資和信：從金融進軍實業(yè)的反向思維

在北京市豐臺區(qū)西南四環(huán)路的邊上，一家名為資和信百貨的購物商場從表面上看來與北京其他購物商城并無明顯差別?；蛟S是因為北京城的西南商圈稀少，這里自2008年起還因為有了這樣一家百貨商場而顯得相對人流密集了許多。

但在這熙熙攘攘的購物人群中，很少有人會了解這家看似尋常的百貨商場的母公司其實并非由零售業(yè)起家，它甚至算得上是行業(yè)中的一個“異類”。因為當(dāng)越來越多的由零售起家的民營企業(yè)開始涉足金融、地產(chǎn)等周邊行業(yè)時，它卻是依靠預(yù)付卡銷售起家、從廣義的金融領(lǐng)域逆向殺回零售行業(yè)的。

這其中的緣由，除了顯示出其作為一家由預(yù)付卡起家的企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸的野心，也透露出預(yù)付卡行業(yè)本身由于政策監(jiān)管的不斷加強而愈顯狹小的騰挪空間。

隱晦的發(fā)家前史

在從2008年才逐漸成長起來的預(yù)付卡行業(yè)圈子內(nèi)，資和信一直是很多晚輩后生口中的“行業(yè)大佬”、“頭把交椅”。此公司從1999年以50萬元成立咨詢中心開始到2008年在其公開資料中宣稱總資產(chǎn)已達10億元的預(yù)付卡“行業(yè)大鱷”，僅用了10年時間就創(chuàng)造出了一個令無數(shù)人艷羨不已的財富神話。

但正如種子發(fā)芽一般，任何行業(yè)在起步時期都會經(jīng)歷一段混亂而黑暗的“破土期”。在資和信今日輝煌成績（占據(jù)了北京購物卡市場半壁江山）的背后，卻有著一段令其諱莫如深的發(fā)家前史。

資和信集團創(chuàng)始人、現(xiàn)任總裁名叫王吉緋，在其流傳最廣泛的一份簡歷版本中，這位1991年7月畢業(yè)于吉林大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院的本科生曾擔(dān)任過美國鴻福公司北京代表處首席代表、中國國際期貨公司基金部副總經(jīng)理、中國光大恒遠貿(mào)易有限公司常務(wù)副總裁，還曾被冠以經(jīng)濟學(xué)家的頭銜，自詡為“規(guī)模需求理論創(chuàng)始人”。

但也有媒體報道稱，另一份關(guān)于王吉緋個人更“質(zhì)樸”的簡歷版本是，其在1991年7月至1997年4月任職于中國山水旅行社旅游二部，此后兩年轉(zhuǎn)入北方房地產(chǎn)咨詢評估中心擔(dān)任普通職員，直到1999年5月離職，投資50萬元創(chuàng)立北京資和信咨詢中心（在此之前，王還成立過一家助銷服務(wù)有限責(zé)任公司，現(xiàn)已注銷）。

據(jù)資和信卡務(wù)部門一位主管介紹，資和信做儲值卡業(yè)務(wù)已有13年的歷史，堪稱為國內(nèi)最早的卡業(yè)務(wù)公司。時至今日，關(guān)于儲值卡業(yè)務(wù)最通行的一套商業(yè)邏輯是，在2010年6月中國人民銀行頒布《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》中，明確規(guī)定用戶為了享受購物便利優(yōu)惠而提前預(yù)付給商家或第三方預(yù)付卡企業(yè)的資金被稱為備付金，嚴禁發(fā)卡公司以任何形式挪用，進行炒股或其他投資之后，預(yù)付卡公司的利潤來源主要由1%—3%的預(yù)付卡消費殘值，加上合作商家約1%的銷售額返點，再加上5%左右的定期儲蓄收益所得來，總體毛利在10%左右。

但在資和信資產(chǎn)迅速膨脹的1999—2008年間，由于儲值卡業(yè)務(wù)處于商務(wù)部與中國人民銀行的監(jiān)管交叉地帶，監(jiān)管政策尚未明確出臺，這無形中給了資和信更大的騰挪空間。據(jù)國內(nèi)媒體公開報道顯示，從2003年至2007年，資和信集團旗下的咨詢中心、擔(dān)保公司和風(fēng)投公司曾多次出現(xiàn)在上市公司十大流通股股東名單之列，其在二級市場上投資過的股票包括中青旅、中視傳媒、廈門信達、精達股份、上海家化等。與此同時，還不乏有與資和信集團高管同名的自然人另行在二級市場中進行炒股投資。

有趣的是，如果我們把資和信集團在2006年、2007年出現(xiàn)的巨額利潤增幅和2008年出現(xiàn)的虧損與當(dāng)年股市的熊牛市行情一一對應(yīng)起來，就更能理解這家當(dāng)今預(yù)付卡行業(yè)內(nèi)的大佬級公司對其發(fā)家前史諱莫如深的個中緣由。

逆向進入零售實業(yè)的“苦衷”

對王吉緋而言，如果說前10年的奮斗還是在行業(yè)渾沌期四處尋找可以“一本萬利”的機會的話，那么2008年就是他決心“洗白”上岸的一年。在股市呈現(xiàn)大熊市的2008年底，王吉緋斥資近2億元在豐臺區(qū)西南四環(huán)邊上購入資和信百貨大樓。一方面，通過購房、裝修及配套費用的支出巧妙地掩飾了當(dāng)年因為股市大熊市而可能出現(xiàn)的投資巨額虧損；另一方面，則為資和信的“洗白”轉(zhuǎn)型布下了意義深遠的一步棋。

同樣是在2008年，國際發(fā)卡機構(gòu)雅高曾委托零點公司對國內(nèi)的預(yù)付卡市場進行調(diào)查后的結(jié)果顯示，這至少是一個有著8000億元市場規(guī)模且正以兩倍于GDP增速的速度迅猛擴張的行業(yè)。而這一年前后起家的預(yù)付卡公司，尚不需要像現(xiàn)在這樣，想發(fā)行1億元面值的預(yù)付卡必須先拿出1億元資金備案，而是至多可以用1元錢發(fā)行12.5元的預(yù)付。

這個巨大的杠桿效應(yīng)，讓資和信的預(yù)付卡業(yè)務(wù)從2008年初的3.9億元到當(dāng)年年末就增至13億多元，至2010年9月底更高達27.78億元。

2011年5月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)七部委《關(guān)于規(guī)范商業(yè)預(yù)付卡管理的意見》，首次明確了多用途卡由人民銀行進行監(jiān)管、單用途卡由商務(wù)部進行監(jiān)管，并明確了發(fā)卡和購買、發(fā)票和財務(wù)管理、資金管理與業(yè)務(wù)管理等制度框架。恰恰在這一年，經(jīng)過三年培育的資和信百貨開始扭虧為盈。

按照資和信百貨總經(jīng)理平莉的說法，預(yù)付卡業(yè)務(wù)天然無法與商業(yè)企業(yè)和終端消費行為相割裂，因此，出于產(chǎn)業(yè)鏈上下游延展的考慮，只要預(yù)付卡公司有這方面的資源、資金、契機和市場環(huán)境就可以涉足其中。

但從另一個角度講，進軍零售業(yè)，也為資和信的預(yù)付卡業(yè)務(wù)提供了更為強大的競爭優(yōu)勢。某行業(yè)資深人士表示，隨著政策監(jiān)管的日益嚴苛，預(yù)付卡公司開具發(fā)票的自由度正在縮緊，并有可能消失，這本身會對B2B的預(yù)付卡銷售造成嚴重沖擊。但若有百貨零售商場在背后作依托，則會大大減輕這方面的顧慮。

毋庸置疑的是，作為一家以追求商業(yè)利益為目標(biāo)的企業(yè)，從預(yù)付卡業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入零售、乃至商業(yè)地產(chǎn)等實業(yè)領(lǐng)域，亦能在嚴格的政策監(jiān)管之下，開拓出更多原本單一從事預(yù)付卡業(yè)務(wù)時“不可為”的投資途徑。