《財經(jīng)網(wǎng)》

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中國應(yīng)回避伊朗石油制裁

約翰·福利：路透Breakingviews大中華區(qū)記者

在制裁伊朗問題上，中國進(jìn)退兩難。中國是伊朗的最大石油進(jìn)口國，2011年11月從伊朗日均進(jìn)口石油60萬桶，占伊朗全部產(chǎn)量的三分之一。隨著美國對伊朗開始新一輪制裁、歐洲油企回撤，中國可以對制裁選擇輕蔑抑或跟隨的態(tài)度，不過預(yù)計中國會選擇回避。

若無視西方的制裁行動，中國可以維持其一貫的不干涉外國內(nèi)政的政策；若繼續(xù)從伊朗進(jìn)口石油，還可以獲得歐洲不再購買的每天45萬桶的大塊份額，同時還可能獲得折扣。

不過，冷落美國付出的代價可能會很高。中國已經(jīng)在北美購買能源資產(chǎn)，包括美國的頁巖氣田和加拿大的含油砂。這給山姆大叔提供了籌碼。伊朗原油代表了中國能源的過去，但美國的頁巖氣技術(shù)是中國能源的未來。

同樣，追隨西方的制裁也不具備吸引力。若凍結(jié)伊朗，中國將不得不與歐洲的購買者們在一個供不應(yīng)求的市場中搶奪石油資源。禁運還將推動伊朗去煽動中國不安分的西部穆斯林人口，這對換屆之際的中國來說無異于一個夢魘。并且，如果無法出售石油，伊朗很可能會選擇關(guān)閉霍爾木茲海峽，這是僅次于制造核武器的危險選擇，因為全球海上原油貿(mào)易有三分之一需要穿過該海峽。

只有中間一條路可走了：繼續(xù)從伊朗購買，但減少購買量。中國的上市石油公司受支付問題的影響，已減少了50％的伊朗石油進(jìn)口量。若能維持這樣的低進(jìn)口量，美國可能會對中國與伊朗的交易睜一只眼閉一只眼，就跟它此前做的那樣，讓更小、更不透明的煉油公司去享受70美元的伊朗石油。通過平衡，中國或許能夠從兩個世界中獲得最大好處。

《財經(jīng)網(wǎng)》博客

何時再減存款準(zhǔn)備金率？

溫天納：招商證券（香港）董事總經(jīng)理

1月13日黑色星期五，壞消息特別多，歐洲九國信貸評級被下調(diào)，內(nèi)地外匯儲備自1998年以來首次出現(xiàn)季度性的環(huán)比下降，凸顯資金外流?？此?，央行也將需要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來維持流動性處于合適水平。

從我們一貫的邏輯來看，近幾個月工業(yè)產(chǎn)出缺口持續(xù)下降，表明需求端已經(jīng)開始回落，傳導(dǎo)有一定的滯后性，通脹從2011年8月開始逐步緩慢回落，至10月迅速回落，目前受春節(jié)因素影響，回落速度放緩。從季度調(diào)整后CPI的趨勢值環(huán)比來看，基本上可以領(lǐng)先通脹。受春節(jié)影響，預(yù)計1月CPI同比與去年12月持平或略低，之后CPI會繼續(xù)下滑趨勢，第一季度CPI在3.5%左右，通脹壓力繼續(xù)緩解。

在2012年全國人民銀行工作會議上，在種種不利影響下，央行依然強調(diào)要控制物價上漲的貨幣條件，因此估計將非常慎重使用下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的貨幣工具，因此，春節(jié)前會否下調(diào)存準(zhǔn)率存在變數(shù)。

自2011年底，每逢周五，市場均會反彈，不過均因一次又一次預(yù)期央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率希望落空而出現(xiàn)調(diào)整。央行在早前推出春節(jié)前暫停央票發(fā)行和開展逆回購的公告，明確顯示央行不希望降準(zhǔn)，以避免給市場過強的政策放松誤解，推高通脹預(yù)期。短期因素就用臨時性政策應(yīng)對，因春節(jié)現(xiàn)金投放而產(chǎn)生的貨幣需求以逆回購來應(yīng)付就足夠了。

通脹回落，經(jīng)濟(jì)下滑，國債指數(shù)有進(jìn)一步走強的趨勢。從內(nèi)地四大國有銀行披露的數(shù)據(jù)看，2011年12月存款顯著增加，應(yīng)與財政存款的巨量投放有關(guān)。2012年1月初，銀行間流動性狀況開始松動，回購利率高位回落。從最近兩年的情況看，利率對股票市場的影響具有不對稱性：利率高企，股市一定通脹；利率走低，股市反應(yīng)滯后。

央行公布的《2011年四季度金融統(tǒng)計資料表》顯示，2011年12月底，中國外匯儲備為比11月底減少397.59億美元；2011年12月中國金融機構(gòu)外匯占款余額下降超過1000億元，連續(xù)三個月下降。

這是近13年中國單季外儲總額首次出現(xiàn)環(huán)比下降，顯示中國經(jīng)濟(jì)增長速度放緩已經(jīng)開始引發(fā)資金外流。外匯儲備的大幅下降反映出，在投資者擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)增長放緩以及開始質(zhì)疑人民幣升值空間還有多大之際，四季度資本大規(guī)模流出中國。

外匯儲備和外匯占款的減少，同樣也是歐債危機影響下的結(jié)果，中國無法幸免。歐洲主權(quán)債務(wù)危機已影響到中國境外熱錢的流動方向，中國外匯儲備從單月凈減少到季度凈減少，說明熱錢流出的跡象正愈來愈明顯。

外匯占款持續(xù)下降顯示熱錢流出壓力增大，接下來中國人民銀行可能會需要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來維持流動性處于合適水平。

早前，通脹形勢嚴(yán)重，所以需要通過收縮銀根來遏制通脹，大量的海外熱錢流入也影響了內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，需要提高準(zhǔn)備金率等辦法予以對沖。不過，目前海外資金回流以后也出現(xiàn)了外匯占款的下降。在這種情況下，我們已經(jīng)不再需要那么高的存款準(zhǔn)備金率來維持，所以，下調(diào)準(zhǔn)備金率應(yīng)該可以說是水到渠成的事情，目前只欠時機。

《財經(jīng)網(wǎng)》消息

上海房地產(chǎn)政策力度不減

【《財經(jīng)》記者 王真】上海市市長韓正1月16日表示，2012年上海房地產(chǎn)的政策不變、力度不減，繼續(xù)貫徹中央關(guān)于穩(wěn)定房地產(chǎn)的政策。

韓正表示，2012年將繼續(xù)推動保障房建設(shè)，其中共有產(chǎn)權(quán)房的申請門檻計劃從家庭人均可支配收入每月3300元放寬到5000元；同時調(diào)整普通商品房標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)環(huán)內(nèi)調(diào)整為每套330萬元，內(nèi)外環(huán)間每套200萬元，外環(huán)外每套160萬元。

中石化在沙特合資建廠

【財經(jīng)網(wǎng)專稿】1月15日（達(dá)蘭），中石化與沙特阿美在沙特阿拉伯達(dá)蘭簽署合資協(xié)議，擬按37.5∶62.5比例合資成立延布阿美中石化煉油有限公司。

根據(jù)協(xié)議，合資公司將在沙特西部工業(yè)城市延布新建一座年產(chǎn)2000萬噸的煉油廠，預(yù)計2014年下半年投入運營，目前項目施工已按計劃完成10%。

中國五礦年利潤首破百億

【《財經(jīng)》記者 李晨蕾】中國五礦集團(tuán)2011年全年利潤總額首次突破百億元，達(dá)127.65億元，同比增長98.47％。

近年來，中國五礦進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，嘗試從單一的進(jìn)出口貿(mào)易公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐再Y源為依托、上下游一體化的金屬礦產(chǎn)集團(tuán)。截至2011年末，中國五礦全年實現(xiàn)營業(yè)收入3552億元，企業(yè)總資產(chǎn)上升至2421億元。中國五礦總裁周中樞指出，生產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)和利潤已分別占集團(tuán)的41％和61％。

上期本刊高關(guān)注度報道

01月16日－01月27日

1“何以解憂，唯有改革”

2張家盟案透

3限購難馴通脹

4理解中國“經(jīng)濟(jì)的邏輯”

5解碼“泄密門”

6跨境ETF破繭

7增長或放緩 調(diào)控宜穩(wěn)定

8放開戶籍促消費

9補漏者“白帽子”

10 減稅養(yǎng)老破冰在即