開發(fā)性金融支持河北省旅游業(yè)發(fā)展的融資支持模式研究

劉莉

根據(jù)《河北省十二五發(fā)展規(guī)劃》，河北省旅游業(yè)“十二五”期間要取得長足發(fā)展，成為河北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的支柱產(chǎn)業(yè)。又根據(jù)《河北省旅游十二五發(fā)展規(guī)劃綱要》，河北省將重點(diǎn)打造10條精品旅游線路，重點(diǎn)構(gòu)建“一極、兩城、兩帶、十二區(qū)”的產(chǎn)業(yè)空間格局，每年要圍繞精品景區(qū)啟動實(shí)施100個(gè)以上的重點(diǎn)項(xiàng)目，5年累計(jì)完成投資1000億元以上。如此龐大的系統(tǒng)工程以及資金需求在河北省是空前的。由于政府投入有限，產(chǎn)業(yè)自我壯大能力差，其他投資途徑不順暢，資金供給出現(xiàn)了巨大缺口，因此，金融機(jī)構(gòu)對于旅游業(yè)的支持是必要的也是亟需的。

一、河北省旅游業(yè)發(fā)展的金融需求分析

我們以河北省秦皇島市為例。秦皇島市是河北省的傳統(tǒng)旅游大市，是把“旅游立市”作為一項(xiàng)重大的發(fā)展戰(zhàn)略來抓的。從各家銀行貸款數(shù)據(jù)看，每年對旅游業(yè)的信貸投入是嚴(yán)重不足的。

我們以秦皇島市2009年及2010年1-10月的分機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)為例。

表1秦皇島市金融機(jī)構(gòu)累計(jì)投放貸款及旅游業(yè)貸款情況表（2009）單位：億元

我們還可以得到另外一個(gè)旅游大市承德市工商銀行2009年的貸款數(shù)據(jù)。工行承德分行累計(jì)投放各項(xiàng)貸款68.68億元，其中1.44億元旅游業(yè)貸款，占比2.1%。

同時(shí)綜合其他省市的數(shù)據(jù)，一般旅游業(yè)貸款余額不會超過金融機(jī)構(gòu)全部貸款總額的2%，所以我們認(rèn)為河北省旅游業(yè)發(fā)展的資金缺口應(yīng)該是很大的，金融支持河北省旅游業(yè)發(fā)展前景非常廣闊。

解決旅游業(yè)發(fā)展的資金問題，單純依靠市場手段和地方自身力量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，需要政府介入，特別是需要政府合理的制度安排， 培育市場化的解決機(jī)制引導(dǎo)資金投入。這就要求必須重視政府與市場的關(guān)系，以及政府信用的重要作用。開發(fā)性金融以國家信用為基礎(chǔ)，將市場融資推動和政府組織增信相結(jié)合，不斷運(yùn)用和放大國家信用在物質(zhì)生產(chǎn)力建設(shè)和制度建設(shè)中的功能和作用，恰好符合旅游業(yè)項(xiàng)目的特點(diǎn)，必將成為河北省旅游業(yè)發(fā)展的重要金融支持。因此在這樣的背景下，研究開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)如何在助推河北省旅游業(yè)發(fā)展中發(fā)揮作用，無疑具有重要的經(jīng)濟(jì)意義和現(xiàn)實(shí)意義。

二、開發(fā)性金融支持河北省旅游業(yè)發(fā)展的融資模式

開發(fā)性金融在支持旅游業(yè)的發(fā)展中，除了充分發(fā)揮支持大型項(xiàng)目時(shí)貸款金額大、期限長的優(yōu)勢，大力支持精品景區(qū)的設(shè)施建設(shè)、景區(qū)間公路等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目之外，還可以支持旅行社、飯店和住宿業(yè)等企業(yè)在拓展業(yè)務(wù)、并購重組、項(xiàng)目建設(shè)等方面的融資需求。主要可以通過以下幾種模式支持河北省旅游業(yè)發(fā)展。

（一） 開發(fā)性金融支持河北旅游業(yè)發(fā)展的貸款業(yè)務(wù)

開發(fā)性貸款是開發(fā)性金融的主要業(yè)務(wù)，是商業(yè)銀行貸款資金投入的重要帶動力量。開發(fā)性金融可以利用以下兩類方式提供直接貸款或帶動商業(yè)銀行信貸資金投入，以支持河北省旅游業(yè)的發(fā)展。

1.建設(shè)省級投融資平臺，支持并引導(dǎo)旅游重點(diǎn)項(xiàng)目及旅游景區(qū)的開發(fā)與建設(shè)

地方政府投融資平臺，是指各級地方政府成立的以融資為主要經(jīng)營目的的公司，包括不同類型的城市建設(shè)投資、城建開發(fā)、城建資產(chǎn)公司等企業(yè)（事）業(yè)法人機(jī)構(gòu)，主要以經(jīng)營收入、公共設(shè)施收費(fèi)和財(cái)政資金等作為還款來源。融資平臺應(yīng)具有完善的法人治理結(jié)構(gòu)，能夠全面貫徹政府意志。政府要通過組織增信和制度安排，使其真正擔(dān)負(fù)起借款、建設(shè)、運(yùn)營、還貸的責(zé)任。

開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)旅游業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況和項(xiàng)目情況，在總結(jié)借鑒其他行業(yè)和項(xiàng)目成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，針對不同項(xiàng)目積極探索切合實(shí)際的借款方式，確定合適的借款主體，著力培育和促進(jìn)各類借款主體的成長壯大。

（1）針對不同的項(xiàng)目選擇合適的借款發(fā)放方式

單個(gè)項(xiàng)目借款發(fā)放方式：對公路、鐵路、機(jī)場等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，可對單個(gè)項(xiàng)目發(fā)放貸款。可以在行業(yè)內(nèi)確定借款人，對多個(gè)項(xiàng)目打捆發(fā)放貸款。

中小企業(yè)批發(fā)式放款方式：對于需要資金的旅游企業(yè)等可以采取由政府或準(zhǔn)政府部門指定借款人統(tǒng)借統(tǒng)還的方式。指定借款人可由政府設(shè)立的投資公司、實(shí)力較強(qiáng)的大中小型企業(yè)擔(dān)任，由指定借款人作為開發(fā)銀行貸款的直接貸款人，統(tǒng)借統(tǒng)還。

城市公共設(shè)施貸款發(fā)放方式：采取省級、地市級、縣市級統(tǒng)貸模式。

（2）針對不同的項(xiàng)目確定或組建合適的借款主體

無論采取哪種方式借款，借款主體應(yīng)當(dāng)具備的基本條件：一是獨(dú)立的法人主體，能夠承擔(dān)開發(fā)性貸款的借、用、管、還責(zé)任；二是有熟悉業(yè)務(wù)、德才兼?zhèn)涞娜藛T擔(dān)任負(fù)責(zé)人；三是按照政企分開的原則，實(shí)行市場化運(yùn)作、企業(yè)化管理，獨(dú)立承擔(dān)法人主體責(zé)任；四是得到政府及有關(guān)部門切實(shí)有效的監(jiān)管和指導(dǎo)。

融資平臺公司貸款，很多因承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營而借，主要依靠財(cái)政性資金償還，嚴(yán)重依賴土地收入，而不是自身項(xiàng)目的現(xiàn)金流，因而近兩年風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)。因此，開發(fā)銀行應(yīng)嚴(yán)格規(guī)范對融資平臺貸款的信貸管理，切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識別和風(fēng)險(xiǎn)管理。

2.組織銀團(tuán)貸款，引導(dǎo)帶動商業(yè)銀行支持旅游業(yè)發(fā)展

銀團(tuán)貸款是開發(fā)銀行與商業(yè)銀行在信貸業(yè)務(wù)方面合作的重要產(chǎn)品。該項(xiàng)業(yè)務(wù)對推動金融同業(yè)合作和支持國內(nèi)多項(xiàng)大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的資金籌集都有著重要意義。通過與其他金融機(jī)構(gòu)合作來發(fā)起銀團(tuán)貸款或者間接銀團(tuán)貸款銷售，開行既可以分散信用風(fēng)險(xiǎn)，還可以改善與其他商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)關(guān)系。更重要的是，由開發(fā)銀行發(fā)起的這些銀團(tuán)貸款項(xiàng)目，引導(dǎo)和帶動了商業(yè)銀行對國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展更廣泛的融資支持。通過這種特殊的融資安排，使開發(fā)銀行避免了因資本金限制而無法給更多的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目貸款。對商業(yè)銀行來說，則可以參加一些本來因規(guī)模太大而無法參加的項(xiàng)目。

目前開發(fā)銀行組織的銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)主要針對有大額、長期資金需求的大中型企業(yè)、企業(yè)集團(tuán)和國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。對于有大額、長期資金需求的中小企業(yè)融資平臺和省級投融資平臺等有一定還款保障機(jī)制的機(jī)構(gòu)，開發(fā)銀行也可考慮組織銀團(tuán)貸款，間接加強(qiáng)旅游業(yè)發(fā)展引進(jìn)外資的能力，解決旅游業(yè)信貸投放不足的問題。

（二）開發(fā)性金融支持河北省旅游業(yè)發(fā)展的證券發(fā)行和承銷業(yè)務(wù)

證券發(fā)行和承銷業(yè)務(wù)是投資銀行業(yè)務(wù)最本質(zhì)最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動，開發(fā)銀行開發(fā)性的定位，使其在我國地方政府的境內(nèi)外發(fā)債承銷上具備更大的優(yōu)勢，可為地方政府發(fā)展旅游業(yè)發(fā)行債券提供更多的支持。

具體說來，開發(fā)銀行可發(fā)行結(jié)構(gòu)性項(xiàng)目債券，解決旅游項(xiàng)目的融資問題。結(jié)構(gòu)性債券將固定收益產(chǎn)品( 通常是定息債券) 與金融衍生交易( 如期權(quán)等) 合二為一，這種債券可增強(qiáng)產(chǎn)品收益或?qū)⑼顿Y者對未來市場走勢的預(yù)期產(chǎn)品化。對于購買方來說，結(jié)構(gòu)性項(xiàng)目債券中內(nèi)嵌的看漲期權(quán)可以使得在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格(特別是項(xiàng)目所對應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)格)上漲的情況下，投資者可以獲得高于債券固定利息的收益，因此對于投資者來說，實(shí)質(zhì)上其購買的結(jié)構(gòu)性項(xiàng)目債券相當(dāng)于一個(gè)資產(chǎn)組合。該組合中包含一般的定息債券和以項(xiàng)目所對應(yīng)的產(chǎn)品為標(biāo)的的看漲期權(quán)。因此，結(jié)構(gòu)性債券的特征表現(xiàn)為固定利率部分要低于普通債券的利率，同時(shí)由于內(nèi)嵌期權(quán)使得發(fā)行價(jià)格高于普通債券。這種債券的發(fā)行一方面可以節(jié)約項(xiàng)目初期的融資成本；另一方面在發(fā)行債券數(shù)量一定的情況下，可以增加融資的數(shù)額。

（三）開發(fā)性金融支持河北旅游業(yè)發(fā)展的咨詢顧問類業(yè)務(wù)

咨詢顧問服務(wù)一直是開發(fā)銀行投資業(yè)務(wù)的重要組成部分，對開發(fā)銀行貸款業(yè)務(wù)乃至長遠(yuǎn)發(fā)展具有重要意義，使其能夠更好地了解現(xiàn)有和潛在客戶的需求，在很多情況下可直接帶來信貸項(xiàng)目。通過財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，一方面可以密切開發(fā)銀行與客戶的信用關(guān)系，直接帶來新貸款項(xiàng)目；另一方面可以幫助客戶完善其公司治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)融資能力，進(jìn)而提高開發(fā)銀行信貸資產(chǎn)的質(zhì)量，防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。開發(fā)銀行的咨詢顧問類業(yè)務(wù)也可直接面向省市地方政府，通過政府融資平臺，幫助其整合各類資源。

咨詢顧問類業(yè)務(wù)盈利性強(qiáng)，業(yè)務(wù)手段靈活，發(fā)展空間巨大。通過開展咨詢顧問類業(yè)務(wù)，可以直接取得一部分收入。這部分收入可以作為信貸風(fēng)險(xiǎn)管理基金的主要來源，每年用基金的一部分沖減不良貸款，也可以考慮將咨詢顧問類業(yè)務(wù)的收入直接變?yōu)槟繕?biāo)企業(yè)股權(quán)，通過購并、轉(zhuǎn)讓、上市等經(jīng)營手段，使收入倍增。

（四）開發(fā)性金融支持河北旅游業(yè)發(fā)展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)

開發(fā)銀行作為從事批發(fā)業(yè)務(wù)的銀行，在資本市場運(yùn)作方面具有明顯的優(yōu)勢，在銀行業(yè)內(nèi)最具混業(yè)經(jīng)營條件。因此，開發(fā)銀行可繼續(xù)大力開拓這一優(yōu)勢領(lǐng)域，為河北省旅游業(yè)發(fā)展提供全方位的整體服務(wù)。

能產(chǎn)生可預(yù)見的、穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流是選擇基礎(chǔ)資產(chǎn)的本質(zhì)所在，是基礎(chǔ)資產(chǎn)的真正價(jià)值所在。從河北省旅游業(yè)重點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目出發(fā)，基礎(chǔ)設(shè)施的收費(fèi)類資產(chǎn)應(yīng)是最佳選擇。一方面，開發(fā)銀行可擔(dān)任商業(yè)銀行發(fā)行資產(chǎn)支持證券的承銷人，對向旅游開發(fā)領(lǐng)域提供貸款的商業(yè)銀行提供證券化服務(wù)，開發(fā)銀行將投資于產(chǎn)業(yè)政策領(lǐng)域的商業(yè)貸款打包組合后出售，極大地提高此類貸款的流動性，從而消除商業(yè)銀行投資于產(chǎn)業(yè)政策領(lǐng)域的后顧之憂；另一方面，開發(fā)銀行作為具有準(zhǔn)主權(quán)級信用評級的金融機(jī)構(gòu)，在國內(nèi)外金融市場上享有良好的聲譽(yù)，是理想的信用增級機(jī)構(gòu)。開發(fā)銀行在制訂一定標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策的要求，可對投向旅游業(yè)的貸款的證券化提供信用增級。

（五）開發(fā)性金融支持河北旅游業(yè)發(fā)展的基金管理業(yè)務(wù)

河北省在“十一五”期間設(shè)立了旅游產(chǎn)業(yè)基金1.7億元，2011年又把這一數(shù)字提高到3億元。有些地方政府不斷加大對旅游業(yè)發(fā)展的政策資金支持，地方政府的旅游產(chǎn)業(yè)資金由過去的幾十萬、幾百萬一躍增加到上千萬、幾千萬，有的市已增加到5000萬元。河北省現(xiàn)在旅游發(fā)展資金總額在全國僅次于北京市。

開發(fā)銀行可以作為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起人，也可作為投資基金的管理者，還可成為基金的承銷人。開發(fā)銀行可以爭取以河北省旅游產(chǎn)業(yè)基金的管理者的身份參與基金管理，利用在產(chǎn)業(yè)投資方面的經(jīng)驗(yàn)，不僅利于提高基金的收益率，還起到了引導(dǎo)民間資金流向的作用。

（作者單位：河北金融學(xué)院）