存貨分析在財務管理中的應用研究

朱衛(wèi)民

制造業(yè)企業(yè)的運營管理過程，基本上是圍繞著存貨的采購、生產(chǎn)、銷售和倉儲而循環(huán)展開的。因此，在對企業(yè)的財務分析中，將存貨分析從存貨的采購、生產(chǎn)、銷售和倉儲各環(huán)節(jié)與企業(yè)運營過程中諸要素的內(nèi)在聯(lián)系入手，分析存貨采購、存貨生產(chǎn)、存貨銷售和存貨倉儲各環(huán)節(jié)與相關(guān)要素之間的匹配關(guān)系，就可以判斷企業(yè)的管理效率以及找出企業(yè)存貨管理中的問題。

1 存貨周轉(zhuǎn)過程各環(huán)節(jié)的分析要素

1.1 采購過程中存貨資金安排合理性分析

（1）在企業(yè)生產(chǎn)條件以及采購環(huán)境相對穩(wěn)定的情況下，在財務報表中，原材料存量和預付賬款、應付賬款、應付票據(jù)金額之間的對應關(guān)系也應該是相對穩(wěn)定的。

（2）以預付賬款為主體的采購方式下，在財務報表中，預付賬款的規(guī)模往往高于應付票據(jù)和應付賬款的規(guī)模（通過對應付賬款和應付票據(jù)的比較，還可以看出企業(yè)的信用狀況）。如果是市場上供不應求或者是關(guān)聯(lián)方占用資金的原因，說明企業(yè)盈利質(zhì)量較高，因此，需要延伸到經(jīng)營活動，進一步分析現(xiàn)金流量環(huán)節(jié)，判斷企業(yè)所處的情況；當然，也可能是因為企業(yè)商業(yè)信用較差，則表明企業(yè)盈利質(zhì)量較低。對預付賬款所包含的管理含義，還應該結(jié)合財務報表附注中列示的預付賬款的結(jié)構(gòu)和方向作進一步分析，獲得相關(guān)的管理質(zhì)量方面的信息，從而判斷其金額的合理性。

（3）以賒購為主體的采購方式下，在財務報表中，預付賬款水平相對較低，應付賬款和應付票據(jù)水平相對較高，企業(yè)在同行業(yè)中，在采購環(huán)節(jié)議價能力強，表明企業(yè)盈利質(zhì)量較高；當然也有可能是由于其企業(yè)商業(yè)信用較差，資金周轉(zhuǎn)不暢，存在流動性危機，則表明企業(yè)盈利質(zhì)量較低。

（4）在同行業(yè)的不同企業(yè)之間，應付賬款和應付票據(jù)的相對水平會在一定程度上反映出企業(yè)在行業(yè)內(nèi)部的競爭地位和商業(yè)信譽。一般情況下，企業(yè)的行業(yè)競爭地位越強、商業(yè)信譽越好，其應付賬款所占比例就會越高[1]。如果企業(yè)現(xiàn)金流量凈額足夠，則較高的應付賬款和應付票據(jù)水平就不是由于流動性問題而產(chǎn)生的，而是存在關(guān)聯(lián)交易。

1.2 生產(chǎn)過程中存貨規(guī)模結(jié)構(gòu)適應性與固定資產(chǎn)利用率分析

（1）通過存貨與固定資產(chǎn)在規(guī)模及結(jié)構(gòu)上的適應性，可以考察不同企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率。在同行業(yè)企業(yè)間，不同的固定資產(chǎn)規(guī)模意味著不同的技術(shù)裝備水平和生產(chǎn)能力，較高的產(chǎn)能利用率和生產(chǎn)效率需要相應的存貨規(guī)模與之配合，因此，在同行業(yè)不同企業(yè)之間，通過存貨規(guī)模結(jié)構(gòu)與固定資產(chǎn)規(guī)模比例關(guān)系的相互比較，可以考察不同企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率。由于企業(yè)最終經(jīng)濟效益的高低并不直接取決于生產(chǎn)規(guī)模的大小，而是取決于銷售規(guī)模，因此，必須延伸至營業(yè)成本環(huán)節(jié)，分析考察營業(yè)成本與企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模的相對比例關(guān)系，全面評價固定資產(chǎn)利用效率。

（2）存貨只有周轉(zhuǎn)，才能對企業(yè)的經(jīng)濟效益做出貢獻。在企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)處于良性狀態(tài)下，存貨周轉(zhuǎn)速度快，并能在每一次周轉(zhuǎn)過程中獲得核心利潤，產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量。一定規(guī)模的核心利潤，必須產(chǎn)生相當規(guī)模的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，才能保證企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。因此，通過存貨的周轉(zhuǎn)和現(xiàn)金凈流量的協(xié)調(diào)性分析，可以考察企業(yè)管理水平，通過分析企業(yè)的現(xiàn)金凈流量，可以考察企業(yè)盈利能力[2]。

1.3 銷售過程中存貨競爭實力和獲利能力分析

在存貨銷售過程中，生產(chǎn)(制造)成本結(jié)轉(zhuǎn)為營業(yè)成本，同時，現(xiàn)金流入，企業(yè)產(chǎn)生營業(yè)收入，繼而實現(xiàn)營業(yè)利潤。銷售帶來的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，是存貨分析的重要內(nèi)容。因此，將存貨的銷售過程分析延伸至現(xiàn)金流量環(huán)節(jié)，分析存貨最終獲取現(xiàn)金的能力，可以考察企業(yè)的產(chǎn)品的競爭實力和獲利能力。

（1）通過產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率(營業(yè)成本/產(chǎn)成品原值平均余額)和營運周期等指標反映產(chǎn)品的暢銷程度，進而反映企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率和相對競爭實力；

（2）通過毛利率來衡量存貨實現(xiàn)價值增值的程度，以體現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品的獲利能力。

1.4 倉儲過程中存貨持有狀況和保值程度分析

（1）存貨的持有狀況分析：一方面，為了解決采購、生產(chǎn)、銷售在時間上不匹配的問題，企業(yè)必須儲備一定數(shù)量的存貨，保障生產(chǎn)過程的順利進行。充足的存貨利于節(jié)約采購費用、生產(chǎn)時間、能夠及時地滿足客戶的需要，為企業(yè)的生產(chǎn)與銷售提供較大的機動性，避免因存貨不足而導致機會損失；另一方面，企業(yè)持有過量的存貨，必然要付出更大的持有成本，占用大量資金，還會相應增加倉儲與管理費用，影響企業(yè)的獲利能力[3]。因此，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎上降低存貨成本，增加收益，適度地對存貨加以控制和管理，是企業(yè)存貨管理水平的重要體現(xiàn)。

（2）保值程度分析：一方面，在倉儲過程中，計劃內(nèi)存貨會因自然損耗而發(fā)生正常貶值，如果管理不善，還會出現(xiàn)失竊、損毀等額外的損失。因此，存貨的貶值程度可以較為直觀、綜合地體現(xiàn)企業(yè)的存貨管理水平，存貨跌價準備的計提情況可以被認為是企業(yè)存貨管理質(zhì)量的最終體現(xiàn)(企業(yè)有可能通過操縱存貨跌價準備的計提與沖回來實現(xiàn)對利潤的人為操縱，這在一定程度上又體現(xiàn)了企業(yè)可能存在的管理上的隨意性和內(nèi)控制度的不健全性)。另一方面，由于生產(chǎn)計劃失誤、銷路不暢、市場情況變化等原因，企業(yè)很有可能存在一部分計劃外存貨，這種計劃外存貨極容易發(fā)生額外的貶值。

2 存貨周轉(zhuǎn)過程各環(huán)節(jié)的分析方法

2.1 存貨采購過程分析

采購過程中，判斷企業(yè)資金安排是否得當，一個直接而不可忽略的指標，則是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的數(shù)額變化。在采購過程中進行存貨分析，僅僅看一個數(shù)值的變化是不精確的，必須結(jié)合企業(yè)存貨、預付應付款項以及企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的數(shù)額變化做相應的配比，才能看到企業(yè)存貨采購過程中存在的潛在問題。如市場的供求狀況、采購員工的談判以及議價能力、企業(yè)的誠信記錄和商業(yè)信譽以及與供應商之間的關(guān)聯(lián)程度等方面共同決定了企業(yè)的采購方式，影響該企業(yè)在現(xiàn)金支付方面所做出的安排，而這些方面最終會對企業(yè)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量造成直接的影響。一般來說，企業(yè)預付賬款規(guī)模的增加，會引起企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金的大量流出，這種流出，只是性質(zhì)上代表企業(yè)資產(chǎn)的增加，而實際上，對于企業(yè)當期的營業(yè)利潤，即核心利潤，并沒有做出任何貢獻，反而會加大核心利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量之間的差額，盈利質(zhì)量也就隨之有所下降；相反，當期應付賬款和應付票據(jù)的規(guī)模大幅增加時，相當于對方為企業(yè)提供了無息貸款，會給企業(yè)當期的經(jīng)營活動節(jié)約大規(guī)模的現(xiàn)金流出，因而會導致盈利質(zhì)量有所上升。

2.2 存貨生產(chǎn)過程分析

存貨生產(chǎn)過程分析，則主要是針對存貨量和固定資產(chǎn)原值匹配度的研究，實現(xiàn)固定資產(chǎn)最高的利用率是進行存貨生產(chǎn)過程管理的關(guān)鍵。存貨的質(zhì)量好壞取決于存貨周轉(zhuǎn)的速度及效益以及由此帶來的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的變化。存貨在周轉(zhuǎn)過程中，只有實現(xiàn)增值，企業(yè)才能獲得利潤。只有固定資產(chǎn)成功實現(xiàn)從原材料到在產(chǎn)品到半成品再到產(chǎn)成品，最后完成到存貨的轉(zhuǎn)換，企業(yè)銷售存貨后轉(zhuǎn)換為營業(yè)成本，才能產(chǎn)生最終的營業(yè)利潤。因此，在存貨生產(chǎn)過程中的分析，就要對固定資產(chǎn)、存貨、營業(yè)成本、營業(yè)利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量等各項目進行關(guān)聯(lián)分析，這就合理規(guī)避了單獨分析企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、存貨占資產(chǎn)比重等等單個財務指標分析的不足之處。

2.3 存貨銷售過程分析

存貨的銷售過程無疑是企業(yè)實現(xiàn)原材料增值的重要環(huán)節(jié)，因此存貨的銷售，直接關(guān)系著存貨周轉(zhuǎn)的速率和對銷售收入、營業(yè)成本的配比，以及和企業(yè)毛利率的分析都有著不可小覷的利害關(guān)系。在銷售過程中，企業(yè)目標值不再是存貨的凈值，而是產(chǎn)成品的原值。如：根據(jù)格力電器年報，格力電器的銷售收入自2006年起，一直維持著30%左右的穩(wěn)定增長率，波動性不大，筆者通過查閱行業(yè)相關(guān)報道，注意到，2007年這個空調(diào)家電行業(yè)的平均銷售收入增長幅度為25.45%，而同年度格力家電的增長率卻高達59.80%，遙遙領(lǐng)先于同行業(yè)的平均水平。而在2011年第一季度的銷售中，據(jù)最新新聞報道，格力電器第一季度營業(yè)收入為172.74億元，較去年同期增長68.91%，而在公司2010的銷售業(yè)績中，格力電器以其551.09億元的空調(diào)銷售業(yè)績，取得了連續(xù)16年居中國空調(diào)行業(yè)首位，連續(xù)6年居世界空調(diào)行業(yè)銷售首位的戰(zhàn)績。

2.4 存貨倉儲過程分析

存貨積壓時，尤其需要進行存貨管理。筆者分析格力電器年報得知，該企業(yè)存貨可變現(xiàn)凈值的依據(jù)和跌價準備計提方法如下：資產(chǎn)負債表日，存貨按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量，對成本高于其可變現(xiàn)凈值的，計提存貨跌價準備，計入當期損益，如已計提跌價準備的存貨的價值以后又得以恢復，在原計提的跌價準備金額內(nèi)轉(zhuǎn)回。可以看出，格力電器在2010年存貨周轉(zhuǎn)率破同行業(yè)新低，僅為5.45，筆者認為，是由2010年企業(yè)計提了相當大金額的存貨跌價準備直接造成的，2009年格力電器計提存貨跌價準備74,534,940.46元，而在2010年這個數(shù)字飆升為102,398,880.85元，幾乎翻了1.5倍，2010年存貨跌價準備的增加很大一部分是因為原材料大量跌價造成的，這表明格力電器在生產(chǎn)過程沒有做好預算以及和供應商的協(xié)調(diào)工作，造成大量的存貨積壓，導致?lián)p失。

3 存貨分析應注意的問題

由于存貨占流動資產(chǎn)的比重較大，短期償債能力主要是分析資產(chǎn)的流動性，而存貨質(zhì)量又是流動性大小的決定因素。因此，對存貨的周轉(zhuǎn)過程進行分析，應該注意以下問題：

第一，在存貨的采購過程分析中要分析企業(yè)資金安排的合理性；第二，在企業(yè)存貨的生產(chǎn)過程分析中要分析固定資產(chǎn)的利用效率；第三，在存貨的銷售過程分析中要分析產(chǎn)品的競爭實力和獲利能力；第四，在存貨的倉儲過程分析中要分析存貨的持有狀況和保值程度。

另外，所有的存貨分析活動最終都是服務于企業(yè)的存貨管理以及更好的盈利質(zhì)量，良好的存貨管理模式和循環(huán)過程有利于企業(yè)盈利水平的提高和綜合競爭力的增強。因此，企業(yè)要從整個供應鏈的角度考慮行業(yè)信息系統(tǒng)的整合性和整體收益，積極建立供應網(wǎng)絡，形成有效的供應鏈，借鑒和應用供應鏈存貨管理等先進模式，努力探索出一道適合自身的“零庫存”存貨管理模式。只有這樣，才能較為全面地了解企業(yè)的經(jīng)營效率和管理水平，才能對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果、管理水平進行準確的評價和預測。

[1]中國注冊會計師協(xié)會.2010年度注冊會計師全國統(tǒng)一考試輔導教材[M].北京:中國財政經(jīng)濟出版社,2010.

[2]錢愛民,張淑君.存貨周轉(zhuǎn)過程分析與管理質(zhì)量透視[J].山西財經(jīng)大學學報,2008,(10):76-81.

[3]姚文英.上市公司存貨管理財務特征分析——以新疆上市公司為例[J].財會通訊,2009,(17):88-89.