溫州金改

3月28日11時57分，剛剛抵京的溫州市金融辦主任張震宇在微博上發(fā)出一張首都機場高速公路的照片，并在一旁寫道：今天北京確實是一個艷陽天，或許預(yù)示溫州金融改革的春天就要來臨。

當(dāng)天下午，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)，批準(zhǔn)實施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》，方案的十二項金融綜合改革任務(wù)（下稱“十二項任務(wù)”）中，第一項即是“規(guī)范發(fā)展民間融資”。游走于灰色地帶的民間金融，得以踏上陽光化的道路。

而半年前那場引發(fā)舉國關(guān)注的溫州民間借貸風(fēng)波，被人們視為是促成這一改革的直接原因。（詳見本刊2011年第24期封面文章《溫州錢殤》及第25期封面文章《拯救中小企》）

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長、中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家巴曙松表示，金融風(fēng)險規(guī)避有兩種方式，一是事后救火，一是改革，“溫州出事，改革變得容易了，因為在危機情況下推進改革，容易形成共識”。

4月1日至3日，在視察福建和廣西時國務(wù)院總理溫家寶指出，解決民營資本進入金融，根本來講，還是要打破壟斷。中央已經(jīng)統(tǒng)一了這個思想。

此番溫州金融改革的“十二項任務(wù)”中，第二項即是“鼓勵和支持民間資金參與地方金融機構(gòu)改革，依法發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型金融組織。符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮(zhèn)銀行”。這表明，決策者在承認(rèn)民間金融存在合理性的基礎(chǔ)上，更為其打開了作為合法金融機構(gòu)的準(zhǔn)入大門。

在實際操作層面，無論是鼓勵國有銀行和股份制銀行進軍小微企業(yè)信貸領(lǐng)域，還是地方監(jiān)管體系構(gòu)建，均存在爭議與變數(shù)，國有銀行、民間機構(gòu)、監(jiān)管部門的負(fù)責(zé)人各執(zhí)一詞。

據(jù)了解，決策層面提出，溫州試點措施若半年到一年不成功，可以立刻停止并調(diào)整思路，而試點成功之處亦可在其他地區(qū)快速復(fù)制。

一位熟悉中國金融改革歷程的前央行人士表示，溫州試驗當(dāng)下并不具有太大的標(biāo)桿性意義，它只是下一步改革的開始，比如利率市場化等涉及全局的改革并未試點。但它提供了較大的想象空間，比如是否能讓私營企業(yè)或自然人成為貸款公司的股東，其執(zhí)行的利率是否可以更自由等，均可在下一步改革中嘗試推進。而針對中國目前的金融壟斷格局，若能培育出更多有競爭力的非銀行金融機構(gòu)，那就是最大的成功。

改革方案火速出臺

3月28日下午，由浙江省副省長夏寶龍帶隊，省金融辦、溫州市政府、市金融辦人員參與的匯報團隊，前往中南海參與國務(wù)院常務(wù)會議，會議決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)，并提出了改革的總體安排。

從溫州金融改革試驗區(qū)概念的提出，到方案的獲批，前后不過半年時間。但事實上，溫州現(xiàn)代金融的改革，發(fā)端于1980年蒼南縣金鄉(xiāng)農(nóng)村信用社實行存貸款浮動利率。30多年間，民間金融幾番沉浮，并不斷壯大。

中金公司在2011年9月末發(fā)布的 《中國民間借貸分析》研究報告中估算，至2011年中期，中國民間借貸余額達3.8萬億元，同比增長38％，占中國影子銀行體系總規(guī)模約33％，相當(dāng)于銀行總貸款的7％，溫州當(dāng)?shù)氐拿耖g借貸余額則為1100億元。（詳見本刊2011年第27期封面文章《魅影子銀行》）

2011年初，溫州市政府先行嘗試啟動地方金融改革，但并無實質(zhì)進展。直到2011年下半年，溫州民間借貸危機爆發(fā)，改革才駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

2011年9月以來，溫州地區(qū)中小企業(yè)由于資金鏈斷裂，無法償還借款，出現(xiàn)企業(yè)主“跑路”、跳樓自殺現(xiàn)象，引發(fā)民間借貸危機。危機迅速蔓延至浙江、江蘇、內(nèi)蒙古等其他地區(qū)。

10月4日，國務(wù)院總理溫家寶在浙江臨時改變行程，前往溫州調(diào)研。

調(diào)研期間，浙江省政府提出了在溫州設(shè)立民間金融改革試驗區(qū)的設(shè)想，得到溫家寶總理的當(dāng)面認(rèn)可。隨后，溫州市政府形成金融綜合改革試驗區(qū)總體方案初稿，在省政府層面稍做修改后，于11月10日上報至國務(wù)院。

據(jù)了解，方案在浙江省層面草擬期間，中央高層曾多次催促，要求加快申報速度。國務(wù)院收到申報方案后，轉(zhuǎn)批給中國人民銀行，由其牽頭提出修改意見。

后中國人民銀行又征求國家發(fā)改委、財政部、人力資源和社會保障部、商務(wù)部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會七部委意見，在反饋意見基礎(chǔ)上，再次論證、修改。今年2月，完成內(nèi)部八司局會簽，隨后，發(fā)文向七部委完成會簽，會簽完畢后，于3月初上報國務(wù)院。

試驗區(qū)獲批后，溫州市政府、浙江省政府已組成金融綜合改革試驗區(qū)實施領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)具體推進落實。

截至4月4日，圍繞“十二項任務(wù)”的國務(wù)院最終批復(fù)方案尚未下達，20余項實施細則亦未最終確定，但金融綜合改革的大方向已非常明朗，擬出臺的實施細節(jié)也漸次明晰，其中包括實行民間借貸登記備案制度、構(gòu)建多層次的民間投資渠道、有限放開民間資金金融準(zhǔn)入、探索地方金融監(jiān)管等。

在溫州金融辦快速推進下，溫州金融綜合改革試點整體實施方案初稿已經(jīng)形成。實施方案提出溫州金融改革三個階段：2012年試點起步，2013年－2014年全面推進，初步形成完善的地方金融體制；2015年及以后深化完善試點，這其中包括2011年一攬子實施細則，目前正在邀請浙江省內(nèi)專家討論，修改。

張震宇表示，實施細則將在5月之前上報省政府并獲得批準(zhǔn)，其個人微博透露，該細則很有可能在省政府召開的“溫州金融改革試驗區(qū)動員大會暨全省金融工作會議”上推出。

上述方案中的“十二項任務(wù)”不會齊頭并進，而是有先有后。而按照金融綜合改革試驗區(qū)先行先試原則，目前，部分試點工作已取得階段性成果，如溫州民間借貸登記服務(wù)有限公司和溫州民間資本管理公司的組建，這是20余項實施細則中的兩項具體措施。

據(jù)了解，國務(wù)院層面提出，溫州試點若半年到一年不成功，便立刻停止并調(diào)整思路，而成功之處其他地區(qū)亦可快速復(fù)制?？梢?，在中國全局性金融體制改革尚難深入推進的大環(huán)境下，探尋有效的改革突破口，已非常迫切，但決策層態(tài)度依舊謹(jǐn)慎。

溫州市金融辦一位副主任稱，“國務(wù)院給我們出了一道沒有答案的題，我們要破題、解題。”

規(guī)范民間融資流通渠道

4月5日下午，溫州民間借貸登記服務(wù)中心（下稱服務(wù)中心）二層大廳內(nèi)，技術(shù)人員正在對電子顯示屏進行試營業(yè)前的最后調(diào)試。

該服務(wù)中心位于溫州市鹿城區(qū)江濱西路東明錦園1號樓底層商鋪，上下兩層，共2000多平方米，初步計劃于4月中旬啟動試營業(yè)。其工商注冊主體是溫州民間借貸登記服務(wù)有限公司。

這是全國第一家具有官方背景的民間借貸登記服務(wù)機構(gòu)，也是落實溫州市金融綜合改革試驗區(qū)“十二項任務(wù)”的重要舉措。“十二項任務(wù)”的第一項即為：規(guī)范發(fā)展民間融資。制定規(guī)范民間融資的管理辦法，建立民間融資備案管理制度，建立健全民間融資監(jiān)測體系。

招商銀行行長馬蔚華稱，此舉為“變民間金融的野蠻生長為理性成長”。

開業(yè)在即，該服務(wù)中心籌備組負(fù)責(zé)人徐智潛對《財經(jīng)》記者說，“能否運營成功，還存在很多不確定性。”

溫州民間借貸登記服務(wù)有限公司注冊資金600萬元，由14家法人、8個自然人投資設(shè)立。

該服務(wù)中心業(yè)務(wù)流程為：建立資金供求信息庫，提供中小企業(yè)融資需求和民間資金供給信息；進行信息配對與對接；安排資金供給方和需求方見面；協(xié)助資金供給方、需求方辦理借款手續(xù)并登記備案；為借貸雙方整理資料、歸檔，向主管部門備案。

目前，已有六家中介機構(gòu)與溫州民間借貸登記服務(wù)有限公司簽訂入駐協(xié)議，包括三家融資對接機構(gòu)人人貸、宜信、速貸邦，律師事務(wù)所、評估機構(gòu)、公正機構(gòu)各一家。

溫州市政府希望在正式開業(yè)前，能引入更多融資對接類撮合機構(gòu)，目前該服務(wù)中心正在全力推進第二批中介機構(gòu)引駐工作。

在金融綜合改革試驗區(qū)的總體框架下，這一重要的制度突破，使得一直以來游走在灰色地帶的借貸撮合機構(gòu)，如人人貸、宜信的業(yè)務(wù)模式得到了一定程度的官方認(rèn)可。這些機構(gòu)進而在溫州注冊子公司，經(jīng)營范圍也由此前遮遮掩掩的信息咨詢變更為正大光明的融資對接。

但是，一個最大的疑問尚未解決，那就是如何吸引資金借出方有動力前往此平臺登記備案。

幾位溫州當(dāng)?shù)亟鹑诠芾聿块T工作人員也擔(dān)心，民間借貸登記備案制度，恐怕很難完全杜絕違規(guī)行為，例如“委托貸款”，此委托貸款，并非真正意義上的委托貸款，而是出借人出于信任，將資金有償?shù)亟唤o第三方（借貸撮合機構(gòu)）自行支配。溫州當(dāng)?shù)厝艘呀?jīng)非常習(xí)慣于這類借貸。

近日，服務(wù)中心籌備組的一位負(fù)責(zé)人，就曾收到來自資金借貸方的詢問，如“錢存在你那里幾分”“從你那貸款幾分”。由此可見，民間借貸登記備案制的推進，還需打破長期以來已經(jīng)形成的依賴于地緣、親緣、人緣關(guān)系的傳統(tǒng)民間借貸文化。

但無論如何，組建溫州民間借貸登記服務(wù)中心，推出民間借貸登記備案制，是形成層次分明、風(fēng)險可控的民間資金流通渠道的有益嘗試。

金融準(zhǔn)入有限松綁

近幾年來，以國有銀行為代表的銀行系統(tǒng)快速發(fā)展，占據(jù)了絕大多數(shù)信貸市場份額。溫州試點的未來前景，就是要讓多種形式的貸款公司爭取更多市場份額，從而相對降低銀行信貸的占比，這有利于中國經(jīng)濟更健康地發(fā)展。一位熟悉中國金融改革歷程的前央行人士表示，若從溫州開始的這些試點，可以培育出更多有競爭力的非銀行金融機構(gòu)，那就是最大的成功。

上述國務(wù)院批復(fù)的“十二項任務(wù)”第二項即為加快發(fā)展新型金融組織。鼓勵和支持民間資金參與地方金融機構(gòu)改革，依法發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型金融組織。符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮(zhèn)銀行。

目前，溫州市正在起草放寬民間資金金融準(zhǔn)入的實施細則。其中包含啟動農(nóng)村合作金融機構(gòu)股份制改造，引入民間資本參股，對轄區(qū)內(nèi)農(nóng)村合作金融機構(gòu)進行股本擴充，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。

2011年11月，按照溫州金融綜合改革試驗區(qū)先行先試的思路，溫州市政府出臺了 “1+8”金融改革創(chuàng)新行動方案，此方案與試驗區(qū)即將出臺的實施細則一脈相承。

上述金融改革創(chuàng)新方案明確提出優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體安排，對市區(qū)三家農(nóng)村合作金融機構(gòu)，引入省級、市級、縣級國有企業(yè)各占總股本9.9％的股份，其他八家縣域機構(gòu)實行市、縣兩級國有企業(yè)參股各占總股本9.9％的股份。原本并無引入民間資本入股的制度安排。

近日，張震宇公開表示，上半年必須完成兩家農(nóng)村合作銀行股份制改革，“要把民資引進來，進行公司化治理，把機構(gòu)下沉，開到中心鎮(zhèn)去?！庇纱丝梢?，民營資本有望直接參與農(nóng)村合作金融機構(gòu)股份制改造，但具體參股比例、股東資格仍在討論中。

與民間資金有限參與農(nóng)村合作銀行股份改造相比，成立新型金融組織，是近幾年民間資本流入金融領(lǐng)域的主流渠道，例如發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型金融組織，發(fā)起設(shè)立小額貸款公司。

張震宇稱，“未來將允許優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)發(fā)起或者參與組建村鎮(zhèn)銀行?！边@將打破過去由銀行業(yè)金融機構(gòu)作為主發(fā)起人的制度，董事長由發(fā)起行任命的形式。此外，張震宇亦透露另一個突破是，在小額貸款公司轉(zhuǎn)型村鎮(zhèn)銀行的規(guī)定中，國有資本、民間資本將享受同等待遇。

據(jù)《財經(jīng)》記者了解，目前溫州市更傾向于先通過小額貸款公司轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行的方式，實現(xiàn)民間資金的金融準(zhǔn)入。2012年，溫州市轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行的小額貸款公司有望達到三家到五家。

村鎮(zhèn)銀行是由銀監(jiān)會于2006年底推出的新興金融機構(gòu)，目的在于調(diào)整放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融準(zhǔn)入，要求股東至少有一家為持股比例不低于20％的銀行業(yè)金融機構(gòu)，且主要發(fā)起人為出資額最多的銀行業(yè)金融機構(gòu)。

而小額貸款公司是由中國人民銀行推行的非銀行金融機構(gòu)，由自然人、企業(yè)法人與其他社會組織投資設(shè)立，不吸收公眾存款，是經(jīng)營小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。

兩者設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)有較大差異。在制度設(shè)計初期，銀監(jiān)會提出符合條件的小額貸款公司可轉(zhuǎn)制為村鎮(zhèn)銀行，但銀監(jiān)會牢牢把握村鎮(zhèn)銀行的審批權(quán)。

“村鎮(zhèn)銀行合法化三年來，還沒有一家小額貸款公司成功轉(zhuǎn)制為村鎮(zhèn)銀行。”巴曙松表示，“轉(zhuǎn)機取決于落實。”究其原因，以銀行類金融機構(gòu)為發(fā)起人的苛刻條件，堵死了小貸公司轉(zhuǎn)制的大門。

根據(jù)人民銀行統(tǒng)計，截至2011年12月末，全國共有小額貸款公司4282家，貸款余額3915億元，全年累計新增貸款1935億元。在溫州，截至目前，已成立27家小額貸款公司，預(yù)計今年底達到65家左右，小額貸款公司發(fā)展良莠不齊。

一位溫州小額貸款公司高層說，現(xiàn)在溫州小額貸款公司就像危機前的擔(dān)保公司，吸儲、高息放貸，委托放貸現(xiàn)象普遍存在，合規(guī)經(jīng)營者甚少。

這次金融綜合改革，提出大幅增加小貸公司數(shù)量的目標(biāo)，門檻將大大降低，亦有當(dāng)?shù)厝耸繐?dān)心，小額貸款公司會陷入一放就亂的情形。

此外，允許優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)發(fā)起或者參與組建村鎮(zhèn)銀行，受這一政策利好引導(dǎo)，溫州部分小貸公司已經(jīng)內(nèi)部啟動轉(zhuǎn)制為村鎮(zhèn)銀行的準(zhǔn)備程序。

浙江省溫州市鹿城捷信小額貸款股份有限公司（下稱溫州捷信），便是其中一家。

“為適應(yīng)銀行的監(jiān)管要求，我們已經(jīng)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域和經(jīng)營思路方面開始調(diào)整?！痹摴疽晃桓邔尤藛T透露。業(yè)務(wù)方面，放棄原來期限短、利潤高、風(fēng)險低的轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)，而是壓縮轉(zhuǎn)貸量，增加期限稍長的中小企業(yè)貸款。經(jīng)營思路上，放棄此前瘋狂擴張、激進的做法，而是選擇平穩(wěn)的過渡。

據(jù)了解，溫州金融辦正在跟銀監(jiān)部門溝通協(xié)調(diào)，未來將出臺小額貸款公司轉(zhuǎn)制村鎮(zhèn)銀行的具體細則，轉(zhuǎn)制門檻有望降低。

溫州市金融辦一直在進行小額貸款公司考核，已出臺詳細的考核細則，根據(jù)評分高低，將小貸公司分為標(biāo)兵、先進、合格、不合格四檔。

溫州金融辦的考核指標(biāo)有貸款利率、大小額貸款占比、貸款期限、不良貸款率等。如每筆貸款利率需在法定利率以內(nèi)，即不超過同期一年期銀行貸款利率4倍，其中包括借貸利率、咨詢費、手續(xù)費、承諾費等所有費用；100萬元以下的小額貸款，占所有貸款總額的70％；兩個月期限以上的貸款，占所有貸款總額的70％；貸款不良率低于1％（今年這一指標(biāo)可能略有放松）。

滿足以上指標(biāo)，小額貸款公司經(jīng)營才能達到合格，這一考核標(biāo)準(zhǔn)將有望成為轉(zhuǎn)制村鎮(zhèn)銀行的參照指標(biāo)。

隨著溫州試驗區(qū)對民間資金金融準(zhǔn)入的開啟，似乎也意味著中國金融改革方向的明確。

在接受《財經(jīng)》記者專訪時，國務(wù)院參事夏斌表示，國有大企業(yè)、國有資本控股各類金融機構(gòu)，并不是金融改革的方向。在未來不同時期，國有資本對各類金融機構(gòu)保持絕對或相對控股比例即可，多余的股份可以向民間資本出售。

主流金融業(yè)務(wù)再下探

為解決中小企業(yè)融資難，試點方案一方面采取措施引導(dǎo)民間資金有序進入金融領(lǐng)域；另一方面，鼓勵銀行機構(gòu)發(fā)展小微企業(yè)信貸。

溫州金融綜合改革“十二項任務(wù)”中稱，創(chuàng)新發(fā)展面向小微企業(yè)和“三農(nóng)”的金融產(chǎn)品與服務(wù)，探索建立多層次金融服務(wù)體系。鼓勵溫州轄區(qū)內(nèi)各銀行機構(gòu)加大對小微企業(yè)的信貸支持；鼓勵國有銀行和股份制銀行在符合條件的前提下設(shè)立小企業(yè)信貸專營機構(gòu)。

溫州當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)實情況卻是，部分國有大行已經(jīng)在考慮適度收縮小微企業(yè)業(yè)務(wù)，將客戶逐漸轉(zhuǎn)移到相對優(yōu)質(zhì)的中小業(yè)主。雖然銀監(jiān)部門要求中小企業(yè)貸款增速不低于平均貸款增速，但銀行往往只是形式上滿足監(jiān)管要求。

原因在于，作為信貸資金主要提供者的銀行，在經(jīng)歷了去年民間借貸危機后，資產(chǎn)質(zhì)量有所下滑。溫州當(dāng)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至今年2月，溫州銀行業(yè)不良貸款率達1.74％，比去年8月末上升1.37％。

當(dāng)?shù)毓まr(nóng)中建四大行不良率均明顯攀升，其中建設(shè)銀行溫州分行貸款不良率已超過4％。中國農(nóng)業(yè)銀行溫州分行一位中層人士說，“現(xiàn)在這邊按下去，那邊冒起來，壓力很大?！?/p>

與大的銀行類金融機構(gòu)不良率迅速上升相比，溫州當(dāng)?shù)匦≠J公司的風(fēng)險控制遠遠好于銀行。究其原因，上述溫州捷信小額貸款公司高管認(rèn)為，一方面，小貸公司帶有很強的區(qū)域性特點，一定程度上是一種基于熟人基礎(chǔ)上的資金交易行為，參與方知根知底。另一方面，小貸公司經(jīng)營非常靈活，恰恰能與中小企業(yè)資金需求周轉(zhuǎn)快、頻率高順利對接。

由此可見，以小額貸款公司為代表的新型金融組織，在服務(wù)中小企業(yè)融資方面，有著天然的優(yōu)勢。不過解決中小企業(yè)融資難問題，絕對離不開主流金融的融資渠道支撐。

馬蔚華認(rèn)為，中國的銀行確實需要進一步向小微企業(yè)傾斜。為追求資本的節(jié)約和回報，招商銀行今年準(zhǔn)備在支行層面上不做大中型企業(yè)客戶，只做小企業(yè)、小微企業(yè)。目前，招商銀行小微企業(yè)的貸款已經(jīng)占貸款總額的52％。

銀行不愿為中小企業(yè)融資，與銀行自身的商業(yè)模式有關(guān)。絕大多數(shù)商業(yè)銀行，受人力成本約束，不可能依靠“人海戰(zhàn)術(shù)”解決中小企業(yè)的融資問題。中國建設(shè)銀行浙江省分行副行長王葉毅認(rèn)為，商業(yè)銀行在服務(wù)中小企業(yè)過程中，處在控制成本和追求贏利的兩難境地。

民生銀行董事長董文標(biāo)在接受《財經(jīng)》記者采訪時表示，民生銀行早已突破了傳統(tǒng)商業(yè)銀行只重資產(chǎn)負(fù)債表和抵押品的限制，而輔以熟人社會游戲規(guī)則的多重考核標(biāo)準(zhǔn)。

事實上，間接融資僅僅解決中小企業(yè)融資一種渠道，在成熟的金融市場中，直接融資是解決企業(yè)融資的重要方式，甚至是主流渠道。而長期以來，溫州中小企業(yè)過度依賴于間接融資，“直接融資的腿太短了”，上述溫州金融辦副主任表示。

2011年，溫州市銀行業(yè)各類貸款余額6000多億元，直接融資額僅為100多億元。今年以來，溫州市已經(jīng)上報企業(yè)IPO（首次公開發(fā)行股票）申報材料4家，這相當(dāng)于2011年以前溫州當(dāng)?shù)厣鲜泄究偤汀?/p>

此外，溫州市金融辦已與部分重點中小企業(yè)溝通，希望企業(yè)關(guān)注中國證監(jiān)會即將推出的高收益?zhèn)?，根?jù)企業(yè)實際情況，豐富融資手段。

4月5日，中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人稱，中小企業(yè)私募債的制度框架基本已建立，正在制定相關(guān)管理辦法，制定完畢即有望試點推出，浙江省將成為率先啟動試點的省份之一。

中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征表示，多層次融資市場的搭建，在于市場的開放，各顯其能，以滿足不同層次的融資需求。

探路地方金融監(jiān)管

除了市場準(zhǔn)入和向小微企業(yè)傾斜，地方監(jiān)管體系的補缺亦是溫州此番金融改革的題中應(yīng)有之義。

回顧歷史，曹遠征表示，每一次危機出現(xiàn)，都會帶來監(jiān)管體系的進步，上世紀(jì)90年代初股票市場的“過火”，直接促成了1993年證監(jiān)會的成立；亞洲金融危機前后保險公司大面積浮虧的一個后果，是1998年保監(jiān)會的掛牌；而到了2003年，面臨大筆呆賬壞賬的中國銀行業(yè)也迎來了自己的新管家——銀監(jiān)會。

“但這一次的改革，則主要側(cè)重于地方金融體系、監(jiān)管體系、防范機制等?！敝袊嗣胥y行溫州市中心支行副行長周松山說?？傆嬍椊鹑诟母锶蝿?wù)中，有四項為強化地方監(jiān)管。除了民間融資備案管理制度、民間融資監(jiān)測體系的建立，還包括社會信用體系建設(shè)、完善地方金融管理體制和建立金融綜合改革風(fēng)險方案機制。

無論是張震宇還是周松山等地方金融官員，還是包括巴曙松的學(xué)界，均認(rèn)為地方監(jiān)管體系的構(gòu)建是難題。周松山透露，央行一度期許溫州中心支行接過監(jiān)管權(quán)，但考慮到與市政府的協(xié)調(diào)，溫州中心支行認(rèn)為還是由市金融辦接手較為合適。

一直以來，地方金融辦職能是金融服務(wù)、協(xié)調(diào)利益，并無地方金融監(jiān)管職能。在突破現(xiàn)有金融監(jiān)管總體框架后，溫州市政府于2011年11月，成立溫州市地方金融監(jiān)管服務(wù)中心（下稱監(jiān)管中心）。

監(jiān)管中心是承擔(dān)行政職能的事業(yè)單位，編制15人，規(guī)格為正縣級，歸口溫州市金融辦管理。監(jiān)管中心計劃設(shè)立監(jiān)管服務(wù)一處、監(jiān)管服務(wù)二處、綜合統(tǒng)計處三個職能處室，來承擔(dān)地方金融組織監(jiān)管和檢查工作。

具體包括負(fù)責(zé)股權(quán)投資公司、民間資本管理服務(wù)公司、寄售行和其他各類投資公司監(jiān)督和管理；負(fù)責(zé)小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司、典當(dāng)商行等由地方政府管理的各類新興金融行業(yè)的專項檢查；配合相關(guān)金融監(jiān)管和其他管理部門開展對地方金融機構(gòu)的專項管理；聘請第三方組織對由地方政府管理的各類新興金融行業(yè)和相關(guān)民間金融組織的業(yè)務(wù)活動及其風(fēng)險狀況進行現(xiàn)場檢查；統(tǒng)計、分析地方金融組織的相關(guān)數(shù)據(jù)、信息。

在此基礎(chǔ)上，溫州市各縣（市、區(qū)）均成立了監(jiān)管中心，把銀監(jiān)局、人民銀行、保監(jiān)局、證監(jiān)局這些中央監(jiān)管部門不管的，在溫州進行資本運作的公司，統(tǒng)一監(jiān)管，逐步進行實時監(jiān)控。

國務(wù)院參事室特約研究員保育鈞認(rèn)為，此舉將“一行三會”的垂直監(jiān)管和地方監(jiān)管結(jié)合起來了，賦予地方政府許多金融管理權(quán)力，也解決了“一行三會”怕風(fēng)險、怕出事的問題。

而巴曙松的擔(dān)心則是：杭州市金融辦只有二十幾條“槍”，溫州市金融辦多一點，也只有40多人，監(jiān)管缺位很難避免。

2003年，中國銀監(jiān)會成立，由此確立“一行三會”為主的垂直的金融監(jiān)管體系，人民銀行和銀監(jiān)會最低延伸到縣級，證監(jiān)部門只到省級（計劃單列市除外）。業(yè)界普遍認(rèn)為，監(jiān)管力量嚴(yán)重不足，極易引發(fā)地方和中央監(jiān)管的利益博弈。

巴曙松建議，考慮到縣一級央行在最近十年間僅以清算業(yè)務(wù)為主，而機構(gòu)仍然不小，可以考慮將部分民間金融機構(gòu)監(jiān)管權(quán)力交由縣一級央行行使。

無論是上世紀(jì)的幾次民間借貸危機，還是半年前的溫州風(fēng)波，民間金融機構(gòu)“越位”一直是難解之題。無論是上世紀(jì)80年代的抬會攬儲放貸，還是過去兩年間眾多不具備攬儲放貸資格的投資、擔(dān)保、寄售、典當(dāng)?shù)裙具`規(guī)操作，均給市場帶來極大的風(fēng)險。

今后隨著民間資本進入金融市場政策的逐步放寬，新型農(nóng)村金融機構(gòu)設(shè)立步伐加快，小微金融機構(gòu)數(shù)量將呈激增之勢，加之其涉及客戶眾多，業(yè)務(wù)類型多樣，與地方企業(yè)和地方經(jīng)濟發(fā)展聯(lián)系緊密，僅依靠“一行三會”監(jiān)管體系，顯然難以滿足監(jiān)管需求，而中央將民間金融監(jiān)管權(quán)限下放地方，亦將給溫州金融監(jiān)管部門帶來沉重的壓力。

張震宇表示，自己有兩點擔(dān)心，一是如何防范風(fēng)險，二是推出的制度設(shè)計能否和現(xiàn)實對接，老百姓、民間資本是否買賬。

利率市場化暫緩

盡管半年前的民間借貸風(fēng)波，凸顯了利率管制背景下的金融風(fēng)險，但在溫州金融改革的“十二項任務(wù)”中，眾所矚目的“利率市場化”并未寫入。

3月29日，回到溫州的張震宇公開表示，方案中沒有提及利率市場化，是從全局考慮。若在溫州啟動，全國的錢會不會涌到溫州來？其他地方的人，會不會涌到溫州來投資？

和實體經(jīng)濟的先行先試不同，金融資本如水般無孔不入的特性，在信息化社會的今日，使資本自由化試點難以單點突破，無論國外還是國內(nèi)，均已有過先例。

上世紀(jì)六七十年代，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一的美國得克薩斯州經(jīng)濟增長乏力，當(dāng)?shù)劂y行也隨之遇到經(jīng)營困難，某些銀行想到的辦法是：提高利率吸收存款，用規(guī)模效應(yīng)應(yīng)對利差收窄和潛在的壞賬。由于羊群效應(yīng)，這種做法很快在該州的銀行業(yè)普及，以至于全美國的銀行都知道，到得州存款可以獲得一個“得州溢價”，全美存款開始涌向得州。

由于得州銀行受聯(lián)邦存款保險制度（FDIC）的保護，存款人并不擔(dān)心銀行倒閉，這場試點最終以金融危機收場。到上世紀(jì)80年代，得州是銀行倒閉的重災(zāi)區(qū)，聯(lián)邦存款保險公司也為此付出了巨額代價，靠財政支持方才存活下來。

2010年，時任中國人民銀行沈陽分行行長的盛松成提出了類似的建議：利用黨中央和國務(wù)院振興東北老工業(yè)基地的機會，爭取國家允許東北地區(qū)率先開展存款利率上浮的試點。這一提議，當(dāng)時獲得部分學(xué)者附議。然而后來這一提議，卻隨著盛松成調(diào)任央行調(diào)查統(tǒng)計司司長而無疾而終。

而在這之前數(shù)年，天津濱海新區(qū)“港股直通車”的叫停，同樣源自“得州風(fēng)險”。

利率市場化制度性突破的付之闕如，令業(yè)界對溫州金融綜合試驗的前景心存疑慮，擔(dān)心民間金融被正規(guī)金融“招安”后會因為受到存貸款利率限制，而不再熱衷于小微企業(yè)貸款。

“那不見得?！泵楞y美林董事總經(jīng)理、中國區(qū)行政總裁劉二飛認(rèn)為，中國貸款利率上限已經(jīng)放開，民間資金投資設(shè)立小型金融機構(gòu)后，基準(zhǔn)貸款利率的4倍依然是合法的。以當(dāng)前貸款基準(zhǔn)利率6％來估算，最高貸款利率可達24％，那么從銀行拆借資金的利率假設(shè)是8％，借出去的利率是20％或者15％，仍有可觀的收益空間。而以往商業(yè)銀行不愿借錢給小微企業(yè)，是因為缺乏風(fēng)險防控機制，而這正是民間金融的優(yōu)勢。

國務(wù)院參事夏斌也表示，關(guān)于利率市場化的改革，30年來從未停止，目前僅剩存貸款利率未市場化，即存款利率上限和貸款利率下限仍受管制。由于全國金融市場的組織架構(gòu)體系、法律制度框架已基本形成，加上現(xiàn)代信息技術(shù)，只要在某地就某一重大制度進行變革，在全國統(tǒng)一市場下，就是全國性的變革?，F(xiàn)在已不同于上世紀(jì)80年代，很難在某一地就重大的金融制度做試點。

而在本輪宏觀調(diào)控期間，長達21個月之久的負(fù)利率（直到2012年2月，一年期存款利率方才跑贏CPI）催肥了理財市場。中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征表示，理財利率幾乎等同于市場化的存款利率，債券利率幾乎等同于市場化的貸款利率，兩相夾攻，利率管制的空間已大為收窄。

但其中的難題是，中國尚無存款保險制度和銀行業(yè)破產(chǎn)條例，使利率市場化改革難以開花結(jié)果。夏斌說，利率徹底市場化意味著銀行成本提高，利差縮小，競爭加劇，難免會出現(xiàn)銀行倒閉、破產(chǎn)。

最新一期《中國金融》雜志刊登央行行長周小川的文章稱，目前推進人民幣利率市場化的條件基本具備。

周小川表示，商業(yè)銀行財務(wù)重組和股份制改革取得階段性成果，在很大程度上消除了財務(wù)軟約束問題、開始在市場競爭中產(chǎn)生產(chǎn)品和服務(wù)的定價，為推進下一輪的利率市場化改革奠定了重要基礎(chǔ)。

周小川在日前召開的博鰲論壇上也表示，中國將繼續(xù)推進利率市場化，實現(xiàn)資本項目可兌換。此外，據(jù)周小川透露，2012年年初的全國金融工作會議，又重提金融危機前提出過的“建立存款保險機制”這一議題。

本刊記者刁曉瓊、張有義對此文亦有貢獻