淺論中國經(jīng)濟發(fā)展的周期性及投資策略

摘 要：中國經(jīng)濟發(fā)展具有周期性。在一個完整的經(jīng)濟周期中，不光有通貨膨脹和通貨緊縮，還存在著經(jīng)濟的四季：復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條。根據(jù)經(jīng)濟周期進行投資，周期性就可能實現(xiàn)財富的階梯式增長。

關(guān)鍵詞：中國；經(jīng)濟周期性；通貨膨脹；投資

中圖分類號：F124.8 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）29-0001-02

一、中國經(jīng)濟發(fā)展具有周期性

經(jīng)濟周期是指總體經(jīng)濟沿著經(jīng)濟增長的總體趨勢而出現(xiàn)的有規(guī)律的擴張和收縮。市場經(jīng)濟是以市場調(diào)節(jié)對資源配置起基礎(chǔ)作用的。市場調(diào)節(jié)資源配置的盲目自發(fā)性必然導(dǎo)致市場運行的周期波動性。由于市場經(jīng)濟條件下社會生產(chǎn)與社會需要之間沒有直接的聯(lián)系，市場需要什么，只能“在市場價格的晴雨表的變動中察覺出來”[1]。價格上漲，市場調(diào)節(jié)資源向產(chǎn)品供不應(yīng)求的企業(yè)和部門流入，使原來供不應(yīng)求的產(chǎn)品供過于求；價格下跌，市場調(diào)節(jié)資源從產(chǎn)品供過于求的企業(yè)和部門流出，使原來供不應(yīng)求的產(chǎn)品供過于求。結(jié)果造成經(jīng)濟的周期性波動。市場調(diào)節(jié)是“平衡經(jīng)常遭到破壞”中發(fā)揮著資源配置作用的，伴隨著資源在不同部門之間的盲目流出流入并通過經(jīng)濟周期性波動，來實現(xiàn)社會資源配置。所以，經(jīng)濟周期波動是市場調(diào)節(jié)資源配置的必然產(chǎn)物，是市場經(jīng)濟與生俱有的東西。

中國經(jīng)濟發(fā)展具有周期性，但正如有的經(jīng)濟學(xué)家所說的，中國經(jīng)濟的確在很大程度上受到國有經(jīng)濟、國家干預(yù)以及背后的政治考慮的影響。不過，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，盡管國家干預(yù)繼續(xù)發(fā)揮主導(dǎo)作用，但市場的作用也越來越重要了。有的經(jīng)濟學(xué)家指出，在中國，政府職能缺位、錯位，影響了市場機制正常發(fā)揮作用。在一些社會資源配置上主要是權(quán)力分配，而不是市場分配。因此，應(yīng)該規(guī)范各級政府行為，加速政府管理體制改革。我認(rèn)為，政府的作用，尤其在重大基本建設(shè)項目投資領(lǐng)域還占主導(dǎo)地位，而且其中有許多政治考量。但自中國1979年開始經(jīng)濟改革以來，市場機制的作用逐步增強，而且可以預(yù)料，這種作用還會進一步增強。在市場經(jīng)濟條件下仍然存在某種盲目性、自發(fā)性，不免出現(xiàn)經(jīng)濟周期性波動。由于體制轉(zhuǎn)換和經(jīng)濟調(diào)整，也會出現(xiàn)經(jīng)濟周期波動。由于經(jīng)濟增長本身的階段性，出現(xiàn)經(jīng)濟周期。由于政策失誤，導(dǎo)致經(jīng)濟波動，不得不在一定時期進行集中整頓。中國經(jīng)濟發(fā)展的周期性將會越來越明顯。

在中國經(jīng)濟日益市場化、全球化的今天，我們的生活已經(jīng)和經(jīng)濟周期密不可分。把握財富在經(jīng)濟周期中的轉(zhuǎn)換可謂投資理財?shù)暮诵呐c關(guān)鍵。一個完整的經(jīng)濟周期是由通貨膨脹和通貨緊縮組成的?！巴ㄘ洝敝噶魍ㄖ械呢泿?，“膨脹”指數(shù)量上的增多。簡單來說，“通貨膨脹”就是指“貨幣的發(fā)行量超過了實際的貨幣需求量，從而引發(fā)物價上漲”的現(xiàn)象。通貨膨脹的存在，主要影響三類人：靠工資掙錢，而工資卻沒有太大變化的人；“死”存錢的人；不善于“借錢”的人。在通貨膨脹之后，往往會跟隨一個時間相對較短的通貨緊縮。各種商品的生產(chǎn)成本和銷售價格正在普遍地持續(xù)下降就是通貨緊縮。有效應(yīng)對通貨緊縮同樣對財富的保持和增長有重要意義。通貨膨脹和通貨緊縮共同構(gòu)成了一個完整的經(jīng)濟周期。

二、經(jīng)濟發(fā)展周期和通貨膨脹、通貨緊縮

在一個完整的經(jīng)濟周期中，不光有通貨膨脹和通貨緊縮，還存在著復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條四個時期。蕭條時期，雖然從表面上看，整個社會經(jīng)濟還沒有從上一輪經(jīng)濟的衰退中恢復(fù)過來，過去生產(chǎn)的過剩商品還未完全銷售出去，社會購買力仍然十分低下，社會經(jīng)濟呈停滯狀態(tài)。但是，一切的良好勢頭已在醞釀之中。商品供應(yīng)量與商品需求量已基本相當(dāng)，社會生產(chǎn)已經(jīng)不再繼續(xù)下降，失業(yè)人數(shù)也不再增加。復(fù)蘇時期，各種商品的需求量開始逐步增大，商品供應(yīng)漸漸變得不足，社會購買力不斷上升，從而拉動社會生產(chǎn)量也逐步上升。經(jīng)濟逐步擺脫停滯局面，穩(wěn)步前進。繁榮時期，由于市場的持續(xù)擴大，商品需求急速擴張，各種商品漸漸變得供不應(yīng)求。各種商品的價格開始大幅上升，商品利潤出現(xiàn)大幅增長，這刺激著企業(yè)家們增加投資、擴大生產(chǎn)。隨著生產(chǎn)的不斷擴大，經(jīng)濟發(fā)展速度越來越快，經(jīng)濟增長超過上一輪經(jīng)濟周期的最高點。衰退時期是繁榮過后的產(chǎn)物。經(jīng)濟不會無限增長，在到達頂點之后，經(jīng)濟的增長速度開始持續(xù)下降。由于前期經(jīng)濟的過度繁榮，物價過高、產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量過多，各種產(chǎn)品開始大大超過需求。在有效需求不足的情況下，企業(yè)家的利潤開始大幅減少，各種投資活動逐步萎縮，生產(chǎn)發(fā)展緩慢，生產(chǎn)停滯或下降的現(xiàn)象開始出現(xiàn)。經(jīng)濟形勢日益嚴(yán)峻，發(fā)展到最后，會出現(xiàn)市場疲軟，產(chǎn)品滯銷，就業(yè)機會減少，失業(yè)率上升，企業(yè)利潤水平下降。虧損、倒閉、破產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量開始增多，居民收入和消費水平逐步到達冰點。

通貨膨脹、通貨緊縮和經(jīng)濟周期并非相互割裂的，它們是互相包容的關(guān)系，你中有我，我中有你。一個經(jīng)濟周期的大部分情況都處于通貨膨脹階段，只有小部分情況處于通貨緊縮。蕭條期和復(fù)蘇期通常處于溫和的通貨膨脹時期，而繁榮期則屬于嚴(yán)重的通貨膨脹期，衰退期則往往屬于通貨緊縮階段。通貨膨脹和通貨緊縮，一張一縮，形成經(jīng)濟周期的四季，并構(gòu)成了一個完整的財富循環(huán)。

三、根據(jù)經(jīng)濟周期進行投資

經(jīng)濟周期和財富循環(huán)是相關(guān)的。我們平時最容易接觸的理財產(chǎn)品是股票。那么，股票和經(jīng)濟周期之間有什么關(guān)系呢？炒股炒的就是預(yù)期。在經(jīng)濟周期溫和通脹的蕭條期和復(fù)蘇期，由于預(yù)見到未來經(jīng)濟將持續(xù)上揚，因此，股票往往是上漲的。而在通貨膨脹嚴(yán)重的繁榮期，由于未來經(jīng)濟的趨勢是衰退，所以股票往往會在此時達到頂峰并逐步下跌。在經(jīng)濟周期陷于通縮的衰退期，由于預(yù)見到未來經(jīng)濟將可能達到逐步見底、并略有上升的蕭條期，此時就先知先覺的左側(cè)交易者就可以開始逐步買入股票了。就如同現(xiàn)在，我們正處于經(jīng)濟逐步見底的蕭條期，此時某些領(lǐng)先行業(yè)的股票已經(jīng)可以開始購買并逐步建倉了。其實，不僅僅買股票需要把握宏觀經(jīng)濟的循環(huán)，購買其它理財產(chǎn)品同樣如此。在理財產(chǎn)品日益豐富的今天，我們最容易接觸到的理財工具主要有現(xiàn)金和銀行儲蓄、期貨、保險、房產(chǎn)、股票和債券，這就是我們可供投資的財富的六個籃子。

就理財工具在財富中的循環(huán)來說：在通貨膨脹的初期，是一輪經(jīng)濟周期的復(fù)蘇階段，由于預(yù)期到未來經(jīng)濟將持續(xù)繁榮，因此股票在該階段的表現(xiàn)最佳；而在通脹不斷高漲直到嚴(yán)重的時候，此時是經(jīng)濟的繁榮時期，經(jīng)濟的增長率達到頂峰，即將開始走下坡路，但是市場并沒有意識到經(jīng)濟已經(jīng)見頂，對未來的原材料的需求還有過于樂觀的預(yù)期，因此期貨（包括黃金這樣的貴金屬）的效果最好；在一輪經(jīng)濟周期通貨膨脹最嚴(yán)重，經(jīng)濟不斷下滑的時刻，是經(jīng)濟的衰退期，通常也是一輪加息周期的最高點，此時與銀行存款收益率密切相關(guān)的現(xiàn)金類產(chǎn)品往往收益最高；在通貨緊縮階段，同時也是經(jīng)濟的衰退期，通常是利率的下降周期，而利率與債券收益成反比，因此債券往往在這一時期表現(xiàn)較佳。而在一輪經(jīng)濟周期發(fā)展的始終，除了少數(shù)時間會出現(xiàn)通貨緊縮之外，其它多數(shù)時間都會出現(xiàn)通貨膨脹。在通貨膨脹的情況下，什么樣的資產(chǎn)會有較高的收益水平呢？答案是房地產(chǎn)。理由很簡單，房地產(chǎn)具備一定的保值能力，在通貨膨脹的情況下，租金通常會以至少相當(dāng)于通貨膨脹率的速度來上漲。我們可以明顯感覺到各種房產(chǎn)的房租通常都是只漲不跌，就是這個道理。因而，在一輪經(jīng)濟周期中的大多數(shù)時間段內(nèi)，房產(chǎn)是一種較佳的投資選擇。

正確判斷經(jīng)濟發(fā)展周期，投資者需要一定的預(yù)見能力。毛澤東在中共七大上所作的結(jié)論中說過：“坐在指揮臺上，如果什么也看不見，就不能叫領(lǐng)導(dǎo)。坐在指揮臺上，只看見地平線上已經(jīng)出現(xiàn)的大量的普遍的東西，那是平平常常的，也不能算領(lǐng)導(dǎo)。只有當(dāng)還沒有出現(xiàn)大量的明顯的東西的時候，當(dāng)桅桿頂剛剛露出的時候，就能看出這是要發(fā)展成為大量的普遍的東西，并能掌握住它，這才叫領(lǐng)導(dǎo)?！蓖顿Y者也是如此。假如投資者有很強的預(yù)見能力，2006年他購買了股票和房產(chǎn)；2007年購買的是股票和期貨，2007年底到2008年初他持有的是現(xiàn)金，2008年的時候他買了債券，2009年他又買了股票和房產(chǎn)，2010年到2011年8月他買的是黃金或期貨，那么，他都將獲得不菲的收益。以上就是過去5年中，從我們身邊溜走的財富機會。這中間體現(xiàn)出來的正是財富的循環(huán)。了解經(jīng)濟周期和財富循環(huán)，就可能實現(xiàn)財富的階梯式增長。