論銀行開(kāi)展理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押業(yè)務(wù)的必要性與可行性

近年來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品呈快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。資料顯示，2010年我國(guó)商業(yè)銀行共發(fā)行了約9958款理財(cái)產(chǎn)品，募集資金規(guī)模約為7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)46％。然而，規(guī)模如此龐大的資產(chǎn)卻尚未充分得到融資擔(dān)保市場(chǎng)的青睞。目前，交行、招行、民生、浦發(fā)等銀行已開(kāi)展銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押業(yè)務(wù)，2010年工行亦推出理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押業(yè)務(wù)，市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈。早在2008年兩會(huì)期間，招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華就提交了《關(guān)于準(zhǔn)許以商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押融資的提案》，呼吁準(zhǔn)許以銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押融資，但目前我國(guó)尚無(wú)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押做出直接明確的規(guī)定，本文就現(xiàn)有法律框架下開(kāi)展銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的必要性及可行性做一些探討。

一、銀行理財(cái)產(chǎn)品概述

（一）銀行理財(cái)產(chǎn)品的概念與分類

根據(jù)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》相關(guān)規(guī)定，銀行理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行發(fā)行的按照客戶的授權(quán)與約定將募集的資金投資于金融市場(chǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)與收益由客戶與銀行按約定方式承擔(dān)的一類理財(cái)產(chǎn)品。按照客戶獲取收益方式的不同，銀行理財(cái)產(chǎn)品可分為以下幾種：

1.保證收益型理財(cái)產(chǎn)品。指銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)，或銀行按照約定條件向客戶承諾支付最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配，并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。

2.保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品。指銀行按照約定條件向客戶保證本金支付，本金以外的投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān)，并依據(jù)實(shí)際投資收益情況確定客戶實(shí)際收益的理財(cái)產(chǎn)品。

3.非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品。是指銀行根據(jù)約定條件和實(shí)際投資收益情況向客戶支付收益，并不保證客戶本金安全的理財(cái)產(chǎn)品。

2010年商業(yè)銀行發(fā)行的9958款理財(cái)產(chǎn)品中，保證收益型理財(cái)產(chǎn)品3328款，保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品1134款，非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品5496款，分別占比33.4%、11.4%、55.2%，可見(jiàn)非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品較受市場(chǎng)追捧。

（二）銀行理財(cái)產(chǎn)品所涉法律關(guān)系

目前，業(yè)界對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的雙方即銀行與客戶之間的法律關(guān)系爭(zhēng)議較大，觀點(diǎn)主要有以下幾種：

第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，保證收益型、保本浮動(dòng)收益型及非保本浮動(dòng)收益型銀行理財(cái)產(chǎn)品均是建立在委托與授權(quán)之上的委托代理法律關(guān)系。

第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，保證收益型和保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系屬借款合同關(guān)系，非保本浮動(dòng)收益型為信托投資關(guān)系。

第三種觀點(diǎn)認(rèn)為，保證收益型理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系為債權(quán)債務(wù)關(guān)系，非保本浮動(dòng)收益型為信托關(guān)系，保本浮動(dòng)收益型為有擔(dān)保的信托關(guān)系。

筆者認(rèn)為，在保證收益型和保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品中，銀行對(duì)客戶保證一定的受益或本金不受損失，銀行承擔(dān)了全部或部分投資風(fēng)險(xiǎn)，雙方基于理財(cái)協(xié)議實(shí)質(zhì)上形成了債權(quán)債務(wù)關(guān)系。同時(shí)銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)在表內(nèi)亦有顯示，銀行在提供上述債權(quán)債務(wù)類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，形成了事實(shí)上的表內(nèi)負(fù)債。作為銀行新興創(chuàng)新業(yè)務(wù)的中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品，非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品中的雙方在委托代理法律關(guān)系下兼有信托屬性，在現(xiàn)有的法律框架內(nèi)，理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押設(shè)計(jì)基礎(chǔ)可考慮為投資人對(duì)銀行享有的理財(cái)產(chǎn)品本金及其收益的債權(quán)。

二、銀行開(kāi)展理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的必要性

雖然我國(guó)法律未對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押作出明確的規(guī)定，但銀行在可控風(fēng)險(xiǎn)的前提下開(kāi)展理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押業(yè)務(wù)，可以在不損害第三方利益的情況下實(shí)現(xiàn)投資者、銀行及社會(huì)等多方面的共贏。

1.應(yīng)對(duì)一時(shí)資金之需，提高投資客戶收益。首先，投資者在銀行理財(cái)產(chǎn)品到期前急需資金卻不能提前贖回或贖回成本較高時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款可以作為資金周轉(zhuǎn)的一種應(yīng)急手段，解客戶急需資金的燃眉之急，真正實(shí)現(xiàn)“想客戶之所想，急客戶之所急”。

其次，對(duì)企業(yè)投資者而言，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品投資收益一般高于存款利率，企業(yè)在辦理需要繳存一定比例保證金的信貸業(yè)務(wù)時(shí)，可以通過(guò)質(zhì)押所購(gòu)買的本行理財(cái)產(chǎn)品代替?zhèn)鹘y(tǒng)的保證金，從而在滿足銀行信貸要求的同時(shí)提高企業(yè)自身收益。

2.擴(kuò)大理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)份額，增加中間業(yè)務(wù)收入。隨著理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的逐步發(fā)展，銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)目種類繁多，投資者“貨比三家”的選擇權(quán)越來(lái)越大，但金融產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，可替代性強(qiáng)，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。銀行只有通過(guò)不斷的金融創(chuàng)新，滿足客戶多樣化、個(gè)性化的需求，才能得到投資客戶的青睞，引領(lǐng)理財(cái)市場(chǎng)，提高市場(chǎng)占比，增加中間業(yè)務(wù)收入。

3.完善法律體系，促進(jìn)金融發(fā)展。隨著社會(huì)的發(fā)展，新生事物不斷涌現(xiàn)，法律的滯后性在規(guī)范新事物方面與之存在天然的矛盾，在金融創(chuàng)新領(lǐng)域尤為突出。如先有銀行出口退稅融資擔(dān)保，后有《最高人民法院關(guān)于審理出口退稅托管帳戶質(zhì)押貸款案件有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》；先有基金發(fā)展的火爆現(xiàn)象，后有《物權(quán)法》對(duì)基金份額可質(zhì)押的規(guī)定等等。在現(xiàn)有的法律體制尚未能完全規(guī)范大量存在的金融創(chuàng)新時(shí)，法律制度的構(gòu)架應(yīng)該為金融創(chuàng)新保駕護(hù)航，而不應(yīng)成為金融發(fā)展的絆腳石。創(chuàng)新本身就是從無(wú)到有的突破，且只有不斷創(chuàng)新才能更好的推動(dòng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展及法律體系的完善，這也恰好符合了法律鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的精神要義。不斷的金融創(chuàng)新引領(lǐng)、完善相應(yīng)的法律體系，反過(guò)來(lái)配套的法律架構(gòu)又為金融創(chuàng)新提供法律保障，二者相輔相成，形成良性循環(huán)，共同促進(jìn)社會(huì)的不斷進(jìn)步。

三、銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押業(yè)務(wù)可行性分析

（一）銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的法律定位

目前對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的法律定位有帳戶質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、一般權(quán)利質(zhì)押等幾種考慮，筆者就此逐一分析。

1.賬戶質(zhì)押。賬戶質(zhì)押的本質(zhì)是以帳戶內(nèi)的資金作為擔(dān)保財(cái)產(chǎn)，構(gòu)成金錢質(zhì)押，是一種特殊的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押。擔(dān)保法司法解釋第85條關(guān)于特戶形式金錢質(zhì)押的規(guī)定，是帳戶質(zhì)押在法律上的直接依據(jù)。在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中，銀行從客戶指定的賬戶轉(zhuǎn)出相應(yīng)的理財(cái)資金，再將全部客戶的理財(cái)資金投資于金融市場(chǎng)，盡管辦理質(zhì)押時(shí)銀行會(huì)對(duì)客戶理財(cái)資金帳戶采取凍結(jié)支付措施，但理財(cái)產(chǎn)品贖回前，該帳戶內(nèi)并無(wú)與理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的資金，因而把它歸類于動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押值得商榷。

2.應(yīng)收賬款質(zhì)押。最高人民法院對(duì)馬蔚華《關(guān)于準(zhǔn)許以銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押融資提案》答復(fù)中提及“對(duì)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品可否類推適用《物權(quán)法》已有明確規(guī)定的權(quán)利類型如應(yīng)收賬款，則可以進(jìn)行調(diào)研與探討。對(duì)此問(wèn)題，我們將在《物權(quán)法》司法解釋的制定過(guò)程中予以研究并在進(jìn)行必要調(diào)研、與有關(guān)行政機(jī)關(guān)協(xié)商后在適當(dāng)時(shí)機(jī)制定相關(guān)的司法解釋”。有學(xué)者據(jù)此提出，最高院起草的《物權(quán)法》司法解釋可能將銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押類推適用應(yīng)收賬款質(zhì)押，從而現(xiàn)階段以應(yīng)收賬款質(zhì)押作為銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的制度安排，一方面有利于法院類推應(yīng)收賬款質(zhì)押法律關(guān)系解決糾紛，另一方面有利于將來(lái)與最高院《物權(quán)法》司法解釋對(duì)接。司法實(shí)踐中深圳鹽田區(qū)法院亦將理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押適用應(yīng)收賬款質(zhì)押處理（二審時(shí)深圳中院未提及其是否適用應(yīng)收賬款質(zhì)押）。

但筆者認(rèn)為，將理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押視同應(yīng)收賬款質(zhì)押也有失妥當(dāng)。首先，理財(cái)企業(yè)購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品后，一般納入金融資產(chǎn)科目進(jìn)行核算，少有貸記應(yīng)收賬款科目的。其次，根據(jù)人民銀行《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記管理辦法》規(guī)定，應(yīng)收賬款是指權(quán)利人因提供一定的貨物、服務(wù)或設(shè)施而獲得的要求義務(wù)人付款的權(quán)利，具體包括：銷售產(chǎn)生的債權(quán)，包括銷售貨物，供應(yīng)水、電、氣、暖，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的許可使用等；出租產(chǎn)生的債權(quán)，包括出租動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)；提供服務(wù)產(chǎn)生的債權(quán)；公路、橋梁、隧道、渡口等不動(dòng)產(chǎn)收費(fèi)權(quán)；提供貸款或其他信用產(chǎn)生的債權(quán)。深圳鹽田區(qū)法院將理財(cái)產(chǎn)品中的權(quán)利視為基于銀行信用產(chǎn)生的債權(quán)，進(jìn)而歸類于應(yīng)收賬款范疇。但理財(cái)客戶對(duì)銀行享有的權(quán)利并非其向銀行提供信用而獲得的要求銀行付款的權(quán)利，納入應(yīng)收賬款仍值得推敲。

3.一般權(quán)利質(zhì)押。權(quán)利質(zhì)押是以財(cái)產(chǎn)權(quán)利為標(biāo)的而設(shè)定的質(zhì)押。權(quán)利質(zhì)押的實(shí)質(zhì)要件包括：（1）須為所有權(quán)以外的財(cái)產(chǎn)權(quán)；（2）須為可以轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品而言，其完全符合權(quán)利質(zhì)押的實(shí)質(zhì)要件。首先，理財(cái)客戶對(duì)銀行享有的“理財(cái)產(chǎn)品本金及其收益的債權(quán)”并非所有權(quán)，具有可用金錢衡量的財(cái)產(chǎn)性。其次，雖然目前理財(cái)產(chǎn)品不存在像證券交易所那樣的“二級(jí)市場(chǎng)”，但其仍具有一定的變現(xiàn)能力，投資者可通過(guò)到期贖回或承擔(dān)違約金以提前贖回，以實(shí)現(xiàn)其交換價(jià)值保證債權(quán)。因而在當(dāng)前尚無(wú)法律法規(guī)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押進(jìn)行規(guī)范下，將其納入一般權(quán)利質(zhì)押范疇亦未為不可。

（二）銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)

1.理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押沒(méi)有明確法律依據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)?！段餀?quán)法》第223條規(guī)定，除列舉出的6種可質(zhì)押的權(quán)利標(biāo)的外，法律、行政法規(guī)規(guī)定的可以出質(zhì)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利也可以進(jìn)行質(zhì)押。但是我國(guó)目前并沒(méi)有相關(guān)的法律、行政法規(guī)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押進(jìn)行規(guī)定，導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押在現(xiàn)階段找不到明確的法律依據(jù)。

2.理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押公示效力不足的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)法律規(guī)定權(quán)利質(zhì)權(quán)公示方式有交付或登記兩種，即質(zhì)權(quán)自權(quán)利憑證交付質(zhì)權(quán)人時(shí)設(shè)立，沒(méi)有權(quán)利憑證的，質(zhì)權(quán)自有關(guān)部門辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。銀行理財(cái)產(chǎn)品中，投資者手中持有的是與銀行簽訂的理財(cái)協(xié)議、產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)及客戶回單，上述憑證能否視為“權(quán)利憑證”存在不同的見(jiàn)解。若屬于“權(quán)利憑證”范疇，則交付銀行保管即設(shè)立質(zhì)權(quán)；反之，則須向有關(guān)部門辦理出質(zhì)登記，而現(xiàn)有法律框架下沒(méi)有與銀行理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)的登記機(jī)構(gòu)。因此銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押公示方面存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

3. 理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押權(quán)人優(yōu)先受償權(quán)面臨司法實(shí)踐考驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)。理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押權(quán)人能否對(duì)抗善意第三人和有權(quán)機(jī)關(guān)的凍結(jié)、扣劃，成為各方最為關(guān)注的焦點(diǎn)。目前開(kāi)展理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行就質(zhì)押的理財(cái)產(chǎn)品并非完全沒(méi)有優(yōu)先受償權(quán)，而是其效力有待司法實(shí)踐的考驗(yàn)（在某行訴耿某理財(cái)產(chǎn)品糾紛上訴案中，目前深圳中院已判決理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押有效質(zhì)權(quán)成立）。畢竟在大規(guī)模的銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押背景下，司法機(jī)關(guān)認(rèn)定質(zhì)權(quán)效力時(shí)也要綜合金融秩序維持需要、化解糾紛的社會(huì)成本、第三方權(quán)益的影響、當(dāng)事人各方意愿和理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押操作方式等多方面因素，銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押是否被認(rèn)定為無(wú)效尚存在變數(shù)。

4.理財(cái)產(chǎn)品價(jià)值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。保證收益型和保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品到期后投資者均可以收回本金，這兩種產(chǎn)品的價(jià)值不存在太多波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，其完全可以擔(dān)保主債權(quán)，因而是最適合質(zhì)押的。但非保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品而言，由于銀行并不向客戶承擔(dān)保障理財(cái)本金的義務(wù)，并且該類理財(cái)產(chǎn)品資金通常投向風(fēng)險(xiǎn)較高的股票市場(chǎng)、股票型基金、信托計(jì)劃等領(lǐng)域，市場(chǎng)波動(dòng)的突發(fā)性和幅度都相對(duì)較大。盡管銀行在發(fā)放此類貸款時(shí)理財(cái)產(chǎn)品價(jià)值通常為貸款本金60%～80%，但一旦市場(chǎng)行情突然出現(xiàn)較大程度下跌，并導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品貶損后的價(jià)值低于客戶未清償?shù)馁J款本息，銀行債權(quán)將面臨擔(dān)保不足的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押業(yè)務(wù)操作建議

《物權(quán)法》第223條規(guī)定了法律允許出質(zhì)的權(quán)利范圍，其中第（七）項(xiàng)規(guī)定：“法律、行政法規(guī)規(guī)定可以出質(zhì)的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利?！贬槍?duì)理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押法律空白，同時(shí)鑒于短期內(nèi)無(wú)法修改《物權(quán)法》，可以通過(guò)行政法規(guī)立法規(guī)定理財(cái)產(chǎn)品可以出質(zhì)的形式為理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押提供明確的法律依據(jù)。筆者認(rèn)為，在行政法規(guī)出臺(tái)前，銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押業(yè)務(wù)可從以下幾方面進(jìn)行操作設(shè)計(jì)：

1.理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押業(yè)務(wù)到期日應(yīng)早于理財(cái)產(chǎn)品到期日或與理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)到期。一般來(lái)說(shuō)，理財(cái)產(chǎn)品所擔(dān)保的債權(quán)要早于理財(cái)產(chǎn)品到期，因?yàn)闄?quán)利質(zhì)權(quán)的行使一般是以債權(quán)已屆清償期而未受清償為條件。有觀點(diǎn)認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品可以先于銀行貸款到期，此時(shí)銀行可以先不實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)，繼續(xù)凍結(jié)出質(zhì)人的資金，待貸款到期后再行使優(yōu)先受償權(quán)。筆者認(rèn)為此種操作有失妥當(dāng)，因?yàn)殂y行將理財(cái)產(chǎn)品到期的本金及收益劃歸理財(cái)資金帳戶，此時(shí)已成為該帳戶內(nèi)實(shí)實(shí)在在的資金，在未提前歸還貸款且未簽訂帳戶質(zhì)押合同時(shí)，銀行繼續(xù)凍結(jié)該資金將難以對(duì)抗司法機(jī)關(guān)的凍結(jié)與扣劃，畢竟銀行凍結(jié)賬戶資金的行為并非提存（我國(guó)法定提存機(jī)關(guān)為公證處），而僅是銀行為保障債權(quán)實(shí)現(xiàn)的一種自助行為。

2.簽訂書(shū)面理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押合同，并對(duì)質(zhì)物作概括性描述。依法律行為設(shè)立質(zhì)權(quán)需要簽訂書(shū)面質(zhì)押合同，我國(guó)擔(dān)保法和物權(quán)法均要求質(zhì)押合同必須以書(shū)面形式訂立，故質(zhì)押合同屬于要式合同，不符合書(shū)面形式要求的口頭質(zhì)押合同不生效力。也就是說(shuō)，銀行與投資客戶簽訂理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押合同是理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)權(quán)成立的前提。同時(shí)，鑒于各界對(duì)理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的法律屬性存在不同的觀點(diǎn)，銀行可以在質(zhì)押合同中約定，投資者將理財(cái)協(xié)議項(xiàng)下權(quán)益的各種存在形態(tài)（包括但不限于理財(cái)產(chǎn)品份額、理財(cái)產(chǎn)品收益權(quán)、理財(cái)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款、理財(cái)產(chǎn)品變現(xiàn)后的現(xiàn)金等）全部質(zhì)押給銀行，從而最大程度規(guī)避法律對(duì)理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押權(quán)利規(guī)定的空白所帶來(lái)的的擔(dān)保權(quán)益缺失問(wèn)題。

3.銀行對(duì)投資客戶理財(cái)資金帳戶凍結(jié)止付。銀行通過(guò)對(duì)客戶理財(cái)帳戶的實(shí)際控制，一方面，銀行貸款先于理財(cái)產(chǎn)品到期且未獲清償時(shí)，銀行作為投資客戶的債務(wù)人，可根據(jù)銀行與投資客戶的約定提前終止理財(cái)協(xié)議，將理財(cái)本金及收益轉(zhuǎn)至客戶理財(cái)資金帳戶，通過(guò)行使抵銷權(quán)實(shí)現(xiàn)債權(quán)，并將余額退還投資客戶；另一方面，銀行貸款與理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)到期時(shí)，按照雙方約定，將理財(cái)本金及收益轉(zhuǎn)至客戶理財(cái)資金帳戶后，直接將該帳戶資金扣劃用于清償貸款本息。

4.銀行留存理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押人的理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)、交易協(xié)議及客戶回單或交易成立證實(shí)書(shū)原件。理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)是關(guān)于產(chǎn)品具體要素及風(fēng)險(xiǎn)提示的重要憑證，其與理財(cái)產(chǎn)品交易協(xié)議具有同等法律效力。理財(cái)業(yè)務(wù)客戶回單或交易成立證實(shí)書(shū)是證明投資者理財(cái)產(chǎn)品申購(gòu)或認(rèn)購(gòu)交易成功的憑證，與交易協(xié)議共同構(gòu)成投資者向銀行主張權(quán)利的有效憑證，可以視為承載理財(cái)產(chǎn)品本金及收益的權(quán)利憑證。投資者向銀行交付上述憑證原件實(shí)現(xiàn)權(quán)利憑證的轉(zhuǎn)移占有，從而設(shè)立理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)權(quán)。深圳中院對(duì)某銀行訴耿某理財(cái)產(chǎn)品糾紛判例中，即采用載有質(zhì)押權(quán)利的有效憑證已經(jīng)交付并且銀行實(shí)際控制理財(cái)資金帳戶從而質(zhì)權(quán)成立的觀點(diǎn)。

5.在互聯(lián)網(wǎng)站登記公示。對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押公示問(wèn)題一定程度上影響著質(zhì)權(quán)設(shè)立的效力。有觀點(diǎn)建議在中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)的網(wǎng)站上設(shè)立專門的公告區(qū)以便公眾查詢，此種方式也未嘗不可。同時(shí)，實(shí)務(wù)界也提出在銀行自家網(wǎng)站登記公示的觀點(diǎn)，如招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華曾公開(kāi)提及目前銀行的IT建設(shè)都比較完善，有條件實(shí)現(xiàn)在各自的網(wǎng)站上公示本行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的情況。在中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)尚未開(kāi)設(shè)此公告區(qū)之際，銀行可在各自互聯(lián)網(wǎng)站將理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押事項(xiàng)予以公示，同時(shí)可在理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中加入“該理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押情況可到我行網(wǎng)站查詢”等提示性條款。此種交易習(xí)慣被市場(chǎng)廣泛認(rèn)可時(shí)，其公示效力也不易被司法機(jī)關(guān)所否定。

6.在人民銀行應(yīng)收賬款質(zhì)押登記系統(tǒng)登記公示。近期，中國(guó)人民銀行將配合最高人民法院起草有關(guān)《物權(quán)法》的司法解釋，在對(duì)應(yīng)收賬款作擴(kuò)大化解釋拓寬擔(dān)保物范疇、統(tǒng)一國(guó)內(nèi)動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保登記系統(tǒng)等方面進(jìn)行發(fā)展和完善。目前，按照人民銀行《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》第4條的規(guī)定，原由公路局、教育局、國(guó)稅局等部門負(fù)責(zé)登記的高速公路收費(fèi)權(quán)、高等院校公寓收費(fèi)權(quán)、出口退稅收益權(quán)等以及以往并未明確登記機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品收益權(quán)，均已在應(yīng)收賬款質(zhì)押登記系統(tǒng)進(jìn)行登記。同時(shí)相比無(wú)任何法律依據(jù)、銀行自定操作方式的現(xiàn)有做法，類推適用應(yīng)收賬款質(zhì)押是尋求質(zhì)押合法化的可行性嘗試，可增大理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押被司法實(shí)踐認(rèn)可的可能性，對(duì)緩釋理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押法律風(fēng)險(xiǎn)更具有實(shí)際意義。因此為更大程度上保障質(zhì)權(quán)人利益，銀行亦可在應(yīng)收賬款質(zhì)押登記系統(tǒng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押事項(xiàng)予以登記公示。

7.設(shè)置理財(cái)產(chǎn)品警戒線與平倉(cāng)線。為有效規(guī)避理財(cái)產(chǎn)品價(jià)值波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一方面應(yīng)根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的類型合理確定理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押率，另一方面可以參考借鑒《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》設(shè)置警戒線與平倉(cāng)線。首先，保證收益型和保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品的本金部分是固定的，不可能低于所擔(dān)保的主債權(quán)，可不設(shè)警戒線與平倉(cāng)線。其次，鑒于非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品存在價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)在理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中規(guī)定或在雙方交易協(xié)議中特別約定的方式設(shè)置警戒線與平倉(cāng)線。當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品安全度降至警戒線時(shí)，銀行應(yīng)通知借款人追加質(zhì)物、置換質(zhì)物、增加存款資金或提前償還部分貸款等措施，補(bǔ)足因理財(cái)產(chǎn)品價(jià)值下跌造成的質(zhì)押價(jià)值缺口。當(dāng)碰觸平倉(cāng)線上限或下限時(shí)，銀行應(yīng)及時(shí)平倉(cāng)，保護(hù)投資者的利益，同時(shí)提前實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)收回貸款。

綜上所述，盡管目前我國(guó)尚無(wú)具體法律對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押作出明確規(guī)定，但基于理財(cái)產(chǎn)品的可質(zhì)押性、市場(chǎng)需求的多樣性、理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控性以及金融產(chǎn)品創(chuàng)新的必要性，允許理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押已是大勢(shì)所趨。在適當(dāng)?shù)闹贫劝才畔?，銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押必將會(huì)進(jìn)入越來(lái)越多的銀行的視野，成為搶占理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的一把利器。

（作者單位：中國(guó)建設(shè)銀行山東省分行）