董事會(huì)特征與環(huán)境信息披露研究*
——基于我國(guó)制造業(yè)上市公司的調(diào)查分析

胡立新王田肖田

（北方工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院北京100144）

董事會(huì)特征與環(huán)境信息披露研究*
——基于我國(guó)制造業(yè)上市公司的調(diào)查分析

胡立新王田肖田

（北方工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院北京100144）

本文選取我國(guó)制造行業(yè)的598家上市公司作為研究對(duì)象，對(duì)其2006年至2008年年報(bào)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告進(jìn)行了分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：董事會(huì)特征中的董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、董事會(huì)薪酬水平、董事會(huì)持股比例、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)與環(huán)境信息披露行為的關(guān)系不顯著，并提出了相關(guān)建議。

董事會(huì)特征環(huán)境信息披露上市公司

隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，環(huán)境污染和生態(tài)失衡問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，企業(yè)作為環(huán)境污染物的主要排放者更應(yīng)該積極主動(dòng)地參與污染的治理和生態(tài)環(huán)境的改善，認(rèn)真履行企業(yè)所應(yīng)承擔(dān)的環(huán)境責(zé)任，而環(huán)境信息披露是企業(yè)環(huán)境活動(dòng)的利益相關(guān)人了解企業(yè)環(huán)境狀況的主要途徑，逐漸成為一種有效的污染控制手段，但在實(shí)際操作中環(huán)境信息披露水平受哪些因素的影響，是一個(gè)非常值得研究的問(wèn)題。公司治理結(jié)構(gòu)與環(huán)境信息披露之間存在著一種密切的關(guān)系，完善的公司治理結(jié)構(gòu)能夠強(qiáng)化公司的內(nèi)部控制，減少機(jī)會(huì)主義行為的出現(xiàn)并降低信息的不對(duì)稱(chēng)，是高質(zhì)量環(huán)境信息披露的保障。董事會(huì)是公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，是管理公司信息披露事項(xiàng)的機(jī)構(gòu)，本文在環(huán)境信息披露日益受到關(guān)注的背景下，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，從實(shí)證角度來(lái)研究我國(guó)上市公司董事會(huì)特征對(duì)環(huán)境信息披露的影響，這對(duì)于提高環(huán)境信息披露水平有著十分重要的意義。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外文獻(xiàn)國(guó)外的環(huán)境信息披露研究起源于20世紀(jì)40年代，很多學(xué)者對(duì)環(huán)境信息披露的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了研究，研究范圍廣泛、程度深入，研究的方式和方法也呈現(xiàn)多樣化的局面。在董事會(huì)特征方面，F(xiàn) a m a等（1983）發(fā)現(xiàn)擁有較多外部董事的董事會(huì)能更有效地發(fā)揮監(jiān)督作用，從而可以有效地限制管理層的機(jī)會(huì)主義行為，促使公司自愿的披露更多的環(huán)境信息；M o l z（1988）發(fā)現(xiàn)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一的公司，環(huán)境信息自愿披露水平明顯低于董事長(zhǎng)和總經(jīng)理分任的公司，兩職合一的公司中董事會(huì)更容易被經(jīng)理人員控制，更傾向于不向外部人披露不利信息；F o r k e r（1992）發(fā)現(xiàn)二職合一與自愿披露環(huán)境信息水平之間存在著顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；董事會(huì)中獨(dú)立董事的比例越大，監(jiān)控經(jīng)理層的機(jī)會(huì)主義行為就越有效，經(jīng)理層自愿披露信息的意愿就越強(qiáng)，因而披露的環(huán)境信息也越多；S i m o n和K a r S h u n Wo n g（2001）發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事比例與上市公司披露程度正相關(guān)，但不顯著；設(shè)立審計(jì)委員會(huì)的公司自愿披露環(huán)境信息的程度更高，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兼任的公司環(huán)境信息自愿披露程度比相對(duì)較低，但不顯著；E n g和M a k（2003）也發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事比例與上市公司環(huán)境信息自愿披露水平負(fù)相關(guān)。

（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)我國(guó)對(duì)環(huán)境信息披露的研究起步比較晚，主要集中在理論方面的研究，關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)中的董事會(huì)特征對(duì)環(huán)境信息披露影響的研究是最近幾年才開(kāi)始的。鄒立（2008）發(fā)現(xiàn)董事會(huì)特征中的獨(dú)立董事人數(shù)對(duì)環(huán)境信息披露影響顯著，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一對(duì)環(huán)境信息披露影響不顯著；李晚金、匡小蘭、龔光明（2008）發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露水平整體情況很差，但在不斷提高。實(shí)證研究結(jié)果表明，董事會(huì)特征中的董事長(zhǎng)與總經(jīng)理是否二職合一、及獨(dú)立董事比例等因素對(duì)環(huán)境信息披露影響不顯著。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）理論分析董事會(huì)特征與環(huán)境披露信息披露關(guān)系研究的基本理論主要包括：

（1）代理理論。代理理論認(rèn)為代理關(guān)系實(shí)際上就是一種“契約”，在這種契約下委托人聘請(qǐng)代理人代表自己來(lái)履行某些職責(zé)，并賦予代理人相應(yīng)的權(quán)利。代理關(guān)系主要產(chǎn)生于現(xiàn)代企業(yè)當(dāng)中，其中最典型的契約關(guān)系就是股東與管理當(dāng)局之間的委托代理關(guān)系。在代理關(guān)系下，股東無(wú)法觀察到管理當(dāng)局的一切經(jīng)營(yíng)行為，只能通過(guò)與管理當(dāng)局簽訂契約來(lái)對(duì)管理當(dāng)局進(jìn)行約束和監(jiān)督，但監(jiān)督契約的執(zhí)行需要花費(fèi)費(fèi)用，這些費(fèi)用又會(huì)降低企業(yè)的利潤(rùn)，從而降低管理當(dāng)局的報(bào)酬，因此管理當(dāng)局就有動(dòng)力將監(jiān)督成本保持在較低的水平，管理當(dāng)局通過(guò)向股東主動(dòng)披露更多可靠的公司信息來(lái)降低監(jiān)督成本。隨著國(guó)家對(duì)環(huán)境問(wèn)題的要求越來(lái)越嚴(yán)格，環(huán)境問(wèn)題成為影響企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要因素，企業(yè)的委托人關(guān)注投入到企業(yè)的資源的利用情況及管理當(dāng)局對(duì)環(huán)境受托責(zé)任的履行情況，管理當(dāng)局通過(guò)向委托人披露更多的環(huán)境信息來(lái)降低代理成本，而且代理成本越高，管理當(dāng)局自愿披露環(huán)境信息的動(dòng)機(jī)就越強(qiáng)。

（2）信息不對(duì)稱(chēng)理論。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)研究表明，在現(xiàn)實(shí)生活中，每個(gè)人掌握的信息都具有不完全性和非對(duì)稱(chēng)性。信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象的存在容易引發(fā)逆向選擇問(wèn)題和道德風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇會(huì)導(dǎo)致“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象的發(fā)生，這一現(xiàn)象發(fā)生在企業(yè)和投資者的環(huán)保投入上，就會(huì)導(dǎo)致環(huán)保投入高的企業(yè)由于不對(duì)外披露自身的環(huán)境投資情況，存在信息不對(duì)稱(chēng)，投資者則只會(huì)依據(jù)同行業(yè)的平均環(huán)保投入能獲得的回報(bào)來(lái)考慮是否對(duì)企業(yè)投資。這樣一來(lái)，許多環(huán)保投入和環(huán)境績(jī)效高于平均水平的企業(yè)，投資者看不到投資應(yīng)帶來(lái)的環(huán)境改善，就會(huì)減少投資，從而造成環(huán)保投入越來(lái)越少，環(huán)境績(jī)效越來(lái)越差的惡性循環(huán)；道德風(fēng)險(xiǎn)是由于代理人處于信息優(yōu)勢(shì)一方，委托人處于信息劣勢(shì)一方，代理人很可能會(huì)通過(guò)損害委托人利益的方式增進(jìn)自身效用，達(dá)到自己的目的。企業(yè)資源的供給者與企業(yè)的管理當(dāng)局之間是委托代理關(guān)系，資源供給者希望企業(yè)的管理當(dāng)局在追求經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)，投入一定資源在環(huán)境保護(hù)上，使企業(yè)環(huán)境績(jī)效達(dá)到最大化。但是，在信息不對(duì)稱(chēng)條件下，資源供給者無(wú)法觀察到企業(yè)管理當(dāng)局的全部行為，當(dāng)存在道德風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)管理當(dāng)局將用于環(huán)境保護(hù)的資源挪用，導(dǎo)致企業(yè)的環(huán)境績(jī)效降低，如果利益相關(guān)者察覺(jué)了這種行為，給企業(yè)帶來(lái)的將會(huì)是失去產(chǎn)品市場(chǎng)和消費(fèi)者，最終導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。

（二）研究假設(shè)董事會(huì)是公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，一個(gè)運(yùn)行有效地董事會(huì)能夠監(jiān)督并控制管理層的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，盡量減少可能出現(xiàn)的機(jī)會(huì)主義行為，降低信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，促使經(jīng)理層認(rèn)真履行自己的管理職責(zé)，及時(shí)、充分、準(zhǔn)確地向外披露企業(yè)的信息，從而影響企業(yè)披露信息的質(zhì)量。

（1）董事會(huì)規(guī)模與環(huán)境信息披露。我國(guó)《公司法》規(guī)定股份有限公司的董事會(huì)人數(shù)為5至19人。當(dāng)企業(yè)的董事會(huì)規(guī)模過(guò)小時(shí)，董事會(huì)成員的專(zhuān)業(yè)范圍會(huì)縮小，同時(shí)由于工作事務(wù)繁多，人數(shù)過(guò)少，導(dǎo)致董事會(huì)成員負(fù)荷過(guò)大，工作效率難免會(huì)下降，也就降低了對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督，勢(shì)必會(huì)影響環(huán)境信息的披露水平；而另一方面，如果企業(yè)董事會(huì)的規(guī)模過(guò)大，也不利于董事會(huì)職能的發(fā)揮，這是因?yàn)榻M織理論認(rèn)為大型組織在制定決策時(shí)往往要花費(fèi)更多的時(shí)間，這樣一來(lái)就會(huì)降低組織的工作效率，董事會(huì)規(guī)模過(guò)大，那么董事會(huì)成員在制定決策或解決問(wèn)題時(shí)，意見(jiàn)種類(lèi)多樣，很難達(dá)成統(tǒng)一，必然會(huì)降低工作效率。國(guó)內(nèi)外關(guān)于董事會(huì)對(duì)環(huán)境信息披露水平影響的研究很多，但是并沒(méi)有統(tǒng)一的結(jié)論。有研究認(rèn)為，較大的董事會(huì)規(guī)模，制定決策時(shí)溝通、交流都需要花費(fèi)更多的時(shí)間，會(huì)降低董事會(huì)的有效性和監(jiān)督能力，從而降低信息披露水平。本文認(rèn)為，考慮到我國(guó)上市公司的規(guī)模普遍較小，人數(shù)較少的董事會(huì)更為高效精干。基于以上分析，提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：上市公司董事會(huì)規(guī)模與環(huán)境信息披露水平負(fù)相關(guān)

（2）獨(dú)立董事比例與環(huán)境信息披露。董事會(huì)主要由內(nèi)部董事和獨(dú)立董事構(gòu)成，內(nèi)部董事由于直接參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，所以很難保證其獨(dú)立性，而獨(dú)立董事的設(shè)立正是為了增強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性。正是由于獨(dú)立董事的這種獨(dú)立性，使其與企業(yè)的執(zhí)行董事相比更具有客觀性，對(duì)管理層的任免、高管人員的薪酬以及績(jī)效評(píng)價(jià)等敏感問(wèn)題，能夠做出更客觀、更公正的決策，從而更有效的對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施監(jiān)督，促使其披露更多的環(huán)境信息；另外，獨(dú)立董事大多是學(xué)術(shù)界和企業(yè)界的知名人士，很看重個(gè)人的聲譽(yù)，為了維護(hù)在人力資本市場(chǎng)上的信譽(yù)，他們會(huì)盡職盡責(zé)地監(jiān)督管理者的行為，切實(shí)從企業(yè)的利益相關(guān)者角度考慮，鼓勵(lì)企業(yè)多披露信息，在社會(huì)中樹(shù)立企業(yè)良好的形象，同時(shí)也提升個(gè)人的聲譽(yù)和價(jià)值。隨著我國(guó)獨(dú)立董事制度的不斷完善，獨(dú)立董事對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)督功能也會(huì)不斷增強(qiáng)，公司環(huán)境信息披露水平也會(huì)不斷提高?；诶碚撆c實(shí)際相聯(lián)系，本文認(rèn)為在其他條件不變的情況下，我國(guó)上市公司獨(dú)立董事人數(shù)越多，越容易發(fā)生環(huán)境信息披露行為?；谝陨涎芯?，提出如下假設(shè):

假設(shè)2：上市公司獨(dú)立董事比例與環(huán)境信息披露水平正相關(guān)

（3）董事激勵(lì)水平與環(huán)境信息披露。董事并不是企業(yè)的所有者，所以追求的目標(biāo)往往不會(huì)是企業(yè)價(jià)值最大化。只有讓企業(yè)的董事有和企業(yè)共進(jìn)退的觀念，才能使他們認(rèn)真履行職責(zé)，監(jiān)督經(jīng)理層的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而提高經(jīng)理層披露信息的含量。激勵(lì)與約束機(jī)制是提高董事工作效率和忠誠(chéng)度的重要方法。為了解決年薪制的缺陷，股票期權(quán)激勵(lì)制度近幾年發(fā)展起來(lái)。實(shí)際上股票期權(quán)就是讓管理者占有公司的剩余索取權(quán)，從而對(duì)管理者產(chǎn)生激勵(lì)作用，這樣管理者從長(zhǎng)期發(fā)展的角度選擇有利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，在實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化的同時(shí)也實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，從而減少機(jī)會(huì)主義行為，提高信息披露水平?；谝陨戏治?，提出如下假設(shè)：

假設(shè)3：上市公司董事會(huì)持股比例與環(huán)境信息披露水平正相關(guān)假設(shè)4：上市公司董事會(huì)薪酬水平與環(huán)境信息披露水平正相關(guān)

（4）董事會(huì)會(huì)議次數(shù)與環(huán)境信息披露。董事會(huì)的決議主要通過(guò)召開(kāi)董事會(huì)決定，所以在一定程度上董事會(huì)會(huì)議召開(kāi)的次數(shù)可以反映出董事會(huì)的勤勉程度，是反映董事會(huì)運(yùn)作效率的重要因素。董事會(huì)召開(kāi)會(huì)議次數(shù)多，說(shuō)明董事對(duì)企業(yè)的關(guān)心度高，勤勉度高，使管理層迫于壓力更盡心于自己的工作，從而減少機(jī)會(huì)主義行為，披露更多的環(huán)境信息?；谝陨戏治?，提出如下假設(shè)：

假設(shè)5：上市公司董事會(huì)會(huì)議次數(shù)與環(huán)境信息披露水平正相關(guān)

（三）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源本文選取上交所和深交所A股市場(chǎng)制造業(yè)上市公司2006年至2008年的年報(bào)以及社會(huì)責(zé)任報(bào)告作為研究總樣本，并按如下順序進(jìn)行篩選：剔除被S T、*S T的上市公司；剔除材料、資料不全上市公司。最后得到598家樣本公司，3年共1794個(gè)有效樣本。我國(guó)上市公司年報(bào)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告方面的資料與數(shù)據(jù)主要來(lái)源于上海證券交易所（w w w.s s e.c o m.c n）、深圳證券交易所（w w w.s z s e.c n）、中國(guó)證監(jiān)會(huì)（w w w.c s r c.g o v.c n）；董事會(huì)特征方面的資料與數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及巨潮資訊網(wǎng)（w w w. c n i n f o.c o m.c n）。本文對(duì)搜集到的數(shù)據(jù)運(yùn)用E X C E L 2003和S P S S 16.0統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行整理、分析。

（四）變量設(shè)定本文實(shí)證研究中的變量包括被解釋變量、解釋變量和控制變量，其中被解釋變量是環(huán)境信息披露指數(shù)，由于環(huán)境信息披露內(nèi)容目前并沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)定，本文主要借鑒國(guó)家環(huán)?？偩帧董h(huán)境信息公開(kāi)辦法（試行）》中的規(guī)定以及前人的研究成果，將環(huán)境信息分為五大類(lèi)22項(xiàng)指標(biāo)：環(huán)境政策信息（與企業(yè)有關(guān)的環(huán)境法規(guī)與政策、采取的環(huán)境措施及策略、環(huán)境保護(hù)和污染治理目標(biāo)及計(jì)劃、對(duì)未來(lái)環(huán)境狀況的預(yù)測(cè)）；能源消耗信息（消耗自然資源的種類(lèi)、消耗自然資源的數(shù)量、為降低能源消耗進(jìn)行的技術(shù)改造）；污染物排放信息（排放污染物種類(lèi)、排放污染物數(shù)量、排放量是否達(dá)標(biāo)、為降低污染物排放量進(jìn)行的技術(shù)改造）；環(huán)境責(zé)任信息（因環(huán)境問(wèn)題引起的訴訟、因生產(chǎn)對(duì)環(huán)境造成的影響、繳納的環(huán)保費(fèi)用、環(huán)境問(wèn)題對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響）；環(huán)境保護(hù)信息（環(huán)境治理投資、當(dāng)年環(huán)保目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的效果、獲得的環(huán)保收入、獲得的環(huán)保榮譽(yù)或獎(jiǎng)勵(lì)、與環(huán)保部門(mén)簽訂的環(huán)保協(xié)議、對(duì)員工進(jìn)行環(huán)保知識(shí)培訓(xùn)、通過(guò)環(huán)境質(zhì)量認(rèn)證情況）。通過(guò)查閱上市公司公布的年報(bào)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告，對(duì)每家樣本公司的22條環(huán)境信息披露條目逐條進(jìn)行打分，打分的具體原則是：如果樣本公司對(duì)某項(xiàng)環(huán)境信息進(jìn)行了定量披露，得2分；如果只進(jìn)行了定性描述，得1分；如果未披露，得0分，最后把22項(xiàng)信息條目的得分進(jìn)行加總，得到每家樣本公司的環(huán)境信息披露指數(shù)。在這里需要說(shuō)明一下，本文沒(méi)有給各項(xiàng)指標(biāo)設(shè)定權(quán)重系數(shù)，主要是兩個(gè)原因：一是權(quán)重系數(shù)的設(shè)定帶有很強(qiáng)的主觀性；二是本文的研究所面對(duì)的是所有環(huán)境信息使用者而不是特定的使用者，不同的使用者對(duì)信息有不同的偏好，側(cè)重點(diǎn)不同。根據(jù)所提假設(shè)，將董事會(huì)人數(shù)、獨(dú)立董事比例、董事會(huì)持股比例、董事會(huì)薪酬水平以及董事會(huì)會(huì)議次數(shù)設(shè)為解釋變量。根據(jù)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究，公司環(huán)境信息披露還會(huì)受到公司規(guī)模的影響。P a t t e n（1992）的研究發(fā)現(xiàn)，大公司準(zhǔn)備信息的成本較低，從而會(huì)增加信息披露含量。因此，為了使研究結(jié)果更加準(zhǔn)確，本文選取了公司規(guī)模作為控制變量。詳見(jiàn)（表1）。

表1 變量的定義

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

表3 方差分析表

表4 回歸系數(shù)檢查表

（五）模型建立根據(jù)實(shí)證研究的目標(biāo)，本文建立一個(gè)多元線性回歸方程，通過(guò)S P S S 16.0軟件對(duì)所收集得到的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析、多元線性回歸分析和t檢驗(yàn)，對(duì)公司董事會(huì)特征對(duì)環(huán)境信息披露水平的影響進(jìn)行研究。建立回歸模型如下：

其中：E D I為環(huán)境信息披露指數(shù)；β0為回歸方程的常數(shù)項(xiàng)；βi為各解釋變量及控制變量的待估系數(shù)（i=1，2，…6）；ε為誤差項(xiàng)的隨機(jī)變量。

三、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)從（表2）可以看出，環(huán)境信息披露指數(shù)三年的平均值分別為4.4、5.13、7.24，可見(jiàn)我國(guó)企業(yè)環(huán)境信息披露水平還不高，但呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，這主要是因?yàn)榻鼛啄陙?lái)我國(guó)加強(qiáng)了對(duì)環(huán)境信息披露的監(jiān)管，環(huán)保總局和證監(jiān)會(huì)頒布了許多法律法規(guī)，從而促使環(huán)境信息披露有所增加；環(huán)境信息披露指數(shù)得分的最小值三年都是0分，說(shuō)明每年都有企業(yè)沒(méi)有披露環(huán)境信息，而最大值和最小值相差懸殊，說(shuō)明企業(yè)之間對(duì)環(huán)境保護(hù)的重視程度不同，環(huán)境信息披露水平參差不齊。

（二）回歸分析從（表3）看，F(xiàn)值為20.138在1%的水平上顯著，說(shuō)明因變量與自變量之間有顯著的線性關(guān)系，回歸效果不錯(cuò)，回歸模型具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。通過(guò)表4，可以看出各變量的容忍度都大于5，膨脹因子都小于2，說(shuō)明各變量間不存在共線性問(wèn)題，董事會(huì)規(guī)模、董事會(huì)薪酬水平和董事會(huì)會(huì)議次數(shù)的t檢驗(yàn)值在1%的水平上顯著，即通過(guò)了檢驗(yàn)，董事會(huì)持股比例和獨(dú)立董事比例與環(huán)境信息披露水平關(guān)系不顯著，沒(méi)有通過(guò)檢驗(yàn)。另外，控制變量公司規(guī)模也通過(guò)檢驗(yàn)，說(shuō)明規(guī)模越大的企業(yè)越傾向于披露環(huán)境信息。

四、結(jié)論與建議

通過(guò)對(duì)影響環(huán)境信息披露水平的董事會(huì)特征進(jìn)行回歸分析，可以看出董事會(huì)規(guī)模與環(huán)境信息披露水平之間呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明過(guò)大的董事會(huì)規(guī)模確實(shí)會(huì)降低董事會(huì)效率，影響環(huán)境信息披露水平；董事會(huì)薪酬水平與環(huán)境信息披露之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，證實(shí)了假設(shè)4，說(shuō)明目前在我國(guó)年薪制還是起到了一定激勵(lì)作用，促使管理者更加盡職盡責(zé)；董事會(huì)會(huì)議次數(shù)也通過(guò)了檢驗(yàn)，可見(jiàn)一個(gè)勤勉的董事會(huì)確實(shí)提高了監(jiān)督效率；獨(dú)立董事人數(shù)與環(huán)境信息披露水平?jīng)]有顯著關(guān)系，假設(shè)2沒(méi)有通過(guò)檢驗(yàn)，可見(jiàn)我國(guó)上市公司雖然引進(jìn)了獨(dú)立董事制度，但是在加強(qiáng)環(huán)境信息披露方面的效果并不顯著；董事會(huì)持股比例也沒(méi)有通過(guò)檢驗(yàn)，這可能是由于我國(guó)目前的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制還不完善，董事會(huì)成員的持股量較少，激勵(lì)作用還不顯著造成的。本文針對(duì)以上結(jié)果，提出如下建議：合理控制董事會(huì)的規(guī)模，使之更適應(yīng)公司管理的要求，提高監(jiān)督效率，從而披露更多的環(huán)境信息；完善獨(dú)立董事機(jī)制，改革獨(dú)立董事的提名制和津貼制度，增強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督能力，提高環(huán)境信息披露水平；逐步實(shí)現(xiàn)選聘機(jī)制的市場(chǎng)化，提高董事會(huì)成員的工作積極性，并且充分利用股票期權(quán)激勵(lì)制度，克服高管層的短期行為，考慮企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，加強(qiáng)環(huán)保工作和環(huán)境信息披露行為。

*本文系北京市教委科研計(jì)劃項(xiàng)目“企業(yè)環(huán)境信息披露及管制研究”（項(xiàng)目編號(hào)：S M 201010009005）、北方工業(yè)大學(xué)本科生研究計(jì)劃“我國(guó)制造業(yè)上市公司環(huán)境信息披露特征及趨勢(shì)研究”（項(xiàng)目編號(hào)：1018）的階段性成果，同時(shí)得到了北京市教委教學(xué)團(tuán)隊(duì)《會(huì)計(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)系列課程教學(xué)團(tuán)隊(duì)》（P H R 200907203），北京市特色專(zhuān)業(yè)建設(shè)點(diǎn)《北方工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)》的支持

［1］李晚金、匡小蘭：《環(huán)境信息披露的影響因素研究》，《財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐》2008年第5期。

［2］湯亞莉、陳自力：《我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露狀況及影響因素的實(shí)證研究》，《管理世界》2006年第1期。

［3］汪薇、劉思華：《上海市上市公司環(huán)境信息披露的實(shí)證研究》，《商業(yè)研究》2007年第12期。

（編輯 虹云）

胡立新（1966-），女，內(nèi)蒙古赤峰人，北方工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授

王田（1985-），女，山東萊陽(yáng)人，北方工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院碩士研究生

肖田（1988-），男，湖南漢壽人，北方工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院學(xué)生