準(zhǔn)入障礙，要么是注冊資金要求過高，要么審批條件苛刻，導(dǎo)致民間資本無法順利進入。而傳統(tǒng)行業(yè)已處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，不適宜追加投資。投資渠道不暢導(dǎo)致大量民間資本閑置，流動性風(fēng)險激增。

2.民間資本投資缺乏優(yōu)惠政策。民間資本在審批、財稅等方面待遇不公，稅收負(fù)擔(dān)較重。首先，小額貸款公司從事的是金融業(yè)務(wù)，但卻是按一般的公司上稅，無法享受到金融機構(gòu)的優(yōu)惠稅率。其次，村鎮(zhèn)銀行無法享受到農(nóng)村信用社的優(yōu)惠政策。最后，私募股權(quán)基金也沒有享受到稅收優(yōu)惠。優(yōu)惠政策的匱乏，導(dǎo)致民間資本投資熱情不高。

3.民間資本投資隱含風(fēng)險大。民間資本投資需要良好的服務(wù)體系和投資環(huán)境。目前存在監(jiān)管多、服務(wù)少的問題，缺乏政府產(chǎn)業(yè)政策支持和投資信息指導(dǎo)，行業(yè)協(xié)會支持作用尚未顯現(xiàn)，同時缺乏系統(tǒng)、專業(yè)的社會中介服務(wù)。民間資本雖然總量巨大，但是由于持有者眾多，個體擁有量并不多，導(dǎo)致其風(fēng)險承受能力不強，一旦經(jīng)營過程中發(fā)生意外，很可能出現(xiàn)后續(xù)資金不足或資金鏈斷裂等問題。投資服務(wù)體系不完善以及民間資本自身風(fēng)險承受能力有限使得民間資本投資隱含著一定的風(fēng)險。

二、民間資本轉(zhuǎn)化為金融資本的對策

（一）基于STP戰(zhàn)略的民間資本市場定位

根據(jù)STP的戰(zhàn)略理論，市場是一個多層次、多元化的消費需求綜合體，市場的需求無法被某一個企業(yè)完全滿足。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)消費者的偏好、需求、購買力等因素把市場分為若干子市場。在市場細(xì)分之后，企業(yè)可以根據(jù)自身的目標(biāo)和能力從子市場中選取最具發(fā)展前景的子市場作為目標(biāo)市場，企業(yè)需要將產(chǎn)品定位于目標(biāo)市場中消費者偏好的類型，提供相應(yīng)的產(chǎn)品。

1.需求市場細(xì)分。有效的需求市場細(xì)分是STP戰(zhàn)略成功的重要保證，恰當(dāng)?shù)氖袌黾?xì)分方式選擇是有效市場細(xì)分的前提。中國有巨大的金融需求，存在多種類型的消費者。本文主要依據(jù)消費者的自然屬性因素進行需求市場細(xì)分。第一，按照地區(qū)細(xì)分：農(nóng)村地區(qū)、城市地區(qū)。第二，按照所有制細(xì)分：國有企業(yè)、國有控股企業(yè)、民營企業(yè)。第三，按照規(guī)模細(xì)分：大型企業(yè)、中小企業(yè)、個人。

2.目標(biāo)市場選擇。在對需求市場進行細(xì)分之后，綜合考慮民間資本的自身實力和特點和中國金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀以及有關(guān)的規(guī)定政策，權(quán)衡利弊后選出最適合民間資本投資的目標(biāo)市場為：第一，農(nóng)村地區(qū)。中國金融布局主要針對城市，農(nóng)村金融依舊是中國金融布局的薄弱環(huán)節(jié)。正規(guī)金融中介的利潤最大化訴求與農(nóng)業(yè)發(fā)展之間存在著天然的矛盾，加之農(nóng)村人口相對貧困，儲蓄不足，大規(guī)模的金融中介和金融市場缺乏存在的基礎(chǔ)，正規(guī)金融機構(gòu)在農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)營往往無利可圖，因此正規(guī)金融供給短缺即金融缺口最易發(fā)生在農(nóng)村地區(qū)。農(nóng)村金融市場是一個有著巨大潛力和廣闊發(fā)展前景的大市場，有著不可估量的發(fā)展空間。第二，民營中小企業(yè)。民營企業(yè)是帶動經(jīng)濟發(fā)展的主要力量，有著龐大的資金需求。由于國有金融機構(gòu)占據(jù)中國金融業(yè)的主導(dǎo)地位，使得金融機構(gòu)的效率偏低，對民營中小企業(yè)的貸款意愿不強。同時國有機構(gòu)容易受國家政策調(diào)控，對于市場的變化反應(yīng)相對緩慢，難以根據(jù)市場的需要迅速做出調(diào)整。民間資本自主性強，可以通過自身靈活的運營方式，來滿足民營中小企業(yè)的資金需求。第三，個人。根據(jù)2010年全國第六次人口普查的結(jié)果顯示，中國共有人口13.39億，其中蘊藏著巨大的潛在金融需求，即使國有金融機構(gòu)全部高效運轉(zhuǎn)也滿足不了全部需求，所以民間資本完全可以從中找到屬于自己的天地。

3.產(chǎn)品定位。產(chǎn)品定位就是要用什么樣的產(chǎn)品來滿足目標(biāo)市場的需求，也是整個STP戰(zhàn)略的核心所在。通過對目標(biāo)市場進行細(xì)致的分析發(fā)現(xiàn)，目標(biāo)市場的金融需求特點表現(xiàn)為：額度小、數(shù)量多、抵押少、時間急。民間資本自身的特點是：首先，民間資本儲備有限，提供大額貸款容易造成自身資金周轉(zhuǎn)不良且承擔(dān)過高風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)堅持發(fā)放小額貸款；其次，民間資本的運營成本和風(fēng)險水平都相對較高，必須要求高的利率作為補償才能保證持續(xù)經(jīng)營；最后，民間資本的管理鏈條短，經(jīng)營方式靈活，可以根據(jù)目標(biāo)市場的需求，提供快速多樣化的服務(wù)。根據(jù)STP戰(zhàn)略，中國民間資本投資金融領(lǐng)域，應(yīng)該定位于為農(nóng)村地區(qū)、中小企業(yè)和城鎮(zhèn)居民提供小額度、高利率、快速靈活的金融產(chǎn)品。

（二）民間資本轉(zhuǎn)化為金融資本的對策

1.拓寬民間資本的投資渠道。政府應(yīng)該為民間資本轉(zhuǎn)化為金融資本提供一個良好的政策環(huán)境，降低民間資本進入金融領(lǐng)域的門檻，消除對民間資本的歧視，使之獲得公平的市場競爭地位。具體應(yīng)根據(jù)民間資本的特點，放開相應(yīng)的投資額度限制，并適當(dāng)降低對投資主體的要求，簡化審批、備案程序。積極推進壟斷行業(yè)改革，擴大民間資本可以投資的領(lǐng)域。

2.健全民間資本投資服務(wù)體系。構(gòu)建包括政策信息、技術(shù)信息、市場信息、人才信息在內(nèi)的綜合性信息平臺，完善民間資本投資的綜合服務(wù)。建立民間資本投資保障體系，分擔(dān)民間資本投資的風(fēng)險，提高民間資本轉(zhuǎn)化為金融資本的積極性。

3.出臺鼓勵民間資本投資的政策。對于服務(wù)農(nóng)村金融的小額貸款公司，給予補貼以及稅收優(yōu)惠；村鎮(zhèn)銀行享受與農(nóng)信社同等的待遇，為村鎮(zhèn)銀行加入銀聯(lián)創(chuàng)造條件；引導(dǎo)私募股權(quán)基金進入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，參與國家重點開發(fā)項目。

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