國資新政：民企的機遇與彷徨

文昌

“國資14條”能否真正消除民企心理障礙，引導大量民間資本入場，產(chǎn)生促進市場化改革的“蝴蝶效應”，仍是未定之數(shù)

國企改革，真的宣告在新的框架下重新啟動了嗎？時值“新36條”頒布兩年后，國務院國資委發(fā)布“新36條”實施細則，提出關于國有企業(yè)改制重組中積極引入民間投資的14條指導意見（下稱“國資14條”），規(guī)定民間投資主體可以通過出資入股、收購股權、認購可轉(zhuǎn)債、融資租賃等多種形式，參與國有企業(yè)改制重組。

此外，鐵道部、交通運輸部、衛(wèi)生部、銀監(jiān)會等部門為落實“新36條”也一同打出了“組合拳”。這在當前經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，顯得正當其時。對此，外媒亦熱議一時，比如美國《福布斯》稱之為“中國在民間資本問題上的革命性新思維”，并對“中國向民間資本敞大門”表示“震驚”。

國企市場化改革邁步

由于歷史的緣由，長期以來，國有企業(yè)的產(chǎn)權體系固定、僵化，并不符合市場規(guī)律。故此，國企面臨的重要困境之一正是國有產(chǎn)權不能流動。在去年3月召開的央企產(chǎn)權管理工作會議上，國資委主任王勇就提出，國資委將出臺關于國有企業(yè)改制重組中積極引進民間投資的指導意見。

針對促進國有產(chǎn)權流動、改善國企效率的途徑，國務院發(fā)展研究中心研究員陳清泰認為，將部分國有資本從一般性產(chǎn)業(yè)有序退出，轉(zhuǎn)而充實那些更加重要的行業(yè)和領域，將產(chǎn)生雙贏的效果，大大提高國家整體資本配置效率。

國資委研究局局長彭華崗也表示，“目前存在國有資本金投入明顯不足的問題，改革重組、解決歷史負擔、加大科技創(chuàng)新投入，都需要資金投入?！睆亩?，進一步積極引入民間資本、推進產(chǎn)權制度改革的重要性和緊迫性日益凸顯。

此番出臺的“國資14條”，在交易方式上推出了針對性措施。如在石油、電網(wǎng)、鐵路、通信等國企集中度較高的產(chǎn)業(yè)，往往資本規(guī)模非常龐大，單個民企難有足夠資本實力與之大規(guī)模合作?！皣Y14條”認可了民資或民資與國資“組團”參與重組改制的方式，具體是“可以共同設立股權投資基金，參與國有企業(yè)改制重組，共同開展創(chuàng)新投資和境外投資”。

“這成為民間資本撬動國有企業(yè)改革的有效杠桿?！眹Y委研究中心研究員王志剛表示。與此同時，之前民間資本進入國有企業(yè)，對民間資本投資比例，是否可以參與公司治理，以及其在股東會中的席位均有所限制。此次“國資14條”明確規(guī)定了民間資本進入國企不得單獨設置附加條件，有利于實現(xiàn)公平競爭；同時民間資本進入國有企業(yè)，也有利于國企治理結(jié)構的改善，有利于股權平均化。

然而，民間資本如要控股則會很困難。一方面，民營企業(yè)沒有大量資本來控股，所以在控股方面，地方的國有企業(yè)比民間資本企業(yè)更有優(yōu)勢；另一方面，并不是參股就代表著擁有話語權，允許民間資本進入，并不是把股權轉(zhuǎn)讓，而是一些商業(yè)產(chǎn)業(yè)向民營資本開放。

從資本市場反應來看，“國資14條”發(fā)布后，醫(yī)療、旅游、文化等在內(nèi)的板塊受益趨勢明顯，七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)獲得資本青睞。在“調(diào)結(jié)構”、“轉(zhuǎn)方式”的大背景下，循環(huán)經(jīng)濟、綠色經(jīng)濟，投資建設節(jié)能減排、節(jié)水降耗、生物醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡、新能源、新材料、環(huán)境保護、資源綜合利用等獲政策鼓勵。

民資的機會與彷徨

在“國資14條”發(fā)布后，眾多國有企業(yè)包括中石油、中移動在內(nèi)的許多大型央企對民營資本進入的姿態(tài)有所顯現(xiàn)。

5月30日，中石油董事長蔣潔敏對外透露，國內(nèi)外涉及上中下游的國內(nèi)外勘探開發(fā)、煉油化工、成品油銷售等逾100個項目將向民營企業(yè)開放。據(jù)了解，中石油“十二五”期間計劃合作項目155個，涉及合同金額9994億元，其中3700多億元來自社會投資，范圍涉及石油勘探、輸油管道建設等多個領域。

國務院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究部研究員梁仰椿指出，“國資14條”主要強調(diào)的還是產(chǎn)權多元化。但他認為，若沒有相應法律法規(guī)，公司治理結(jié)構不完善，監(jiān)管不到位，產(chǎn)權多元化就很難實現(xiàn)。目前有很多企業(yè)實施了產(chǎn)權多元化，比如幾大油氣公司大部分都已上市，有的還是在境外上市，但仍改變不了一股獨大的模式。目前社會認為其壟斷地位反而加強了，這說明沒有通過產(chǎn)權多元化真正實現(xiàn)國企改制重組的初衷。

“只有真正維護民間資本合法權益，才能使鼓勵民資的多項政策落到實處，取得實效?！睖刂葜行∑髽I(yè)促進會會長周德文表示，民間資本的需求很明確，“一是話語權，不僅要允許民營資本參股，也要允許它們控股或者并購，這樣才是比較徹底的改革；二是需要政策的穩(wěn)定性，需要政策逐步落實后建立起來的信心?！边@也代表了許多民資所有者的真實心聲。

不難看到，社會普遍關注的壟斷行業(yè)改革在“國資14條”中并無突出表述，令民資市場對其多了一絲觀望氣息。商務部研究員馬宇直言：“國資14條”難以打破“玻璃門”，不能指望這些7年前就該出臺的實施細則真能解決中國的市場準入問題。

在不少觀察者看來，與兩年前政府方面的高調(diào)相比，近年來民間資本的動向似乎未有實質(zhì)性變化：壟斷國企依舊強大，民間資本仍在“四處游蕩”。由于高高豎起的“玻璃門”，使得一些試圖打破行業(yè)壟斷的政策成為“一紙空文”，民間資本的存在及擴張空間被壓縮。

著名經(jīng)濟學家、中國社科院經(jīng)濟所研究員張卓元表示，國企改革攻堅重心逐漸聚焦在壟斷行業(yè)改革上?！斑@幾年壟斷行業(yè)發(fā)展加快但改革滯后，未來改革之路依舊任重道遠。而有效促進改革實施，既要有自上而下的強力推動，也需要合理的頂層設計?！?/p>

對此，一位不愿具名的國資委相關人士則指出，與國有企業(yè)相比，民企盈利的傾向更明顯，但由于進入的門檻比較高，短期內(nèi)想盈利比較困難。比如民營資本進入航空領域，在航線資源、政策資源、環(huán)境等方面，完全與國有航空公司地位不平等、待遇不平等，導致民營航空公司盈利困難。這也導致民間資本進入之后出現(xiàn)因無法盈利又退出來的現(xiàn)象。但他也表示，民資進入的方向已明確，開放的政策制度還將在探索中更加細化。

就現(xiàn)在來看，作為“新36條”實施細則而出臺的“國資14條”，能否真正消除民企心理障礙，引導大量民營資本入場，產(chǎn)生促進市場化改革的“蝴蝶效應”，仍是未定之數(shù)。