淺析大宗商品貿(mào)易中支付方式選擇問題

劉 震

（廈門火炬集團(tuán)供應(yīng)鏈發(fā)展有限公司，福建 廈門 361006）

0 引 言

在貿(mào)易行業(yè)迅速發(fā)展的過程中，大宗商品貿(mào)易受到了廣泛的關(guān)注，對此類商品的需求也不斷提升。不論是在國內(nèi)還是在國際上，大宗商品都占據(jù)著十分重要的地位。大宗商品的利潤總量比較大，但利潤率較低，正因如此，其貿(mào)易市場有較高的進(jìn)入門檻。通常，只有政府牽頭企業(yè)或?qū)嵙π酆竦钠髽I(yè)才能進(jìn)入大宗商品貿(mào)易鏈。由于此類商品具有賣方市場的特點(diǎn)，賣家在貿(mào)易中有較大的決定權(quán)，市場具有寡頭壟斷的特點(diǎn)。

1 大宗商品貿(mào)易行業(yè)發(fā)展趨勢

1.1 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革促進(jìn)發(fā)展

通常大宗商品包括的種類較多，如鋼鐵、原油、水泥等等，這些商品與國計(jì)民生有直接關(guān)系，使用量比較高。中國許多大宗商品不論是在產(chǎn)能，還是在需求上，都處在全球頂尖的行列中，大約80%的商品處在供需前列，對國家各個方面的發(fā)展有不可忽略的影響。如果大宗商品貿(mào)易發(fā)展不順利，則商品價格會被其他國家控制，如果具有市場主導(dǎo)權(quán)，則可以促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。大宗商品交易市場是在現(xiàn)貨市場發(fā)展的過程中演進(jìn)而來，在向商品期貨、金融市場方向延伸的過程中，底層商品現(xiàn)貨生產(chǎn)、流通以及市場質(zhì)量不斷提升，商品現(xiàn)貨生產(chǎn)、流通的運(yùn)轉(zhuǎn)效率更高，使供需可以直接對接，中間環(huán)節(jié)隨之減少，交易物流成本、各類風(fēng)險等也隨之降低。在區(qū)域范圍中，甚至全國市場中，構(gòu)建一個權(quán)威、公正、合理的價格體系，以此來促進(jìn)期貨和現(xiàn)貨市場的對接。以此為基礎(chǔ)，現(xiàn)代商品市場體系架構(gòu)逐漸形成。

1.2 市場更加規(guī)范化

很多大宗商品交易平臺發(fā)生過違規(guī)風(fēng)險事件，因此監(jiān)管層提高了重視程度，對行業(yè)進(jìn)行了整治和規(guī)范，不斷出臺相關(guān)條例和規(guī)范。與此同時，證監(jiān)會帶頭23 個部委參與部級聯(lián)席會議，針對各個商品交易所進(jìn)行審核，使大量違規(guī)商家退出市場。在整頓工作中，主要從以下兩個方面入手：一方面，現(xiàn)貨交易平臺應(yīng)該實(shí)現(xiàn)“邊破邊立”的發(fā)展模式，在清理整頓的同時，也要促進(jìn)優(yōu)秀平臺的構(gòu)建和先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的學(xué)習(xí)，各個省份都要明確優(yōu)秀平臺的標(biāo)準(zhǔn)，并推出學(xué)習(xí)榜樣；另一方面，在整頓的同時也要進(jìn)行創(chuàng)新，并且加強(qiáng)功能管理，對交易模式、合作模式等進(jìn)行創(chuàng)新，打造數(shù)據(jù)、金融、物流等多位一體的功能管理系統(tǒng)，促進(jìn)整合兼并，構(gòu)建更好的商品交易環(huán)境，使行業(yè)可以健康有序地發(fā)展。

1.3 發(fā)揮政策的優(yōu)勢作用

為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國制定了很多優(yōu)惠政策，尤其在“一帶一路”倡議提出之后，我國經(jīng)濟(jì)逐漸與全球經(jīng)濟(jì)相融合，與其他國家之間的交流和溝通也不斷增多。在“一帶一路”建設(shè)背景下，貿(mào)易資金流動性增加，為大宗商品貿(mào)易的發(fā)展帶來了新的空間，使大宗商品的交易規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。中國本就是大宗商品的消費(fèi)大國，中國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展，會逐步成為大宗商品的貿(mào)易中心?？梢姡笞谏唐沸袠I(yè)有廣闊的發(fā)展前景，目前正面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇。中國應(yīng)該多與沿線國家進(jìn)行交流，并且實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)、互惠互利，逐步實(shí)現(xiàn)多邊、小多邊等機(jī)制，構(gòu)建圍繞中國展開的戰(zhàn)略伙伴經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)。與沿線國家進(jìn)行平等互惠的貿(mào)易，開通交通運(yùn)輸，參與更多大宗商品生產(chǎn)，并且提供各類金融服務(wù)等，可以降低大宗商品貿(mào)易成本，進(jìn)而逐步獲得更多商品的定價權(quán)。

2 大宗商品貿(mào)易常用的支付方式

2.1 信用證

銀行根據(jù)進(jìn)口商的要求對出口商發(fā)出的匯票，或?qū)Τ隹谏毯灠l(fā)的匯票，匯票的付款人為銀行或進(jìn)口商，以此來確保信用證條款起到約束作用，可以保障承兌和付款約定可以實(shí)現(xiàn)，是重要的保證文件。信用證的應(yīng)用十分廣泛，在國際貿(mào)易中使用頻繁，但通常不會在大宗商品貿(mào)易中應(yīng)用。大宗商品貿(mào)易如果要采用信用證，則需要較高的費(fèi)用成本，不僅包括開證手續(xù)費(fèi)、審證費(fèi)等費(fèi)用，還包括部分發(fā)票金額費(fèi)用［1］。所以，如果貿(mào)易雙方往來比較頻繁，則會使用循環(huán)信用證。從買方的角度分析，可以減少押金、開證的費(fèi)用，在上一批貨款結(jié)款之后，信用證額度會向下一批自動循環(huán)。從賣方的角度分析，可以減少等證、催證等不必要的環(huán)節(jié)，可以根據(jù)批次進(jìn)行發(fā)貨和議付。在商品鏈?zhǔn)浇灰椎倪^程中，經(jīng)常會使用背對背信用證。大宗商品在資源性商品的范疇內(nèi)，很多貿(mào)易商都存在投機(jī)行為，旨在獲取更大的利潤差價。在實(shí)際交易中，中間商不需要承擔(dān)義務(wù)。但實(shí)際上，在貨物抵達(dá)之前，一份大宗商品標(biāo)準(zhǔn)合同很有可能已經(jīng)被倒賣數(shù)次，對中間商采用背對背信用證，保密貨源、商業(yè)渠道等信息資料。在大宗商品貿(mào)易發(fā)展的過程中，逐漸開始減少信用證的支付方式。一方面，信用證需要較高的成本，銀行的信用風(fēng)險雖然比較低，但很難在大宗商品貿(mào)易中體現(xiàn)出來。另一方面，大宗商品普遍采用裸裝的方式，在進(jìn)口、出口的過程中都需要進(jìn)行檢測，采用抽樣檢測的方式，很難獲得準(zhǔn)確的檢測結(jié)果，可能出現(xiàn)數(shù)據(jù)結(jié)果的浮動變化，造成單證不符，影響信用證議付，會浪費(fèi)很多時間和成本，甚至錯過好行情。此外，信用證具有獨(dú)立性的原則，獨(dú)立于合同、協(xié)議等文件，且合同在交易中十分重要，是標(biāo)準(zhǔn)也是依據(jù)，信用證只要單單相符、單證相符即可要求銀行付款，可能會出現(xiàn)合同風(fēng)險。

2.2 憑單付現(xiàn)

憑單付現(xiàn)（CAD）即在買方付款之后才會交單，這種方式普遍在海上貿(mào)易中應(yīng)用，因?yàn)槿绻捎煤娇者\(yùn)輸?shù)姆绞?，通常貨物會先于單證到達(dá)地點(diǎn)，很難及時完成付款交單。憑單付現(xiàn)最初使用時，要求買方全額支付，然后賣方才會向買方轉(zhuǎn)付所有權(quán)。現(xiàn)如今，銀行業(yè)發(fā)展迅速，先進(jìn)付款的方式減少，通常采用銀行匯付的方式。在憑單付現(xiàn)的模式下，賣方將合同中要求的貨物交托給船公司，然后獲取海運(yùn)提單，并通知買方相關(guān)事項(xiàng)，根據(jù)合同，買方可以向銀行申請匯款。在這個過程中，雖然電匯的方式比較便捷，需要的成本也比較低，但這種付款方式很少在大宗商品貿(mào)易中應(yīng)用，因?yàn)榻回浐透犊钤跁r間上無法同步，會引發(fā)信譽(yù)風(fēng)險，所以往往要在交貨的同時付款［2］。出口方銀行獲得回款后，會通知賣方，然后依據(jù)貨運(yùn)單據(jù)付款。買方在銀行中領(lǐng)取到單據(jù)之后，到船公司提貨即可。

2.3 托 收

托收就是接到委托指示的銀行對商業(yè)或金融單據(jù)進(jìn)行處理，為承兌、付款提供便利，或者根據(jù)承兌、付款將商業(yè)單據(jù)交出，也可以根據(jù)其他特定條件來交出商業(yè)單據(jù)。在國際貿(mào)易活動中，托收就是出口商發(fā)貨并獲得海運(yùn)提單等單據(jù)，然后銀行可以開出匯票，將單據(jù)交托給銀行即可，委托銀行來收取貨款。托收通常有兩種類型，一種是付款交單（D/P），另一種是承兌交單（D/A）。前者將出口商品以進(jìn)口商付款作為條件進(jìn)行交付的單據(jù)；后者則是進(jìn)口商議承兌作為條件交付的單據(jù)。托收與CAD 支付的相似之處有很多，二者都是商業(yè)信用，賣方交單的前提條件都是買方付款。但二者也有明顯的區(qū)別，那就是托收為逆匯，需要銀行開具匯票，更有利于買方，具有費(fèi)用低、風(fēng)險小、負(fù)擔(dān)低的特征，可以獲取賣方的資金融通。在大宗商品貿(mào)易中，如果采用托收的方式，在發(fā)貨之后，會受到價格波動、進(jìn)口許可證、匯率、財(cái)務(wù)狀況等因素的影響，造成買方拒付貨款。如果貨物已經(jīng)到達(dá)進(jìn)口區(qū)域，則需要由賣方承擔(dān)各項(xiàng)費(fèi)用和價格風(fēng)險，包括提貨、存?zhèn)}等費(fèi)用以及變質(zhì)、損壞等風(fēng)險。即使貨物向其他國家轉(zhuǎn)售，賣方還是需要承擔(dān)運(yùn)費(fèi)。出口商可以采用仲裁、訴訟等方式進(jìn)行索賠，但未必可以追回全部貨款，且花費(fèi)的時間成本較高。所以，如果進(jìn)口商的經(jīng)濟(jì)實(shí)力并不充分、資信水平不高，且對大宗商品行情了解不夠充分，則通常不會采用托收的支付方式。

3 大宗商品貿(mào)易支付中的風(fēng)險和防范措施

3.1 價格風(fēng)險和防范措施

大宗商品經(jīng)常會出現(xiàn)較大的價格波動，涉及巨大的交易金額，所以帶來的風(fēng)險也比較大，規(guī)避此類風(fēng)險是大宗商品貿(mào)易中的重要任務(wù)。選擇合理的支付方式，可以降低大宗商品貿(mào)易價格風(fēng)險，可是采用信用證，則很容易受到價格風(fēng)險的影響。一方面，商品自身價格出現(xiàn)波動，進(jìn)而帶來風(fēng)險；另一方面，交易的外匯與本幣兌率變化帶來風(fēng)險。與一般的貿(mào)易活動不同，大宗商品的價格變動較為頻繁，尤其是資源性產(chǎn)品，開采量會直接影響產(chǎn)品價格，無論是新礦井還是新季度石油開采量的變化，都會對大宗商品價格造成影響。農(nóng)產(chǎn)品價格會受到產(chǎn)量、自然災(zāi)害等因素的影響，進(jìn)而出現(xiàn)波動變化。隨著國際金融市場的發(fā)展，很多投機(jī)者對大宗商品期貨市場產(chǎn)生興趣，這些投機(jī)者的集中套利行為會影響商品價格。由于影響因素比較多，所以防范難度也比較大，很難進(jìn)行預(yù)測。

針對此類問題，要綜合分析多個因素，采取全面有效的防范措施。雖然很多投機(jī)者對期貨市場感興趣，但弊端和益處同時存在。交易商可以采用套期保值的方式在期貨市場中規(guī)避價格波動風(fēng)險。對于中國來說，大豆是主要進(jìn)口商品，中國也是國際上重要的進(jìn)口國之一，如果現(xiàn)在需要進(jìn)口大量大豆，要下個月才能到貨，為了避免價格風(fēng)險，可以將下個月的大豆合約在期貨市場中賣出?，F(xiàn)貨和期貨本身價格就不同，但走勢相同，在下個月平倉時，如果價格下降，雖然現(xiàn)貨市場會出現(xiàn)虧損的情況，但期貨市場則存在價格盈余的情況，可以抵消一部分虧損。如果期貨市場出現(xiàn)較大的價格波動，遠(yuǎn)超過現(xiàn)貨市場，則會帶來一些盈余。在信用證使用的過程中，出口商可以利用開證期限、裝運(yùn)期轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險。為了避免價格波動帶來的風(fēng)險，應(yīng)該在合同中寫明裝卸條款［3］。在談判的過程中，一定要明確具體的裝運(yùn)期，避免大幅度價格波動的情況下，出口商故意拖延開證日期，導(dǎo)致買方承擔(dān)較大的風(fēng)險。如果受特殊原因影響造成貨物到達(dá)時間推遲，則買方需提前采取補(bǔ)救措施，但在賣方堅(jiān)持簽訂裝卸率條款的情況下，買方應(yīng)該爭取將貨物卸到指定港船來降低時間、費(fèi)用上的風(fēng)險。對于匯率變化導(dǎo)致的價格風(fēng)險，可以通過外匯市場來消除。

3.2 融資風(fēng)險和防范措施

在大宗商品貿(mào)易中，最常用的支付方式就是信用證。大宗商品貿(mào)易具有交易量大、資金密集的特點(diǎn)，企業(yè)往往比較依賴銀行資金。在進(jìn)口貿(mào)易融資中，通常會采用進(jìn)口押匯的方式，進(jìn)口方資金不夠，銀行來開具信用保證文件。進(jìn)口押匯雖然可以帶來融資便利，但也存在風(fēng)險，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品銷售、貨物價格、資金挪用等方面。進(jìn)口商必須按照規(guī)定時間回籠銷售款項(xiàng)，才能避免風(fēng)險發(fā)生。不僅如此，匯率也會帶來一定的風(fēng)險。銀行對進(jìn)口企業(yè)押匯的幣種如果是本幣，則需要采用本幣回收國內(nèi)貸款，否則會出現(xiàn)匯率變動風(fēng)險。如果是外幣，但銷售款采用人民幣，則會出現(xiàn)貶值風(fēng)險［4］。外匯和價格風(fēng)險，可以采用外匯掉期交易的方式規(guī)避，也可以采用期貨市場套期保值的方式來規(guī)避，具體的規(guī)避方式，前文已經(jīng)敘述說明。進(jìn)口商應(yīng)該提升自身自覺性，接受銀行的監(jiān)管，杜絕資金隨意挪用的情況。企業(yè)短時間內(nèi)最好不要使用信用證開展多筆貿(mào)易，如果受到銷售行情的影響出現(xiàn)貨物滯銷的情況，企業(yè)的資金流動性則會大幅度下降，進(jìn)而帶來巨大的風(fēng)險。

通常，大型貿(mào)易會采用憑單付現(xiàn)的交易方式，主要為農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易。全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)中，四大糧商占據(jù)主體，通常由大型企業(yè)與四大糧商進(jìn)行交易，企業(yè)具有很高的自信度，使憑單付現(xiàn)的風(fēng)險降低。與出口商相比，進(jìn)口商如果采用這種支付方式，則會出現(xiàn)資金回籠緩慢的情況。因?yàn)槌隹谏太@得貨運(yùn)提單就可以提示銀行付款，但進(jìn)口商則在沒有到貨的情況下就要付款。如果貨物行情上升，及時貨物在途中升高價值，由于期貨市場的相反套期保值，需要增加保證金，短期內(nèi)會出現(xiàn)資金緊張的情況，所以進(jìn)口商最好采用遠(yuǎn)期憑單付現(xiàn)的方式，以此來緩解融資風(fēng)險。在D/P 的方式下也會遇到各種融資風(fēng)險，信托業(yè)務(wù)實(shí)施的過程中，通常會采用出口押匯和憑信托收據(jù)借單提貨兩種融資方式。前者也被稱為議付，出口商向當(dāng)?shù)劂y行請求貼現(xiàn)購買，在這個過程中提交的跟單匯票和出口匯票為議付。銀行不具備物權(quán)，依靠出口商的資信，具有很大的風(fēng)險；后者在遠(yuǎn)期付款交易中應(yīng)用，此類付款經(jīng)常會遇到貨物到達(dá)，但贖單日沒有到的情況，為了避免在碼頭滯留，開證行或代收行會允許進(jìn)口商使用T/R借單先將貨物提走，然后到達(dá)日期之后再將款項(xiàng)償還的正式書單。這種融資業(yè)務(wù)可以吸引更多進(jìn)口人，信托方需要承擔(dān)較大的風(fēng)險，可能到期之后也收不到回款項(xiàng)，進(jìn)而導(dǎo)致錢貨兩空。所以，在進(jìn)口人資信較好的情況下，或者有比較可靠的擔(dān)保下，代收行才會選擇這種融資方式。也就是說，D/P 具有較大的融資風(fēng)險，進(jìn)口商應(yīng)該保持良好的資信才能獲取更高風(fēng)險的貸款，如果企業(yè)出現(xiàn)壞賬，則日后融資難度會增加。所以，企業(yè)在商品有良好行情的情況下，或者與下游商家已經(jīng)簽好銷售合同的前提下，采用這種融資方式比較可靠。

3.3 單據(jù)風(fēng)險和防范措施

在貿(mào)易過程中，如果采用各類單據(jù)作為憑證，則有可能會受到出口商信譽(yù)道德的影響，存在偽造單據(jù)的風(fēng)險，尤其在科技不斷發(fā)展的情況下，偽造技術(shù)在不斷完善，防范和檢驗(yàn)難度逐漸上升。在相關(guān)規(guī)定中表示，銀行對所有單據(jù)的形式準(zhǔn)確性、內(nèi)容真實(shí)性、單據(jù)真?zhèn)涡缘榷疾恍枰袚?dān)責(zé)任［5］。銀行對單據(jù)代表貨物、服務(wù)或其他約定描述的重量、數(shù)量、包裝等也不需要承擔(dān)責(zé)任，同樣也不需要對承運(yùn)人、發(fā)貨人、收貨人等人的誠信、疏忽、清償能力等承擔(dān)責(zé)任。出口商只要單據(jù)符合要求，即使沒有發(fā)貨或發(fā)出貨物質(zhì)量不符合規(guī)定，進(jìn)口商也需要憑單付款，進(jìn)而帶來巨大的損失。

針對此類風(fēng)險的防范，首先要從信譽(yù)資質(zhì)入手，選擇資信良好的企業(yè)達(dá)成合作關(guān)系。進(jìn)口商應(yīng)該構(gòu)建完善的資信評估體系，在信用證、買賣合同簽訂之前，應(yīng)該通過專業(yè)的資信評估機(jī)構(gòu)、商業(yè)協(xié)會等機(jī)構(gòu)調(diào)查出口商的信譽(yù)等級、資質(zhì)水平，了解出口商的具體盈虧情況、業(yè)務(wù)能力、業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營行為、設(shè)備資本等，構(gòu)建完善的信息檔案，掌握各個出口商的資信情況，然后根據(jù)具體的資信水平設(shè)置限額，以此降低風(fēng)險。

4 結(jié) 語

綜上所述，中國不僅人口眾多，貿(mào)易發(fā)展也十分迅速，對大宗商品有很高的需求。但在實(shí)際貿(mào)易中，中國的話語權(quán)有限，大部分時間都處于被動狀態(tài)。其中，支付方式的選擇與資金流動、融通有直接關(guān)系，同時也可能帶來金融、價格等風(fēng)險問題。所以，要促進(jìn)國內(nèi)大宗商品貿(mào)易的發(fā)展，必須要先解決支付問題，選擇合理的支付方式和風(fēng)險防范措施，才能實(shí)現(xiàn)貿(mào)易雙方的合作共贏。