工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的構(gòu)建

　　〔摘要〕 由于建筑行業(yè)建設(shè)周期長、借款數(shù)額大等特點(diǎn)，商業(yè)銀行對工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)很難做到準(zhǔn)確、全面，因此，將融資信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)等專業(yè)性比較強(qiáng)的工作委托給第三方實(shí)施，成為商業(yè)銀行拓展業(yè)務(wù)范圍、尋找有效服務(wù)路徑的發(fā)展趨勢。構(gòu)建工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)，需要遵循指標(biāo)不能相互涵蓋、側(cè)重研究融資主體的信用記錄、關(guān)注項(xiàng)目環(huán)境等基本原則；對指標(biāo)的篩選和調(diào)研應(yīng)緊密結(jié)合建筑承包商融資的特點(diǎn)，涵蓋承包商自身風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、信用關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等各個(gè)方面，充分體現(xiàn)科學(xué)性。
　　〔關(guān)鍵詞〕 工程承包商，融資信用風(fēng)險(xiǎn)，評價(jià)指標(biāo)
　　〔中圖分類號(hào)〕F830 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕A 〔文章編號(hào)〕1004-4175（2012）05-0069-03
　　近年來，隨著傳統(tǒng)主業(yè)市場空間增長較為平穩(wěn)，行業(yè)內(nèi)部競爭日益激烈，越來越多的建筑工程承包商通過開展工程融資業(yè)務(wù)得以突破瓶頸，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級。但與此同時(shí)，由于建筑行業(yè)的項(xiàng)目建設(shè)周期一般較長，并且借款數(shù)額較大，還款期較長，因此貸款風(fēng)險(xiǎn)較大。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行試圖將融資信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)等專業(yè)性比較強(qiáng)的工作委托給第三方實(shí)施，即通過金融服務(wù)外包、重組價(jià)值鏈、優(yōu)化資源配置、降低成本，進(jìn)而增強(qiáng)其核心競爭力?！? 〕而第三方為商業(yè)銀行進(jìn)行授信決策的關(guān)鍵依據(jù)，就是評估工程承包商的信用風(fēng)險(xiǎn)，為此，構(gòu)建工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)，是一個(gè)必要環(huán)節(jié)。
　　一、指標(biāo)構(gòu)建的基本原則
　　工程承包信用風(fēng)險(xiǎn)是指借款人由于信用狀況、履約能力以及所投資項(xiàng)目發(fā)生變化，導(dǎo)致項(xiàng)目沒有完工或者完工之后沒有能力償還金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)，使得商業(yè)銀行遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。工程承包商融資的信用風(fēng)險(xiǎn)主要來自于合同非同時(shí)履行過程中各參與主體的失信?！? 〕由于建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)所致，參與主體會(huì)很多，其中任何一方不能按時(shí)履行其付款的義務(wù)時(shí)，均有可能導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目流產(chǎn)或者成本增加、工期延誤。工程承包商作為借款人，其信譽(yù)是商業(yè)銀行考核的重要因素，此外，與其相關(guān)的、參與項(xiàng)目的其他對象也是需要進(jìn)行考慮的。因此，工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的確立具有一定的特殊性。結(jié)合工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，提出以下七個(gè)指標(biāo)構(gòu)建的基本原則：
　　一是應(yīng)避免指標(biāo)相互涵蓋。不同指標(biāo)對承包商信用狀況的解釋程度也不相同，容易出現(xiàn)相近或者出現(xiàn)重疊，在構(gòu)建指標(biāo)時(shí)，一定要注意避免產(chǎn)生這種情況。
　　二是應(yīng)側(cè)重研究融資主體的信用記錄。在工程承包商融資中，融資主體的信用記錄不僅是項(xiàng)目成功完成的保證，也是商業(yè)銀行重點(diǎn)評價(jià)的部分。
　　三是對于財(cái)務(wù)報(bào)表的依賴性要減弱。工程承包商的財(cái)務(wù)狀況一般是不透明的，要獲得高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息必須花費(fèi)大量的成本，并且財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)只能反映以前的業(yè)績，難以及時(shí)準(zhǔn)確地反映現(xiàn)實(shí)狀況和未來現(xiàn)金流，因此，對財(cái)務(wù)報(bào)表的依賴性要減弱。
　　四是要關(guān)注項(xiàng)目環(huán)境。本文在構(gòu)建指標(biāo)時(shí)，特別考慮了項(xiàng)目環(huán)境。這里的項(xiàng)目環(huán)境，既包括社會(huì)宏觀環(huán)境，也包括一些地質(zhì)、氣候環(huán)境，雖然這些是不可控的，但是在承包商進(jìn)行融資時(shí)，或多或少都會(huì)對承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)造成影響。
　　五是要更加關(guān)注工程承包商的管理水平。企業(yè)經(jīng)營水平是由企業(yè)管理者的經(jīng)歷與能力決定的，因此本文在構(gòu)建工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)時(shí)，把企業(yè)管理者的信息作為一個(gè)方面。
　　六是定量與定性指標(biāo)相結(jié)合。本文在構(gòu)建指標(biāo)時(shí)，將定量指標(biāo)與定性指標(biāo)相結(jié)合，盡可能全面反映工程承包商的信用狀況。
　　七是要注重動(dòng)態(tài)指標(biāo)的運(yùn)用。由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)周期都較長，在此期間承包商的信用會(huì)受到各方面的影響，為了更精確地對工程承包商的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，本文特別運(yùn)用一些動(dòng)態(tài)指標(biāo)用于對工程承包商信用風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)評價(jià)。
　　二、指標(biāo)構(gòu)建框架
　　從理論分析的角度，為了能準(zhǔn)確地反映評估對象的特點(diǎn)和實(shí)際水平，一個(gè)指標(biāo)體系應(yīng)該包括能夠影響評估對象的一切因素 〔3 〕。由于工程承包商融資模式的復(fù)雜性，對工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，必須綜合考慮影響融資企業(yè)信用水平的諸多因素。在借鑒我國學(xué)者對工程承包商融資信用評價(jià)因素相關(guān)研究的基礎(chǔ)上 〔4 〕 〔5 〕，結(jié)合國內(nèi)承包商融資項(xiàng)目的特征，筆者認(rèn)為工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)應(yīng)該包含以下幾個(gè)方面：
　　1.工程承包商自身信用風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，工程承包商墊資現(xiàn)象十分嚴(yán)重，常常將這個(gè)項(xiàng)目的工程款用于另一個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)，導(dǎo)致不能按時(shí)償還商業(yè)銀行的貸款。另一方面，工程承包商的建設(shè)管理水平也直接影響到工程款的支付，如果業(yè)主不予認(rèn)可，將直接影響承包商向商業(yè)銀行還貸。
　　2.融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。融資項(xiàng)目對承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)的影響主要集中于項(xiàng)目的預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)。由于工程承包商在向商業(yè)銀行申請貸款時(shí)遞交的是施工圖預(yù)算，一旦項(xiàng)目超支，業(yè)主不予支付超出的部分，商業(yè)銀行將會(huì)面臨承包商違約的風(fēng)險(xiǎn)。
　　3.工程承包商信用關(guān)系可靠度的風(fēng)險(xiǎn)。對工程承包商信用關(guān)系的可靠度進(jìn)行評價(jià)，主要是為了保證承包商還款，一旦承包商沒有支付能力，這些信用關(guān)系將會(huì)成為銀行貸款償還的另一保障，同時(shí)也能保證項(xiàng)目順利完成。主要包括：1）與供應(yīng)商的合同關(guān)系——主要體現(xiàn)在原材料的供應(yīng)方面；2）與業(yè)主的回購協(xié)議關(guān)系——主要體現(xiàn)在業(yè)主對合同的履約能力和業(yè)主的資信情況，具體表現(xiàn)在業(yè)主對合同的履行能力、履行態(tài)度和信譽(yù)質(zhì)量等方面。
　　4.項(xiàng)目環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目的建設(shè)過程中，存在各種外部不確定性因素，它們是導(dǎo)致承包商違約的另一個(gè)重要原因。本研究將從宏觀環(huán)境和自然環(huán)境兩個(gè)層次進(jìn)行指標(biāo)的設(shè)計(jì)。
　　三、指標(biāo)的確立
　　為保證所構(gòu)建的工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的完整性和全面性，本文擬進(jìn)行三輪指標(biāo)篩選。
　?。ㄒ唬┲笜?biāo)的初選。指標(biāo)初選包括確立工程承包商自身信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)和進(jìn)行其他方面指標(biāo)的預(yù)調(diào)研兩部分。
　　1.工程承包商自身信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)。由于目前的研究文獻(xiàn)中對于工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)研究較少，沒有可以直接借鑒的資料，需要從相關(guān)文獻(xiàn)中進(jìn)行整合。根據(jù)承包商在項(xiàng)目融資中的雙重角色以及查考國家開發(fā)銀行天津分行的盡職審查內(nèi)容，將搜索文獻(xiàn)的范圍限定在“建筑施工企業(yè)”“建筑施工企業(yè)的信用”兩個(gè)方面進(jìn)行。根據(jù)15篇可以借鑒的文獻(xiàn)統(tǒng)計(jì)結(jié)果以及筆者所做的相關(guān)調(diào)研，共提出323個(gè)指標(biāo)。由于指標(biāo)非常雜亂，經(jīng)過合并處理，指標(biāo)初步確定為63個(gè)。
　　2.其他方面指標(biāo)的預(yù)調(diào)研。一般對于貸款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)較少涉及除自身之外的其他影響因素，因此，對于此方面的指標(biāo)收集比較困難。為了尋找出這些指標(biāo)，本文采用預(yù)調(diào)研的方式，通過閱讀文獻(xiàn)和實(shí)際案例相結(jié)合擬定一些指標(biāo)，然后通過問卷的形式，調(diào)查這些指標(biāo)是否屬于對應(yīng)的子評價(jià)系統(tǒng)。一般選擇專家的原則是，對研究內(nèi)容有深刻了解的內(nèi)行，本文選擇了五位具有豐富施工經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)專家和五位在銀行從事貸款業(yè)務(wù)的主管進(jìn)行函詢，并以此回收統(tǒng)計(jì)結(jié)果作為第二步專家評價(jià)的指標(biāo)部分。
　　（二）指標(biāo)的修正。采用問卷調(diào)查進(jìn)行指標(biāo)的修正，屬于指標(biāo)的第二次篩選。本研究向三類專家發(fā)放問卷：一是向信用風(fēng)險(xiǎn)理論研究專家共發(fā)放了100份問卷，實(shí)際回收78份；二是向商業(yè)銀行工作經(jīng)歷超過10年的100個(gè)管理者發(fā)放問卷，實(shí)際回收55份；三是向工作經(jīng)歷超過五年的企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)人員、會(huì)計(jì)人員發(fā)放了100份問卷，實(shí)際回收74份。我們要求各位專家根據(jù)自己的理論研究和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，判斷指標(biāo)對工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)影響的重要程度。問卷設(shè)計(jì)采用五分制，請相關(guān)專家對每組中的指標(biāo)按照給定的評分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行打分，5分表示該指標(biāo)對工程承包商的信用風(fēng)險(xiǎn)影響極大，4分表示該指標(biāo)對工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)的影響一般，3分表示該指標(biāo)對工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)影響較小，2分表示該指標(biāo)對工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)影響極小，1分表示該指標(biāo)對工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)產(chǎn)生影響。
　　（三）指標(biāo)的剔除。運(yùn)用帕累托圖進(jìn)行指標(biāo)的剔除，屬于指標(biāo)的第三次篩選。工程承包商自身的信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)經(jīng)過以上幾步的處理還是比較繁雜，為了使指標(biāo)具有針對性，本文采用帕累托圖來實(shí)現(xiàn)指標(biāo)的剔除。帕累托圖（又稱排列圖）是由一個(gè)橫坐標(biāo)、兩個(gè)縱坐標(biāo)、幾個(gè)從高到低依次排列的長方形和一條累計(jì)百分比曲線所組成的圖，它被廣泛應(yīng)用于影響因素的主次分析。為增強(qiáng)指標(biāo)的可操作性和代表性，本文采用此方法對調(diào)查問卷中的50個(gè)指標(biāo)進(jìn)行二次篩選，篩選的標(biāo)準(zhǔn)為一般累計(jì)百分率達(dá)到80%之前的指標(biāo) 〔6 〕，之后的指標(biāo)予以剔除?？紤]到本文的指標(biāo)較多，為了使評價(jià)效果更為集中，本文篩選的標(biāo)準(zhǔn)為累計(jì)百分率達(dá)到70%之前的指標(biāo)。
　　（四）歸類后的工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)。根據(jù)指標(biāo)反映的內(nèi)容不同，筆者對指標(biāo)進(jìn)行了分類，最終得出工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)，其中包含承包商自身風(fēng)險(xiǎn)、融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、信用關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)子體系，共含17個(gè)一級指標(biāo)，48個(gè)二級指標(biāo)。
　　子體系一：工程承包商自身的風(fēng)險(xiǎn)。工程承包商自身信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)中涵蓋的分類指標(biāo)和單項(xiàng)指標(biāo)分別為：1.企業(yè)基本情況（企業(yè)資質(zhì)、企業(yè)資產(chǎn)和規(guī)模、企業(yè)業(yè)績、管理層素質(zhì)、技術(shù)層素質(zhì)、企業(yè)的行業(yè)地位）；2.經(jīng)營能力（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)收入增長率）；3.償債能力（流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)）；4. 盈利能力（成本費(fèi)用利潤率、主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、稅后凈資產(chǎn)利潤率）；5.項(xiàng)目管理能力（年度工程竣工率、人員和設(shè)備到位率、工程進(jìn)度履行情況、合同額與預(yù)算額差額情況、項(xiàng)目經(jīng)理信用記錄、工程質(zhì)量合格率、項(xiàng)目經(jīng)理從業(yè)年限）；6.企業(yè)信用（銀行還貸記錄、合同履約率、企業(yè)的不良記錄）。
　　子體系二：融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)指標(biāo)中涵蓋的分類指標(biāo)和單項(xiàng)指標(biāo)分別為：1.項(xiàng)目基本情況（投資計(jì)劃的合理性、項(xiàng)目工期的合理性、施工方案的可行性、施工技術(shù)的適應(yīng)性）；2.項(xiàng)目預(yù)算編制（工程量計(jì)算是否正確、預(yù)算單價(jià)的套用是否合理、設(shè)備材料預(yù)算價(jià)格的確定是否正確、各項(xiàng)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)是否符合現(xiàn)行規(guī)定）。
　　子體系三：工程承包商信用關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)。工程承包商信用關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)指標(biāo)中涵蓋的分類指標(biāo)和單項(xiàng)指標(biāo)分別為：1.供應(yīng)產(chǎn)品能力（供應(yīng)商產(chǎn)品質(zhì)量合格率、供應(yīng)商準(zhǔn)時(shí)交貨率、產(chǎn)品價(jià)格比率）；2.供應(yīng)關(guān)系穩(wěn)定性（工程承包商占供應(yīng)商的業(yè)務(wù)比重、工程承包商與供應(yīng)商的合作時(shí)間、合作企業(yè)間的信息溝通水平）；3.回購協(xié)議（回購期的合理性、付款方式的約定、合同支付條款的審查和分析）；4.信用狀況（以往拖欠工程款情況、以往項(xiàng)目運(yùn)營情況、企業(yè)信譽(yù)和口碑）。
　　子體系四：項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)所包含的內(nèi)容比較直觀明了，因此不設(shè)二級指標(biāo)，項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)涵蓋以下五個(gè)方面：1.政治穩(wěn)定性；2.法律法規(guī)的全面性；3.通貨膨脹率；4.項(xiàng)目的地質(zhì)情況；5.項(xiàng)目的地下水文情況。
　　在以往的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)中，商業(yè)銀行僅僅是對融資主體進(jìn)行評價(jià)，而忽視了其他因素對融資主體信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，造成了企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的漏洞。本文確立的工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)特別考慮到與工程承包商有密切關(guān)系的、處于承包商融資鏈條上下游的對象，使工程承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)的管理更全面、更準(zhǔn)確，為商業(yè)銀行對承包商融資信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理提供了新思路，有利于完善我國基礎(chǔ)設(shè)施融資主體體系。
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