商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向

2010年末，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出，2011年要實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活，重點(diǎn)是要處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系。2011年以來，央行已陸續(xù)采取了包括提高存貸款利率、提高再貸款和再貼現(xiàn)利率、提高準(zhǔn)備金率、提高差別存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作、信貸規(guī)?？刂频戎T多收緊流動(dòng)性的措施控制通貨膨脹。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控和轉(zhuǎn)向，商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境也發(fā)生改變，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)亟需調(diào)整。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策的未來走向

本輪調(diào)控至今，央行已經(jīng)連續(xù)4次加息、11次提高存款準(zhǔn)備金率，貨幣政策頻繁出臺，史所罕見。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增速正在放緩。如何把握“防通脹、保增長”二者之間的平衡，仍是一個(gè)兩難的選擇。筆者認(rèn)為，未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策走勢將呈現(xiàn)四個(gè)主要特點(diǎn)：

第一，宏觀政策主基調(diào)不會改變。央行2011年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，價(jià)格較快上漲成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中面臨的最突出問題，因此控制物價(jià)過快上漲仍應(yīng)是宏觀調(diào)控首要考慮的問題。但面對復(fù)雜多變的世界政治經(jīng)濟(jì)形勢，尤其是中東、北非的政治動(dòng)蕩所引起的國際大宗商品價(jià)格上漲，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩，特別是成本上升、比較優(yōu)勢削弱、自主性增長動(dòng)力不強(qiáng)等不利因素，政府在強(qiáng)調(diào)“控物價(jià)”的同時(shí)，也要強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”。因此，為防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，中央確定的“積極穩(wěn)健、審慎靈活”的宏觀政策主基調(diào)在較短的時(shí)間內(nèi)不會變化。

第二，加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率仍將繼續(xù)。實(shí)施大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策后，我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從政策刺激下的快速回升轉(zhuǎn)向穩(wěn)定發(fā)展階段。2010全年經(jīng)濟(jì)增長 10.3%，顯著高于9%左右的潛在經(jīng)濟(jì)增長率，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)保持較快增長，全年GDP增長在9%以上，經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展為實(shí)施加息提供了條件。另外，受要素成本上升、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲、輸入性通脹和流動(dòng)性過剩等因素的影響，我國通脹壓力還在不斷增大，雖然經(jīng)過幾次加息，但負(fù)利率現(xiàn)象未得到根本解決，這將是加息的直接原因。同時(shí)，未來央行是否上調(diào)存款準(zhǔn)備金率不僅取決于CPI，更取決于外匯占款增長的速度。由于貿(mào)易順差等因素，未來外匯占款仍將快速增加，加之CPI仍將上升，因此存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)的可能。

第三，部分行業(yè)產(chǎn)業(yè)仍將保持高壓態(tài)勢。由于長期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾，我國一些行業(yè)落后產(chǎn)能比重大的問題已成為提高工業(yè)整體水平、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的嚴(yán)重制約。2010年，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》，提出了淘汰落后產(chǎn)能的總體要求和目標(biāo)任務(wù)，并將目標(biāo)任務(wù)進(jìn)行了分解，強(qiáng)化約束機(jī)制，節(jié)能減排變?yōu)橛布s束。而對于房地產(chǎn)業(yè)，2010年4月以來國家密集出臺的房市調(diào)控政策取得了初步成效，但離調(diào)控目標(biāo)尚有較大距離，尤其是房價(jià)過高、中低收入者住房困局還未得到有效解決。國家確定2011年新開工建設(shè)1000萬套保障性住房，這是政府堅(jiān)持抑制不合理需求和改善供給，實(shí)行“雙軌”并舉調(diào)控房地產(chǎn)市場的具體體現(xiàn)。國家發(fā)改委要求自2011年5月1日起，商品房執(zhí)行“一房一價(jià)”明碼標(biāo)價(jià)制度，房地產(chǎn)市場調(diào)控進(jìn)一步細(xì)化。

第四，監(jiān)管要求日趨嚴(yán)格。金融危機(jī)后，監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的監(jiān)管力度顯著加強(qiáng)，對商業(yè)銀行傳統(tǒng)的監(jiān)管要求繼續(xù)保持高壓態(tài)勢，一些關(guān)鍵指標(biāo)，如存貸比等，已經(jīng)從季末達(dá)標(biāo)變?yōu)閷?shí)時(shí)達(dá)標(biāo)。2010年底，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)融資平臺貸款風(fēng)險(xiǎn)合理的指導(dǎo)意見》，要求商業(yè)銀行將政府融資平臺貸款按現(xiàn)金流全覆蓋、基本覆蓋、半覆蓋和無覆蓋進(jìn)行分類，分別按100%、140%、250%和300%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算資本充足率，貸款分類和撥備計(jì)提也更為嚴(yán)格。隨著巴塞爾協(xié)議Ⅲ的出臺，2011年銀監(jiān)會擬定了包括資本充足率、撥備率、杠桿率、流動(dòng)性四大監(jiān)管工具在內(nèi)的新審慎監(jiān)管框架，并設(shè)置了相應(yīng)的過渡期安排，對商業(yè)銀行的資本要求進(jìn)一步提高，使商業(yè)銀行的經(jīng)營面臨長期壓力。

宏觀調(diào)控給商業(yè)銀行帶來諸多挑戰(zhàn)

信貸風(fēng)險(xiǎn)加大。實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，與緊縮型貨幣政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相伴的必然是商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的下滑。如上面所提到的，2010年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出要調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，嚴(yán)控投資產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)，落后產(chǎn)業(yè)和落后產(chǎn)能面臨淘汰，銀行在該類領(lǐng)域的信貸資產(chǎn)將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。特別值得注意的是，經(jīng)過前兩年的信貸大投放后，受慣性和投資周期作用，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資項(xiàng)目仍有較強(qiáng)的后續(xù)資金需求。如果此時(shí)因?yàn)檎攮h(huán)境改變而導(dǎo)致信貸收緊，那么一些項(xiàng)目就會因后續(xù)資金不到位而下馬，先期投入的信貸資金就會形成壞賬，使商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量面臨較大壓力。此外，地方政府融資平臺的清理以及房地產(chǎn)市場的進(jìn)一步調(diào)控將使這兩類貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)加大。

流動(dòng)性約束增強(qiáng)。在貿(mào)易順差推動(dòng)下，強(qiáng)制結(jié)匯制導(dǎo)致外匯占款不斷上升、流動(dòng)性過剩，這是通貨膨脹持續(xù)維持在高位的重要原因之一。因此，此次穩(wěn)健貨幣政策的一項(xiàng)重要內(nèi)容就是回收流動(dòng)性，抑制貨幣供給過快增長。2010年下半年以來，央行通過提高存款準(zhǔn)金率大量回收流動(dòng)性，使商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率迅速下降，流動(dòng)性壓力加大。2011年5月18日，央行再一次上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行在2011年第五次上調(diào)準(zhǔn)備金率，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到21%，中小金融機(jī)構(gòu)也達(dá)到19%，二者均創(chuàng)下歷史高位。準(zhǔn)備金率的頻繁上調(diào)，給商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理帶來挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行需要在提高資金運(yùn)用收益與保持流動(dòng)性間尋求平衡。

（作者單位：中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部）