避免經(jīng)濟(jì)“硬著陸”

去年最后幾個(gè)月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑和物價(jià)回落的勢(shì)頭均出乎意料地快，以至于國(guó)內(nèi)外對(duì)于2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)心再次浮現(xiàn)。仔細(xì)分析，這種擔(dān)心略顯多余。

機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)

人們“看空”中國(guó)經(jīng)濟(jì)的理由無外乎：投資下滑、消費(fèi)不振、出口萎縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)熄火，和歐美一樣陷入“二次探底”泥潭的可能性加大；房地產(chǎn)市場(chǎng)在調(diào)控高壓下面臨崩盤和泡沫破滅風(fēng)險(xiǎn)，海外熱錢大量逃離；地方政府債務(wù)平臺(tái)大范圍違約，進(jìn)而釀成中國(guó)版的“債務(wù)危機(jī)”；民間融資風(fēng)險(xiǎn)失控，蔓延至更多省區(qū)，中小企業(yè)大面積破產(chǎn)倒閉等。

同時(shí)，市場(chǎng)普遍關(guān)注的中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在三方面。

第一，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回落風(fēng)險(xiǎn)存在，而如果不能很好地解決制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、內(nèi)部消費(fèi)真正啟動(dòng)、服務(wù)業(yè)快速發(fā)展、收入分配更加公平等中長(zhǎng)期問題，則中國(guó)經(jīng)濟(jì)難免會(huì)落入悲慘的“中等收入”陷阱，因而中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)還要大于短期風(fēng)險(xiǎn)。

第二，對(duì)于像中國(guó)這樣的發(fā)展中大國(guó)，民生問題還未完全解決，對(duì)民主的訴求也很迫切，兩大問題在轉(zhuǎn)型期交織在一起的結(jié)果就是，對(duì)政府和社會(huì)的不滿更容易激化社會(huì)矛盾、引爆社會(huì)危機(jī)，因而非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)要大于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

第三，如果說國(guó)內(nèi)的各種問題更多是想不想解決或急不急解決的選擇，反觀國(guó)際，各種矛盾仍處于能不能解決的危險(xiǎn)境地，國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)要大于國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)。

這些擔(dān)憂有一定合理性，但展望2012年乃至更長(zhǎng)一段時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景并不悲觀，發(fā)動(dòng)機(jī)沒有熄火。

具體來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車中，消費(fèi)仍有繼續(xù)提升的空間，投資繼續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)可以預(yù)期，出口競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)其他國(guó)家依然強(qiáng)盛，短期內(nèi)不存在較大幅度降溫的可能性，不必過度擔(dān)心“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)。2012年經(jīng)濟(jì)增速下行的風(fēng)險(xiǎn)仍處可控范圍之內(nèi)，下降的過程也是溫和與平穩(wěn)的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)料將呈現(xiàn)“低開高走”的態(tài)勢(shì)，整體仍將保持平穩(wěn)，不會(huì)大起大落。

雖然歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)仍處于不確定風(fēng)險(xiǎn)之中，中國(guó)的外需可能繼續(xù)疲弱。但巨大內(nèi)需潛力、資本潛力、勞動(dòng)力潛力、技術(shù)潛力、土地潛力以及民間創(chuàng)業(yè)創(chuàng)富潛力，還有可發(fā)揮空間。這些內(nèi)生于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力，將支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。

進(jìn)一步看，如果能通過體制改革、結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，不斷地釋放增長(zhǎng)的潛力和發(fā)展的活力，中國(guó)完全可能實(shí)現(xiàn)未來10年到20年、甚至更長(zhǎng)時(shí)期的增長(zhǎng)。

宏調(diào)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向

2011年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，2012年要“穩(wěn)增長(zhǎng)、控物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、抓改革、促和諧”，以期“穩(wěn)中求進(jìn)”。由此，穩(wěn)定增長(zhǎng)成為宏觀調(diào)控新的首要任務(wù)和主要目標(biāo)，這是一個(gè)非常明顯的變化。

雖然“積極加穩(wěn)健”的財(cái)政和貨幣政策基調(diào)保持不變，但政策執(zhí)行重心和力度已發(fā)生改變。2011年，財(cái)政、貨幣兩大政策的實(shí)際執(zhí)行都偏緊。2012年，基調(diào)雖不變，微調(diào)會(huì)實(shí)現(xiàn)。比如，財(cái)政政策的重點(diǎn)將會(huì)繼續(xù)完善結(jié)構(gòu)性減稅，貨幣政策則將根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)、微調(diào)?？偟膩砜?，積極的會(huì)更加積極，穩(wěn)健的會(huì)略微偏松。

2012年貨幣政策基調(diào)仍是“穩(wěn)健”，但此“穩(wěn)健”非彼“穩(wěn)健”，應(yīng)是穩(wěn)中有松、穩(wěn)中偏松，應(yīng)是穩(wěn)中求進(jìn)、動(dòng)態(tài)優(yōu)化。也就是從實(shí)際偏緊回到真正“穩(wěn)健”、中性的基調(diào)上來，有望對(duì)三農(nóng)領(lǐng)域、中小企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、民生項(xiàng)目、節(jié)能環(huán)保、科技創(chuàng)新等進(jìn)行定向?qū)捤伞?/p>

在2012年上半年，央行應(yīng)當(dāng)會(huì)以存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整為主，將根據(jù)外匯占款變動(dòng)情況及國(guó)內(nèi)資金變化，適時(shí)適度向市場(chǎng)注入必要的流動(dòng)性。央行有可能較大力度或連續(xù)多次降低存款準(zhǔn)備金率，期間不排除適當(dāng)動(dòng)用利率政策工具。

2012年財(cái)政政策的重點(diǎn)將繼續(xù)是稅收體制改革。這是解決當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的很多深層次問題的關(guān)鍵，也是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的必然要求，是既符合學(xué)理又順應(yīng)民意的好事情。

2011年中國(guó)先后出臺(tái)了上調(diào)個(gè)稅起征點(diǎn)，上調(diào)小微企業(yè)增值稅、營(yíng)業(yè)稅起征點(diǎn)，啟動(dòng)資源稅及增值稅擴(kuò)圍等系列改革。

可以預(yù)見，2012年這些改革還將繼續(xù)深化和完善，而且也會(huì)有一些新的改革舉措陸續(xù)出臺(tái)。

比如，推進(jìn)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅和房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)，合理調(diào)整消費(fèi)稅范圍和稅率結(jié)構(gòu)，全面改革資源稅制度，研究推進(jìn)環(huán)境保護(hù)稅改革。

總之，2012年積極財(cái)政政策還是以減少收入為主、加大支出為輔，也就是以結(jié)構(gòu)性減稅為主。

寄望中等收入

值得注意的是，2011年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)要“提高中等收入者比重”。這在當(dāng)前形勢(shì)下非常有必要。不論擴(kuò)大內(nèi)需，還是調(diào)整結(jié)構(gòu)，或是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，都離不開居民收入的提高，其中特別是作為中堅(jiān)力量的中等收入者收入的明顯提高，才能形成新的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力之源。而在這方面，我們最近幾年恰恰做得還很不夠。

從中共十七大正式提出要“增加居民財(cái)產(chǎn)性收入”以來，滬深A(yù)股市場(chǎng)以整體下跌近70％作為回應(yīng)，絕大多數(shù)投資者損失慘重，完全沒有起到“增加居民財(cái)產(chǎn)性收入”應(yīng)有的作用，廣大中等收入者根本無法借此享受中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的成果。這也反過來說明，中央此次提出“提高中等收入者比重”，仍然是任重道遠(yuǎn)的挑戰(zhàn)，尤其需要具體可見的政策落實(shí)。

未來要增加中等收入者收入，就需要加快推進(jìn)收入分配制度和財(cái)稅體制改革、積極調(diào)整收入分配格局，逐漸提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重，提高勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重，適時(shí)出臺(tái)國(guó)民收入倍增計(jì)劃。

另一方面，應(yīng)加緊推動(dòng)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)入健康發(fā)展軌道，多渠道增加居民財(cái)產(chǎn)性收入，從根本上增強(qiáng)居民、尤其是中等收入者的持續(xù)投資和消費(fèi)能力，從而將構(gòu)成中國(guó)資本市場(chǎng)走向健康發(fā)展的最大利好。

人們期待，滬深A(yù)股市場(chǎng)這只“不死鳥”在2012年迎來新生，不要再繼續(xù)跌勢(shì)不止。經(jīng)歷了兩年黯淡表現(xiàn)，一方面中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2011年持續(xù)高速增長(zhǎng)，另一方面中國(guó)股市卻“熊冠全球”，宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的尷尬反差令人深思。

展望2012年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速可能有所放緩，但基本面也不至于太差，宏觀調(diào)控相對(duì)于2011年有可能更趨向適度寬松，這將構(gòu)成資本市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的基本前提。同時(shí)，證券監(jiān)管部門的新任掌門人已經(jīng)提出一些改革思路，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人關(guān)于“建議養(yǎng)老金、公積金投資股市”等公開表態(tài)，對(duì)促進(jìn)資本市場(chǎng)好轉(zhuǎn)也會(huì)有積極作用。

只要政策著力點(diǎn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心癥結(jié)相對(duì)應(yīng)，進(jìn)一步培養(yǎng)并刺激內(nèi)需潛力，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可避免硬著陸。

作者為中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長(zhǎng)