貸存比雞肋

3月下旬，各家銀行公布的業(yè)績報告顯示，截至2011年末，商業(yè)銀行貸存比指標(biāo)依然嚴(yán)峻，四大行中，工、農(nóng)、建三家銀行貸存比連續(xù)兩年呈上升趨勢；與此同時，股份制銀行的貸存比也大多維持在70％以上。

“現(xiàn)在銀行拉存款的壓力非常大，沒有存款，貸款有額度也放不出去?！币晃汇y監(jiān)會權(quán)威人士對《財經(jīng)》記者表示，“近期貸存比的問題一直困擾著銀行?！?/p>

近兩年來，緣于貸存比考核，商業(yè)銀行一直背負(fù)著吸存的重壓，拉存款繞貸款亂象叢生，在可預(yù)見的未來，外匯占款增速的放緩將導(dǎo)致銀行存差（存款大于貸款）的收縮，貸存比考核不可持續(xù)，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)不做調(diào)整的話，這種西西弗斯式的煎熬仍將繼續(xù)。

更為長遠(yuǎn)地看，隨著直接融資比重的提高、金融市場產(chǎn)品的豐富、銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)多元化的深入，貸存比指標(biāo)將逐步淡出歷史舞臺。

吸存重壓

在近期某國有銀行（601818.SH）董事會上，該行行長郭友講了這樣一件事，某日上午一位光大客戶經(jīng)理追著客戶跑出大堂，恰被郭友撞見，事后得知，客戶要取走500萬元存款，客戶經(jīng)理勸阻未果。

“你怎么不早告訴我，我還能以行長身份幫一下?！边@位行長后來對客戶經(jīng)理說。作為一家總資產(chǎn)規(guī)模逾萬億銀行的行長，他要為一筆500萬元存款的去留費心，銀行吸存壓力可見一斑。

這家國有銀行的境遇并非孤例，知情人士透露，開年以來，另一家股份制銀行貸存比已經(jīng)連續(xù)兩個月超過了75％，按照銀監(jiān)會的規(guī)定，貸存比第一個月超標(biāo)時，銀行會給予警告，如果連續(xù)兩個月超標(biāo)，相關(guān)業(yè)務(wù)的審批就會被暫停。

在最近公布的年報中，興業(yè)銀行（601166.SH）表示其負(fù)債業(yè)務(wù)增長面臨諸多困難，貸存比指標(biāo)管理存在壓力，并稱要加強組織存款力度，強化日常貸存比管理。

受制于75％的貸存比指標(biāo)，商業(yè)銀行實行“以存定貸”的政策，銀行每放75元的貸款，就必須吸收100元的存款，去年底，央行曾致電中信銀行（601988.SH/0998.HK）計財部負(fù)責(zé)人，詢問其為何有額度而不放貸，得到的回答是，貸存比超標(biāo)。

年報顯示，2011年末，多家股份制銀行貸存比在70％以上，民生、浦發(fā)、深發(fā)展、興業(yè)、招商和中信的貸存比分別為72.85％、71.48％、71.04％、71.46％、71.80％和73.26％。

2月25日，在2012中國銀行家論壇上，全國人大財經(jīng)委員會副主任委員吳曉靈透露，2011年全國性中小銀行貸存比為69.1％，比2010年提高了將近6個百分點，是受貸存比制約最大的銀行。

不僅股份制銀行，國有大行的日子也不好過。由于四大行吸儲能力強，且多為資金拆出行，此前其貸存比通常較股份制銀行低，但近兩年也出現(xiàn)了上升趨勢。

年報顯示，工、農(nóng)、建三家銀行貸存比指標(biāo)均連續(xù)兩年攀升，2011年末，工、農(nóng)、中、建四大行的貸存比指標(biāo)分別為63.50％、58.50％、68.77％和65.05％。

有消息稱，銀監(jiān)會正就2012年的差異化監(jiān)管指標(biāo)征求意見，擬將工行和建行貸存比的目標(biāo)值從去年的62％和65％分別提升至今年的63％和68％，與此同時，維持中行72％的目標(biāo)值不變，并將農(nóng)行的目標(biāo)值從59％下降到57％。

在貸存比指標(biāo)監(jiān)管上，銀監(jiān)會對于國有大行分別規(guī)定有目標(biāo)值、觸發(fā)值和法定值，目標(biāo)值是監(jiān)管當(dāng)局期望銀行達(dá)到的目標(biāo)，觸發(fā)值較目標(biāo)值略高，法定值是75％。

在2011年四季度，中行曾因貸存比超標(biāo)而減緩放貸，直到后來“拼命”拉存款，才又將指標(biāo)控制住。

存貸差之變

對于近年來銀行貸存比居高不下的原因，市場多有論及，興業(yè)銀行在年報中的看法頗具代表性，“持續(xù)上調(diào)的存準(zhǔn)率、金融脫媒現(xiàn)象的加劇、中小商業(yè)銀行進(jìn)駐中心城市等因素都給存款拓展帶來較大壓力。”

但如果考察近20年來中國存貸款數(shù)據(jù)的變化，不難發(fā)現(xiàn)上述看法忽略了金融機(jī)構(gòu)外匯占款對存貸差、貸存比的重要影響。

1995年之前，人民幣存貸款余額呈現(xiàn)貸差，而1995年之后，貸差（貸款大于存款）轉(zhuǎn)變成存差，并呈不斷擴(kuò)大之勢。

1991年6月末，金融機(jī)構(gòu)存款余額為1.49萬億元，貸款余額為1.75萬億元，貸差逾2500億元，之后存款貸款同時增長，但存款增速要遠(yuǎn)高于貸款；2012年2月末，金融機(jī)構(gòu)存款余額為81.7萬億元，貸款余額達(dá)56.2萬億元，銀行體系呈現(xiàn)存差25.5萬億元。

央行貨幣政策司副司長孫國鋒曾撰文指出，1994年以來銀行體系貸差消失，出現(xiàn)存差的主要原因是銀行結(jié)匯。在他看來，銀行體系的所有存款，其根源都來自于銀行的貸款或其他買進(jìn)資產(chǎn)的行為（如結(jié)匯）。

這種觀點得到了數(shù)據(jù)的佐證。月度數(shù)據(jù)顯示，銀行體系的存差與金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額之間顯示出了很強的相關(guān)性，二者變化趨勢相同，且余額相近。

尤其在2001年中國加入世貿(mào)組織之后的十年中，國際收支多年呈現(xiàn)雙順差，外部流動性的持續(xù)涌入，外匯占款得以迅速爬升，存差不斷擴(kuò)大。

與此同時，受貸差存差轉(zhuǎn)化影響，金融機(jī)構(gòu)整體貸存比也從上世紀(jì)90年代初期的110％以上，逐步下降到近年來的60％以上，但從2011年中開始，隨著外匯占款增速的放緩，貸存比又開始逐漸走高，這種情況在2011年四季度尤為明顯。

一位接近央行的知情人士對《財經(jīng)》記者表示，存差和外匯占款的關(guān)系可從人民幣信貸收支表的角度去理解，金融機(jī)構(gòu)資金來源方主要是存款，而資金運用方主要是貸款和外匯占款，收支平衡的話，自然有這種關(guān)系。

如果說外匯占款決定了存差，而存差又直接影響貸存比的話，那么，分析未來外匯占款的變化，就可以把握貸存比的走勢。

外管局在3月31日發(fā)布的《2011年中國國際收支報告》中預(yù)計，2012年，我國國際收支仍將保持順差，但順差將大幅減少。

同日公布的2011年四季度國際收支平衡表顯示，盡管我國經(jīng)常項目在當(dāng)季仍呈現(xiàn)605億美元的順差，但資本和金融項目卻出現(xiàn)了290億美元的逆差。

反映在外匯占款上，去年四季度外匯占款余額連續(xù)三個月減少，今年1月，外匯占款雖然增加了1409億美元，但到了2月，增幅又萎縮至251億美元，這與此前動輒數(shù)千億美元的月均增幅相去甚遠(yuǎn)。

2月末，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員巴曙松在接受港媒采訪時表示，若外匯占款持續(xù)下滑趨勢，信貸規(guī)模必須作出跟進(jìn)，75％的貸存比率約束將不可持續(xù)。

事實上，此前十?dāng)?shù)年中存差擴(kuò)大、貸存比下降的根本原因是貨幣總量的供給機(jī)制產(chǎn)生了變化：從上世紀(jì)90年代初相對單一的貨款方式逐漸轉(zhuǎn)向外匯儲備及商業(yè)銀行資產(chǎn)多元化途徑。

“假設(shè)銀行沒有債券、外匯等非貸款的盈利資產(chǎn)，那么銀行總體的貸款=存款+客戶提取的現(xiàn)金，銀行總體的貸存比例僅僅是反映了存款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的比率，而且存款一定小于貸款?！睂O國鋒寫道。

上述接近央行人士亦稱，外匯占款與貸存比之間的關(guān)系只與當(dāng)前國內(nèi)銀行的現(xiàn)狀有關(guān)，隨著資本項目可兌換的推進(jìn)，國內(nèi)金融產(chǎn)品將愈加豐富，銀行的資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)成也會產(chǎn)生變化。

期待變通

盡管銀行業(yè)內(nèi)吸存壓力巨大，但銀監(jiān)會對貸存比指標(biāo)并未松扣。

銀監(jiān)會主席助理閻慶民在全國“兩會”上接受記者采訪時表示，貸存比指標(biāo)是流動性管理重要而有效的工具，不宜也不能廢止。

“既然領(lǐng)導(dǎo)選擇在‘兩會’的場合表態(tài)，這應(yīng)是今后的方向?！币晃唤咏y監(jiān)會的業(yè)內(nèi)人士對《財經(jīng)》記者表示。

方向未變，但微調(diào)卻不得不為，《財經(jīng)》記者了解到，銀監(jiān)會尚未嚴(yán)格對貸存比超標(biāo)銀行暫停業(yè)務(wù)審批，同時也未嚴(yán)格執(zhí)行日均貸存比考核。

在監(jiān)管力度可以靈活掌握的同時，指標(biāo)的計算方式也存在放松空間。

吳曉靈建議，應(yīng)將同業(yè)存款計入存貸比的分母，承認(rèn)吸收同業(yè)存款是資金來源之一，以減少目前信貸市場拉存款和繞貸款的亂象。

由于同業(yè)存款期限較短，且銀行間可互相拆借以降低貸存比，業(yè)內(nèi)對此頗有質(zhì)疑。

在吳曉靈看來，為了減少虛假同業(yè)存款還可以將存款期限設(shè)定在半年或一年以上，并加大對刻意造假的查處力度。據(jù)她計算，全國中小銀行的貸存比將會因此降低到63.8％。

以興業(yè)銀行為例，2011年末，其客戶存款為1.34萬億元，同業(yè)存放及拆入款項為527.5億元，若將同業(yè)存款計入貸存比分母，指標(biāo)會有一定下降。

除了擴(kuò)大分母統(tǒng)計口徑外，廢除貸存比的聲音也始終存在。

一位股份制銀行資金部人士建議取消貸存比考核，在他看來，目前存款準(zhǔn)備金率已逾20％，若遇流動性風(fēng)險，只要央行下調(diào)存準(zhǔn)率就可化解，與此同時，因為銀行放貸會占用資本，所以資本充足率也能起到貸存比控制規(guī)模的作用。

但也有業(yè)內(nèi)人士反對此觀點，上述接近央行的知情人士表示，資本充足率更多考慮貸款質(zhì)量，而貸存比側(cè)重控制貸款數(shù)量，二者目標(biāo)不同，他舉例稱，很多銀行對政府項目的貸款風(fēng)險權(quán)重很低，即使放出較大規(guī)模，資本充足率也未見得下降。

貸存比短板

貸存比是中國特色的流動性監(jiān)管指標(biāo)，上世紀(jì) 90年代末期為國內(nèi)采用，用閻慶民的話說，貸存比一直是流動性管理行之有效的辦法，是監(jiān)管和銀行都必須守住的風(fēng)險底線。

但從上世紀(jì)30年代的大蕭條和2008年金融危機(jī)來看，存款保險制度和央行作為最后貸款人所提供的貼現(xiàn)窗口，才是解決流動性沖擊、維持金融穩(wěn)定的最有效辦法，美聯(lián)儲主席伯南克最近在給喬治·華盛頓大學(xué)本科生授課時，對此多有提及。

央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成2006年時曾比較過美、日、英、中四國銀行的貸存比例，他發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行貸存比普遍較高。

具體來說，美國貸存比均在90％以上，日本多數(shù)年份在80％－90％以上，英國幾乎維持在12％左右的高水平。

兩相對比，中國75％的貸存比法定值甚至偏低，事實上，存差過大、貸存比低遠(yuǎn)非百利而無一害，早在2006年6月，《上海金融》雜志特約評論員就曾撰文提醒讀者關(guān)注貸存比逐年下降的負(fù)面效應(yīng)。

該文指出，過大的存差資金會使債券市場資金供給持續(xù)充沛，利率水平不斷下滑。在債券收益率遠(yuǎn)低于貸款收益率的情況下，銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)偏重于信貸規(guī)模的格局難以改變，信貸資產(chǎn)質(zhì)量很難提高。另外，存差資金過多會增加央行貨幣政策操作成本， 削弱貨幣政策有效性。

更為現(xiàn)實的是，貸存比正對各家銀行的放貸能力形成制約，在今年既定7.5％的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)下，亟需輔以相應(yīng)的人民幣貸款增速，貸存比在控制貸款規(guī)模的同時，也限制了信貸支持實體經(jīng)濟(jì)的能力。

中國銀行（601988.SH/1988.HK）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征對《財經(jīng)》記者表示，目前各方對貸存比的看重跟中國間接融資比例較高有關(guān)，在未來資本市場發(fā)展、負(fù)債結(jié)構(gòu)多元化之后，貸存比的重要性會隨之下降。

“在資產(chǎn)多元化的今天，如何強化流動性控制，可以進(jìn)一步拓開研究視野?！眳菚造`說。