河南省資本市場(chǎng)發(fā)展探析

潘麗麗

摘要：河南資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)二十多年發(fā)展已有一定規(guī)模，但是還存在諸如資本市場(chǎng)的多層次體系仍沒(méi)有建立，資本市場(chǎng)總體規(guī)模偏小，投資者的數(shù)量偏少等一系列的問(wèn)題，這些問(wèn)題阻礙了河南省資本市場(chǎng)的發(fā)展。對(duì)河南資本市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，并提出如何更好地發(fā)展河南資本市場(chǎng)的建議。

關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng)；多層次市場(chǎng)；產(chǎn)品創(chuàng)新

中圖分類(lèi)號(hào)：F127文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2012）30-0150-02

一、河南省資本市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀

近年來(lái)，河南省資本市場(chǎng)日益壯大。資本市場(chǎng)初具規(guī)模，上市公司的數(shù)量和融資數(shù)額也在不斷增加，各種信托擔(dān)保公司也越來(lái)越多，資本市場(chǎng)體系逐漸完善。截至2011年末，全省共有A股上市公司63家，通過(guò)IPO募集資金合計(jì)89.07億元，全年有8家公司實(shí)現(xiàn)并購(gòu)重組再融資共計(jì)171.68億元[2]。證券公司1家、證券分公司5家、證券營(yíng)業(yè)部146家（含籌建中3家），證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)1家，有效賬戶(hù)（包括滬深兩市股票賬戶(hù)、基金賬戶(hù)等）超過(guò)700萬(wàn)戶(hù)。期貨公司3家，期貨營(yíng)業(yè)部70家?；鸱止緝杉摇ＹY本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)建設(shè)以及各項(xiàng)基礎(chǔ)性工作扎實(shí)推進(jìn)，對(duì)我省經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展起到重要推動(dòng)作用。

二、河南省資本市場(chǎng)發(fā)展中存在的問(wèn)題

但是，我們也要認(rèn)識(shí)到我省在促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展，利用資本市場(chǎng)融資等方面還存在很大的差距。概括起來(lái)主要有以下幾個(gè)方面：

（一）資本市場(chǎng)總體規(guī)模偏小

河南省企業(yè)通過(guò)股票市場(chǎng)直接融資的比例占全國(guó)融資比例不到4%，與河南GDP占全國(guó)6%比重的現(xiàn)狀不相適應(yīng)，也就是說(shuō)，河南省資本市場(chǎng)的發(fā)展水平明顯比當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平低。資本市場(chǎng)內(nèi)部失衡比較嚴(yán)重，河南的債券市場(chǎng)和中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)發(fā)展滯后，在全國(guó)所占份額比較小，沒(méi)有起到輔助股票市場(chǎng)調(diào)整結(jié)構(gòu)的作用。

（二）資本市場(chǎng)多層次體系發(fā)展不平衡

資本市場(chǎng)有場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易。在場(chǎng)內(nèi)交易中有主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，不管是在主板市場(chǎng)還是中小板市場(chǎng)上市的條件要求都很高，絕大多中小企業(yè)仍被排除在條件之外。而在創(chuàng)業(yè)板中，河南的企業(yè)只有4家高科技企業(yè)上市?？梢?jiàn)，河南省為中小企業(yè)提供融資投資市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)等交易市場(chǎng)很不發(fā)達(dá)。

（三）上市公司分布不均衡

目前，河南省上市公司共63家企業(yè)，從產(chǎn)業(yè)分布情況看，這些上市公司高度集中于第二產(chǎn)業(yè)，第一和第三產(chǎn)業(yè)僅4家。這種產(chǎn)業(yè)分布與河南省是農(nóng)業(yè)大省的地位不匹配，也與河南省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化要求不適應(yīng)，從產(chǎn)業(yè)分布也能看出，河南省上市的企業(yè)沒(méi)有起到優(yōu)化河南省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用；從行業(yè)分布看，上市公司多分布于金屬，醫(yī)藥，汽車(chē)、食品等領(lǐng)域；新能源環(huán)保、高科技和旅游方面的上市公司很少，這對(duì)河南省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是不利的。

（四）投資者數(shù)量偏少

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年底，河南有將近1億人口，但是全省證券投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)337萬(wàn)戶(hù)，相對(duì)人口總數(shù)河南資本市場(chǎng)的開(kāi)戶(hù)數(shù)量是比較低的[1]。同時(shí)，河南省的證券市場(chǎng)投資者以個(gè)人投資者為主，機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展嚴(yán)重不足。這種投資結(jié)構(gòu)不利于市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，也不利于對(duì)上市公司人員的監(jiān)管和公司治理結(jié)構(gòu)的改善。

三、推進(jìn)河南省資本市場(chǎng)發(fā)展的建議

（一）加強(qiáng)政府的扶持力度

資本市場(chǎng)的健康發(fā)展離不開(kāi)各級(jí)政府的引導(dǎo)和支持，特別是中國(guó)的資本市場(chǎng)，起步比較晚，市場(chǎng)機(jī)制不成熟，不健全，有很多的歷史遺留問(wèn)題以及發(fā)展中遇到的新問(wèn)題，都需要政府的出臺(tái)相關(guān)的政策引導(dǎo)和支持。各部門(mén)要進(jìn)一步完善相關(guān)政策，為資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展?fàn)I造良好的環(huán)境。

（二）規(guī)范區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，完善多層次資本市場(chǎng)體系

區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)，是完整的資本市場(chǎng)不可缺少的一部分。其目的是彌補(bǔ)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)有效配置資本的不足，最大限度地激發(fā)民間資本的增值潛力和促進(jìn)企業(yè)股權(quán)流動(dòng)。我們應(yīng)該積極探索以河南省產(chǎn)權(quán)交易中心為基礎(chǔ)，構(gòu)建規(guī)范的區(qū)域性集中、統(tǒng)一、高效的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，創(chuàng)建規(guī)范運(yùn)行、具有相當(dāng)規(guī)模的區(qū)域性電子交易系統(tǒng)（第四市場(chǎng)），獲取國(guó)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。在此基礎(chǔ)上形成一個(gè)與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板相獨(dú)立的，在未上市企業(yè)股份的發(fā)行、交易、結(jié)算、監(jiān)管等方面實(shí)行統(tǒng)一規(guī)則的現(xiàn)代場(chǎng)外交易市場(chǎng)，完善多層次資本市場(chǎng)體系。

（三）加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，發(fā)展多種融資渠道

加快完善我省多層次資本市場(chǎng)體系，擴(kuò)大直接融資規(guī)模，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，推進(jìn)融資渠道多元化進(jìn)程。一是在推進(jìn)企業(yè)上市融資的同時(shí)，要努力挖掘企業(yè)其他融資方式。目前，企業(yè)債券仍然是河南省資本市場(chǎng)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，充分利用“十二五”良好機(jī)遇，加大債券融資規(guī)模。支持有條件企業(yè)依托優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，積極運(yùn)用企業(yè)債、公司債和短期融資券等融資工具來(lái)籌集資金，把發(fā)展債券市場(chǎng)和河南省產(chǎn)業(yè)政策以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變有機(jī)結(jié)合起來(lái)；探索中小企業(yè)集合發(fā)行企業(yè)債券和短期融資券，創(chuàng)新債券發(fā)行的擔(dān)保方式。二是推動(dòng)鄭州商品交易所增加新品種，擴(kuò)大規(guī)模，以品種帶動(dòng)規(guī)模，進(jìn)一步拓展投融資渠道。三是要發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿作用，采取政府合理?yè)?dān)保、利息補(bǔ)貼等方式，在新能源、新材料、現(xiàn)代制造業(yè)、生態(tài)農(nóng)業(yè)、文化旅游、生物制造等方面適時(shí)推出債務(wù)融資的創(chuàng)新工具（如中小企業(yè)集合票據(jù)等），打通新的融資渠道。推動(dòng)資本市場(chǎng)全面發(fā)展。

（四）強(qiáng)化鄭州區(qū)域性金融中心作用，增強(qiáng)其輻射功能

構(gòu)建鄭州區(qū)域性金融中心是我省2005年提出的設(shè)想。經(jīng)過(guò)這幾年的建設(shè)，鄭州區(qū)域金融中心取得了初步成效。目前分布著一定數(shù)量的全國(guó)性、區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)，已成為我省區(qū)域性金融總部的集聚區(qū)，金融中心雛形初顯，初步產(chǎn)生了金融聚集效應(yīng)。在此基礎(chǔ)上，我們要進(jìn)一步強(qiáng)化區(qū)域性金融的中心作用。首先要進(jìn)一步發(fā)揮好它們的積極作用，其次，要繼續(xù)加大“招商引資”力度，做大做強(qiáng)地方性金融機(jī)構(gòu)。我省將重點(diǎn)按照，“一個(gè)基地，兩個(gè)中心，三個(gè)體系”要求，建設(shè)一個(gè)聚集區(qū)，全方位拓展我省金融資源的聚集輻射能力。按照這一要求，我們要加快河南金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)，盡快形成由銀行、證券、保險(xiǎn)等組建的新的融資平臺(tái)。鄭州市要按照“中心帶動(dòng)”的要求，抓住實(shí)施區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇。

（五）加大對(duì)上市公司的監(jiān)管力度，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展

堅(jiān)持“以發(fā)展為主線，通過(guò)監(jiān)管創(chuàng)新和專(zhuān)業(yè)服務(wù)力促發(fā)展，努力促使河南省上市公司在數(shù)量和質(zhì)量?jī)蓚€(gè)方面實(shí)現(xiàn)提高，推動(dòng)河南經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的指導(dǎo)思想，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署，確立新的監(jiān)管理念，以信息披露監(jiān)管為前提和保障，以推進(jìn)公司治理、誠(chéng)信運(yùn)作作為重點(diǎn)和途徑，大力提升河南省上市公司質(zhì)量，促進(jìn)河南上市公司發(fā)展壯大。同時(shí)，積極發(fā)揮新聞媒體、網(wǎng)絡(luò)和司法部門(mén)對(duì)上市公司及中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的作用。

（六）努力培養(yǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)其服務(wù)功能

中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展水平和當(dāng)?shù)氐馁Y本市場(chǎng)發(fā)展水平息息相關(guān)，我們要通過(guò)政策傾斜、稅收優(yōu)惠、業(yè)務(wù)扶持等多種手段，逐步發(fā)展壯大本地的證券公司、期貨公司、會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，積極創(chuàng)設(shè)新的證券交易品種，活躍資本市場(chǎng)，同時(shí)充分利用河南省的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和鄭州市區(qū)域金融中心的作用，營(yíng)造良好的資本市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境，培養(yǎng)廣大投資者的投資意識(shí)，吸收國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的投資銀行，會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)來(lái)河南開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)資本市場(chǎng)的國(guó)際化。并引進(jìn)優(yōu)秀的專(zhuān)業(yè)人才加盟中介機(jī)構(gòu)，吸取國(guó)外先進(jìn)的資本市場(chǎng)管理和運(yùn)作的理念，推進(jìn)河南資本市場(chǎng)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，http：www.csrv.gov.cn.

[2]河南證監(jiān)局，http：//www.csrc.gov.cn.

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[4]陳范紅.論資本市場(chǎng)監(jiān)管與自主創(chuàng)新[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2008，（11）.[責(zé)任編輯 陳鳳雪]