企業(yè)海外投資風(fēng)險評價

中國礦業(yè)大學(xué) 中 國石油勘探開發(fā)研究院廊坊分院 趙清

中國石油集團(tuán)渤海鉆探工程有限公司第二錄井分公司 李 紅

中國石油勘探開發(fā)研究院廊坊分院 許 剛

1 國際投資風(fēng)險的概念

國際投資風(fēng)險即表示從相關(guān)氛圍之中還有相關(guān)階段中切實出現(xiàn)的造成國際投資收益遭到破壞的機(jī)率。

2 國際投資風(fēng)險的特征

2.1 客觀性

不管社會是否能夠承認(rèn)，均要面對投資帶來的風(fēng)險，同時僅僅能夠借助某些經(jīng)濟(jì)技術(shù)途徑開展相關(guān)防范。例如，自然界的地震洪水，在社會經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的戰(zhàn)爭意外事故等，都不以人的意志為轉(zhuǎn)移，它們是獨立于人的意識之外的客觀存在。

2.2 偶然性

盡管風(fēng)險實際出現(xiàn)了，不過對實際風(fēng)險來講，風(fēng)險出現(xiàn)并非固定的，往往為特別隨機(jī)的。風(fēng)險事故的隨機(jī)性主要表現(xiàn)為：風(fēng)險事故是否發(fā)生不確定，何時發(fā)生不確定，以怎樣的形式發(fā)生不確定，發(fā)生的后果不確定。

2.3 相對性

應(yīng)對風(fēng)險的人存在明顯差異，環(huán)境因素存在明顯差異，往往能夠造成風(fēng)險定義存在明顯差異。例如，匯率風(fēng)險歸于國際投資者來說可能是較大的風(fēng)險，而對于國內(nèi)投資者來說則算不上風(fēng)險。

2.4 可測性和可控性

可測性主要表示能夠結(jié)合原有的相關(guān)信息進(jìn)行判斷，對風(fēng)險出現(xiàn)的次數(shù)還有導(dǎo)致的破壞水平產(chǎn)生比較直觀的了解?？蓽y性則給管理風(fēng)險奠定了堅實的基礎(chǔ)，能夠結(jié)合相關(guān)預(yù)測信息，通過各種途徑來管理風(fēng)險。

2.5 風(fēng)險與效益共生

一般說來，風(fēng)險同收益之間保持了正比例關(guān)系。我們能夠結(jié)合相關(guān)知識還有認(rèn)識，制定科學(xué)合理的應(yīng)對措施，希望通過最小的代價創(chuàng)造可觀的經(jīng)濟(jì)價值。經(jīng)濟(jì)價值為當(dāng)今風(fēng)險投資水平快速提高的必要前提。

3 國際投資風(fēng)險的影響因素

3.1 東道國的投資環(huán)境

它對國際投資風(fēng)險起決定性影響。它包括自然環(huán)境、政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境等。一個國家政局不穩(wěn)，政府變更或改組的頻率越高，政策變動越大，爆發(fā)戰(zhàn)爭，經(jīng)濟(jì)狀況惡化等都會加大外國投資者的風(fēng)險。

3.2 投資者的投資項目目標(biāo)構(gòu)成

一般而言，投資項目目標(biāo)越高，其構(gòu)成越復(fù)雜，投資的風(fēng)險也就越大。

3.3 投資項目的合理性

即投資項目的可行性分析是否嚴(yán)格。諸如籌資方式、銷售渠道、利率、匯率等問題逐一進(jìn)行可行性研究。如果可行性研究較為嚴(yán)格，并且論證投資項目能夠獲得較高收益，投資項目的合理性較高，投資風(fēng)險就減小。

3.4 投資者經(jīng)營管理行為

如果投資者經(jīng)營管理不善，就會出現(xiàn)勞動生產(chǎn)率低、生產(chǎn)成本提高等問題，帶來收益的下降，甚至虧損。

3.5 投資項目的壽命周期

任何行業(yè)、任何產(chǎn)品都存在一個生命周期問題，即有一個產(chǎn)生、發(fā)育、成熟而后走向衰亡的過程。時間越長，風(fēng)險越大。所以投資項目的周期不宜過長。

4 國際投資風(fēng)險的分類及風(fēng)險管理

4.1 商業(yè)風(fēng)險

商業(yè)風(fēng)險是指因為經(jīng)營氛圍、公司發(fā)展規(guī)劃、運行策略等角度出現(xiàn)調(diào)整造成投資遭到破壞的機(jī)率，關(guān)鍵涵蓋了外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險及其派生風(fēng)險。

4.1.1 外匯風(fēng)險

(1)外匯風(fēng)險的含義。外匯風(fēng)險也稱為匯率風(fēng)險。它是指在國際投資活動中，由于匯率變動而使投資者蒙受損失及將喪失預(yù)期收益的可能性。外匯風(fēng)險的根本原因是匯率變化莫測。自1973年主要發(fā)達(dá)國家實行浮動匯率制以來國際金融市場上的匯率劇烈動蕩，給國際資本流動帶來很大的不確定性。外匯風(fēng)險的英文字母為Exposure,含義是“有先的頭寸”，即，匯率變動后使持有手中的一部分貨幣發(fā)生貶值，這部分貶值的貨幣就是“有先的頭寸”。匯率變化對跨國公司的直接投資和證券投資都有影響、威脅。

(2)外匯風(fēng)險管理。外匯風(fēng)險管理主要分為外匯風(fēng)險預(yù)測和外匯風(fēng)險控制。當(dāng)今世界各國實行的是浮動匯率制，匯率不斷進(jìn)行調(diào)整，為國際投資行為造成了很多潛在的風(fēng)險。因此在匯率方面開展合理的估計能夠發(fā)揮非常關(guān)鍵的作用，此為管理匯率風(fēng)險特別關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。通常而言匯率預(yù)測能夠產(chǎn)生下述角度的影響：通過匯率預(yù)測能夠發(fā)現(xiàn)是否應(yīng)通過相關(guān)手段抵御風(fēng)險；匯率預(yù)測是采用靈活經(jīng)營策略的需要；匯率預(yù)測是選擇最優(yōu)避險措施的需要。外匯風(fēng)險管理主要從以下方面著手：借助遠(yuǎn)期外匯市場推動資產(chǎn)不斷增值；借助貨幣市場推動資產(chǎn)不斷增值；對支付時間進(jìn)行調(diào)整；對貸款進(jìn)行處理；確定相關(guān)幣種。

4.1.2 利率風(fēng)險

(1)利率風(fēng)險的含義。 利率風(fēng)險是指投資方在國際投資活動中，因為借貸資金利率持續(xù)調(diào)整，導(dǎo)致投資遭到破壞的機(jī)率。利率風(fēng)險關(guān)鍵通過資本獲取還有經(jīng)營環(huán)節(jié)內(nèi)還有某些階段內(nèi)利率調(diào)整得到展示，通常能夠通過企業(yè)進(jìn)行借貸過程中利率的不同得到展示，各個地區(qū)市場利率存在明顯的不同，各個市場各個貨幣利率中存在明顯不同。例如：1982年我國發(fā)行外國債券(日圓債券)200億日圓，交通部使用日圓貸款用于秦皇島、連云港、青島三個港口項目的建設(shè)，由于日圓升值，所借的資金到1994年到期時，因日圓升值，本金成為2億美圓，比十年前增加了10倍。按人民幣計算，等于是1億元人民幣，還60億元人民幣。

(2)利率風(fēng)險的管理。從資金籌集方面來看,利率風(fēng)險主要表現(xiàn)在資金成本上?；I集資金多種多樣，但每一種都涉及利率風(fēng)險。如通過發(fā)行債券來籌集，雖然利率大多數(shù)為固定的，但是，可能出現(xiàn)市場利率下調(diào)使資金成本提高的風(fēng)險；如通過從銀行借一筆中長期貸款，利率大多數(shù)也是固定的，可能出現(xiàn)短期市場利率下降而而增加貸款利率支付的風(fēng)險。所以，籌資者應(yīng)選擇正確的籌資方式。當(dāng)預(yù)期市場利率上升時，可采用長期借款方式；當(dāng)預(yù)期市場利率下降時，可采用短期借款方式。此外，還應(yīng)考慮同一貨幣在不同市場上的利率差異，不同市場不同貨幣的利率差異。選擇正確的籌資方式，還可考慮將幾種籌資方式搭配使用?？傊?，最終目的是降低資金成本。

從資金投放的角度看，利率風(fēng)險表現(xiàn)為資金收益率的高低。資金運用的投向很多，但是，各種投資的收益是不一樣的，并且收益率與市場利率關(guān)系重大。所以，資金投放運用的利率風(fēng)險控制，關(guān)鍵在于選擇最佳的盈利機(jī)會。例如，證券投資的利率風(fēng)險主要體現(xiàn)在債券投資上，所以，要準(zhǔn)確判斷利率風(fēng)險造成的債券價格波動風(fēng)險和債券息票利率風(fēng)險。資金投放時間長短也非常關(guān)鍵，投資期限越長，資金流動性越差，而利率風(fēng)險也就越高。

4.1.3 經(jīng)營風(fēng)險

(1)經(jīng)營風(fēng)險的含義。經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)在跨國經(jīng)營過程中，由于市場條件和生產(chǎn)技術(shù)等條件的調(diào)整為公司造成風(fēng)險的機(jī)率。通常而言經(jīng)營風(fēng)險涵蓋了價格風(fēng)險、銷售風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、人事風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險構(gòu)成。

(2)經(jīng)營風(fēng)險的管理。風(fēng)險的識別是風(fēng)險管理的前提。經(jīng)營風(fēng)險的識別主要有以下三種：德爾菲咨詢法；頭腦風(fēng)暴法；幕景識別法。在風(fēng)險識別之后實際控制手段能夠參考下述：

①風(fēng)險規(guī)避：主要表示提前了解風(fēng)險出現(xiàn)的機(jī)率大小，從而發(fā)現(xiàn)造成風(fēng)險出現(xiàn)的主要影響因素，從投資過程中最大限度避免它或改變投資流向的管理措施。

②風(fēng)險抑制：是指采取各種手段減少風(fēng)險實現(xiàn)的概率以及經(jīng)濟(jì)損失程度的管理措施。

③風(fēng)險自留：是指投資者對某些無法避免和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險采取現(xiàn)實的態(tài)度，在不影響投資根本利益的前提下自行承擔(dān)下來的管理措施。

④風(fēng)險集合：是指在東道國的各個外國企業(yè)聯(lián)合行動，從而分散風(fēng)險的管理措施。

⑤風(fēng)險轉(zhuǎn)移：是指風(fēng)險的承擔(dān)者通過若干經(jīng)濟(jì)和技術(shù)手段將風(fēng)險轉(zhuǎn)移他人承擔(dān)的管理措施。

4.2 政治風(fēng)險

4.2.1 政治風(fēng)險的概念

政治風(fēng)險是指在國際投資活動中，由于未能預(yù)期到的政治因素變化而給跨國企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。例如，東道國國內(nèi)的政治事件或東道國與其他國家之間政治關(guān)系的變化而引起的對跨國公司利益的可能的影響。

4.2.2 政治風(fēng)險的預(yù)測方法

(1)實地考察。實地考察主要表示公司的決策層還有另外的工作者營造出工作團(tuán)隊對其他國家開展分析研究。從考查過程中，團(tuán)隊工作者能夠同其他國家政府還有公司開展交流溝通?？疾旖Y(jié)束之后，團(tuán)隊工作者產(chǎn)生的觀點都比較粗略，由于考察過程中活動也許會受到諸多限制。

(2)爾菲咨詢法(聽取專家意見法)。德爾菲咨詢法主要表示公司聘請其他國家的專家，得到專家的意見。此類專家為其他國家及地區(qū)的專業(yè)工作者，其中包括了外交官，另外公司的控制工作者、公務(wù)員等等，這些人能夠給公司提出有效的建議同時獲得一些報酬。例如，1982年夏天，美國前國家安全事務(wù)助理兼國務(wù)卿亨利·基辛格博士，是中東問題專家是Merch Goldman Sack 和 Chase Manhattan等公司和銀行的高級顧問。他成立了專門從事國際政治風(fēng)險咨詢的“基辛格公司”，公司位于紐約花園大道與52街相交處的一幢辦公大樓中。該公司的顧客是美國和世界上近30家大型跨國公司，例如，美國運通公司、大通曼哈頓銀行、印第安納美浮石油公司、海因茨食品公司、謝爾森·萊曼兄弟公司等。該公司的收費昂貴。如美國運通公司每年付給基辛格公司咨詢費42萬美圓，但該公司提供的咨詢服務(wù)只是基辛格每年在美國運通公司的午餐或晚餐會上發(fā)表4次演講，以及向公司高級領(lǐng)導(dǎo)人定期提供重要咨詢意見(有時通過電話)。

(3)風(fēng)險指數(shù)法。公司想要開展國際投資，能夠借助部分進(jìn)行風(fēng)險評估的部門所得到的風(fēng)險指數(shù)進(jìn)行政治風(fēng)險的評估。國際上主要的風(fēng)險指數(shù)有：《歐洲貨幣》雜志的國別風(fēng)險排列、國際商業(yè)公司和 佛羅斯特和沙利文公司的政治風(fēng)險系數(shù)等。

5 結(jié)語

綜上所述，企業(yè)在進(jìn)行海外投資時，會遇到很多風(fēng)險，尤其是處在當(dāng)前競爭越來越激烈的時期。因此，企業(yè)只有綜合考慮各風(fēng)險要素，謹(jǐn)慎做出選擇，才能實現(xiàn)在風(fēng)險最小化的前提下贏得最大的利潤。

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