德州工商銀行中小企業(yè)流動(dòng)資金貸款流程再造案例

陳艷玲

摘要：流動(dòng)資金貸款“流而不動(dòng)”的現(xiàn)象在中小企業(yè)中尤為突出，這是事關(guān)銀行貸款安全和企業(yè)發(fā)展乃至生存的兩難問(wèn)題。山東省德州市工商銀行在小企業(yè)貸款實(shí)踐中，以貿(mào)易融資替代傳統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款，既支持了企業(yè)發(fā)展，又妥善保全了銀行資產(chǎn)。此舉可能對(duì)銀行防范信貸風(fēng)險(xiǎn)和支持中小企業(yè)發(fā)展有所借鑒。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；貸款；流程再造；貿(mào)易融資

中圖分類號(hào)：F830.33文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：1674-2265（2012）05-0022-06

一、問(wèn)題的提出

所謂流動(dòng)資金貸款，是指銀行為滿足企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中短期的資金需求，保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行而發(fā)放的貸款，期限短、周轉(zhuǎn)性強(qiáng)。然而在日常信貸業(yè)務(wù)中，流動(dòng)資金貸款卻普遍呈現(xiàn)“流而不動(dòng)”的狀態(tài)，也就是一旦投入，便在企業(yè)內(nèi)周而復(fù)始的循環(huán)，雖然每筆貸款到期企業(yè)都會(huì)償還，然而銀行必須在極短的時(shí)間內(nèi)再重新發(fā)放；一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)苗頭性的問(wèn)題，銀行會(huì)理性收回和停放流動(dòng)資金貸款，企業(yè)資金鏈斷裂，經(jīng)營(yíng)便陷入困境，二者交替，風(fēng)險(xiǎn)被放大，最終企業(yè)不得不破產(chǎn)，而銀行也會(huì)有部分貸款損失。因而，一筆貸款被抽出可能會(huì)推倒整個(gè)多米諾骨牌。民建中央2010年發(fā)布的專題調(diào)研報(bào)告《后危機(jī)時(shí)代中小企業(yè)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的調(diào)查與建議》顯示，中國(guó)中小企業(yè)目前平均壽命僅3.7年。這意味著投入小企業(yè)的貸款必須要有抽回機(jī)制，而流動(dòng)資金貸款又無(wú)法正常收回，這就使銀行陷入兩難，所以對(duì)中小企業(yè)貸款非常謹(jǐn)慎。如何實(shí)現(xiàn)流動(dòng)資金貸款的安全抽回，對(duì)于銀行防范信貸風(fēng)險(xiǎn)以及支持中小企業(yè)發(fā)展，具有非常積極的意義。近年來(lái)德州市工商銀行（以下簡(jiǎn)稱“德州工行”）在發(fā)展小企業(yè)貸款的實(shí)踐中，探索實(shí)施了流動(dòng)資金貸款的流程再造，以貿(mào)易融資替代傳統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款，既支持了企業(yè)發(fā)展，又妥善保全了銀行資產(chǎn)。本文以此為例，深入剖析貿(mào)易融資這一模式，以期對(duì)銀行防范信貸風(fēng)險(xiǎn)和支持中小企業(yè)發(fā)展有所借鑒。

二、貿(mào)易融資概述及流程再造的含義

根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》第244條的定義，貿(mào)易融資是指在商品交易中，運(yùn)用結(jié)構(gòu)性短期融資工具，基于商品交易（如原油、金屬、谷物等）中的存貨、預(yù)付款、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的融資。對(duì)于這種融資，借款人除以商品銷售收入作為還款來(lái)源外，沒(méi)有其它生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并且在資產(chǎn)負(fù)債表上沒(méi)有其它實(shí)質(zhì)資產(chǎn)，因此其本身沒(méi)有獨(dú)立的還款能力。這種融資的結(jié)構(gòu)化特性旨在彌補(bǔ)借款人較低的信用等級(jí)。融資的風(fēng)險(xiǎn)主要反映在融資的自償性程度以及貸款人對(duì)交易進(jìn)行結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)方面的技能，而不是借款人本身的信用等級(jí)。在實(shí)務(wù)中，國(guó)內(nèi)金融界進(jìn)一步將貿(mào)易融資解讀為自償性貿(mào)易融資，并將其定義為根據(jù)企業(yè)的真實(shí)貿(mào)易背景和上、下游客戶的資信實(shí)力，以單筆或額度授信的方式，配合銀行的短期金融產(chǎn)品和封閉融資操作，以企業(yè)銷售收入或貿(mào)易所衍生的確定的未來(lái)現(xiàn)金流作為直接還款來(lái)源的結(jié)構(gòu)性短期融資。

通常貿(mào)易融資主要應(yīng)用于國(guó)際貿(mào)易，所以一般稱為國(guó)際貿(mào)易融資。而本文所指的貿(mào)易融資是針對(duì)國(guó)內(nèi)貿(mào)易所產(chǎn)生的融資業(yè)務(wù)，即圍繞國(guó)內(nèi)貿(mào)易中核心企業(yè)的交易鏈，以交易過(guò)程的應(yīng)收賬款或存貨所對(duì)應(yīng)的未來(lái)現(xiàn)金流為還款來(lái)源的融資業(yè)務(wù)，所以也稱為國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資，若無(wú)特別說(shuō)明，文中的貿(mào)易融資均指國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資。

企業(yè)流程再造（BPR，Business Process Reengneering）是由曾任美國(guó)麻省理工學(xué)院教授的邁克?哈默和CSC管理顧問(wèn)公司的董事長(zhǎng)詹姆斯?錢皮于上世紀(jì)90年代提出的。企業(yè)流程再造對(duì)企業(yè)處理事務(wù)的方式進(jìn)行革命，而不是單純的修正或小幅改進(jìn)。它的目標(biāo)是通過(guò)重新設(shè)計(jì)、組織流程，以使這些流程的增值內(nèi)容最大化，從而獲得大的績(jī)效改善。流程改造后，改變了工作的方式，同時(shí)也改變了工作組織架構(gòu)。

根據(jù)哈默與錢皮的定義，業(yè)務(wù)流程再造就是對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)流程（Process）進(jìn)行根本性的（Fundamental）再思考和徹底性（Radical）的再設(shè)計(jì)，從而獲得在成本、質(zhì)量、速度和服務(wù)等方面業(yè)績(jī)的戲劇性的（Dramatic）改善，使得企業(yè)能最大限度地適應(yīng)以“顧客、競(jìng)爭(zhēng)和變化”為特征的現(xiàn)代化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

三、德州工行中小企業(yè)貸款流程再造案例

（一）流而不動(dòng)：傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款的困境

在2008年之前，德州工行的信貸服務(wù)對(duì)象一直以大型企業(yè)為主，對(duì)中小企業(yè)支持較少。由于山東省德州市工業(yè)經(jīng)濟(jì)以中小企業(yè)為主，大型企業(yè)數(shù)量少，這就導(dǎo)致了其貸款“壘大戶”，而且屈指可數(shù)的幾家大型企業(yè)成為各家銀行競(jìng)相爭(zhēng)取的“優(yōu)質(zhì)客戶”，貸款條件不斷降低，貸款利率一再下浮。其中對(duì)德州某大型紡織集團(tuán)的貸款曾一度占到該行單位貸款總量的一半以上，幾乎被其“綁架”，不得不看企業(yè)臉色行事。由于大企業(yè)為當(dāng)?shù)氐闹е髽I(yè)，員工多，涉及社會(huì)穩(wěn)定問(wèn)題，即便貸款出現(xiàn)不良時(shí)有房地產(chǎn)等充足有效的抵押擔(dān)保，也難以執(zhí)行。2008年，受金融危機(jī)及其他因素影響，該集團(tuán)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，導(dǎo)致德州工行相關(guān)貸款形成不良，德州工行經(jīng)營(yíng)壓力極大。

（二）流程再造：貿(mào)易融資替代流動(dòng)資金貸款

在經(jīng)歷了大企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)事件之后，德州工行出于風(fēng)險(xiǎn)分散和提高收益的考慮，內(nèi)部產(chǎn)生了積極發(fā)展小企業(yè)信貸，分散信貸風(fēng)險(xiǎn)、提高經(jīng)營(yíng)收益的強(qiáng)大推動(dòng)力。眾所周之，中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范，缺乏抵押擔(dān)保，不適于發(fā)放傳統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款。針對(duì)這一問(wèn)題，德州工行開始對(duì)流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行流程再造，根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)，引入貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，對(duì)于經(jīng)營(yíng)狀況良好但缺乏抵押擔(dān)保的中小企業(yè)，以單筆或額度授信的方式，配合銀行的短期金融產(chǎn)品和封閉融資操作，由企業(yè)銷售收入或貿(mào)易所衍生的確定的未來(lái)現(xiàn)金流作為直接還款來(lái)源，一舉解決了中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題。

自2009年起德州工行開辦中小企業(yè)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，至2011年末，貿(mào)易融資余額已達(dá)到26.02億元，占全部單位短期貸款的31.7%。其中2011年貿(mào)易融資增加10.18億元，增長(zhǎng)64.3%；增量占全部貸款增量的46.8%。2012年第1季度，這一業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長(zhǎng)，截至3月末，貿(mào)易融資較年初增加3.64億元，占該行同期全部貸款增量的53.7%，成為第一大信貸產(chǎn)品。

德州工行針對(duì)中小企業(yè)的貿(mào)易融資主要是依托企業(yè)的物流和資金流，開發(fā)靠近銷售環(huán)節(jié)、指向具體還款來(lái)源的貸款品種，如為產(chǎn)業(yè)鏈上的小企業(yè)開辦國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下的賣方融資、打包貸款等業(yè)務(wù)；針對(duì)其持有的大型企業(yè)的應(yīng)收賬款開辦國(guó)內(nèi)保理等業(yè)務(wù)；根據(jù)中小企業(yè)與核心企業(yè)簽訂的銷售合同，為其辦理訂單融資等業(yè)務(wù)；針對(duì)其擁有的原材料、存貨或交易應(yīng)收的商品，以商品價(jià)值作為首要還款保障提供的結(jié)構(gòu)性短期商品融資等業(yè)務(wù)。

如YC公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是辣椒初加工，然后銷售給青島、煙臺(tái)等地的大型出口商貿(mào)和食品調(diào)料加工企業(yè)，其應(yīng)收賬款期限長(zhǎng)，一般都在一年左右；金額大，一般都在1500萬(wàn)元左右。2011年4月份德州工行為其辦理期限為10個(gè)月的國(guó)內(nèi)保理1500萬(wàn)元，YC公司將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給德州工行，相當(dāng)于提前10個(gè)月收回貨款，提高了資金使用效率，滿足了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求。YM有限公司主要從事棉花購(gòu)、儲(chǔ)、銷業(yè)務(wù)，庫(kù)存棉花較多，德州工行據(jù)此對(duì)其提供商品融資，由資產(chǎn)監(jiān)管公司對(duì)其庫(kù)存皮棉進(jìn)行監(jiān)管，2012年2月以此為抵押提供貸款1000萬(wàn)元。

（三）收放自如：中小企業(yè)貿(mào)易融資情況

中小企業(yè)生存周期短，貸款風(fēng)險(xiǎn)大，一般流動(dòng)資金貸款一旦投入，很難再收回，只能讓企業(yè)長(zhǎng)期占用，如果一旦強(qiáng)行收回，極有可能引發(fā)企業(yè)資金鏈的斷裂。然而德州工行自開辦貿(mào)易融資業(yè)務(wù)以來(lái)，對(duì)中小企業(yè)貸款收放自如，雖然市場(chǎng)退出率較高，但信貸風(fēng)險(xiǎn)卻保持較低水平。

以信貸供求矛盾最為突出的小微企業(yè)為例，截至2012年3月末，該行小微企業(yè)客戶達(dá)到528家，貸款余額達(dá)49.2億元，較年初增加6.1億元，增量占全部貸款增量的89.8%，其中一半是以貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的形式發(fā)放的。2008年以來(lái)，德州工行對(duì)小微企業(yè)貸款每年市場(chǎng)退出率平均超過(guò)30%，其中發(fā)展最快的2009年，該行新拓展小微企業(yè)客戶149戶，同時(shí)實(shí)施市場(chǎng)退出105戶，退出率高達(dá)36.59%。截至3月末，小微企業(yè)不良貸款率低于全部貸款不良率2個(gè)百分點(diǎn)。

四、傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款與貿(mào)易融資的比較分析

（一）傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款的自身缺陷與貿(mào)易融資的優(yōu)勢(shì)

從上述案例中可以看出，德州工行對(duì)流動(dòng)資金貸款實(shí)行流程再造，引入貿(mào)易融資，根本原因就是傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款的業(yè)務(wù)模式本身存在缺陷，風(fēng)險(xiǎn)大，而且不適合中小企業(yè)。那么，流動(dòng)資金貸款有哪些缺陷呢？

1. 人為的制定企業(yè)的生產(chǎn)周期，與實(shí)際不符，容易引發(fā)信貸資金鏈的斷裂。銀行在發(fā)放流動(dòng)資金貸款時(shí)人為地給企業(yè)制定了一個(gè)所謂的“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期”，要求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期結(jié)束時(shí)歸還貸款，在下一個(gè)周期開始時(shí)再投放。但實(shí)際上，除了農(nóng)副產(chǎn)品加工等少數(shù)行業(yè)外，大部分工業(yè)企業(yè)并不存在明顯的生產(chǎn)周期。也就是說(shuō)，其資金循環(huán)是連續(xù)的，不存在一個(gè)周期結(jié)束資金退出的情況。銀行一般情況下在收回貸款后很快就會(huì)重新投放。之所以這樣做，主要是為了測(cè)試企業(yè)還款的能力，也就是對(duì)企業(yè)進(jìn)行資金抽出的“壓力測(cè)試”。如果企業(yè)現(xiàn)金流，無(wú)論是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流還是其他融資渠道產(chǎn)生的現(xiàn)金流，能夠保證按期歸還貸款，表明企業(yè)通過(guò)測(cè)試，銀行就可以繼續(xù)放款；如果不能按期歸還，則表明企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，銀行就會(huì)采取措施對(duì)貸款予以保全。由此可以看出，針對(duì)大部分企業(yè)，流動(dòng)資金貸款并不像信貸管理機(jī)制要求的那樣可以根據(jù)周期退出，由于“先還后貸”機(jī)制設(shè)計(jì)的問(wèn)題，銀行對(duì)單個(gè)企業(yè)的資金供給存在斷裂點(diǎn)，容易引發(fā)信貸斷點(diǎn)。

2. 貸款資格準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不盡科學(xué)，易通過(guò)人為手段實(shí)現(xiàn)虛假達(dá)標(biāo)而獲取流動(dòng)資金貸款，使信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加。銀行審批流動(dòng)資金貸款的通行做法，是以借款申請(qǐng)人的信用等級(jí)作為信貸業(yè)務(wù)準(zhǔn)入的重要標(biāo)準(zhǔn)。以會(huì)計(jì)報(bào)表為主的定量化指標(biāo)和以企業(yè)管理水平、發(fā)展前景等定性指標(biāo)構(gòu)成了借款人信用等級(jí)評(píng)定的主要評(píng)分項(xiàng)，定性指標(biāo)受人為風(fēng)險(xiǎn)偏好的判斷影響很大，沒(méi)有統(tǒng)一的判斷標(biāo)準(zhǔn)，而會(huì)計(jì)報(bào)表也易被借款人人為調(diào)節(jié)以達(dá)到融資的目的，因此，一般流動(dòng)資金貸款資格準(zhǔn)入不盡科學(xué)，不能真實(shí)反映客戶及信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)水平。

3. 借款需求量難以準(zhǔn)確測(cè)算。借款人向銀行提出流動(dòng)資金貸款申請(qǐng)，其借款額度缺乏科學(xué)合理的測(cè)算依據(jù)，一般僅根據(jù)借款人的購(gòu)貨合同等資料核定一個(gè)借款額度，對(duì)該筆購(gòu)貨支出的自有資金比例未有明確的要求，銀行很難測(cè)算出合理的貸款額度，發(fā)放的貸款往往與實(shí)際需求產(chǎn)生較大的偏離。

4. 資金流與物流不能匹配。借款人獲得一般流動(dòng)資金貸款后，將其投放到正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，隨著借款人供、產(chǎn)、銷等活動(dòng)的深入，信貸資金融于其自有資金及其他資金之中，由信貸資金引發(fā)的物流難以單獨(dú)表現(xiàn)，具體的物資流動(dòng)未有嚴(yán)格的資金對(duì)應(yīng)匹配，貨款回籠資金也無(wú)明確的貸款業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)，經(jīng)常出現(xiàn)貨款回籠周期與貸款償還期限不匹配。

5. 傳統(tǒng)流動(dòng)資金業(yè)務(wù)，貸后管理困難。由于存在上述準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不科學(xué)、信貸資金流和物流不匹配以及貸款額度難以測(cè)算等諸多因素，導(dǎo)致流動(dòng)資金貸款貸后管理困難，時(shí)常出現(xiàn)短期貸款用于長(zhǎng)期投資，或用于企業(yè)運(yùn)營(yíng)的鋪底資金，或沉淀于企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中等情況，由此也易引發(fā)較高的信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

6. 擔(dān)保資源匱乏。傳統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款的擔(dān)保方式一般為第三方保證、房地產(chǎn)及機(jī)器設(shè)備抵押等方式。由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，流動(dòng)資金貸款需求也隨之增加。但是，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的提高，尋求外部第三方保證來(lái)增加流動(dòng)資金貸款供應(yīng)量已經(jīng)滿足不了企業(yè)的資金需求，另一方面，企業(yè)可用于抵押的房地產(chǎn)及機(jī)器設(shè)備等抵押物也是有限的，就形成了流動(dòng)資金貸款需求增加而擔(dān)保渠道狹窄的格局。這一矛盾在中小企業(yè)中表現(xiàn)尤為突出。

（二）傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款不適合小微企業(yè)

銀行是否為企業(yè)提供貸款，主要取決于兩個(gè)問(wèn)題：一是風(fēng)險(xiǎn)，二是收益。而企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于兩方面：一是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，即因經(jīng)營(yíng)不善無(wú)力償還貸款及利息；二是道德風(fēng)險(xiǎn)，即惡意逃廢貸款本息。因風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，收益亦不能保證，所以風(fēng)險(xiǎn)是銀行關(guān)注的首要問(wèn)題。銀行在貸前審查時(shí)主要通過(guò)兩方面來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)：一是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況測(cè)算其現(xiàn)金流，即保證償還貸款的第一來(lái)源；二是要求企業(yè)提供有效擔(dān)保，即還款的第二來(lái)源。銀行要求企業(yè)提供擔(dān)保，可以滿足兩方面的目的：一是如果借款人不能償還貸款，可以依據(jù)抵押權(quán)或保證權(quán)追索債權(quán)；二是對(duì)貸款設(shè)定抵押或擔(dān)保，可以使銀行從心理上對(duì)借款人進(jìn)行控制。這是因?yàn)?，如果借款人感受到可能?huì)失去某種特定資產(chǎn)（其他企業(yè)為其提供保證時(shí)，利用的是自己的無(wú)形資產(chǎn)），他就會(huì)有壓力，從而盡力按時(shí)償還貸款。

相對(duì)于大企業(yè)，小微企業(yè)之所以較難獲得貸款，根本原因是銀行認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)較大。首先，小微企業(yè)實(shí)力小，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力差，經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定，銀行不能確保其在貸款到期時(shí)有足夠的現(xiàn)金來(lái)償還貸款；中小企業(yè)難以提供有效擔(dān)保，使銀行既不能保證第二還款來(lái)源，也不能在心理上控制企業(yè)的還款意愿。

從博弈論角度來(lái)看，企業(yè)和銀行之間的借貸關(guān)系實(shí)際上就是一種選擇與契約的動(dòng)態(tài)過(guò)程。為便于分析，假定在這個(gè)博弈中，雙方具有完全的行為理性，且具有完全的信息，即各自完全知道自己每個(gè)行為的收益，也完全知道當(dāng)對(duì)方選擇某個(gè)策略時(shí)的收益及應(yīng)對(duì)策略。假設(shè)銀行有兩種策略可進(jìn)行選擇：提供貸款和不提供貸款；中小企業(yè)也有兩種選擇：償還貸款和不償還貸款。那么，這個(gè)博弈雙方有四種策略組合，見表1。

從上述雙方博弈組合策略看，是一個(gè)典型的囚徒困境類的博弈模型，博弈的結(jié)果只有唯一一個(gè)納什均衡，即（不提供貸款，不償還貸款）策略組合，收益為（0，0）。從這個(gè)納什均衡結(jié)果看，如果只進(jìn)行一次甚至有限次完全且完善重復(fù)博弈，均不足以達(dá)到（提供貸款，償還貸款）策略，因?yàn)樵谟邢拗貜?fù)博弈中，雙方都不知道哪一期是末期，博弈雙方都不會(huì)看未來(lái)收益而只注重目前利益。

然而大企業(yè)為什么能與銀行取得（提供貸款，償還貸款）均衡呢？因?yàn)榇笃髽I(yè)可以通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表向銀行表明自己有到期還款的能力，并提供銀行認(rèn)可的有效擔(dān)保來(lái)增強(qiáng)銀行的信心，尤其是在當(dāng)前企業(yè)征信系統(tǒng)被廣泛使用的情況下，企業(yè)對(duì)一家銀行的失信會(huì)及時(shí)被所有與其有信貸關(guān)系的銀行所了解，大企業(yè)不會(huì)為一筆貸款而破壞自己的聲譽(yù)；加之大企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，銀行可以將這個(gè)博弈認(rèn)定為無(wú)限次重復(fù)博弈。因?yàn)橛绊懼貜?fù)博弈均衡結(jié)果的主要因素是博弈重復(fù)的次數(shù)和信息的完備性（completeness）。重復(fù)次數(shù)的重要性來(lái)自于參與人在短期利益和長(zhǎng)期利益之間的權(quán)衡，當(dāng)博弈只進(jìn)行一次時(shí)，每個(gè)參與人只關(guān)心一次性的支付；但如果博弈無(wú)限次重復(fù)，將涉及到對(duì)未來(lái)收益的時(shí)間價(jià)值判斷問(wèn)題，即存在時(shí)間貼現(xiàn)因素，直接影響合作策略（提供貸款，償還貸款）的收益，參與人可能會(huì)為長(zhǎng)遠(yuǎn)利益而犧牲眼前利益從而選擇不同的均衡戰(zhàn)略。除博弈次數(shù)外，信息的完備性也是影響均衡結(jié)果的另一個(gè)重要因素，即當(dāng)參與人的支付函數(shù)（特征）不為其他參與人所知時(shí)，該參與人可能有積極性建立一個(gè)“好”聲譽(yù)（reputation）以換取長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。大企業(yè)與銀行的信貸關(guān)系完全符合這兩個(gè)條件，在經(jīng)過(guò)貼現(xiàn)之后，雙方會(huì)對(duì)合作策略（提供貸款，償還貸款）與不合作策略（即銀行不提供貸款或中小企業(yè)不償還貸款）下所得收益進(jìn)行比較后做出選擇，從而選擇“冷酷戰(zhàn)略”。我們知道，當(dāng)參與雙方有足夠的耐心時(shí)，冷酷戰(zhàn)略是無(wú)限次囚徒博弈的一個(gè)子博弈精煉納什均衡，帕累托最優(yōu)（提供貸款，償還貸款）是每一個(gè)階段的均衡結(jié)果，也就是說(shuō)，銀企雙方的合作收益將是可以獲得的，從而走出了一次性博弈時(shí)不合作的博弈困境。因此，只要雙方看重未來(lái)收益，看重合作給雙方未來(lái)帶來(lái)較大收益時(shí)，彼此將會(huì)采取合作與信任態(tài)度。

而對(duì)于小微企業(yè)，存在兩種情況不能得到銀行貸款：一是本身經(jīng)營(yíng)狀況不佳、自有資本數(shù)量不足、存續(xù)狀態(tài)不穩(wěn)定，不能保證穩(wěn)定的還款來(lái)源，其對(duì)銀行的信貸需求帶有明顯的單次博弈特征，這種企業(yè)本身就不應(yīng)該得到銀行貸款支持；另一種是雖然企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，但由于其信息不透明、不具有較好的商譽(yù)，導(dǎo)致既不能提供讓銀行相信其可以長(zhǎng)期穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的信息和可供銀行信賴的擔(dān)保，銀行不能夠?qū)⑵溟g的信貸關(guān)系認(rèn)定為無(wú)限次重復(fù)博弈，也就不能夠?qū)崿F(xiàn)（提供貸款，償還貸款）的均衡。所以，傳統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款不適合小微企業(yè)。

（三）貿(mào)易融資業(yè)務(wù)開展的必然性

貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，恰恰滿足了當(dāng)前小微企業(yè)的融資需求以及銀行風(fēng)險(xiǎn)管理趨勢(shì)要求，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和信貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然要求。這主要體現(xiàn)在：

1. 貿(mào)易融資業(yè)務(wù)最大的特點(diǎn)是與經(jīng)濟(jì)體具體的貿(mào)易交易活動(dòng)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了信貸資金流與物流的匹配，物的貨幣價(jià)值與物的使用價(jià)值在信貸業(yè)務(wù)活動(dòng)中得到了統(tǒng)一。銀行能夠有效地識(shí)別、計(jì)量業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)結(jié)合對(duì)物流的管理，也能夠及時(shí)地采取風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、緩釋和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)裙芾泶胧?，符合?dāng)前信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的新要求。

2. 貿(mào)易融資業(yè)務(wù)解決了信貸準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)模糊、易被人為操縱的問(wèn)題，為信貸資金供給提供了明確的判斷標(biāo)準(zhǔn)。即以貿(mào)易類型作為能否提供融資、融資品種、償還方式和利率水平等信貸業(yè)務(wù)要素的確定依據(jù)，判斷標(biāo)準(zhǔn)客觀、明了，有效地降低了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)化了業(yè)務(wù)審批程序，提高了業(yè)務(wù)辦理效率。

3. 由于以具體的貿(mào)易交易為業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)解決了傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款額度測(cè)算不準(zhǔn)確的問(wèn)題，按照貿(mào)易品種和既定的融資比率，便可準(zhǔn)確簡(jiǎn)便地測(cè)算出融資額度，降低了業(yè)務(wù)操作的繁雜性和人為控制因素，同時(shí)也提高了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

4. 貿(mào)易融資業(yè)務(wù)為流動(dòng)資金貸款開拓了廣闊的擔(dān)保渠道，備受借款人及金融機(jī)構(gòu)的青睞。國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中的應(yīng)收賬款保理、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押、商品監(jiān)管、倉(cāng)單質(zhì)押以及信用保險(xiǎn)等方式的綜合運(yùn)用，極大地拓展了傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)的擔(dān)保范圍，為借款人融資提供了新的擔(dān)保途徑，適應(yīng)了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)需求的變化，因此，國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)從其誕生之日起，就受到銀企雙方的青睞。

從以上分析來(lái)看，傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)主要基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，實(shí)行以企業(yè)資信為核心的主體準(zhǔn)入控制，關(guān)注企業(yè)的綜合償債能力；而國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資則是基于具有貿(mào)易背景的交易活動(dòng)，通過(guò)對(duì)第一還款來(lái)源（貿(mào)易所衍生的未來(lái)現(xiàn)金流）的分析和對(duì)交易過(guò)程中物流、資金流的有效控制防范風(fēng)險(xiǎn)。因此，與傳統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款相比，國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)門檻相對(duì)較低，一些達(dá)不到流動(dòng)資金貸款申請(qǐng)條件的客戶，也可以通過(guò)辦理貿(mào)易融資來(lái)獲得資金支持。另外，由于傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款伴隨企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期，一旦進(jìn)入企業(yè)體內(nèi)循環(huán)后，難以跟蹤監(jiān)控，易被鋪底使用，在信貸管理上強(qiáng)調(diào)注重貸前準(zhǔn)入；而國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)具有自償性，融資用途明確可控，且期限短、周轉(zhuǎn)快、流動(dòng)性高，強(qiáng)調(diào)注重操作控制和過(guò)程管理。

五、貿(mào)易融資的效應(yīng)分析

（一）貿(mào)易融資更適合小微企業(yè)

貿(mào)易融資依托于真實(shí)的商品或服務(wù)貿(mào)易，強(qiáng)調(diào)貿(mào)易的連續(xù)性和交易程序的完整性，強(qiáng)調(diào)整條供應(yīng)鏈的健康及交易對(duì)手的規(guī)模、資信和實(shí)力，突出自償性特點(diǎn)，銀行融資金額、期限與真實(shí)交易相匹配，采取靈活的授信額度使用控制，因此貿(mào)易融資更適合小微企業(yè)。具體來(lái)看，其適合小微企業(yè)的特點(diǎn)有以下幾個(gè)。

1. 供應(yīng)鏈融資的特點(diǎn)。供應(yīng)鏈涵蓋從原材料采購(gòu)、到中間產(chǎn)品以及最終產(chǎn)品、最后由銷售網(wǎng)絡(luò)傳遞到終端消費(fèi)者的整個(gè)過(guò)程，由供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商、直到最終用戶連成一個(gè)整體的功能網(wǎng)鏈。供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€(gè)價(jià)值的增值鏈，是物流、資金流和信息流統(tǒng)一的整體。單個(gè)供應(yīng)鏈中往往存在一個(gè)核心企業(yè)，核心企業(yè)和圍繞在它周圍的上下游企業(yè)構(gòu)成一個(gè)完整的企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。處于供應(yīng)鏈不同位置的企業(yè)具有不同的規(guī)模和地位，大型高端企業(yè)處于核心地位，銀行在貿(mào)易融資業(yè)務(wù)開展中將其定義為中心企業(yè)，圍繞中心企業(yè)還有大量供應(yīng)、經(jīng)銷的中小企業(yè)。

2. 自償性的特點(diǎn)。貿(mào)易融資自身的有償性是區(qū)別于一般貸款的最大特征，商業(yè)銀行能利用貿(mào)易流的特征和封閉管理的手段，監(jiān)控交易各方，把握貿(mào)易過(guò)程中的貨物流、資金流等，把貿(mào)易環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的銷售收入作為第一還款來(lái)源，期限嚴(yán)格與貿(mào)易周期相匹配，從而達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)和提高整體收益的目的。

3. 融資方案的多樣化特點(diǎn)。貿(mào)易融資突破了傳統(tǒng)融資品種的固化操作，強(qiáng)調(diào)沿著價(jià)值鏈、供應(yīng)鏈，通過(guò)對(duì)不同企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式、貿(mào)易方式、產(chǎn)品特性以及交易伙伴的分析研究，將多種融資方式進(jìn)行組合，以系列產(chǎn)品為支撐，滿足供應(yīng)鏈上不同客戶的差異化需求。

4. 結(jié)構(gòu)性融資的特點(diǎn)。傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)注重企業(yè)自身的資產(chǎn)負(fù)債能力，而貿(mào)易融資則是將企業(yè)擁有未來(lái)現(xiàn)金流的特定資產(chǎn)剝離開來(lái)，并以該特定資產(chǎn)為標(biāo)的進(jìn)行融資，一定程度上突破了中小型企業(yè)的融資瓶頸。

（二）貿(mào)易融資更有利于銀行防范風(fēng)險(xiǎn)

信貸業(yè)務(wù)是當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行的主要利潤(rùn)來(lái)源，信貸風(fēng)險(xiǎn)也是其面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的變化，商業(yè)銀行面臨的隱性貸款風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越復(fù)雜，且呈現(xiàn)逐步釋放態(tài)勢(shì)。如何加快從被動(dòng)清收處置顯性貸款風(fēng)險(xiǎn)管理向主動(dòng)退出隱性風(fēng)險(xiǎn)貸款管理轉(zhuǎn)型，成為商業(yè)銀行面臨的重要課題。

區(qū)別于傳統(tǒng)信貸管理，國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資在信貸管理上存在以下轉(zhuǎn)變：一是從客戶層面深入到交易層面；二是將貸前風(fēng)險(xiǎn)控制延伸到對(duì)貸款操作環(huán)節(jié)及單據(jù)的控制、貸款發(fā)放后對(duì)物流、資金流的跟蹤監(jiān)控；三是從對(duì)單個(gè)企業(yè)的考察轉(zhuǎn)向?qū)ι舷掠谓灰讓?duì)手、整個(gè)交易鏈的考察，更加全面地、動(dòng)態(tài)地把握和控制風(fēng)險(xiǎn)。一般流動(dòng)資金貸款的品種特點(diǎn)和管理模式對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)比較滯后，而貿(mào)易融資業(yè)務(wù)通過(guò)對(duì)交易對(duì)手、交易商品和交易過(guò)程的管理以及對(duì)貨款回籠的監(jiān)測(cè)，能及時(shí)揭示風(fēng)險(xiǎn)，有利于主動(dòng)采取風(fēng)險(xiǎn)防范措施，及時(shí)有效化解風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，受人民幣升值、原材料及勞動(dòng)力價(jià)格上漲、外貿(mào)政策調(diào)整、金融危機(jī)、歐債危機(jī)等因素的影響，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，銀行融資出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)跡象，而此時(shí)貿(mào)易融資作為對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)變化反映最為靈敏的業(yè)務(wù)品種，往往能最先反映風(fēng)險(xiǎn)跡象，有利于商業(yè)銀行及時(shí)采取風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策，大大增強(qiáng)了資產(chǎn)保全的主動(dòng)性。

六、結(jié)論與啟示

（一）傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款存在不足，應(yīng)當(dāng)發(fā)展貿(mào)易融資彌補(bǔ)市場(chǎng)空白

傳統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款存在諸多不足，銀行難以測(cè)算企業(yè)真實(shí)的資金需求，貸款發(fā)放之后難以監(jiān)測(cè)企業(yè)真實(shí)的用途，而且一旦發(fā)放極易在企業(yè)沉淀，出現(xiàn)“流而不動(dòng)”的情況，所以信貸風(fēng)險(xiǎn)較大；同時(shí)，流動(dòng)資金貸款對(duì)抵押擔(dān)保要求較高，企業(yè)在辦理該業(yè)務(wù)時(shí)經(jīng)常面臨擔(dān)保困境。從這兩方面看，應(yīng)當(dāng)以針對(duì)真實(shí)貿(mào)易背景的貿(mào)易融資來(lái)替代流動(dòng)資金貸款，既有利于防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，也有助于解決擔(dān)保難問(wèn)題。

（二）貿(mào)易融資有助于解決小微企業(yè)貸款難問(wèn)題

小微企業(yè)貸款難的主要原因就是生存周期短、財(cái)務(wù)不規(guī)范、缺乏抵押擔(dān)保，所以無(wú)法獲取銀行的信任。而貿(mào)易融資業(yè)務(wù)則不注重上述因素，而是根據(jù)企業(yè)的真實(shí)貿(mào)易背景和上、下游客戶的資信實(shí)力，以單筆或額度授信的方式，配合銀行的短期金融產(chǎn)品和封閉融資操作，以企業(yè)銷售收入或貿(mào)易所衍生的確定的未來(lái)現(xiàn)金流作為直接還款來(lái)源的結(jié)構(gòu)性短期融資。因此，這種以交易過(guò)程的應(yīng)收賬款或存貨所對(duì)應(yīng)的未來(lái)現(xiàn)金流為還款來(lái)源的融資業(yè)務(wù)可以成為支持小微企業(yè)的主要信貸品種，有助于解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題。

（責(zé)任編輯 耿 欣；校對(duì) XS）