我國國有資產(chǎn)管理委托代理問題研究

○汪玉松 佟福鑫 秦繼偉

（1、65583部隊(duì)財(cái)務(wù)科；2、65583部隊(duì)64分隊(duì) 遼寧 遼陽 111000）

一、我國國有資產(chǎn)管理中的委托代理關(guān)系現(xiàn)狀

在行政性委托代理方式主導(dǎo)下，首先是政企難以分開。國有企業(yè)的所有者是國家，國家授權(quán)政府行使所有者權(quán)能，政府如果在企業(yè)中不能行使所有權(quán)，則造成所有者缺位，如果行使退出權(quán)，以實(shí)現(xiàn)政企分開，則可能使國有制名存實(shí)亡。但如果仍由政府履行委托人職能，行政干預(yù)則不可避免，從而企業(yè)很難成為獨(dú)立的法人實(shí)體，自主權(quán)和經(jīng)營權(quán)難以落實(shí)。其次是“內(nèi)部人控制”導(dǎo)致所有者權(quán)益和經(jīng)營管理者利益難以統(tǒng)一。所謂的“內(nèi)部人控制”是指在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的情況下，經(jīng)營管理者階層掌握了公司的控制權(quán)，并利用其掌握的信息優(yōu)勢和管理謀取不正當(dāng)?shù)睦?，從而損害所有者利益。內(nèi)部人控制的實(shí)質(zhì)是所有者與經(jīng)營管理者在利益上的沖突。在行政性委托代理下，所有者同樣面臨著逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，而且代理人的“共謀”問題更顯突出，由于缺乏有效的所有者監(jiān)督機(jī)制，代理人更有可能追求個(gè)人利益最大化而置所有者利益于不顧。再次是難以形成健全的公司治理結(jié)構(gòu)。在行政性委托代理鏈條內(nèi)，國有控股公司成為實(shí)質(zhì)性的集權(quán)機(jī)構(gòu)，操控下屬企業(yè)的三大權(quán)利機(jī)構(gòu)，國有企業(yè)所有權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)合而為一，形式上完全的公司治理結(jié)構(gòu)形同虛設(shè)。

二、國有資產(chǎn)管理中的問題行為及其后果

盡管我國現(xiàn)行的國有資產(chǎn)管理新體制建設(shè)總的方向是科學(xué)的，糾正了原有體制下的許多問題，但是由于國有資產(chǎn)管理實(shí)際上多重委托代理和多層次委托代理關(guān)系下的委托人與代理人之間的博弈，因此在代理鏈條過長，各個(gè)中間代理環(huán)節(jié)既是委托人又是代理人的情況下，不可避免地出現(xiàn)了損害最終委托人利益的問題行為。

1、敗德行為

在國資產(chǎn)管理中，由于委托人與代理人之間效用函數(shù)的不一致性和信息的非對稱性，從而在理論上存在代理人利用自己的信息優(yōu)勢，采取旨在謀求自身效用最大化卻有可能損害委托人利益的行為。在現(xiàn)行國有資產(chǎn)管理的委托代理鏈條中，終極委托人是全體人民，因而其他都是各級次的代理人。從實(shí)踐來看，這些代理人都有發(fā)生敗德行為動機(jī)和可能。

2、代理人主權(quán)行為

在現(xiàn)代公司的委托代理關(guān)系中，事實(shí)上存在著這樣一種矛盾：若委托人給予代理人的權(quán)利過小，就會影響企業(yè)在經(jīng)營中為了靈活適應(yīng)市場變化所必須的及時(shí)決策的能力；若委托人給代理人的權(quán)利過大，代理人就會成為真正的主人，形成代理人主權(quán)，而委托人反而由真正的主人淪為旁觀者和局外人。代理人主權(quán)是指委托人與代理人之間的關(guān)系被顛倒過來，不是委托人決定著選擇行動，而是代理人利用自己的信息優(yōu)勢，掌握了決策權(quán)，不合理地抬高自身的人力資本價(jià)值，形成了同委托人相抗衡的談判能力。在兩權(quán)分離的企業(yè)經(jīng)營體制下，一方面由于委托人因?qū)撛诖砣说馁Y信和經(jīng)營素質(zhì)的了解難以達(dá)到盡善盡美的程度，容易產(chǎn)生“逆向選擇”；另一方面由于存在信息的不完全性和未來的不確定性，代理人的動機(jī)及其行為較難受到契約有效制約，加上委托人難以實(shí)施直接監(jiān)督，容易發(fā)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”。在這兩種情形下，代理人在經(jīng)營管理活動中所選擇的行為目標(biāo)及其行為方式以及努力水平，都可能有悖于委托人的目標(biāo)和利益，從而產(chǎn)生損害委托人利益的代理人主權(quán)行為。

3、共謀行為

國有資產(chǎn)管理中的共謀，其目的是以犧牲委托人的利益為代價(jià)來提高共謀者的效用狀態(tài)，其行為方式是在權(quán)力有限的情況下，共謀者設(shè)法將送給委托人的信息進(jìn)行扭曲，增大委托代理雙方的信息不對稱度，并以附帶的轉(zhuǎn)移支付來實(shí)現(xiàn)。參與共謀的一方把應(yīng)向委托人匯報(bào)的真實(shí)信息篡改、偽造成對共謀的另一方有利的信息，從而增大了代理人的利益。這樣，在信息不對稱和環(huán)境不確定的情況下，委托人得到的信息是代理人（共謀者）按照自身利益篡改過的、偽造過的信息。結(jié)果必然是委托人的利益減少，共謀者分享通過由共謀行為帶來的額外利益。我國國有企業(yè)的委托代理關(guān)系的顯著特征是多層委托，通過委托代理，擁有國有企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際控制權(quán)或支配權(quán)的主體是企業(yè)經(jīng)理人員、政府主管部門及官員以及相關(guān)的其他監(jiān)督主體。而這些擁有實(shí)際支配權(quán)的主體都有著與國有資產(chǎn)終極所有者利益不同的效用目標(biāo)，他們形成了追求自身利益的不同利益集團(tuán)。在委托代理鏈中對國有資產(chǎn)的處置有著重要影響但又代表不同利益的主體有：企業(yè)經(jīng)理人員、地方各級政府、政府主管官員、公司董事會成員、審計(jì)與評估等第三方機(jī)構(gòu)。

4、問題行為的后果

據(jù)國務(wù)院研究室的一份報(bào)告披露，1982-1992年間，中國有5000億國有資產(chǎn)流失，這其中大多數(shù)是國有企業(yè)的經(jīng)理人員等個(gè)體在國有資產(chǎn)處置過程中對資產(chǎn)的直接竊取和侵占，即使部分是因?yàn)閲衅髽I(yè)經(jīng)營績效低下導(dǎo)致的國有資產(chǎn)自然流失，但是造成國有企業(yè)經(jīng)營績效低下的直接原因往往也是由于國有資產(chǎn)經(jīng)營管理人員的問題行為。近些年，雖然反映國有資產(chǎn)流失的總體情況的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)較少，但是有關(guān)國有企業(yè)經(jīng)營管理人員在經(jīng)營和改制過程中侵占、竊取國有資產(chǎn)的個(gè)案卻屢見不鮮，僅以最集中曝光的2005年1月份為例，短短一個(gè)月內(nèi)有10家上市公司的11位高管相繼落馬，其中包括：浙江東方、東方創(chuàng)業(yè)、東北高速、ST京西、南寧百貨、深圳機(jī)場、開開實(shí)業(yè)、三毛派神共8家國有控股的上市公司。而在倍受關(guān)注的“郎顧之爭”事件中受質(zhì)疑的主角——顧雛軍也在2005年7月份被捕，這些高級管理人員的落馬大都與巨額的國有資產(chǎn)流失有關(guān)。

三、解決我國國有資產(chǎn)管理中委托代理問題的建議

1、完善約束機(jī)制

對企業(yè)的有形約束來自三個(gè)方面，這些約束是使企業(yè)經(jīng)營管理走向規(guī)范化、合法化的重要途徑。第一方面的約束來自各類中介組織，市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要各種中介組織對經(jīng)營主體資產(chǎn)進(jìn)行評估、認(rèn)定，對經(jīng)營情況進(jìn)行審計(jì)和監(jiān)督。這些中介組織的存在使經(jīng)營者不僅要按照企業(yè)法人賦予的權(quán)限進(jìn)行經(jīng)營、運(yùn)作，而且還要使其經(jīng)營的全過程符合各類中介組織的各種規(guī)范和要求，從而構(gòu)成了對企業(yè)經(jīng)營者的有力約束。第二方面的約束來自金融機(jī)構(gòu)，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，商業(yè)銀行、投資銀行、投資基金等金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)逐步成為企業(yè)的最大投資者和債權(quán)人，他們?yōu)榱俗陨淼睦姹厝灰訌?qiáng)對企業(yè)的約束，充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的約束作用，是約束經(jīng)理行為的有效途徑。第三方面的約束是法律的約束，法律的公正和嚴(yán)明保證了市場的公平競爭和有效性，要不斷加強(qiáng)法制建設(shè)，健全經(jīng)濟(jì)法規(guī)，更重要的是加大執(zhí)法力度，強(qiáng)化法律對國有企業(yè)的約束。對國有企業(yè)董事和經(jīng)理的另一種約束力量是來自于市場的無形約束。市場的競爭機(jī)制是企業(yè)主要的壓力，公司控制權(quán)可能被潛在的外部力量剝奪，這一壓力迫使經(jīng)理人員不致背離企業(yè)價(jià)值最大化原則。

2、推行國有資產(chǎn)經(jīng)營預(yù)算制度

由于國有資產(chǎn)的終極所有者是全體人民，但全體人民作為國有資產(chǎn)的所有者是無法進(jìn)行人格化的，因而，“所有者缺位”在國有資產(chǎn)管理的委托代理鏈條中始終存在。國有資產(chǎn)運(yùn)營機(jī)構(gòu)在接受國資委的委托對國有資產(chǎn)進(jìn)行管理和經(jīng)營中同樣存在“所有者缺位”現(xiàn)象，資產(chǎn)經(jīng)營中所有者權(quán)益得不到保障，資產(chǎn)經(jīng)營收益也不能及時(shí)足額上繳。因此，有必要通過建立國有資產(chǎn)經(jīng)營預(yù)算，對企業(yè)資產(chǎn)收益分配和產(chǎn)權(quán)變動等資產(chǎn)經(jīng)營活動進(jìn)行規(guī)范。通過建立國有資產(chǎn)經(jīng)營預(yù)算，可建立一套國有資產(chǎn)存量和流量的總賬，及時(shí)、全面地反映國有資產(chǎn)投入及其產(chǎn)出的數(shù)量、效益、結(jié)構(gòu)等情況，為國家提供預(yù)警監(jiān)督信息，為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控提供資產(chǎn)數(shù)量和質(zhì)量的科學(xué)依據(jù)，以實(shí)現(xiàn)分類指導(dǎo)，對國有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，實(shí)現(xiàn)國有經(jīng)濟(jì)的“有進(jìn)有退”。

3、完善激勵(lì)機(jī)制

在現(xiàn)代企業(yè)中明確了委托代理關(guān)系，并且建立了監(jiān)督機(jī)制和約束機(jī)制后，企業(yè)經(jīng)營效益的大小、資產(chǎn)保值增值的幅度大小就取決于對企業(yè)的經(jīng)營管理層的激勵(lì)制度。激勵(lì)就是運(yùn)用經(jīng)濟(jì)的和非經(jīng)濟(jì)的方式，充分調(diào)動生產(chǎn)經(jīng)營主體的積極性，并發(fā)揮其最大潛能。一是對企業(yè)經(jīng)營者實(shí)行年薪制，堅(jiān)持經(jīng)營者責(zé)任、貢獻(xiàn)、利益相一致原則，堅(jiān)持年薪指標(biāo)合情合理并與企業(yè)的歷史現(xiàn)狀相互兼顧的原則，使效益不同的企業(yè)拉開差距，又考慮不同企業(yè)的實(shí)際，使經(jīng)營者取得比較合情合理的收入。二是實(shí)行經(jīng)營者持股機(jī)制，通過所有權(quán)激勵(lì)，使經(jīng)營者和所有者身份重疊，從而達(dá)到激勵(lì)的目標(biāo)。首先，應(yīng)該明確持股的目的在于吸引和留住企業(yè)有才能的經(jīng)營者，因此，持股的對象主要為企業(yè)的中高級管理人員。其次，要明確持股比例，經(jīng)營者取得股票比例的多少，是決定股票激勵(lì)效果的重要因素，據(jù)財(cái)政部有關(guān)規(guī)定，國有企業(yè)經(jīng)營者持股的比例，不得高于25%。最后，經(jīng)營者購得公司股票的資金來源也值得關(guān)注，一般情況下，經(jīng)營者的自有資金有限，難以用自有資金購股，向銀行質(zhì)押貸款和采用分期付款方式從現(xiàn)金薪酬中逐漸扣除就成為解決資金來源問題的主要途徑。三是條件允許情況下，實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)，向經(jīng)營者提供一種在一定期限內(nèi)按照某一既定價(jià)格購買股票的權(quán)利，他的價(jià)格是既定價(jià)格與股票當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格的差額。總之，要建立好的激勵(lì)機(jī)制，必須要堅(jiān)持物質(zhì)激勵(lì)與精神激勵(lì)相結(jié)合，建立和實(shí)施多跑道、多層次的激勵(lì)機(jī)制，還要考慮不同個(gè)體的基本情況，實(shí)行差別激勵(lì)的方法。只有做到這些，才能不斷深化國有企業(yè)的改革，才能使我們的國有企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)的大潮中不斷發(fā)展和完善。

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