國有企業(yè)對外投資管理中的問題及改進(jìn)建議

摘 要 本文將國有企業(yè)對外投資劃分為三個階段，并指出對應(yīng)于這三個階段的六大問題。本文認(rèn)為問題的根源在于國有企業(yè)內(nèi)部制度設(shè)計的缺陷，提出應(yīng)在改革國有企業(yè)內(nèi)部制度設(shè)計的基礎(chǔ)上，吸收相關(guān)企業(yè)先進(jìn)經(jīng)驗，并加強各個階段的監(jiān)管，以保證國有企業(yè)對外投資順利運行。

關(guān)鍵詞 國有企業(yè) 投資管理 制度設(shè)計

中圖分類號：F276.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

1978年十一屆三中全會確立改革開放總路線以來，傳統(tǒng)的以高度集權(quán)為特點的計劃經(jīng)濟體制開始了市場化改革進(jìn)程，與此同時，國有企業(yè)也要向自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的市場經(jīng)濟主體轉(zhuǎn)變，這意味著國有企業(yè)要與外資企業(yè)、民營企業(yè)在自由市場中競爭，盡可能地合理利用自身擁有的資源，以獲取最大利潤。由于歷史遺留原因，國有企業(yè)較一般企業(yè)而言擁有更多的資金、勞動力及土地等資源的使用權(quán)，這雖然使其在與其他商業(yè)企業(yè)的競爭中有較高的起點；但另一方面，過多的勞動力往往使國有企業(yè)不堪重負(fù)，而富余的資金若不加以合理利用也只能成為其負(fù)擔(dān)。鑒于此，國有企業(yè)在20世紀(jì)80年代和90年代興起了對外投資 浪潮，將富余資金投資于其他市場經(jīng)濟主體，在合理運用富余資金的同時，解決一部分閑置勞動力的安置問題。

國有企業(yè)作為市場經(jīng)濟主體，其對外投資的首要目的自然是獲取投資收益。然而，由于國有企業(yè)的對外投資管理上存在一些問題，導(dǎo)致國有企業(yè)并未如一般商業(yè)企業(yè)那樣取得顯著的投資收益，甚至由此衍生出國有企業(yè)資產(chǎn)流失等相關(guān)問題。關(guān)注國有企業(yè)對外投資管理中存在的問題，并通過對問題產(chǎn)生根源的分析，據(jù)此提出一些改進(jìn)建議，非常具有現(xiàn)實意義。

一、國有企業(yè)對外投資管理中存在的主要問題

國有企業(yè)的對外投資過程可以分為投資決策、融資支付以及運作調(diào)整這三個階段，在每個階段的管理中都有或多或少的問題存在：

（一）投資決策過程。

投資決策過程主要包括“是否要進(jìn)行對外投資”以及“如何選取對外投資項目”這兩個問題，在對這兩個問題進(jìn)行決策的過程中，可能會出現(xiàn)兩類問題：

1、過度投資。

這是在對“是否要進(jìn)行對外投資”這一問題進(jìn)行決策時容易出現(xiàn)的現(xiàn)象。有些國有企業(yè)可能在本身實力不足的情況下，急于對外進(jìn)行投資擴張，可能主要以流動資產(chǎn)進(jìn)行對外投資，這導(dǎo)致企業(yè)自身的短期償債能力大幅下降；甚至有些國有企業(yè)一味追求“多元化投資”，采取從外部借款融資的手段籌集資金投入投資項目，這種做法雖然解決了一時的資金需求問題，但卻使國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率大幅提高，從而抵御風(fēng)險能力下降，甚至可能因無法抵御自身業(yè)務(wù)或者投資項目后續(xù)運行過程中的一些小風(fēng)險、小波動而遭致巨大損失。

2、盲目投資。

在確定要進(jìn)行對外投資之后，還應(yīng)對具體的投資單位或投資項目進(jìn)行考察，這一階段稍有不慎就會投資于不適合的項目。一方面表現(xiàn)為一些國有企業(yè)通過“裙帶關(guān)系”與一些實力弱的單位合作，或是投資一些不具有盈利性的項目，這樣做只是使少數(shù)人獲利，但付出的代價卻是國有企業(yè)的虧損；另一方面，有些國有企業(yè)選取投資項目前并未進(jìn)行可行性分析，投資了一些看上去前景很好的項目，結(jié)果在實踐中問題不斷，企業(yè)因此蒙受損失。

（二）融資支付過程。

這一過程是指國有企業(yè)以現(xiàn)金或資產(chǎn)出資，對目標(biāo)企業(yè)或目標(biāo)項目進(jìn)行投資。在進(jìn)行海外投資時，匯率風(fēng)險需引起足夠重視，如果投資的是國內(nèi)的企業(yè)或項目，這一過程看起來并無太大風(fēng)險，但由于我國處于特殊的改革階段，各種制度規(guī)范尚未形成，很多借“對外投資”之名進(jìn)行其他資金運作的現(xiàn)象就出現(xiàn)在這一階段，大致分為以下幾類：

1、國有資產(chǎn)流失。

這種現(xiàn)象一般出現(xiàn)在以國有企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行出資的情況，雖然《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》《國有資產(chǎn)評估管理辦法》等相關(guān)條例對國有企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時進(jìn)行評估有較為嚴(yán)格的規(guī)定，但我國的資產(chǎn)評估機構(gòu)發(fā)展尚未健全，加之一些地方政府的行政干預(yù)，資產(chǎn)評估對于一些國有企業(yè)而言只是走過場，往往導(dǎo)致國有資產(chǎn)以低于其實際價值的價格流出國有企業(yè)，使少數(shù)人獲益。

2、逃避銀行債務(wù)。

一些銀行債務(wù)較重的國有企業(yè)通過對外投資，將企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到另一經(jīng)濟體，即組建一個新企業(yè)。這種做法違背了市場經(jīng)濟中的公平性原則，阻礙了市場競爭的正常進(jìn)行，還造成金融體系大量的壞賬無法收回，嚴(yán)重擾亂了國家金融秩序。更為惡劣的后果是，一些成功的先例會使得越來越多的企業(yè)在面對經(jīng)營效益不佳無法還賬時，會把精力集中在如何逃避債務(wù)而不是努力改善企業(yè)經(jīng)營業(yè)績上，這對于整個經(jīng)濟的發(fā)展是不利的。

3、企業(yè)非法借貸。

我國《貸款通則》中指出：“各級行政部門和企事業(yè)單位不得經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)” 。但一些國有企業(yè)為獲取收益，借對外投資之名進(jìn)行資金借貸。這種非法資金借貸，容易引起企業(yè)間的糾紛，也與間接融資體制下的風(fēng)險分析相違背，容易給企業(yè)帶來不必要的經(jīng)濟損失。分辨是否進(jìn)行對外投資，重點是看回報的獲取是否與被投資企業(yè)或項目的經(jīng)營情況正相關(guān)，是否與被投資企業(yè)或項目做到了風(fēng)險共擔(dān)。

（三）運作調(diào)整過程。

大部分國有企業(yè)在完成了前兩個階段以后，認(rèn)為對外投資已經(jīng)完成，對投資資金的具體去向毫不關(guān)心，卻忽視了市場化經(jīng)濟中的對外投資是風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的。也就是說，如果合作單位資金運用不當(dāng)致使項目虧損，國有企業(yè)也要遭受損失。這一階段的問題集中體現(xiàn)為后續(xù)管理不到位。

如有些國有企業(yè)投入資金后便對項目不管不問，任由合作單位或職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行管理，此時很容易產(chǎn)生“委托-代理”沖突。而在對項目進(jìn)行跟蹤管理的國有企業(yè)中，由于大部分國有企業(yè)機構(gòu)設(shè)置冗雜，可能有多個部門同時對投資項目進(jìn)行管理，一方面在日常管理意見上很難達(dá)成一致，另一方面出了問題容易相互推諉。

二、問題根源分析

其實縱觀這六大問題，其所導(dǎo)致的后果基本是一致的，就是使國有企業(yè)利益受損。雖然“企業(yè)間非法借貸”“逃避銀行債務(wù)”等做法看起來會使國有企業(yè)獲利，但這些行為擾亂了正常的經(jīng)濟金融秩序，使國有企業(yè)為獲取有限的收益而承擔(dān)了不必要的風(fēng)險，不利于國有企業(yè)的長久持續(xù)發(fā)展。再者，以對外投資的名義從事這些違法違規(guī)行為，需要各方面利益集團的相互配合，其收益很有可能在利益相關(guān)者之間被瓜分，而國有企業(yè)只是白白承擔(dān)了風(fēng)險。

對外投資本是使企業(yè)閑置資金達(dá)到最大化利用，從而為企業(yè)創(chuàng)造利潤的一種方式。為何國有企業(yè)運用這一方式不僅達(dá)不到預(yù)期效果，反而為個人侵吞國有企業(yè)資產(chǎn)這種不正當(dāng)行為創(chuàng)造了便利條件？要回答這個問題，要從國有企業(yè)的制度設(shè)計找原因。

在經(jīng)歷了三十余年改制進(jìn)程之后，國有企業(yè)在制度設(shè)計方面與一般商業(yè)企業(yè)仍有很大不同。一方面，國有企業(yè)內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置上層級繁雜，指令的傳達(dá)需經(jīng)過很多級別，信息在多次傳遞中容易被損耗或扭曲。當(dāng)國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層下達(dá)進(jìn)行對外投資決策或相關(guān)管理制度時，很難將精神完整地傳遞到各部門，而各部門在不了解企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的本意或企業(yè)自身運行狀況的情況下，進(jìn)行對外投資決策選擇就容易產(chǎn)生過度投資和盲目投資的問題。

另一方面，國有企業(yè)內(nèi)部員工很多是子承父業(yè)，且形成了較為松散的工作環(huán)境，這導(dǎo)致國有企業(yè)內(nèi)部財務(wù)制度極為不健全，在這種情況下，打著“對外投資”的旗號，通過財務(wù)造假等手段將企業(yè)財產(chǎn)轉(zhuǎn)移到個人手中就非常容易。加之國有企業(yè)內(nèi)部仍沿襲高度集權(quán)制的領(lǐng)導(dǎo)階層，部門領(lǐng)導(dǎo)往往具有絕對權(quán)利，這就削弱了內(nèi)部職工監(jiān)督的作用。即使有少數(shù)敢言之士指出來，國有企業(yè)內(nèi)部信息的不流通也使問題很少得到關(guān)注，因此國有資產(chǎn)流失、逃避銀行債務(wù)以及企業(yè)間非法借貸等現(xiàn)象層出不窮。

再者，由于國有企業(yè)內(nèi)部各部門直接并無明確的權(quán)責(zé)界限，這導(dǎo)致對外投資沒有明確的負(fù)責(zé)部門，投資項目運作好壞只與整個企業(yè)相關(guān)而與單個部門無關(guān)，自然不會有部門盡力推動項目順利發(fā)展。且投資項目出現(xiàn)問題后，在向上級反饋的過程中需要耗費很長時間，各部門之間相互推諉進(jìn)一步降低了問題得到解決的可能性，這就使國有企業(yè)的對外投資在后續(xù)運作過程中管理極為不完善。

三、改進(jìn)建議

國有企業(yè)內(nèi)部制度的改革要從兩個方面下手，首先是精簡機構(gòu)設(shè)置，其次是完善問責(zé)制度。但再完善的制度設(shè)計也不可避免地存在缺陷，因此還需在改革內(nèi)部制度設(shè)計的基礎(chǔ)上，吸取一些對外投資效益突出企業(yè)的成功經(jīng)驗，并加強監(jiān)管以保證各項措施順利落實。分別論述如下：

1、精簡機構(gòu)設(shè)置。國有企業(yè)冗雜的機構(gòu)設(shè)置源于高度集中計劃經(jīng)濟體制下森嚴(yán)的等級制度，但卻不適合市場經(jīng)濟制度的要求。市場經(jīng)濟制度下，很多商業(yè)企業(yè)實行扁平化管理，較少的層級設(shè)置便于信息的傳遞和反饋，也利于指令下達(dá)；一般商業(yè)企業(yè)內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置上權(quán)責(zé)明確，如財務(wù)部和項目執(zhí)行部門分離，這就增加了別有用心人士侵吞企業(yè)資產(chǎn)的難度，也避免了各部門在出現(xiàn)問題時相互推諉的現(xiàn)象發(fā)生。

2、完善問責(zé)制度。對外投資項目的責(zé)任要落實到各部門、甚至項目負(fù)責(zé)小組，相關(guān)人員的收入與投資項目效益掛鉤。這一方面便于相關(guān)項目出現(xiàn)問題時可以盡快向決策者匯報，避免出現(xiàn)問題無人解決的尷尬局面；另一方面也使相關(guān)部門或小組有動力推動項目順利進(jìn)行，國有企業(yè)可以從中獲取盡可能多的投資收益。

3、制定管理制度。很多商業(yè)股份制企業(yè)在企業(yè)內(nèi)部制定對外投資管理制度，國有企業(yè)也可以根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r、資金盈余狀況制定合適的對外投資管理制度。從公司領(lǐng)導(dǎo)層角度分析當(dāng)前經(jīng)濟熱點，有利于發(fā)揮國有企業(yè)優(yōu)勢，領(lǐng)會政府部門產(chǎn)業(yè)政策趨勢，以制定更具發(fā)展前景的投資戰(zhàn)略。

4、不斷調(diào)整投資。中國南方航空工業(yè)集團自2000年以后，對一些效益較差、無發(fā)展前景的投資企業(yè)實施“關(guān)停并轉(zhuǎn)”，收回大量資金；同時結(jié)合國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，積極調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展國家政策扶持產(chǎn)業(yè)。此舉無疑有利于優(yōu)化企業(yè)對外投資結(jié)構(gòu)，保持對外投資項目盈利的可持續(xù)性，值得國有企業(yè)根據(jù)自身情況學(xué)習(xí)發(fā)揚。

5、加強相關(guān)監(jiān)管。各項措施能否有效關(guān)鍵在實施，一項好的措施，實施不力或?qū)嵤┻^程中發(fā)生扭曲都不會達(dá)到預(yù)期效果，因此在根據(jù)以上四點建議采取相應(yīng)措施后，嚴(yán)格監(jiān)管以保證其順利實施也就尤為重要。強有力的監(jiān)管要做到內(nèi)部監(jiān)管和外部監(jiān)管并進(jìn)，企業(yè)在做好內(nèi)部自我監(jiān)管的基礎(chǔ)之上，應(yīng)大力配合外部公共監(jiān)管；而國有資產(chǎn)管理部門、財政部、審計稅務(wù)部門、資產(chǎn)評估機構(gòu)等都應(yīng)強化對國有企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，對國有企業(yè)和一般商業(yè)企業(yè)一視同仁，打造一個真正公平的競爭性市場。

（作者單位：廈門萬銀投資發(fā)展有限公司）

注釋：

從相關(guān)文獻(xiàn)看，對外投資有兩種不同的界定：一種是指境外投資；另一種是指對除本企業(yè)以外的境內(nèi)外其他單位進(jìn)行投資。本文采取第二種界定方式。

張?？?國有商業(yè)企業(yè)對外投資管理中存在的問題及對策.

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