商業(yè)銀行高管薪酬監(jiān)管變革

理論基礎和一般實踐

委托代理理論是影響現(xiàn)代企業(yè)高管薪酬管理實踐最重要的理論框架。委托代理理論認為，委托人應該將代理人的報酬與最終產出相聯(lián)系，通過合理的制度設計，在滿足代理人激勵兼容約束和參與約束的情況下，實現(xiàn)委托人自身利益的最大化；落實到高管薪酬管理實踐中，強調要以企業(yè)經營績效作為薪酬支付依據(jù)，在高管薪酬和企業(yè)經營績效之間建立合理聯(lián)系。

委托代理理論體現(xiàn)在商業(yè)銀行高管的薪酬體系中，直接表現(xiàn)為高管薪酬與銀行經營績效相掛鉤。以最具代表性的美國銀行業(yè)為例，高管薪酬由貨幣收入和非貨幣收入構成，主要包括基本工資、短期激勵和長期激勵三個部分。其中長期激勵主要包括：股票期權、限制性股票獎勵和長期激勵收益。從薪酬體系各構成項目的額度占比和變遷趨勢看，美國銀行業(yè)高管薪酬表現(xiàn)出以下三方面特征:（1）整體薪酬已經達到了相當高的水平，據(jù)統(tǒng)計，從2003年至2007年，華爾街五大投資銀行向其CEO共支付了總額超過30億美元的薪酬，其中薪酬水平最高的美林銀行前任CEO在此間共得到薪酬1.72億美元；（2）與經濟績效無緊密關系的基本工資在薪酬總額中所占比例較小，且這一比例呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，已經由20世紀90年代初的30%左右下降到目前的10%以下；（3）短期和中長期激勵日益成為高管主要收入來源，在薪酬總額中占比通常達到80%，這也就意味著在高管得到的巨額報酬中，大部分都是以短期和中長期激勵收益的形式支付，與本銀行在一段時期內的經營績效存在密切關系。同時，從全球范圍看，隨著近年來金融全球化和自由化的發(fā)展，薪酬體系出現(xiàn)了明顯趨同趨勢，以美國、英國為代表的與績效掛鉤的高水平薪酬已經成為高管薪酬管理的一般模式。

商業(yè)銀行高管薪酬與金融危機

商業(yè)銀行高管整體的報酬—績效敏感度要低于制造業(yè)及其他行業(yè)，研究顯示，2000年美國銀行業(yè)高管薪酬的績效敏感度為1000∶4.7，其他行業(yè)的這一水平則平均為1000∶6。存在這種現(xiàn)象的原因在于銀行業(yè)公司治理存在特殊性，包括經營活動的高杠桿率、資產組合的不透明性、存款擠兌的可能性以及存在外部安全網(wǎng)和嚴格監(jiān)管等幾方面特征，決定了商業(yè)銀行的公司治理與一般企業(yè)存在較大差異；而銀行業(yè)存在的較為普遍的預算軟約束問題，即陷入危機后可能得到的政府救助行為，進一步加大了這種差異。這些差異性體現(xiàn)在薪酬管理方面，使商業(yè)銀行高管薪酬體系呈現(xiàn)出以下三方面顯著特征：

方案設計復雜。在薪酬方案設計上，商業(yè)銀行高管的薪酬方案大多過于復雜，即使是在基礎資產的交易市場并不存在（即這些資產不能出售）的情況下，仍然通過復雜的數(shù)學模型來計算其利潤，并以此決定薪酬，無法達到以行業(yè)水平或市場平均水平客觀衡量機構績效表現(xiàn)的效果。同時，能夠準確反映聲譽、流動性和合規(guī)風險的指數(shù)多數(shù)沒有囊括到績效指標中來，這也進一步削弱了高管薪酬方案與經營績效之間的聯(lián)系。

有“逆向激勵”傾向。鑒于商業(yè)銀行經營業(yè)務的高杠桿率，在綜合考慮杠桿倍數(shù)和時間跨度因素的情況下，作為委托代理雙方的股東和高管層道德風險和過度冒險傾向嚴重；在有限責任制和金融安全網(wǎng)（如存款保險制度）下，作為委托人的股東對風險的容忍程度可能高到損害其他利益相關者（如存款人）的程度；政府出于“大而不能倒”的考慮對經營不善的銀行給予政治救助（即預算軟約束問題）的可能性，進一步加重了股東和高管層的風險偏好傾向。“逆向激勵”機制表現(xiàn)為，商業(yè)銀行高管為實現(xiàn)自身高水平薪酬而一味追求短期經營績效，反而給企業(yè)招致更大風險；在風險積累到一定程度并造成災難性后果時，這種機制實質上從反方向降低了高管薪酬的績效敏感度。

監(jiān)督不力。作為發(fā)放和監(jiān)督高管薪酬的重要權力部門，商業(yè)銀行董事會往往規(guī)模偏大，董事獨立性難以得到保證，在懲罰管理者方面也更為不力，因此效率相對較低，難以發(fā)揮應有的監(jiān)督作用。

商業(yè)銀行高管薪酬監(jiān)管變革

金融穩(wěn)定理事會開展的調查顯示，超過80%的金融機構認為薪酬體系加劇了此次金融危機的風險積聚；因此必須把官方解決不穩(wěn)健薪酬的行動納入更廣泛的金融監(jiān)管改革計劃當中，建立在更堅實、更具抗風險能力的全球資本和流動性框架的基礎上。正是基于這一認識，金融穩(wěn)定理事會2009年出臺了《穩(wěn)健薪酬實踐的原則》，巴塞爾委員會擬訂了《薪酬原則和標準評估方法》，而各主要監(jiān)管當局在過去一段時間里也都采取了“快速、堅決和一致的行動”，相繼出臺了薪酬監(jiān)管相關舉措。

（作者單位：中國銀監(jiān)會人事部）