后金融危機時期中小企業(yè)融資的新出路

四川大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 劉洋 劉韜

隨著2008年全球金融危機影響的漸漸淡去，各國迎來了后危機時期，經(jīng)濟開始逐步復(fù)蘇，新的機遇不斷展現(xiàn)。我國中小企業(yè)也在歷經(jīng)“寒冬”后迎來了投資與發(fā)展的最好時機。本文認(rèn)為，在這樣的經(jīng)濟大環(huán)境下，認(rèn)真探討中小企業(yè)融資過程中存在的問題與新的融資出路已刻不容緩。

1 何謂中小企業(yè)融資

長期以來中小企業(yè)已逐漸被社會所熟悉，截至2003年，我國中小企業(yè)已超過1000萬家，占全部注冊企業(yè)數(shù)的99%。這些企業(yè)創(chuàng)造的工業(yè)總產(chǎn)值、實現(xiàn)利稅和出口總額分別占全國總量的六成、四成及六成左右。同時，全國約七成的就業(yè)崗位是由這些中小企業(yè)提供?？梢娭行∑髽I(yè)已成為我國經(jīng)濟的重要組成部分，是緩解就業(yè)壓力的主要手段、實現(xiàn)社會穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，是拉動我國經(jīng)濟增長的重要環(huán)節(jié)。然而對于中小企業(yè)的定義，卻因各國經(jīng)濟的實際發(fā)展水平的差異不能給出一個明確的概念。就我國而言，根據(jù)《大中小型企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)》的規(guī)定：凡年銷售收入或資產(chǎn)總額未達(dá)到5000萬元以上的企業(yè)均屬于中小型企業(yè)。中小企業(yè)因其自身特點，資金相對缺乏，其融資實質(zhì)是使資金資源能夠快速進入有需要的企業(yè)，并且能夠被高效使用，實現(xiàn)社會資源的資料配置。

2 危機后中小企業(yè)的融資新情況

自2008年國際金融危機全面爆發(fā)以來，我國經(jīng)濟亦受到了明顯的沖擊，劇調(diào)查顯示，我國居民消費價格從當(dāng)年中期的高位跌落到年末負(fù)值。同一時期，我國貨幣政策受其影響，從上半年的適度從緊轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度寬松政策。企業(yè)融資環(huán)境發(fā)生了重大的變化。

根據(jù)中國人民銀行貨幣政策執(zhí)行報告及相關(guān)資料顯示，自2008年下半年我國采取相對寬松貨幣政策以來，銀行的信貸業(yè)務(wù)量顯著上升。在2009年第一季度，我國金融機構(gòu)各項貸款余額達(dá)35萬億元，較之年初增長4.6萬億元。盡管從總體上講，經(jīng)濟貸款總量保持了較快增長，但具體到中小企業(yè)而言，獲利并不明顯。雖然央行數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)貸款存量已達(dá)到全部企業(yè)貸款總額的50%左右，其增長速度甚至超過企業(yè)貸款增長的平均水平。然而，根據(jù)中小企業(yè)協(xié)會的調(diào)查，僅有不到5%的小型和微型企業(yè)得到貸款。大部分中小企業(yè)短期貸款缺口大，長期貸款更無著落。造成這種情況的原因主要有：

(1)中小企業(yè)易受經(jīng)營環(huán)境影響，變數(shù)大、風(fēng)險大，難以吸引投資者注意。中小企業(yè)與大企業(yè)相比較而言，抵御風(fēng)險的能力較弱。在我國，這類企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，流動比率卻較低，使得中小企業(yè)在面臨較大經(jīng)濟環(huán)境變化時，不能較快較好適應(yīng)新環(huán)境，風(fēng)險較大。難以吸引所需資金。對于小型和微型企業(yè)來說，這種情況更為嚴(yán)重。

(2)中小企業(yè)資產(chǎn)少，負(fù)責(zé)能力有限，融資困難。中小企業(yè)自有資金較少，為保持相對安全與穩(wěn)定的負(fù)責(zé)比率，該類企業(yè)所能借入的資金量就相對較少。且現(xiàn)有政策法律對其扶持不足，一般而言，銀行為滿足其資金安全性的要求，多選擇大型企業(yè)作為貸款對象，導(dǎo)致中小企業(yè)所能借入的資金受到限制，難以滿足其生產(chǎn)經(jīng)營需求。

(3)中小企業(yè)類型多，單次的資金需求量小、資金需求頻率高。這使得企業(yè)融資復(fù)雜性增大，提高了融資成本，加大融資難度。

除卻中小企業(yè)自身特點的約束，外部環(huán)境的約束也是一個重要的原因：

政府出臺的針對中小企業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策持續(xù)力度不足。因為中小企業(yè)設(shè)立初期，信息不透明、抵押品價值低、商貿(mào)活動少，導(dǎo)致投資風(fēng)險大，各銀行不愿意進行該類大風(fēng)險的投資。根據(jù)中國人民銀行貨幣政策執(zhí)行報告的顯示，歷年來，各家銀行（尤其是國有銀行）的貸款主要集中在大額貸款領(lǐng)域，中小企業(yè)所需要的資金不能及時得到補充。同時，受到我國經(jīng)濟的發(fā)展階段及經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的大環(huán)境的制約，風(fēng)險投資量少，融資難題被進一步惡化。

針對中小企業(yè)的金融產(chǎn)品與金融服務(wù)機構(gòu)的發(fā)展不足。我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，在社會主義市場經(jīng)濟體制形成的過程中，很多制度還不夠完善。在這種環(huán)境下，中小企業(yè)受到了很長一段時間的“歧視”。數(shù)據(jù)表明，銀行的貸款業(yè)務(wù)主要程度上有著“國有經(jīng)濟入正冊，集體經(jīng)濟入副冊，非公經(jīng)濟入另冊”的傾向。各種類型的企業(yè)因其自身特點，對資金的需求側(cè)重點不同，而中小型企業(yè)因為不受重視，所能取得的貸款與自身的需求有一定的差距；同時針對中小企業(yè)業(yè)務(wù)特點的金融服務(wù)不足，進一步惡化了中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀。

3 融資新出路

3.1 加大銀行改革，重塑銀企關(guān)系，特別是商業(yè)銀行

首先銀行要轉(zhuǎn)變自身觀點，引入公平競爭機制，公正、公平對待中小企業(yè)，將支持中小企業(yè)發(fā)展所需資金作為新的貸款增長點。銀行業(yè)因清楚認(rèn)識到，中小企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分，有其獨一無二的地位，是不應(yīng)該被歧視的。我國應(yīng)加大對銀行的改革，簡化中小企業(yè)貸款審批手續(xù)，對中小企業(yè)進行扶持，促進其發(fā)展。其次，需要理順銀企關(guān)系，改善信息不對稱的現(xiàn)狀，以降低銀行對中小企業(yè)貸款的成本和風(fēng)險，吸引更多資金進入到中小企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展中，改善企業(yè)經(jīng)營管理。使中小企業(yè)和商業(yè)銀行間形成以市場為基礎(chǔ)的緊密聯(lián)系。同時，在現(xiàn)行的貸款利率機制下，銀行主要依賴于向大型企業(yè)提供貸款取得利差，卻缺失向中小企業(yè)貸款的動力。在此階段，進一步放開貸款利率市場化程度，有利于引導(dǎo)資金向中小企業(yè)的流入，實現(xiàn)在各類企業(yè)中貸款分配的合理化。

3.2 完善金融市場，設(shè)立專為中小企業(yè)融資服務(wù)的銀行

我國社會主義市場經(jīng)濟下，金融市場還不完善。為滿足市場需要，進一步服務(wù)于眾多中小企業(yè)的資金需求，在考慮其資金需求頻繁與單次融資金額小的特點后，可以在我國推廣各類中小金融機構(gòu)。與大型金融機構(gòu)（如商業(yè)銀行）相比，這類金融機構(gòu)更傾向于為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。究其原因：(1)中小金融機構(gòu)的資金實力有限，難以滿足大額貸款的要求，但能覆蓋中小企業(yè)的資金缺口，使社會資源得到更好配置；(2)中小企業(yè)多為地方性企業(yè)，與當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)可以進行長期合作，逐步加深了解，有利于解決金融機構(gòu)與中小企業(yè)間的信息不對稱問題。所以為解決中小企業(yè)的融資貸款難題，政府因引導(dǎo)建立針對這類企業(yè)的專門金融機構(gòu)提供融資服務(wù)，同時鼓勵各類中小型金融機構(gòu)的發(fā)展（如地方性商業(yè)銀行），使兩者間形成緊密聯(lián)系，相互促進、相互發(fā)展。

3.3 放松市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵民間資本金的進入

民間融資對中小企業(yè)的作用是不同于銀行金融機構(gòu)的。隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)增長，居民手中的可支配收入也在不斷增加，個人投資發(fā)展迅速。要明確民間資本金的地位，將其從無組織、私人性的貸款轉(zhuǎn)變?yōu)橐?guī)范化、集中化的民營金融。民間資本有很大的發(fā)展?jié)摿?，在金融體系中占據(jù)主動地位，并且滿足中小企業(yè)的融資特點，在后金融危機時期，應(yīng)把握住經(jīng)濟的發(fā)展，適時的接納民間資本金，促進其為中小企業(yè)的發(fā)展提供服務(wù)。也就是說，應(yīng)抓住機會，適時擴大創(chuàng)業(yè)板市場容量，使中小企業(yè)能在金融市場獲得更多資金。

3.4 加大政府對中小企業(yè)融資的支持

與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)因其資金限制、管理問題等處于弱勢。就中央政府而言，對中小企業(yè)融資的支持主要表現(xiàn)為“科技型中小企業(yè)基金”等專項基金的建立，對面向?qū)I(yè)方向的特定中小企業(yè)提供資金幫助。這類基金，如“科技型中小企業(yè)基金”，80%為無償提供資助的項目，20%為貸款貼息項目。該類基金很好的帶動了地方及社會資金的投入，為這些特定的中小企業(yè)的發(fā)展起到“雪中送炭”的作用。就地方政府而言，對中小企業(yè)融資的支持主要表現(xiàn)在直接或通過地方基金為中小企業(yè)融資、建立擔(dān)保體系，為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保及貸款補貼和建立地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場等方面。通過上面的分析，我們了解到中小企業(yè)的風(fēng)險大、安全性低，與銀行資金所要求的較高安全性相矛盾。所以想要擴大銀行對中小企業(yè)的投資，就必須為中小企業(yè)提供擔(dān)保。地方政府通過提供擔(dān)保能夠達(dá)到較好的融資效果。更主要的是，我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，應(yīng)認(rèn)識到，中小企業(yè)融資難的問題是與市場機制的不成熟及過嚴(yán)的政府管制造成的內(nèi)生性融資制度的缺失有很大的關(guān)系。政府對中小企業(yè)的支持是要與市場相結(jié)合的，在提供支持的同時應(yīng)適當(dāng)放松管制，完善中小企業(yè)的融資體系。

3.5 建立健全與中小企業(yè)融資相關(guān)的法律法規(guī)體系

因為我國現(xiàn)階段社會主義市場經(jīng)濟體制發(fā)展不夠完全，導(dǎo)致我國信用擔(dān)保方面的法律法規(guī)建設(shè)落后、缺乏明確的監(jiān)管部門。只有完善《中小企業(yè)促進法》《擔(dān)保法》《公司法》等相關(guān)法律法規(guī)，減少其中漏洞，同時盡快出臺適合中小企業(yè)自身特點的專門法律法規(guī)，才能對其進行統(tǒng)一監(jiān)管，促進中小企業(yè)的進一步發(fā)展，幫助其更好進行融資活動。2008年11月，我國第一家省市級中小企業(yè)再擔(dān)保公司在北京成立，為危機后的中小企業(yè)融資提供支持。在此基礎(chǔ)上，我們應(yīng)盡快推行再擔(dān)保制度在全國范圍的實施，更好地為中小企業(yè)的融資提供服務(wù)。同時，加大我國對中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠力度，支持其發(fā)展。我們應(yīng)該看到，在發(fā)達(dá)國家，中小企業(yè)的所得稅率大大低于大型企業(yè)的相關(guān)稅率；而在我國，雖然新稅法降低了中小企業(yè)所得稅率，但總體上講，我國對中小企業(yè)的稅收減免和優(yōu)惠的力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國外發(fā)達(dá)國家的水平。所以要促進中小企業(yè)發(fā)展，加大融資力度，應(yīng)對中小企業(yè)采取多種稅收優(yōu)惠形式，如同意其采用加速折舊、設(shè)備投資抵免和再投資退稅等多種稅收優(yōu)惠形式，還要注意到避免中小企業(yè)的重復(fù)課稅問題。

3.6 注重企業(yè)自身素質(zhì)的完善，提升融資能力

中小企業(yè)融資難題，其根源在于中小企業(yè)與大型企業(yè)相比，經(jīng)營管理不完善，信息不透明，增加了投資風(fēng)險與企業(yè)自身的融資成本。因此，為提升企業(yè)融資能力，最重要的途徑是要提供企業(yè)自身的經(jīng)營管理與抵御風(fēng)險的能力。具體說來，一是要規(guī)范企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，加強內(nèi)部管理，采取現(xiàn)代化和科學(xué)化的管理機制，建成符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟要求的企業(yè)組織形式。健全的管理制度與規(guī)范化的經(jīng)營管理，有助于中小企業(yè)贏得銀行對其的認(rèn)可，降低貸款難度，獲得融資；二是要增加中小企業(yè)的財務(wù)信息透明度，提高企業(yè)的信用，強化企業(yè)信用觀念。中小企業(yè)要做到“以誠為本”，提高自身資信程度，不要惡意逃廢銀行債務(wù)及欠息，取得銀行及社會資金的信任，支持中小企業(yè)進行融資。同時要改善中小企業(yè)信息部透明的現(xiàn)狀，規(guī)范企業(yè)財務(wù)管理，增加企業(yè)財務(wù)透明度，加強企業(yè)與銀行間的溝通交流，實現(xiàn)所需資金的融資；三是要提升中小企業(yè)素質(zhì)，調(diào)整中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。只有企業(yè)素質(zhì)的提高才能增加各界資金的信心，為中小企業(yè)進行投資。在后危機時期，如何加快在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型下的中小企業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)品創(chuàng)新，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級是中小企業(yè)在這一階段需要思考的問題。

4 結(jié)語

后金融危機時期是一個機遇與挑戰(zhàn)并存的時期，中小企業(yè)要想在這樣的經(jīng)濟環(huán)境下取得大的發(fā)展，必須解決它融資難的問題。在我國，要想解決其融資困境，就需要企業(yè)、金融機構(gòu)特別是銀行金融機構(gòu)和我國政府三方面的努力。企業(yè)要從自身做起，增強競爭力，通過提高自身實力吸引資金；銀行要加快觀念轉(zhuǎn)變與改革，為中小企業(yè)提供服務(wù)；政府要為中小企業(yè)融資提供有力的經(jīng)濟環(huán)境與法制環(huán)境，保障其融資的順利進行?？梢哉f，只有通過三方面的協(xié)調(diào)努力，才能真正解決中小企業(yè)融資難的問題。

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