談會計(jì)工作對金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的支持

○張嬈

（東北財(cái)經(jīng)大學(xué)內(nèi)部控制與風(fēng)險管理研究中心 遼寧 大連 116025）

2009年，國務(wù)院國資委發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》；同年，財(cái)政部公布了《關(guān)于當(dāng)前應(yīng)對金融危機(jī)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的若干意見》。國資委的《監(jiān)管通知》對中央企業(yè)從事金融衍生業(yè)務(wù)提出具體監(jiān)管要求：一是認(rèn)真組織清理工作；二是嚴(yán)格執(zhí)行審批程序；三是嚴(yán)守套期保值原則；四是切實(shí)有效管控風(fēng)險；五是規(guī)范業(yè)務(wù)操作流程；六是建立定期報(bào)告制度；七是依法追究損失責(zé)任。出臺《監(jiān)管通知》的主要目的是要求中央企業(yè)對已經(jīng)開展的所有金融衍生業(yè)務(wù)包括期權(quán)、遠(yuǎn)期、掉期及其組合產(chǎn)品（包含通過銀行購買的境外機(jī)構(gòu)的金融衍生產(chǎn)品）進(jìn)行全面徹底清理；要求企業(yè)審慎開展金融衍生業(yè)務(wù)，對企業(yè)已經(jīng)開展或擬開展的金融衍生業(yè)務(wù)提出明確規(guī)定和具體要求，切實(shí)有效管控風(fēng)險；要求從事金融衍生業(yè)務(wù)的企業(yè)建立定期報(bào)告制度，并與國資委建立日常工作聯(lián)系；明確管理責(zé)任，對違規(guī)經(jīng)營或發(fā)生重大損失的將依法追究相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任。財(cái)政部的《若干意見》要求企業(yè)切實(shí)加強(qiáng)投資管理，審慎從事套期保值等金融衍生品投資，健全企業(yè)內(nèi)部控制制度，杜絕金融衍生品投機(jī)行為。

在目前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢下，金融衍生工具處于風(fēng)口浪尖，對其監(jiān)管也是重中之重。研讀《監(jiān)管通知》和《若干意見》不難發(fā)現(xiàn)，文件的執(zhí)行需要會計(jì)工作作出密切的配合，下面將從三方面談會計(jì)如何輔助金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的進(jìn)行。

一、套期保值還是投機(jī)行為的確認(rèn)——從會計(jì)角度認(rèn)定

1、企業(yè)開展金融衍生業(yè)務(wù)的目的

企業(yè)開展金融衍生業(yè)務(wù)的目的是投機(jī)獲利或套期保值。投機(jī)獲利是說金融衍生工具交易要求很少甚至沒有初始凈投資，具有財(cái)務(wù)杠桿的作用，往往可以收到以小博大的效果，這種低成本高收效的模式能夠極大地吸引投機(jī)者，使很多人甘冒風(fēng)險。套期保值是為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險和信用風(fēng)險等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。

我國企業(yè)投資金融衍生品出現(xiàn)問題源自2008年爆發(fā)的全球性金融危機(jī)，危機(jī)使大宗商品的價格波動幅度超出一般人的預(yù)期，導(dǎo)致與大宗商品價格掛鉤的衍生品虧損嚴(yán)重，包括國航、東航、深南電、江西銅業(yè)等在內(nèi)的多家上市公司接連爆出衍生品交易巨虧的消息。而在巨虧企業(yè)中，很多都是采用與對沖現(xiàn)貨市場風(fēng)險相反的方式進(jìn)行投資，前期獲取了誘人的收益，但后期卻不得不面臨巨大的風(fēng)險，投機(jī)帶來的風(fēng)險無法控制。

2、管理層對待金融衍生業(yè)務(wù)的態(tài)度

從管理層發(fā)布的監(jiān)管金融衍生業(yè)務(wù)的文件可以看出，管理層非常審慎地對待金融衍生業(yè)務(wù)，既不是一棍子打死、徹底摒棄，也不是縱容企業(yè)任意開展金融衍生業(yè)務(wù)。管理層對企業(yè)運(yùn)用金融衍生工具進(jìn)行套期保值、規(guī)避風(fēng)險是支持的，但是對于企業(yè)利用金融衍生工具進(jìn)行投機(jī)是嚴(yán)格制止的。但在目前，非常現(xiàn)實(shí)的問題是很多企業(yè)對金融衍生工具穩(wěn)定企業(yè)收益、對沖風(fēng)險和爭取國際市場經(jīng)營和競爭的功能無法正確運(yùn)用，導(dǎo)致無法使用套期保值策略鎖定風(fēng)險；或是對金融衍生工具的杠桿性、復(fù)雜性和風(fēng)險性認(rèn)識不足，存在僥幸的投機(jī)心理，貿(mào)然使用復(fù)雜的場外衍生產(chǎn)品違規(guī)建倉，導(dǎo)致風(fēng)險失控造成損失，甚至出現(xiàn)了中信泰富之類以套期保值之名行投機(jī)之實(shí)造成巨額虧損的現(xiàn)象。

3、會計(jì)確認(rèn)輔助管理層監(jiān)管金融衍生業(yè)務(wù)

想要做到監(jiān)管，首先需要對金融衍生業(yè)務(wù)的開展是為了套期保值還是投機(jī)進(jìn)行認(rèn)定。會計(jì)上認(rèn)可套期保值關(guān)系的成立需要滿足三個條件：一是確認(rèn)風(fēng)險暴露的性質(zhì)，包括利率風(fēng)險、價格風(fēng)險、匯率風(fēng)險和信用風(fēng)險等，為上述風(fēng)險暴露的情況可以進(jìn)行套期保值；二是套期有效性認(rèn)定，即運(yùn)用金融衍生工具抵銷被套期項(xiàng)目產(chǎn)生的損失是高度有效的，認(rèn)定套期有效性非常重要，這是界定套期保值或投機(jī)的重要一步，具體可以采用的方法有關(guān)鍵條款分析法、相關(guān)分析法、頻率分析法和抵銷的金融衍生工具價值變動計(jì)量等；三是套期證明文件，要求在實(shí)施套期開始（如簽署金融衍生工具合約時）就提供套期證明文件，具體內(nèi)容包括套期工具的認(rèn)定、被套期風(fēng)險的認(rèn)定、實(shí)施該套期的風(fēng)險管理目標(biāo)和戰(zhàn)略、支持管理者預(yù)期套期高度有效的證據(jù)和衡量套期有效性的過程。從會計(jì)的角度對企業(yè)從事金融衍生業(yè)務(wù)的品種、規(guī)模和時間都做了控制和管理，并且確定企業(yè)是以套期保值為目的審慎地開展金融衍生業(yè)務(wù)，確定企業(yè)選擇與其經(jīng)營密切相關(guān)的、符合套期會計(jì)處理要求的簡單衍生產(chǎn)品，不從事風(fēng)險及定價難以認(rèn)知的復(fù)雜業(yè)務(wù)。

二、公允價值還是賬面價值的計(jì)量——會計(jì)選擇

只對企業(yè)從事金融衍生業(yè)務(wù)的目的進(jìn)行確認(rèn)是不夠的，會計(jì)還必須對套期保值的金融衍生工具進(jìn)行計(jì)量。選擇何種計(jì)量屬性，是一個已經(jīng)解決了而現(xiàn)在又重新出現(xiàn)了的難題。

1、計(jì)量屬性的困惑

事實(shí)上，國際會計(jì)準(zhǔn)則和眾多國家的會計(jì)準(zhǔn)則對公允價值計(jì)量都形成了認(rèn)可，并認(rèn)為公允價值的運(yùn)用是有深厚的理論基礎(chǔ)和實(shí)踐需要的，公允價值符合經(jīng)濟(jì)收益概念、全面收益概念、現(xiàn)金流量制和市場價格會計(jì)假設(shè)（謝詩芬、戴子禮）。以公允價值計(jì)量為投資者預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量提供更大便利，也使得以現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法（DCF）的應(yīng)用更具可操作性。公允價值是人們眼中的“寵兒”。然而，金融危機(jī)來了，一切都發(fā)生了改變，公允價值計(jì)價法成為很多人眼中的“金融危機(jī)推手”。因?yàn)閲夂芏嗥髽I(yè)已經(jīng)面臨在市場大跌和市場定價功能缺失的情況下，公允價值計(jì)價法導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)過分對資產(chǎn)按市價減計(jì)，從而使市場陷入交易價格下跌，接著是資產(chǎn)減計(jì)、核減資本金，然后恐慌性拋售，最后導(dǎo)致價格進(jìn)一步下跌的惡性循環(huán)之中，因而對加重金融危機(jī)起到推波助瀾的作用。那么，在這樣的背景下，我國對金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管時，會計(jì)提供的計(jì)價采用何種計(jì)量屬性才更有利呢？

回答這個問題，需要先看公允價值的確定方式：關(guān)于公允價值的確定方式，國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則和我國新準(zhǔn)則的規(guī)定基本上是統(tǒng)一的，逐級適用三個層次：第一，存在活躍市場交易的金融產(chǎn)品，根據(jù)市場報(bào)價確定公允價值；第二，不存在活躍市場交易的金融產(chǎn)品，可參考同類產(chǎn)品在活躍市場中的報(bào)價或者采用有客觀參考支持的價值模型確定其公允價值；第三，不存在活躍市場交易，且不滿足上述兩個條件的，需要管理層根據(jù)主觀判斷和市場假設(shè)建立估值模型以確定公允價值。

2、對金融衍生業(yè)務(wù)會計(jì)計(jì)量的選擇

按照國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則和我國新準(zhǔn)則確定方式選擇計(jì)量金額，應(yīng)該是比較清晰的。目前引起爭議的地方就是曾經(jīng)是存在活躍市場交易的金融產(chǎn)品，現(xiàn)在沒有了活躍市場交易、不具備流動性，導(dǎo)致一些種類的資產(chǎn)已沒有市場可以作為計(jì)量參考，比如標(biāo)售利率型證券（ARS）和AIG持有的信用違約互換，就需要估值，從而導(dǎo)致準(zhǔn)確性打折扣和不被認(rèn)可。那么，針對我國企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)用金融衍生業(yè)務(wù)的情況，按順序選擇計(jì)量金額是必須要執(zhí)行的，針對沒有活躍市場的金融衍生業(yè)務(wù)，應(yīng)披露原始價值、實(shí)時的公允價值和估價不同的計(jì)量屬性，會計(jì)提供資料，具體如何使用，可以由信息使用者來抉擇。

三、表內(nèi)披露還是表外報(bào)告的選擇——會計(jì)均應(yīng)提供

1、表內(nèi)規(guī)范披露

在目前金融危機(jī)的環(huán)境下，對于企業(yè)從事的金融衍生業(yè)務(wù)的披露應(yīng)該是從重、從細(xì)、從快、從準(zhǔn)。表內(nèi)披露和表外報(bào)告都要重視，給監(jiān)管層和會計(jì)信息使用者以足夠的信息量。在表內(nèi)提供企業(yè)擁有的所有金融衍生工具的金額，并且按照套期會計(jì)的要求確認(rèn)相應(yīng)的損益，這一項(xiàng)在已發(fā)布的會計(jì)準(zhǔn)則中有明確規(guī)定。

2、表外充分披露

在表外附注中要披露企業(yè)在報(bào)告日所持有的金融衍生工具的類別，如金融期貨、期權(quán)和互換等以及企業(yè)持有該項(xiàng)金融衍生工具是金融資產(chǎn)還是金融負(fù)債。在表外附注中還要詳細(xì)說明企業(yè)在報(bào)告日持有每一項(xiàng)金融衍生工具的目的，即是為了套期保值還是為了投機(jī)，這一點(diǎn)對于現(xiàn)階段我國管理層管控企業(yè)的金融衍生業(yè)務(wù)是非常必要的。確認(rèn)了持有金融衍生工具是為了套期保值后，還要繼續(xù)披露持有該項(xiàng)金融衍生工具的背景和策略，被套期項(xiàng)目的具體情況，套期保值有效性是如何評價的，在套期保值期間以及套期保值中止時可能采用的會計(jì)政策等。表外應(yīng)提供衍生金融工具有用的計(jì)量基礎(chǔ)，對能在市場上取得公允價值的，提供有效運(yùn)行的市場中金融工具的報(bào)價或比較數(shù)據(jù)；難以在市場上取得公允價值的，可以通過各種估價模型或方法對公允價值進(jìn)行估計(jì)，同時，對估價方法加以說明，包括運(yùn)用該方法的重要假設(shè)等；對于無法取得公允價值或因管理者的目的而采用歷史成本作為計(jì)量基礎(chǔ)的，應(yīng)列明事實(shí)并披露與該衍生金融工具公允價值相關(guān)的信息，如賬面價值、實(shí)際利率、到期日等。在表外可以提供市場價格預(yù)測信息，對于企業(yè)在報(bào)告日所持有的衍生金融工具應(yīng)揭示其市場價格在未來的可能變化并提示其在未來可能引起現(xiàn)金流量波動的風(fēng)險。

另外，還要提供有的放矢的風(fēng)險披露（如匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、重要商品價格變動風(fēng)險、市場風(fēng)險和公允價值風(fēng)險等）以及所采取的風(fēng)險管理手段（如交易的授權(quán)和內(nèi)控制度等），使報(bào)表使用者能夠合理地評價衍生金融工具的風(fēng)險程序。公司可以考慮提供更有針對性的報(bào)告，以滿足不同用戶的不同需要。頻率較高的簡短報(bào)告可能比頻率較低的長報(bào)告更好，對從事的金融衍生業(yè)務(wù)單獨(dú)建立月報(bào)、季報(bào)也是非?？扇〉模踔猎陲L(fēng)險加劇、價值變動非常頻繁、可能產(chǎn)生重大損失之時，以周報(bào)的形式對外報(bào)送也是非常必要的。

[1]李享、杜鑫：濫用金融衍生品的危害及防范措施探討——從次貸危機(jī)談起[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2010（1）.

[2]吳楊、林艷：金融危機(jī)與公允價值存亡問題若干探討[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2009（8）.

[3]謝詩芬、戴子禮：現(xiàn)值和公允價值會計(jì)：21世紀(jì)財(cái)務(wù)變革的重要前提[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2005（9）.